汇改后人民币实际有效汇率对我国FDI流入的影响

本文利用2005年3季度到2011年4季度数据,运用误差修正模型对汇率改革后人民币实际有效汇率与我国FDI的关系进行实证分析检验,得出结论:在长期中,我国FDI的流入主要由于我国GDP的高速增长,而人民币实际有效汇率变化对其影响并不显著;从短期看,人民币汇率的波动幅度对FDI流入有负面影响。因而,稳定的人民币汇率将有助于我国短期FDI的流入。     

汇改后人民币实际有效汇率对我国FDI流入的影响

本文利用2005年3季度到2011年4季度数据,运用误差修正模型对汇率改革后人民币实际有效汇率与我国FDI的关系进行实证分析检验,得出结论:在长期中,我国 FDI的流入主要由于我国GDP的高速增长,而人民币实际有效汇率变化对其影响并不显著;从短期看,人民币汇率的波动幅度对FDI流入有负面影响.因而,稳定的人民币汇率将有助于我国短期FDI的流入     

汇率波动对我国进出口贸易的影响

本文通过2005年3季度-2010年4季度人民币实际有效汇率和贸易顺差的实证检验表明,人民币实际有效汇率对贸易顺差存在显著的正向冲击作用,人民币的升值可以在一定程度上缓解我国持续的贸易顺差.另外,升值对我国贸易结构有一定的影响,汇率变动是影响初级产品贸易专业化指数的Granger原因,也是影响资本与技术密集型产品贸易专...     

基于BEER模型的人民币均衡汇率研究

均衡汇率是进行汇率管理的关键概念。行为均衡汇率模型(BEER)从统计学意义上确定均衡汇率与基本经济因素之间的协整关系,可作为管理汇率和确认汇率失调的基础。本文运用BEER模型,采用1984年1季度-2005年4季度的季度数据对人民币均衡汇率进行了实证研究。研究结果显示:(1)贸易条件、劳动生率和净对外资产对均衡汇率具有正向作用,而广义货币供应量M2对均衡汇率具有负向作用;(2)人民币实际汇率出现过几次失调的时期,人民币实际汇率自我修正功能不强;(3)2005年7月21日的人民币汇率制度改革和汇率升值阻止了人民币实际汇率低估的扩大趋势。     

人民币汇率水平研究及政策建议

本文采用Edwards（1994）的一般均衡汇率模型来研究人民币的均衡汇率问题,选取了若干与人民币均衡汇率有关的基本经济变量,并采用Engle-Granger两步法对1995-2005年的季度数据进行协整分析,得出了适用于中国国情的均衡汇率协整模型。从模型推出的结论是：人民币实际有效汇率始终围绕均衡汇率波动,并经历了不同程度的高估和低估。据此提出完善现行的人民币汇率运行机制,实现真正的以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度,加快培育健全的国内金融市场,最终实现自由浮动的汇率制度的具体建议。     

人民币汇率变动与房地产价格关系的实证研究

本文利用我国1998年第3季度至2007年第2季度的人民币实际有效汇率和房地产价格的季度数据建立协整模型,使用格兰杰因果检验方法对我国的房地产价格和人民币实际有效汇率的关系进行实证检验。得出结论:人民币有效汇率和房地产价格之间存在正的相关关系,保持人民币汇率小幅升值有利于维持房地产价格的稳定。     

人民币均衡汇率再思考北大核心

本文回顾了均衡汇率决定理论,通过比较不同均衡汇率的估计方法,选择了行为均衡汇率(Behavioural Equilibrium Exchange Rate, BEER)方法对当前人民币实际均衡汇率和实际汇率进行了偏差分析。本文的模型反映利差扩大、人均GDP增速抬升、财政收支稳定、贸易状况不确定性下降以及境外资本净回流本国将使实际汇率升值。本文所选样本期为2015年3月至2021年12月,所选样本期内多数时间阶段实际汇率与实际均衡汇率均存在不同程度的偏离情况。本文研究表明,自2020年6月至2021年12月以来,人民币存在一定程度的汇率偏差。2021年第4季度人民币实际均衡有效汇率区间为6.48—6.55,反映了人民币汇率仍处于合理均衡波动区间。考虑到国内经济结构和国际局势的日益复杂性,长期来看,未来为了更好地避免外生不确定性冲击对中国汇率的影响,坚持汇率制度改革将是长期必经之路。     

我国经济增长及人民币实际有效汇率对FDI影响的实证分析

本文基于我国2005年7月汇改以来人民币实际有效汇率、国内生产总值以及外商直接投资的季度数据,运用协整分析经济增长和人民币实际有效汇率的变动对我国FDI的影响。通过实证检验发现三者之间存在长期稳定关系,经济增长和汇率上升均会引起FDI的增加,且人民币汇率变动对FDI的影响大于经济增长对FDI的影响。     

人民币为何走强？

2013年第1季度,人民币对美元汇率仅升值0．26％。但在2013年4月与5月,人民币对美元汇率却分别升值了0．77％与0．66％,升值幅度显著放大,仅这两个月的升值幅度就超过了2012年全年的升值幅度。进入2013年以来,人民币有效汇率也呈现出明显的升值态势。2013年1至4月,人民币名义有效汇率与实际有效汇率分别升值T4．30％与4．63％。     

人民币实际有效汇率错位与FDI流入的实证研究

本文运用2005年7月人民币汇率形成机制改革以来的月度数据测算了人民币实际有效汇率错位程度,并在此基础上考察了人民币实际有效汇率错位与我国FDI流入的关系。实证结果表明：长期内,人民币实际有效汇率错位是FDI流入的显著影响因素;短期内,人民币实际有效汇率错位对FDI流入产生滞后的影响效应。     

人民币汇率问题

通过分析发现.自汇改以来人民币汇率实际上总体已呈升值趋势,2005-2008年末,人民币对美元汇率累计升值20.7％;2008年下半年以来人民币对美元汇率保持窄幅波动.同时2005-2008年末,人民币名义有效汇率和实际有效汇率分别升值22.5％和25.0％;2008下半年以来人民币有效汇率先升后跌,至2009年末分别累计升值3.3％和3.4％.总体而言,2005年7月汇改至2010年初人民币名义有效汇率升值了14.6％.但是对于人民币是否应该升值,不管是在理论界,还是在中美之间都存在着激烈的争论.本文主要通过分析这一现象,并提出一些看法.     

管理浮动汇率制下的动态干预边界——基于我国1994～2005年数据的测算

本文基于从1994年1季度到2005年2季度的数据,运用一个多方程结构模型,对2005年3季度后的人民币均衡汇率和干预边界进行了测算。结果显示,2005年7月以后人民币仍存在一定的升值动力,期间货币当局的干预倾向与以前相比并没有发生实质性变化,过于频繁的干预并不利于汇率的长远稳定。从而指出管理浮动汇率制下的汇市干预必须以综合考虑基本经济因素和干预倾向而准确测算现实均衡汇率为基础,动态地把握干预边界,以使市场汇率不过分偏离均衡汇率,应逐渐降低干预频率,增大汇率的基本经济因素弹性,根据市场汇率波动情况灵活地进行双向干预操作。     

人民币有效汇率与我国外商直接投资的关系

针对人民币实际有效汇率和中国外商直接投资的问题,通过对1995—2004年的季度数据的分析,得出以下主要结论：人民币汇率波动的剧烈程度与外商直接投资并不存在长期影响关系,而人民币汇率水平变动对外商直接投资也无长期的协整关系,并且实证结果进一步表明人民币汇率波动的剧烈程度、人民币汇率水平变动与外商直接投资三者之间也不存在协整关系。以上实证检验说明,不论人民币汇率是升值还是贬值,对外商直接投资的影响均不显著。     

人民币汇率低估了多少?

关于人民币汇率和全球经济失衡的讨论成为近期热点,大多数市场人士认为人民币汇率大幅度低估。国际上有一些人认为人民币汇率低估是造成全球经济失衡最主要的原因。尽管中国经济的外部失衡较严重,但我们认为这并不是造成过去几年全球经常账户失衡的最主要原因,中国经济外部失衡源自国内经济中深层的结构性扭曲。我们的研究发现：多数情况得出的结果是人民币估值偏低,但确定具体的低估幅度却相对较难。对决策者来说,最重要的是让经济基本面在汇率机制中发挥更大的作用,让基本面的因素引导汇率接近均衡水平。预计今后几年人民币的实际有效汇率每年将上升5％-10％,由名义汇率升值和调整国内相对价格来共同实现。     

人民币名义汇率制度非中性辨析

2005年7月21日的人民币汇率制度改革,为检验名义汇率制度是否中性,提供了一个案例机会。此次汇改,在“事实”上提高了人民币与美元双边名义汇率的弹性,降低了人民币与非美元货币的名义汇率弹性以及名义有效汇率的弹性。名义汇率波动程度的变动使得人民币美元双边实际汇率的标准差变为汇改前的大约两倍。但降低了人民币欧元、人民币日元的双边实际汇率和人民币实际有效汇率的波动幅度。结果表明,人民币名义汇率制度是非中性的。     

人民币升值与我国保费增长联动关系研究——基于VAR模型的实证分析

自2005年人民币汇率制度逐步走向市场化以来,到2010年一季度,人民币对美元累计升值已经达30%,在未来的一段时间内,人民币升值都是大概率事件,我国保险企业不可避免要遭遇汇率波动的影响,这是我国绝大多数保险企业需要适应的新环境.但是国内对于人民币汇率波动对我国保费收入的影响研究多侧重于宏观的理论研究,对于实证分析涉及较少,本文在分析汇率影响保费收入的传导机制的基础上,利用2000年-2009年人民币实际有效汇率、保费收入环比指数和银行同业拆借利率共44组季度数据建立了向量自回归模型(VAR),并使用协整分析、格兰杰因果检验(Granger)、脉冲响应分析对人民币汇率波动与我国保费收入之间的关系进行实证检验.研究结果表明,人民币实际有效汇率对保费收入产生正向影响,人民币实际有效汇率每上升10%,我国保费收入增长0.644%,但是这种正相关的影响将会在升值8个季度之后转为负.最后文章提出了相应的政策建议.     

人民币汇率均衡水平的实证估算

国外关于人民币均衡汇率的研究基本认为,2008年之前人民币存在大幅低估,国内研究则认为低估程度有限.但在2008年之后,国内外研究者对于人民币汇率是否需要进一步大幅升值却存在很大的争议.本文在货币分析框架下建立了均衡汇率的决定模型,确定了决定均衡汇率的因素为国内外相对货币供给量、相对国民收入和相对利率.基于理论模型,选取了1994年1季度至2012年2季度的数据进行实证检验,测算了人民币均衡汇率和失调幅度.结果表明,人民币汇率水平在样本期内呈现高估和低估交替,且具有一定的修复调节机制,总体未显著偏离均衡水平,不存在大幅低估.因此,我国应继续坚持“自主性”的人民币汇率形成机制改革.     

人民币有效汇率对我国国际收支的影响

自从1994年人民币汇率并轨以来,人民币实际有效汇率大幅上升。经验分析表明,有效汇率与国际收支之间存在着一定程度的相关关系,有效汇率贬值可刺激出口、抑制进口。文章选取1994年到2005年的实际有效汇率及贸易进出口,验证有效汇率与国际收支之间的相关关系。最后分析我国05年7月份汇率改革对我国国际金融发展的贡献。     

人民币汇率：后危机背景下的再考量

随着世界经济的缓慢复苏,以美国为首的发达国家认为中国因低估人民币汇率而在对外贸易中占据不当竞争优势,加剧了美国等国对华贸易逆差,只有让人民币大幅升值,才能解决对华经贸失衡和国内就业问题。但人民币汇率近期走势说明了人民币实际有效汇率自2005年汇改以来已出现了较大幅的上升,人民币汇率有一定失衡,但币值并非被大幅低估。中美贸易不平衡的根源在于全球化背景下的产业转移和多边治理问题。人民币升值无助于解决中美贸易失衡和美国国内就业问题。目前人民币升值的内在动能不足,适时恢复人民币汇率的弹性将有利于缓解来自外部的压力。     

人民币均衡汇率及失调分析

本文在BEER模型的基础上,运用hsiao程序选择最优解释变量,结合协整、误差修正等计量经济方法,估计出人民币的均衡汇率,并测算出1994年第四季度到2010年第四季度人民币实际汇率的错位情况。研究结果表明:人民币在1994~1996年、2009~2010年存在低估。1997~2005年持续高估,2005年实行汇改后,从2006~2007年实际有效汇率几乎接近均衡水平。本文针对目前我国汇率面临的实际问题,提出相关的政策性建议。