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本文采用2003-2013年沪深两市A股上市公司的季度数据,研究通货膨胀预期如何影响企业银行债务融资。研究结果表明:第一,预期通货膨胀率降低实际利率,因此预期通货膨胀率与银行债务水平正相关,说明预期通货膨胀率是资本结构的重要决定因素。第二,当预期未来将发生通货膨胀时,商业银行“惜贷”,信贷歧视更为明显,因此国有企业更容易获得借款。所以在国有企业中,通货膨胀预期与银行债务水平的正相关关系更为显著。第三,通货膨胀预期对企业银行债务偏离具有显著影响,表现为保守型企业优化债务结构,而激进型企业偏离程度更大。进一步研究发现,预期通货膨胀率与企业银行债务融资的调整额正相关,并且在国有企业更为显著;如果企业更容易获得银行借款,通货膨胀预期对银行债务融资的影响更显著。本研究丰富了资本结构决定因素的文献和宏观经济政策与微观企业行为的文献,拓展了资本结构宏观影响因素的研究,有助于政府和企业更好地应对通货膨胀。 相似文献
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郭新 《行政事业资产与财务:下》2021,(5)
预防与解决重大风险的重点是防控地区政府债务危机,而当下国内地区政府债务依旧有债务数量太高、债务结构不科学、债务经费应用效率不高等现象,这样极大影响到国家经济的长远发展。本文首先介绍了地区政府债务风险出现的原因,然后详细阐述了预防和解决地区政府债务风险的路径。 相似文献
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政府工作报告从2005年3月以来每年宣示的政府当年通货膨胀目标存在两个月通货膨胀脱锚期、通货膨胀目标期限较短、通货膨胀目标经常调整等问题。期限过短的通货膨胀目标承诺区间非中央银行货币政策所能控制,也加剧了当年货币政策调控的难度,一定程度上还损害了政府信任度。频繁的通货膨胀目标调整与货币政策保持物价稳定的基本任务相违背,也扰乱了消费投资决策。通货膨胀控制信任度丧失使得我国现行的通货膨胀目标制对通货膨胀锚定和通货膨胀预期管理的作用不大,通货膨胀脱锚导致控制通货膨胀的成本较高。为此,建议新一届政府确立跨周期的固定不变的中期或者长期通货膨胀目标。 相似文献
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一、地方政府债务
地方政府债务是指地方政府作为债务人,由于过去的交易或事项而引起的将会导致经济资源外流的政府现有责任。按照债务发生是否需要特定的条件,可以将地方政府债务分为直接债务和或有债务。直接债务是指不需要特定事项的发生。在任何情况下地方政府都需要承担支付责任的债务。或有债务是指基于特定事项发生的需要地方政府承担支付责任的债务。 相似文献
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地方债在稳投资、降成本、补短板、应对冲击等方面发挥积极作用的同时,主要存在四方面问题:受宏观经济稳增长、预算支出扩张、风险错配影响导致地方政府债务负担加重;受隐性担保、行政干预影响导致地方债市场化程度仍不足;受地方政府融资"冲动"、管理机制不完善影响导致专项债存在显性债务隐形化风险;受债务扩张"抑制性"、配套条件要求较高等影响导致地方债杠杆作用未充分发挥.未来地方债发展应在适度控制地方政府债务规模增量、加快地方债券市场建设、完善专项债管理机制等方面着力. 相似文献
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赵迎春 《中央财经大学学报》2006,(10):6-9,43
地方政府债务是政府债务管理中极为敏感的话题。为正确认识发达地区政府的债务风险,进而有效防范地方政府债务风险,笔者选取发达地区某市的地方政府债务数据作为样本进行分析,认为该市的债务具有隐性化、或有化、投资性和公共性并存的特征,而其债务风险并不在于财务风险、挤出风险、金融风险、经济风险等,而在于由于制度和组织设计造成的管理风险。据此,笔者从债务制度供给、债务需要约束和地方债务管理三方面提出了防范地方政府债务风险的政策建议。 相似文献
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化解地方政府隐性债务是当前我国财政的重要任务。为探究资产评估机构助力地方政府化解隐性债务的可行途径,中评协调研组采用了实地调研、专家采访、案例分析等调研方式,归纳了当前地方政府隐性债务化解的主要模式,分析了鄂尔多斯、楚雄市两地政府隐性债务化解案例的成功经验,提炼了资产评估行业服务地方政府隐性债务化解的优势与不足,并最终从“化存量”和“控增量”两个角度提出了合理建议。 相似文献
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随着人口老龄化,许多发达经济体都步入了财政压力时代,政府对养老金的承诺大大高于财政收入,政府为了实现承诺将利用发行新债务进行融资,这将带来未来的高税收预期.随着债务水平和税率水平的上升,人们对税收的容忍度将下降,从而触碰财政限制的可能性增大.在采取固定税率情况下,调整税收不再能稳定债务,必须采取政策转变来应对.在财政限制之前债务增长与政策调节如何相互作用,若采用货币政策的被动调节来满足稳定债务,那么政府债务将影响到通货膨胀,从而使货币政策失去对通货膨胀的控制,进而需要通过财政政策来解决通胀问题. 相似文献
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基层政府债务问题探讨 总被引:1,自引:0,他引:1
基层政府债务风险是指县乡政府在运转过程中,由于债务无法按期偿付,发生正常财政支出困难,导致政府机器难以正常运转、政府基本功能严重失调的可能性。我国县乡政府的债务风险,从1996年开始大规模出现,而又以中部省区、尤其是产粮区为甚。一旦债务风险爆发,形成债务危机,就会出现债权人堵门索债、公务员工资无法发放、政府的社会管理和社会服务功能无法实现的局面,导致政府信誉严重损耗的恶果。由于基层政府的债务风险在全国不少地区都存在,且成因复杂,涉及面广,如果引发大面积债务危机,后果不堪设想。 相似文献
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基于公共债务对通货膨胀水平影响的研究视角,本文针对传统宏观经济模型解释力有限,很难运用传统手段对变量之间的复杂关系进行定量分析的情形,通过构建动态随机一般均衡(DSGE)模型,采用数值模拟的手段来进行实证定量研究.本文研究发现,政府公共债务的未预期增加,导致通货膨胀率增加,并且幅度很大,同时外生性财政政策所造成的通货膨胀后果,是不容易被消除的.在政策实践之中,公共债务规模一定要处于长期的低水平状态,积极加大财政政策和货币政策的协调配合,来有效应对通货膨胀. 相似文献
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笔者从人口结构变动视角揭示地方政府债务的增长机制。研究显示,人口老龄化和人口流动是推动地方政府债务增长的重要因素,且人口流入越高的地区,老龄化对地方政府债务增长的推动作用越显著。同时,从财政收支的两大角度五个维度探析人口老龄化对地方债务的影响机制,研究发现:当前人口老龄化还未从经济增长和税收收入等财政收入端形成对地方债务的影响机制;但老龄化从财政支出端对地方债务的影响路径比较显著,老龄化对社会保障和医疗支出形成的压力是推动地方债务增长的显著路径,而对科教支出的挤出作用抑制了地方债务的增长。这一研究发现,有助于中国针对现阶段人口老龄化特征制定更加科学、合理的地方债务管理策略。一方面,要利用窗口期大力发展银发经济;另一方面,制定地方债务管理政策时需要考虑人口结构因素,且需要根据人口结构特征调整财政支出结构并提高支出效率。 相似文献
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由于预算法的限制,中国尚未推出规范的市政债。地方政府融资需求通过地方融资平台实现,形成地方政府的隐性债务,且出现融资平台基层化倾向。这种隐性债务导致地方政府还债压力大,发行债券缺乏有效规划及监管,债务举债主体多元化从而无法有效监管。市政债在美国发展非常完善,其与中国的地方债在持有者成分、发行模式、债券保障方面有很大差异。结合中国实际,文中从发行主体、投资者主体及市政债种类的选择三方面构建了中国市政债的模式选择。 相似文献
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在奥地利学派的理论框架下,根据消费、储蓄与投资的时间先后逻辑,货币结构被划分为自愿储蓄与真实货币量,通货膨胀就取决于自愿储蓄与真实货币量的结构比例关系。改革开放以来,中国货币结构发生了深刻的变化,货币化储蓄的显著降低体现了社会公众应对通货膨胀的努力;人们的时间偏好伴随经济成长发生内在改变,倾向于储蓄更多,体现为证券化储蓄上升和选择以背负更多债务购买房产,进而导致2000年以来通货膨胀对货币扩张的敏感度下降和房产价格快速上升。 相似文献
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地方政府过度债务形成的债务风险,已经成为广泛关注的经济问题。内部控制作为提高政府治理现代化水平的重要手段,有必要引入地方政府债务风险管理过程中,充分发挥其稳投资、促发展的积极作用。针对地方政府债务形成的原因及债务风险的特点,论文剖析了目前地方政府债务风险管理中存在的问题,阐释了内部控制对加强地方政府债务风险管理的积极作用,并从内部控制视角探究规避地方政府债务风险的路径,以促进财政高质量发展。 相似文献
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本文分析了近期中央关于地方政府债务问题出台的文件,总体态度表明风险可控,且将化解政府债务风险提上日程,同时回顾了2010年以来城投企业公开市场发生的信用事件,从类似事件的解决路径看出城投债背后较强的政府隐性担保性质;另外财务数据显示城投企业整体短期偿债能力尚可,系统性风险发生的可能性不大,最后对未来城投债投资提出建议。 相似文献
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邹春来 《金融经济(湖南)》2014,(5):29-31
债务风险是我国当前宏观经济运行面临的一大特点,通过构建债务与国内生产总值占比的动态经济模型,分析出宏观债务水平与利率、新增债务呈正比,而与实际经济增长、通货膨胀呈反比的一般性关系,并发现在控制宏观债务水平的效果上降低债务利率、降低新增债务和提高债务减记量比提高实际经济增长率和提高通货膨胀率更显著。根据经济增长、通胀、利率和宏观债务结构特征等指标运行情况及其展望,从宏观层面化解债务风险最现实的办法就是遏制新增债务率增长。在私人部门实施债务紧缩将是大概率事件,而公共部门中的地方政府也无法再加杠杆运作的情况下,为对冲去杠杆的痛苦,中央财政应采用加杠杆的策略。 相似文献