我国上市公司退市制度研究

退市制度是证券市场制度体系的重要组成部分,完善退市制度能有效保证证券市场的高效有序运行。我国已建立了退市制度,但该制度还很不完善,这在一定程度上阻碍了其功能的发挥。依据我国现有退市制度的相关规定和在运行中出现的问题,本文有针对性地提出了进一步健全我国上市公司退市制度的对策,有利于我国早日健全上市公司退市制度。     

建立完善有效的上市公司退市制度

退市制度是保证证券市场健康发展的重要制度,对于维护证券市场秩序,保护投资者的利益具有重要意义.我国证券市场退市制度从正式建立至今已走过了18年的历程,从主板到中小板再到创业板已经有了一个相对完整的体系,但毕竟发展时间较短,仍有许多不完善的地方.本文针对我国退市制度存在的问题进行了分析,有针对性地提出了解决的建议,希望对优化上市公司的整体结构,提高我国证券市场的整体质量有所帮助.     

上市公司退市制度研究

证券市场是中国资本市场的重要组成部分,证券市场的稳健运行对资本市场发挥着巨大的作用。由于退市制度执行的不彻底,我国证券市场存在着"只上市不退市"的怪象,一个运营困难的公司长期占据着宝贵的上市地位对社会稀缺资源造成浪费。本文从法律角度出发对上市公司退市制度进行研究,以期找到解决退市制度在实践中执行困难的问题。     

我国主板上市公司退市制度的探究

我国的退市制度自2001年建立以来,经过十多年的探索和完善,虽然已经有了相对成熟的体系,但是仍然存在量化过于宽松、执行力度不够等一系列问题,使得许多长期亏损的上市公司长时间存在于资本市场,损害了广大股民的利益,破坏了证券市场的秩序,这也使得退市制度的进一步完善迫在眉睫。本文以主板市场为研究对象,通过对我国上市公司退市制度的研究,解读我国十年间退市制度的发展,并找出其中的弊端,探究我国主板市场退市制度的改革方案。     

我国上市公司退市的现状及原因分析

近年来我国不断完善上市公司的退市机制,2012年出台了退市新规,证监会2014年发布了《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》。我国越来越重视上市公司的退市问题。本文主要分析深沪两市1999~2015年上市公司退市的现状和原因。研究发现:与国外相比我国的退市比例较低,证券市场流动性较差;退市的主要原因是公司连续亏损和吸收合并。     

从退市标准的差异看完善我国的退市制度

中国证监会《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》的颁布，标志着我国退市制度的正式建立。但是同国外成熟的证券法规相,比可以发现其间存在很多不足；由于我国在破产和退市层次界定上的偏差，出现了应该破产的上市公司可以因为不满足退市条件而继续留在证券市场上的奇怪现象；与国外相比，我国证券交易所在处理上市公司退市时拥有较小的自主权；由于信息不对称，使得无辜的中小股东承担了过多的责任；退市不等于上市公司的消失，现在退市制度没有能够明确退市公司的股票出路问题，不利于中小股东的保护和激励退市公司改善经营。我国退市制度要真正发挥功效，还需要在这些方面进一步加以完善。     

我国证券市场退市制度的潜在问题与完善路径研究北大核心

完善的证券市场退市制度是我国证券市场健康有序发展的基础性制度保障,也是证券市场迈向现代化的基本前提和重要特征。海外成熟市场的经验显示,构建差异化退市标准、考察证券价值、全面测定上市公司质量、渐进式退出和实施投资者保护等,是完善退市标准、退市流程和配套制度的基本路径。目前我国证券市场退市实施率低、流程缓慢,存在上市公司反复"戴帽摘帽"现象。退出渠道不畅的原因主要是:量化指标容易被规避,非量化指标存在操作弹性;退市程序中缺少市场化判断;投资者保护和损害赔偿尚缺少充分的法律制度保障。下一步,应从以下几个方面进一步改革完善我国退市制度:完善退市指标,加强重大违法行为认定;构建市场化考查机制,完善退市风险预警,提高ST"摘帽"门槛;加强监管执法力量,推进新股发行制度改革,强化投资者保护。     

完善退市制度 重塑股市生态

从我国退市制度发展历程及其实施效果看,退市制度的不完善导致了上市公司“壳”资源非理性炒作,证券投资环境的信息不对称程度严重,进而增加了市场风险.因此,完善退市制度符合我国证券市场深化的内在需求,借鉴成熟证券市场退市经验,加强退市标准的确定、多层次市场体系的建立、投资者保护等多方面仍需要更多的政策以及制度予以配合和完善.     

关于退市公司出路的思考

如何妥善解决退市公司出路问题是证券市场退出机制的一项重要内容。本文比较分析了当前一些退市公司推出的股权置换重组模式及其所面临的困难,指出要完善退市制度和更好地解决退市公司出路问题,须进一步严格现行退市标准,建立和完善上市公司重整制度,正视上市公司破产问题,并允许退市公司无需重组直接进入三板市场。     

浅析我国上市公司退市制度

当前股市"僵尸"公司横行,投机肆虐,借壳上市更是藏污纳垢,亟待一个更加完善的退市制度对证券市场进行清理。目前,监管当局正加大力度,致力于退市制度的改革。本文致力于研究上市公司退市制度存在的问题以及解决问题的方法。     

新退市制度下对我国上市公司退市拘若干思考

资本市场具有较之于其他市场所独具的特殊性和复杂性．其健康发展要受制于环境等诸多要素。完善我国资本市场需要在实践中循序渐进,逐一破解难题。退市制度便是其中难题之一。建立退市机制是为了净化市场．但如今却有相当一部分劣质公司迟迟未能退市．导致退市制度几乎形同虚设。2012年6月28日．沪深交易所分别发布了主板上市公司退市制度方案。新的退市制度较之前有了较大的突破．开始逐渐向国际惯例接轨。新退市政策能否促进我国证券市场形成有进有退的良性循环,是一个值得研究的热点课题。本文简述了我国退市制度的发展情况及重要性．通过研究新退市制度下存在的问题．最终提出相应政策建议。     

退市制度研究

退市制度对于成熟的资本市场来说是不可或缺的,有效的退市制度可以保障上市公司的质量。与境外相比,我国目前退市公司数量很少,这既危害投资者的利益,也损害了证券市场的资源配置功能。2012年,我国对退市制度进行了较大的改革,成果显著。本文试图通过将我国和其他国家、地区的退市制度进行比较,找出我国退市制度存在的问题,并对未来的改进方向提出建议。     

我国推行注册制须配套严格的退市制度

目前我国证券发行的注册制改革正在积极推进.在此背景下,关于上市公司退市制度的改革也逐渐引起各方重视,完善我国股票市场的退市制度是当前我国股票市场乃至资本市场深化改革的重要环节.本文从我国IPO注册制改革的背景出发,具体分析了我国目前的退市制度及其发展状况,并得出了我国目前退市制度存在的问题.我们应根据我国股票市场的实际情况,完善我国股票市场的退市制度,实现退市制度改革与注册制改革的匹配对接.     

资本市场退市制度创新与实施框架

国内外证券市场发展的经验表明,一个完整的证券市场制度不仅包括发行、上市和交易制度,还应包括退市制度.通过退市制度建立起优胜劣汰的市场机制是证券市场可持续发展的制度保证.因此,上市公司退市制度的建立和改革引起了社会各界的广泛讨论和研究.今年5月,中小企业板的顺利推出,迈出了创业板市场分步建设的实质性步伐,初步形成了中国多层次资本市场体系的雏形.在这样的背景下,如何构建符合中国市场实际、同时又与国际接轨的退市制度使资本市场功能得到充分发挥,对中小企业板块乃至整个市场的发展具有重要的现实意义.     

主动退市能否成为上市公司从新上市的捷径——以*ST二重为例

证券市场的功能是实现上市公司优胜劣汰,同时进行资源优化配置。我国的退市制度与西方国家相比尚有差距,本文分析了*ST二重主动退市的过程与动机,并对经济新常态与供给侧改革新形势下我国退市制度的完善进行了展望。     

关于完善我国上市公司退市制度的思考

本文的研究主要立足于我国证券市场的特殊性,以2014年10月中国证监会通过的《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》来评价我国退市制度,分析其存在的问题,为进一步完善相关制度提供现实依据。     

从非经常性损益项目看退市制度——以ST迈亚为例

非经常性损益是影响上市公司财务业绩的一个重要因素,更是许多ST公司用于利润调节、规避退市的法宝。在很大程度上,是现行的退市制度对ST公司利用非经常性损益项目调节利润的行为起到了导向作用。本文以ST迈亚为例,分析非经常性损益是如何帮其谋财进而达到保牌的目的。此外,本文针对现行的退市制度提出了相关政策性建议,进而实现证券市场资源的优化配置,维护投资者利益。     

国际板退市制度建设的境外借鉴

本文通过对香港、日本和美国等较为成熟的证券市场退市制度的研究,总结分析其退市制度运作的实际经验,并根据我国证券市场发展国际板、吸引境外公司上市的制度建设需要加以充分借鉴.     

创业板退市制度的完善--基于公司治理的视角

上市公司退市制度被看作是保护中小投资者利益的重要制度安排。本文简要阐述创业板的退市制度,指出其存在的不足,并分析公司治理与投资者保护的关系,针对其问题从公司治理的角度来给出相应退市制度改进完善的建议,使得创业板的退市制度真正有助于提高上市公司质量,优化市场资源配置,保护中小投资者的利益。     

政策关键词

10月17日，证监会发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》。该意见主要从健全上市公司主动退市制度，明确实施重大违法公司强制退市制度，严格执行市场交易类、财务类强制退市指标，