跨国公司的外汇风险管理综述

自2001年中国加入世界贸易组织,中国企业逐渐走出国门,近年来企业面临汇改带来的人民币升值的外汇环境,有机遇也有风险,我国不少跨国公司开始使用衍生产品来对冲人民币波动带来的汇率风险。本文对外汇风险管理的动机、方法和效果等国内外最新研究成果进行了回顾和评析,以期为我国学者在外汇风险管理研究和企业在外汇风险管理实践方面提供参考和借鉴。     

跨国公司的外汇风险管理综述

自2001年中国加入世界贸易组织,中国企业逐渐走出国门,近年来企业面临汇改带来的人民币升值的外汇环境,有机遇也有风险,我国不少跨国公司开始使用衍生产品来对冲人民币波动带来的汇率风险。本文对外汇风险管理的动机、方法和效果等国内外最新研究成果进行了回顾和评析,以期为我国学者在外汇风险管理研究和企业在外汇风险管理实践方面提供参考和借鉴。     

金融衍生工具能降低商业银行风险吗？——基于中国银行业的实证研究

本文基于中国衍生品监管制度和商业银行衍生品业务特征探讨金融衍生工具使用对银行风险的影响。结果表明：使用金融衍生工具可以显著降低商业银行风险水平,且利率衍生工具和外汇衍生工具发挥了有效的风险管理作用。机制检验发现,商业银行使用衍生工具通过降低净利息收益波动和不良贷款率减少银行风险,说明使用衍生工具能有效对冲利率风险与外汇风险,开展代客衍生品业务能获取更多客户信息,降低信用风险。进一步分析发现,信息透明度和市场化程度越高,使用衍生工具降低银行风险的作用越显著;利率市场化改革和汇率形成机制改革冲击下,使用衍生工具的商业银行相对于未使用衍生工具的银行表现出更好的经营稳定性。本文的研究丰富了商业银行衍生工具使用及风险管理相关文献,为明晰银行业金融机构开办衍生品业务作用、维护金融系统稳定提供证据支持。     

汇率风险敞口的分类与统计

界定汇率风险的管理范围,是实施汇率风险管理的起点。具体应该管理哪些类别的风险、管理多大规模的风险,直接决定了企业汇率风险管理的基本框架。对于企业集团而言,无论是采用优先内部自然对冲,还是依据敞口设定套保比例、使用衍生品工具的套期对冲,汇率风险敞口的准确计量与统计,都是实际进行汇率风险管理的第一步。本文将围绕企业汇率风险敞口管理这一基础性难题展开探讨。     

人民币汇率波幅扩大对农副产品出口企业汇率避险方式影响的实证研究——以安徽省阜阳市为例

当前人民币汇率弹性进一步增强,波幅扩大至1％。汇率的不确定性对涉外企业经营战略、汇率风险管理产生深远影响。在国际市场中处于弱势地位、事关民生的农副产品出口企业,面临的外汇风险更是值得关注。本文从农副产品出口企业应对人民币汇率单边升值避险方式入手,分析汇率波幅扩大对企业汇率风险管理冲击影响,剖析出口企业运用衍生金融产品工具少等风险管理问题成因,指出农副产品出口企业应加强经营管理,加快汇率风险管理机制的建设与实施,积极运用金融衍生工具,合理规避汇率风险。     

我国出口企业外汇交易风险管理策略研究

面对复杂多变的国际汇率环境,我国出口企业经营风险逐步加大,如何有效规避和对冲外汇交易风险尤为重要。本文研究提出我国出口企业需准确认识自身风险承受能力,明确外汇交易风险管理目标与原则,积极采取合约条款优化设置、构建风险自然对冲组合,选用金融市场衍生工具、集团层级创新风险统筹管理方式等管理策略,以有效规避外汇交易风险,提升企业国际综合竞争力。     

外汇风险对冲及管理

本文讨论了对冲外汇风险的最优解.此模型假设汇率遵循高斯过程并永远回归平价值,通过随机最优控制法,得到最优对冲.在汇率水平相对于平价水平一定时,可以通过价值对冲稳定股东长期股息.该模型提出了公司风险管理关于外汇风险对冲的相关策略.如果汇率水平高于平价水平,外汇风险相对较高,公司将必须增加对冲力度,如果汇率水平低于平价值,外汇风险相对低,公司可以选择合适的金融衍生品对冲.     

对风险对冲定义的探讨

风险对冲是公司战略层次的一项重要的策略,对冲的确切"头寸"和其对冲的方法(如衍生产品使用)已成为公司的一项重要财务信息,准确界定风险对冲的定义对开展风险对冲理论与经验研究具有十分重要的意义。本文在梳理风险对冲实证研究文献的基础上认为,风险对冲应定义为一种综合的风险管理方法,它不仅包括公司的衍生产品使用,还应包括其他财务和经营对冲的方法。     

对风险对冲定义的探讨

风险对冲是公司战略层次的一项重要的策略,对冲的确切"头寸"和其对冲的方法(如衍生产品使用)已成为公司的一项重要财务信息,准确界定风险对冲的定义对开展风险对冲理论与经验研究具有十分重要的意义。本文在梳理风险对冲实证研究文献的基础上认为,风险对冲应定义为一种综合的风险管理方法,它不仅包括公司的衍生产品使用,还应包括其他财务和经营对冲的方法。     

我国利率衍生工具市场发展的状况与完善措施

本文在分析国际和国内利率衍生工具市场发展状况的基础上,指出我国利率衍生工具市场目前存在市场需求单一、价格发现功能缺失、交易对冲手段不足的问题,并提出了我国进一步发展利率衍生工具市场的措施建议。     

汇率避险工具的使用及完善建议

人民币汇率制度改革一年来,在汇率避险工具使用方面,呈现出推出汇率避险工具的金融机构多元化、避险工具不断创新、客户主体和规避汇率风险的用途多样化、服务手段现代化等特点。但也存在企业风险管理意识与能力不强、工具手段运用不平衡、商业银行的宣传推介及服务工作有待改进等问题,本文提出相应完善建议。     

汇率避险工具的使用及完善建议

人民币汇率制度改革一年来,在汇率避险工具使用方面,呈现出推出汇率避险工具的金融机构多元化、避险工具不断创新、客户主体和规避汇率风险的用途多样化、服务手段现代化等特点.但也存在企业风险管理意识与能力不强、工具手段运用不平衡、商业银行的宣传推介及服务工作有待改进等问题,本文提出相应完善建议.     

系统风险的"传导效应"与中国的监管策略——基于对冲基金的思考

国内外文献对系统风险及其与对冲基金关系进行了系统的研究。对冲基金引发系统风险的深层次原因包括与全能型银行部门的共生关系、投资的复杂性和高杠杆效应以及筹资的私募性、操作隐蔽性。由于系统风险具有“传导效应”,对对冲基金的监管视角应着眼于衍生工具的杠杆效应、宏观防范能力、系统风险预警机制等方面进行有效的风险管理。     

亚式期权在汇率风险管理中的应用分析

<正>随着亚式期权、美式期权及各种组合推出,境内企业可供选择的汇率风险管理工具更加丰富多元,需要根据自身的业务特点、对锁汇成本的把控和风险对冲的预期综合考量进行选择。面对动荡复杂的国际局势,全球经济衰退担忧加剧,金融市场充满不确定性,汇率双向波动性增强,实体企业加强汇率风险管理尤为重要。2022年外汇局推出美式期权、亚式期权以来,国内外汇衍生产品进一步丰富,金融机构积极引导企业树立汇率风险中性理念,根据实需原则为企业办理符合自身需求的外汇衍生品业务,帮助企业规避汇率风险。     

浅谈企业汇率风险管理

目前,随着人民币汇率改革的不断深化,人民币汇率的波动频率和波动幅度不断增长增大,我国许多的中小型出口企业不得不正视当前面临的巨大的汇率风险问题。但是,长期的相对固定的人民币汇率制度和外汇管制制度,导致了我国中小型出口企业对于汇率风险管理的意识以及能力不够强。因此,我国中小型企业十分有必要去强化汇率风险管理意识,并且通过各式各样的途径去规避汇率风险,以保证稳定企业受益以及企业利润的最大化。     

跨国银行对外投资外币折算风险与净投资套期研究

净投资套期可以增加跨国银行资产负债状况的稳定性,降低国别风险对投资价值的影响以及汇率变动对退出投资的影响。随着中资银行国际化战略的实施和中国汇率市场化,中资银行可将净投资套期作为管理汇率风险的工具之一,从而降低汇率波动对股东权益和资本充足率的影响,在治理架构和政策制定上,要明确汇率风险管理在集团风险管理框架内的决策路径和职能分工;在符合集团风险政策和风险偏好的前提下设置合理的海外投资净资产套期的长期目标并适时调整;结合投资构成充分考虑套期的成本和风险,在衍生和非衍生工具之间做出审慎选择。     

信用风险对冲技术与我国商业银行的信用风险管理

信用风险过渡集中一直是摆在银行业面前的一大挑战.过去银行主要是运用风险分散的手段来降低资产组合的风险集中度.然而,单一的风险分散手段会导致银行业务小型化、运作成本增加和破坏银行的客户网络等弊端.90年代以后发展起来的信用风险对冲思想使这个难题得到部分解决.本文首先介绍了信用风险对冲技术的几个基本理论问题;在此基础上,重点探讨了信用风险对冲技术在我国商业银行运用的现实性;最后得出结论认为,信用风险对冲技术是一种对宏观环境、金融机构素质、监管机构水平要求很高的风险管理手段,完善以上各方面是该项技术为我国商业银行利用的前提条件.     

人民币利率汇率双重风险动态同步管理与静态同步管理

因人民币利率和汇率变化,我国出口企业在借款用于生产出口收到外汇货款过程中,面临很大人民币利率汇率双重风险。本文用变量表示双重风险、用方差度量双重风险大小,用人民币利率远期、外汇远期和外汇期货等衍生工具对人民币利率汇率双重风险进行静态同步管理,用GARCH模型拟合双重风险波动的聚集性来对双重风险进行动态同步管理。最后,本文结合企业实际,对研究结果进行实证分析,使企业可以灵活使用动态同步管理策略和静态同步管理策略,同步规避所面临的人民币利率汇率双重风险。     

利用金融互换优化企业负债管理

金融互换的基本原理是比较优势与利益共享。作为一种新型衍生工具,金融互换具有功能多、灵活性较强、风险相对较小等优点。金融互换在优化企业负债管理中的应用主要表现为五个方面:拓展筹资渠道、降低当前负债的成本、锁定未来负债的成本、实现负债的利率和汇率风险管理。     

利率衍生产品在美国银行业的应用及启示

相对于通过表内调整这种传统利率风险管理方式,利用利率衍生产品对冲具有不需要变动商业银行资产负债组合,同时又具有较低的交易成本以及改变资产组合利率敏感性更加快速灵活等明显优势。通过合理的对冲,商业银行又能减少现金流不确定性并凸显节税效应,有助于实现商业银行股东价值的最大化。本文通过分析我国利率衍生产品市场发展的现状,提出我国银行业要借鉴美国银行业应用利率衍生产品的主要经验,强化利率市场化条件下的利率风险管理能力。