金融衍生品使用对商业银行客户偿债能力影响分析

在世界发达国家市场,企业普遍把金融衍生品作为风险管理的重要手段,商业银行在为其客户提供金融衍生品经纪服务的同时,往往把企业是否使用金融衍生品对冲自身风险作为融资重要参考指标。选取2012年底A股有色金属板块企业为样本,考察作为商业银行重要信贷投放对象的企业客户使用金融衍生品对其偿债能力的影响情况,探索我国商业银行应用金融衍生品的客户条件和基础,以期为商业银行经营提供借鉴。     

经济政策不确定性、外汇风险对冲与金融市场稳定——基于股价崩盘风险的视角

本文以2009-2020年中国A股上市公司为样本，考察企业外汇风险对冲对金融市场稳定的影响，并探讨经济政策不确定性在两者间的调节效应。研究发现：外汇风险对冲能抑制股价崩盘风险，且经济政策不确定性越高时作用越强。机制研究表明，外汇风险对冲通过发挥“资源效应”和“治理效应”抑制股价崩盘风险，经济政策不确定性促进了“资源效应”的发挥。当企业国际化程度较高、高管有金融背景、内控质量较高或受分析师关注度较高时，外汇风险对冲的作用更明显，国际化程度较高、高管有金融背景时经济政策不确定性的调节效应更强。     

后危机时代的护航者

将风险转移到银行是企业面对风险时的通用做法之一,通过一系列对冲风险的金融产品和服务,渣打银行正在为中国企业保驾护航。CFO们对银行的要求正在水涨船高,单纯的产品已经不能满足他们的需求,服务特色、成本、风险对冲等因素一个都不能少。渣打银行(中国)有限公司环球市场部董事总经理兼企业银行联席总裁陈铭侨对此深有感触。     

对冲基金:华尔街的世纪狂赌

对冲基金:英文名称为HedgeFund,意为“风险对冲过的基金”,对冲基金诞生于上世纪50年代初的美国,它利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧,以规避和化解证券投资风险。经过几十年的演变,对冲基金己成为一种新的投资模式:即基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧,充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用,承担高风险,追求高收益的投资方式。     

对冲基金狙击港币的策略、风险及评价

本文从对冲基金的角度对1997年至1998年发生的香港金融危机进行透视,详细叙述了宏观型对冲基金的狙击策略和手法,并对其风险进行分析,指出对冲基金如何利用汇市、股市、期市等多个市场联动来对冲风险。在此基础上,本文对于对冲基金在本次金融危机中发生的作用给予客观评价:一方面承认其引起"羊群效应"、操纵价格的扰乱市场的行为,另一方面则认为对冲基金对于实体经济运行现状和金融制度的合理性有一定的发现作用。     

对风险对冲定义的探讨

风险对冲是公司战略层次的一项重要的策略,对冲的确切"头寸"和其对冲的方法(如衍生产品使用)已成为公司的一项重要财务信息,准确界定风险对冲的定义对开展风险对冲理论与经验研究具有十分重要的意义。本文在梳理风险对冲实证研究文献的基础上认为,风险对冲应定义为一种综合的风险管理方法,它不仅包括公司的衍生产品使用,还应包括其他财务和经营对冲的方法。     

对风险对冲定义的探讨

风险对冲是公司战略层次的一项重要的策略,对冲的确切"头寸"和其对冲的方法(如衍生产品使用)已成为公司的一项重要财务信息,准确界定风险对冲的定义对开展风险对冲理论与经验研究具有十分重要的意义。本文在梳理风险对冲实证研究文献的基础上认为,风险对冲应定义为一种综合的风险管理方法,它不仅包括公司的衍生产品使用,还应包括其他财务和经营对冲的方法。     

外汇风险对冲及管理

本文讨论了对冲外汇风险的最优解.此模型假设汇率遵循高斯过程并永远回归平价值,通过随机最优控制法,得到最优对冲.在汇率水平相对于平价水平一定时,可以通过价值对冲稳定股东长期股息.该模型提出了公司风险管理关于外汇风险对冲的相关策略.如果汇率水平高于平价水平,外汇风险相对较高,公司将必须增加对冲力度,如果汇率水平低于平价值,外汇风险相对低,公司可以选择合适的金融衍生品对冲.     

对我国企业参与国际金融衍生品交易的理性分析

企业合理运用衍生品交易,可以有效对冲风险、避免损失,但如果把握不好,也可能深受其害。因此,金融衍生品是一把双刃剑。随着国际金融危机的蔓延,我国部分企业陆续曝出因参与金融衍生品交易产生巨亏的消息,但我们不能以此否定衍生品的积极所用。本文以国内几家航空公司为例,在分析造成金融衍生交易亏损的原因后,提出几点对策建议。     

如何真正规避风险

像外汇远期这类金融衍生工具的设计初衷原为对冲风险,然而这些结构性产品在对冲风险的同时是否又会否带来一些不可预期的其他风险呢?如何才能从衍生工具合约中识别对冲价值?2008年的全球金融海啸以来,金融世界发生巨变,市场开始看空结构性产品,然而市场数据却显示,每天有更多的结构性产品在场外交易。     

打造国际一流投资银行必须立足中国经济的发展-访中银国际首席经济学家曹远征先生

中国内地与国际市场的差异是相当大的。我们知道，金融的核心问题是风险管理，从这种意义上讲，金融企业是配置风险的机构。风险的配置只有两种方式：一种是通过积累良好的流动性资产来覆盖风险或将风险推到未来，这是商业银行基本的风险处置方法；另一种是利用不断创新的金融品种通过资本市场把风险进行对冲，投资银行通常     

金融稳定视角下的对冲基金监管框架研究

进入新世纪以来,在低利率环境下对冲基金规模、市场影响和行业特征发生了一系列重要变化。从金融稳定视角看,对冲基金既可以基于不受直接监管的特点,向市场注入流动性,充当系统性风险"缓释器",也可以因高杠杆、隐蔽的操作直接或间接触发市场危机。为趋利避害,在构建对冲基金监管框架时,应遵循如下原则,一是避免直接限制对冲基金投资活动和风险管理细节,防止对其像共同基金或银行那样实施监管;二是在把握对冲基金市场影响传导机制的基础上控制监督关键变量,提高预警能力;三是在多元治理视角下,努力引导加强市场纪律。     

推行中国出口集装箱运价指数期货意义重大

上海"双中心"建设,推出集装箱运价指数期货势在必行,但是要希望CCFI期货一经推出就能有效地被广泛利用,就要充分研究推出它能带来什么经济意义。期货做为金融衍生品的一种,为国内相关企业提供一种对冲风险的工具,本身就具有自身的优点。将期货引入到运价指数中,使CCFI期货在各方面能尽可能发挥其经济意义,从而吸引更多的市场参与者。     

结构化产品构建模式研究——基于Delta动态对冲策略的实证分析

结构化产品是将基础金融资产与期权类衍生品相结合的一类金融创新产品,其核心技术为通过期权对产品的收益风险结构进行重组,并对不同结构下的收益进行差异化定价和风险对冲,是目前金融工程运用的主要方向之一。发行结构化产品本质上属于中低风险的资本中介业务,发行者不以判断市场未来走向为盈利手段,而是运用期权对产品风险进行精准化对冲,实现市场中性,获取产品定价与对冲费用之间的差额收益。因此发行结构化产品的核心竞争力在于产品的定价和风险对冲。本研究从产品发行者的视角出发,运用BS模型下的delta动态对冲策略对结构化产品的设计、定价和风险对冲进行全面分析,并结合历史数据对目前市场中两类主流的结构化产品构建模式(价差期权模式和障碍期权模式)的对冲成本、资金占用率、产品预期收益率、最大回撤等指标进行实证测算,从而得出能为产品发行者带来相对稳定盈利空间的结构化产品执行方案,为结构化产品管理人设计和发行相应产品提供理论依据和实证支持。     

成也对冲，败也对冲？

对冲基金（Hedge Fund）意为“风险对冲过的基金”，起源于上世纪50年代初的美国。其操作的宗旨在于利用各种交易策略和金融工具使风险对冲，在一定程度上可规避和化解投资风险。经过几十年的演变，对冲基金已失去其初始的风险对冲的内涵，已成为一种新的投资模式的代名词，即基于最新的投资理论和复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险、追求高收益的投资模式。对冲基金的主要特征是：     

论货币金融风险配置体系的结构与效率

货币金融风险配置体系的结构 货物金融风险配置系统是由不同层次,不同功能的金融中介机构、多样化的金融工具、不同风险意识和管理能力的市场主体以及利率和汇率等预期风险成本和风险收益平衡机制构成.其中,市场中的金融机构和金融工具又有复杂的结构问题.所谓风险配置就是风险在金融中介机构等投资者之间,通过金融产品交易被有效、及时地分散、对冲和转移.     

金融企业风险与应对策略

西方经济学将资金的时间价值、资产定价、风险管理并列称为现代金融理论的三大支柱.对金融企业来说,为取得收益而管理风险是其成功的核心技能.金融企业通过吸收、调解风险和提供咨询意见等3种方式对付风险并获得相应报酬.花旗集团前总裁沃尔特·瑞斯顿曾说过:"我们的一生是在管理风险,而不是排除风险."对金融企业来说,设计产品和营销是非常重要的,但它们不是成功所必需的核心技能.金融企业必须找出风险,并从中榨出利润,金融企业只能通过区分定价适当的风险和定价不当的风险,从而在其业务中求发展.     

疫情冲击下企业减负的特征、风险与应对——基于江苏、安徽、贵州、黑龙江的调研

为客观反映我国企业成本的变化情况,中国财政科学研究院“企业成本和地方财政经济运行”调研综合评估组于2020年10-11月赴江苏省、安徽省、贵州省、黑龙江省及所辖的8个市县,围绕“企业成本和地方财政经济运行”展开专题调研.调研发现,各地自2016年以来实施的一系列企业减负政策,取得了一定成效,特别是2020年推出力度空前的减负“组合拳”,有效对冲了疫情风险,基本实现了预期目标.但企业减负仍面临成本结构性上涨、政策不确定性、阶段性政策退出、财政可持续性等痛点以及风险对冲长期化问题.建议从风险对冲的视角,不断完善降低企业成本的政策措施,进一步改善企业预期.     

近期对冲基金业的发展特征及对我国的启示

近年来,在全球金融一体化的背景下,随着金融风险理论的发展和金融衍生工具的创新,对冲基金在数量和资产规模上都有了显著增长,并呈现出许多新的变化和特点。本文从对冲基金规模、区域分布、投资组合策略、对国际金融市场的影响、收益-风险特征变化以及监管几个方面,对对冲基金进行了研究与分析,对今后我国如何监管对冲基金进行了探讨,并提出了自己的建议。     

经营性对冲与我国涉外企业的外汇风险暴露

以沪深两市318个上市涉外企业为样本,将2005年7月至2013年7月作为研究时段,用股票回报率与人民币兑美元汇率的变化率作时间序列回归,由此得到的回归系数作为企业外汇风险暴露测量指标,用涉外企业在海外不同地区销售量的分布即赫芬达指数来近似描述经营性对冲,考察经营性对冲对企业汇率风险暴露的影响。研究发现经营性对冲与企业外汇风险暴露系数存在显著负相关的关系,经营性对冲能降低企业的汇率风险,上述作用在2008年全球金融危机期间尤其明显。