证券交易税对证券市场和财政收入的影响分析

各国和地区设置证券交易税的政策目标在于降低股票价格的不稳定性和增加政府的财政收入。为检验上述政策目标能否实现,本文对美国、瑞典、英国、日本、韩国、中国香港、中国台湾几个重要的证券市场进行了分析,得出结论:各国和地区设置证券交易税的政策目标很难实现。     

Intergovernmental Fiscal Arrangements and Provincial Consumption Risk Sharing in China

This paper utilizes a panel data set on two major fiscal reforms in China—the fiscal contract system (FCS) in 1980-93 and the tax-sharing system (TSS) after 1994—to examine how the various aspects of intergovernmental fiscal arrangement affect the ability of the fiscal system to facilitate risk sharing. The high revenue decentralization and the proliferation of extrabudgetary revenue items in the FCS generally weakened the central government's ability to support interprovincial risk sharing. This situation was reversed in the TSS period. In addition, the effect of central-to-local transfer (transfer-in) and local-to-central transfer (transfer-out) on risk sharing was asymmetric in the sense that transfer-out enhances risk sharing but transfer-in does not.     

财政分权与经济增长可持续性——基于情势转换与聚类视角的分析

经济增长可持续性不仅取决于增长速度还取决于增长稳定性。本文利用我国245个地级市1978—2014年间面板数据和马尔科夫情势转换聚类面板模型,从情势转换与聚类视角考察了地级市经济增长动态特征,识别出不同的动态增长模式及其可持续性,进而剖析了财政分权的影响。研究表明,地级市经济增长呈现出三种动态增长模式,这三种模式在平均增速、增长状态及其持续期、增长波动性进而在增长可持续性方面存在明显差异。支出分权显著增加了地级市归属为低增长、高波动模式的概率,不利于经济可持续增长,而在1994年分税制改革后则产生了较积极的作用。收入分权总体有利于增强经济增长可持续性,1994年分税制改革后,受地方纵向财政失衡加剧的不利影响,这一积极作用有所减弱。增加地方财政自给度(即增加地方收支分权匹配度、减小地方纵向财政失衡)有利于增强经济增长可持续性,这一作用在1994年分税制改革后表现得更为突出。本文研究结论对优化完善财税体制以有效促进经济可持续增长具有良好启示。     

财政分权与经济增长可持续性——基于情势转换与聚类视角的分析

经济增长可持续性不仅取决于增长速度还取决于增长稳定性。本文利用我国245个地级市1978—2014年间面板数据和马尔科夫情势转换聚类面板模型,从情势转换与聚类视角考察了地级市经济增长动态特征,识别出不同的动态增长模式及其可持续性,进而剖析了财政分权的影响。研究表明,地级市经济增长呈现出三种动态增长模式,这三种模式在平均增速、增长状态及其持续期、增长波动性进而在增长可持续性方面存在明显差异。支出分权显著增加了地级市归属为低增长、高波动模式的概率,不利于经济可持续增长,而在1994年分税制改革后则产生了较积极的作用。收入分权总体有利于增强经济增长可持续性,1994年分税制改革后,受地方纵向财政失衡加剧的不利影响,这一积极作用有所减弱。增加地方财政自给度(即增加地方收支分权匹配度、减小地方纵向财政失衡)有利于增强经济增长可持续性,这一作用在1994年分税制改革后表现得更为突出。本文研究结论对优化完善财税体制以有效促进经济可持续增长具有良好启示。     

财政分权、空间效应与产业结构升级——基于SDM模型的经验研究

基于2000-2014年中国31个省级面板数据,运用空间杜宾模型分别考察财政收入分权和支出分权对产业结构升级的空间效应以及由此引致的策略性竞争效应,研究表明：财政分权等经济社会因素存在区域差异,这种差异导致产业结构升级在空间分布上具有显著的异质性特征。财政收入分权和支出分权对产业结构升级的影响呈现出非对称的空间溢出效应。一方面,财政收入分权对本地区产业结构升级的影响并不显著,而支出分权对本地区产业结构升级具有积极影响;另一方面,财政收入分权和支出分权对相邻地区产业结构升级均产生抑制效应,但较之于收入分权,支出分权的抑制效应更为明显。     

Analyzing state government spending: balanced budget rules or forward-looking decisions?

We analyze US state government spending behavior with a general intertemporal model allowing for asymmetry in balanced budget rules in a panel data setting. We find no strong evidence for forward-looking behavior in state spending; balanced budget rules are a significant constraint. States with budget rules imposing lighter restrictions are more likely to exhibit habit formation, while those with stricter rules demonstrate asymmetric responses to revenue changes. Evidence for a precautionary savings motive is limited. Balanced budget requirements trigger substantial pro-cyclical spending, possibly amplifying state economic volatility for states with tight fiscal rules, especially after revenue increases.

     

新冠肺炎疫情冲击下主要国家财政状况比较

疫情发生之前,多个国家的财政状况就已经暴露出各种问题.而疫情的冲击更是导致各国财政状况明显恶化.研究发现,财政状况与国家的经济实力及赤字和债务偏好密切相关,平时严守财经纪律可以为危机预留更多的政策空间.因此建议在风险更为多发的背景下,财政政策在正常情况下应该更为审慎,在危机期间更为积极,有必要提高中央政府的统筹能力,以及赋予财政收支更多的弹性.     

政府间收入分成与财政收入预算偏离

降低收入决算和预算之间的偏离程度是现代预算制度的基本要求,长期以来,中国政府的收入预算偏离一直处于高位运行状态。本文研究了政府间财政收入分成对收入预算偏离的影响。理论上,财政收入分成的上升会对下级政府产生减小财政压力和加大财政扩张两种截然相反的影响,前者会减少政府的收入预算偏离,而后者则会扩大收入预算偏离。运用市县层面加总的预决算数据,实证分析较为稳健地支持了财政压力机制:财政收入分成降低1个百分点,收入预算偏离会增加0.3个百分点。进一步分析表明,收入分成对预算偏离的影响相比市县级,在省本级层面不显著,并且其对预算偏离的影响会随着经济发展水平的上升而降低。本文研究的现实意义是,政府间收入划分的改革方案要兼顾长期稳定性与财力支持性,这对于降低收入预算偏离、推进现代预算制度建设和国家治理现代化具有重要作用。     

Fiscal policy in the face of long-term expenditure uncertainties

A number of uncertainties about long-term expenditure commitments in industrial countries are examined: (i) the assumptions underlying the projections, (ii) the potential to further reduce non-age-related expenditures, (iii) the implicitly assumed absence of “shocks,” and (iv) the potential for raising revenue. This paper concludes that (i) there is scope, but within narrow limits, to reduce non-age-related expenditures; (ii) fiscal policy frameworks tend to understate risks; and (iii) prevailing tax rates leave little room for increasing taxation in the countries facing the strongest aging pressures. In sum, governments will have to adopt a much more ambitious fiscal policy stance to cope with aging populations. JEL Code H5 · H6     

分税与地方财政支出结构

本文研究了税收分成对地方财政支出结构的影响。理论分析发现,在地方政府的财政支出结构竞争中,税收分成比例的提高将直接导致地方政府增加生产性公共支出,发挥生产性支出的产出外部性,提高产出水平和自身税收收入水平,实现福利最大化。一系列经验分析显著地验证了上述结论,即当地级市政府的税收分成率提高10%,该地区生产性支出占比将提高1.39%。本文的分析和结论有助于解释中国地方财政支出结构变动的原因,从而为政府间税收分配改革提供有效的政策建议。     

地方政府周期性财政收支、融资依赖与地区出口结构

在财政分权与政治垂直管理的激励体制下,地方政府财政支出的逆周期性弱化。同时,地区间初始禀赋差异和风险异质性则使得地方政府财政政策的周期性特征存在明显的地区差异。本文借鉴Rajan与Zingales(1998)发展的固定效应估计模型,采用2004年我国29个省份29个行业的相关数据,考察了周期性财政政策对地区出口结构的影响。本文研究显示,财政政策逆周期性较强的地区,在外部融资依赖性高的行业出口相对更多,具有比较优势。同时,在控制了人力资本、物质资本和自然资源禀赋等传统比较优势影响因素,以及外部市场接近度、国内市场容量和基础设施等新经济地理的因素之后,本文的结论依然成立。     

疫情之下增强财政免疫力的思考

应对疫情的财政政策对财政自身的收支平衡产生很大的冲击,这更凸显了财政制度建设的重要性。本文认为,财政制度建设需要建立在以下六个认识基础上:国家需要与其经济发展阶段相匹配的财力;税收成本一般低于其他形式财政收入;税收第一位功能是筹集财政收入,而不是其他;通过国有企业支撑财政不是长久之计;提高财政透明度、加强财政预算审查是财政提质增效的最好办法;财政改革最终落脚到现代治理观念和方式的变革。     

财政助推地方经济高质量发展探索与实践—— 来自广东省的经验数据

通过梳理,分析广东省培育“新财源”、优化财政支出结构、促进财政公平、提升财政效率、防范财政风险的具体措施后,认为财政收入、支出和运行体制改革是辩证统一的,是公平、效率和防风险的兼顾,最终目的是更好地为经济发展提质增效。因此,改革应以创新和绿色发展为导向,构建政府与企业的“利益共同体”和“命运共同体”,以保障地方经济高质量发展。     

疫后建设的财政责任

疫情期间全国经济停摆,财政减收增支,疫后国家将要开展全国公共卫生领域的重大体系化建设,需要大量的财政资金投入,财政必将面临巨大的责任负担和工作压力。在减收增支的压力面前,如何增加财政供给保证中央的公共卫生领域建设任务要求?可行的办法是在支出上挖掘潜力要财力,既要保证中央任务的落实,又要把好钢用在刀刃上,减少财政资金的跑冒滴漏,行之有效的便是落实中央十九大提出的全面推行财政绩效管理要求,向财政管理和行政管理体制联动改革要财力。在公共卫生领域建设具体项目上落实"凡事预则立不预则废""言必信,行必果""做老实人,说老实话,办老实事"的绩效管理要求,建立绩效管理制度体系,打造出责任政府和效能政府。     

Macro‐Fiscal Volatility and the Composition of Public Spending*

Earlier empirical literature has examined some long‐ and medium‐term aspects of macro‐fiscal volatility while leaving its short‐term fiscal impact unexplored. To help fill that gap, we examine the impact of macro‐fiscal volatility on the composition of public spending. To that end, we analyse a panel of 10 EU countries during 1991–2007. Our results suggest that increases in the volatility of regularly‐collected and cyclical revenues such as the VAT and income taxes tend to tilt the expenditure composition in favour of public investment. In contrast, increases in the volatility of ad hoc taxes such as capital taxes tend to favour public consumption spending, albeit only a little. We interpret such volatility innovations as conveying news to the fiscal policymaker about the underlying economic conditions, with especially regularly‐collected and cyclical taxes prompting short‐term cyclical fine‐tuning.     

河北省财政运行风险及防范对策研究

近年来,面对经济社会各领域公共风险,河北财政通过减收、增支、加债等方式,有效防控了公共风险的暴发,全省财政经济运行整体平稳,但也导致财政自身风险的累积,体现在财政收入持续增长后劲不足、财政支出保障难度逐步增加、地方政府债务风险存有隐患、其他领域风险趋向财政转移等.防控地方财政经济运行风险,需要充分发挥财政职能,加强财源建设,推动财政收入持续增长;调整支出方向,确保地方财政平稳运行;完善管理机制,防范地方政府债务风险;深化体制改革,消除财政风险转移隐患.     

地方政府债务风险的衡量、分布与防范

本文以负债率、债务率、利息支出率、担保债务比重四个指标为中国债务风险衡量的主要指标,结合指标测算和债务情况及收入水平进行考察,结果显示中国地方政府整体债务风险可控,在近几年间政府有能力偿还债务利息.但中国债务风险区域分布不均衡,防控重点是经济发展处于全国中等水平的省市,这些省市亟须举债而在风险控制上相对较弱,经济发展较...     

When Hong Kong becomes SAR,is the mainland ready? Problems of judgments recognition in cross‐border insolvency matters

After Hong Kong's handover in the year 1997 to the People's Republic of China (PRC), two judicial systems began to operate in parallel in one country. To date, judicial convergence in cross‐border insolvency matters has not yet been established between the mainland and the Hong Kong Special Administrative Region (HKSAR). By reviewing several recent court decisions, this article demonstrates some problems of judgment recognition in matters of cross‐border insolvency between the two regions. Copyright © 2010 John Wiley & Sons, Ltd.     

The Cyclical Relationships Between South Africa's Net Capital Inflows and Fiscal and Monetary Policies

This paper investigates the cyclical relationships between South Africa's post-liberalization net capital inflows and fiscal and monetary policies. Correlation analysis shows that the bulk of South Africa's capital inflows do not have a significant cyclical relationship with fiscal policy but have a procyclical and reactive cyclical relationship with monetary policy. Furthermore, causality analysis finds that fiscal policy reacts to monetary policy and capital flows, whereas capital flows react to monetary policy. Hence, these results suggest that South Africa's policymakers are in a better position to control the country's capital inflows using monetary policy than using fiscal policy.