博弈思想在并购企业定价问题中的运用

在并购中,特别是跨国并购中,对企业的价值评估是很重要的。在目前风起云涌的跨国公司对中国国有企业的并购中,企业的定价是一个很有争议的问题。在目前的相关讨论中,很多专家只是讨论各种定价本身的优缺点,但是却很少从并购双方的角度来考虑这个问题。实际上并购企业与目标企业对企业定价的角度是不同的,它们的定价方法存在根本的不同,不可能存在某一种定价方法对双方都是适宜的。所以在价格的确定过程中,实际上存在三个层次的问题:一是目标企业的价值确定,二是并购企业的价值确定,三是双方的博弈过程,并购价格的最终确定是并购企业愿意出的最高价和目标企业所愿意接受的最低价之间谈判的结果。所以说,实际上并购中企业定价的过程就是一个博弈的过程。     

互联网并购对企业价值的影响研究——以BAT为例

在中国经济步入新常态和全球第六次并购浪潮到来的时代背景下,互联网领域也掀起了一股并购潮。为探究互联网并购对企业价值的影响,文章采取事件研究法对BAT上市至2016年4月1日所披露的并购事件与企业价值进行案例分析研究,得出了在互联网并购中,与主营业务类型相关的并购、取得重大影响持股份额的并购、能够形成优势地位的并购可以对企业价值产生正面影响的三个结论。     

企业价值与并购交易定价

企业价值是一个不断发展的概念,而企业价值理论也随之处在变化之中.在现代企业中企业价值代表了企业股权和债权价值,具有特殊的性质.并购交易定价实际上就是并购双方不同企业价值理念动态博弈的结果.中国国有企业的并购定价存在许多问题,根源在于对企业价值认识得不准确、不清晰.     

浅析并购估值的企业价值类型

近年随着商业并购的增加,对于企业价值的关注和争论也越来越多,笔者经对诸多观点加以分析后,认为并购企业价值评估中首先要分析判断估值的价值类型。并认为并购评估不同价值类型的价值内涵和假设前提有很大的区别,而被并购企业的投资价值与市场价值的巨大差异是并购的驱动因素。     

期权定价法在房地产行业并购目标企业价值评估中的应用

房地产企业之间的并购主要目的之一是获得被并购企业的土地使用权,而实物期权定价法比较适用于基于土地使用权目标并购的企业价值评估,在评估过程中应充分考虑基于土地使用权目标的并购特点     

实物期权理论在企业并购定价中的应用

本文认为,企业价值可以划分为现实资产价值和期权价值两部分。前者可以运用传统的企业价值评估方法进行评估,后者则对企业拥有的期权进行识别和评估,两者之和即为企业价值。通过引进期权理论对传统方法进行改进,本文导出了基于并购特征和企业经营灵活性的并购企业的出价范围,为并购中对目标企业定价提供了一种思路和方法。     

企业并购的财务风险评价研究

首先对企业并购中存在的对目标企业定价、并购融资、并购价值支付及在并购后对于目标企业的财务整合风险等财务风险进行了概述,在此基础上提出了企业并购决策中财务风险评价指标体系,然后构建了企业并购中财务风险评价的二级模糊综合评价模型。最后对运用一案例对财务风险评价模型进行了实证研究,验证了模型的可行性。     

国际金融企业并购中的企业文化整合模式及启示

在国际金融企业并购过程中,收购企业与目标企业作为两个不同的企业,在管理模式、财务资料、企业文化等诸方面都存在显著不同,并购就意味着要对这些不同加以整合,而企业文化的整合就是其中的一个极其重要的方面。从目前金融企业文化整合的情况来看,大体包括以下两种类型和相应的     

基于实物期权的目标企业价值评估研究

在企业的并购活动中,能否正确地评估目标企业价值已经成为企业并购成败的关键因素。在不确定的市场环境和企业持续经营的前提下,传统的企业价值评估法不能准确地评估目标企业价值。本文提出了基于实物期权的目标企业价值评估法,研究表明,此方法更能接近目标企业的实际价值。     

上市公司并购重组企业价值评估方法选择研究

随着国内上市公司并购重组活动日益活跃,如何对企业资产合理估值定价已经成为社会和市场迫切需要解决的问题。只有真实客观的对并购重组中涉及的企业价值进行评估,才能在交易中确保各方利益得到     

公司并购目标企业价值评估方法的比较与选择

在并购中对目标企业价值评估是并购过程中最为重要的一个环节,本文在我国并购日益兴起的环境下,以前人的研究结果为基础,分析了并购在我国流行的几种估值方法。     

发挥评估专业优势 服务资本市场建设——《上市公司并购重组企业价值评估和定价研究》课题座谈

2011年8月10日,中国资产评估协会和中国证监会上市公司监管部在京举办《上市公司并购重组企业价值评估和定价研究》课题发布座谈会,就课题成果及课题成果对评估行业和资本市场的影响等内容进行研讨。课题探究了资产评估和财务估值两种企业价值评估体系的特点,梳理了各类评估方法在资本市场的运用情况,通过国际比较与借鉴剖析国内上市公司并购重组中的评估与定价关系,结合实际提出了我国并购重组企业价值评估的意见和建议。     

上市公司并购重组事项中的业绩补偿制度相关问题研究——以A公司收购B公司为例

企业并购重组是随着经济全球化不断深入形成的一种必然趋势,通过资产重组,可以让企业强强联合,提升企业的核心竞争力。其中,上市公司并购重组中的核心问题,是交易双方能否在交易资产定价上达成一致,这是市场各方关注的重点,我国在上市公司并购重组中采用了业绩补偿制度,作为对交易定价公平性的一种法律约束。业绩补偿制度,是指在上市公司并购重组中,交易对方对标的资产的未来经营业绩作出承诺,在业绩目标未达到时对收购方进行补偿。本文将结合A上市公司并购重组案例分析,探讨业绩补偿的作用以及对上市公司的影响,希望本篇论文能够为上市公司并购重组中市场化定价方法的使用和发展起到推动作用,为今后的相关研究提供有用的信息。     

公司价值评估方法在并购中运用的比较

企业并购决策是一个复杂的过程，涉及到很多问题，其核心问题是对目标企业的价值评估。并购活动在很大程度上是通过目标企业的评估价值与交易价格之间的差异来实现其经济效益的。从一定意义上说，有了对目标企业价值的正确评估，才会有并购活动的顺利进行。     

企业并购中目标企业价值评估风险及防范对策的研究

企业并购中,目标企业价值评估风险的防范至关重要,因目标企业价值评估风险而导致并购失败的案例屡见不鲜.本文从目标企业价值评估风险的内涵分析着手,探讨了风险来源,并针对性的提出了几点防范对策,旨在为相关研究和实践提供参考.     

基于实物期权模型的企业并购项目定价研究

为有效测度企业并购项目的价值,本文在整理相关并购项目价值评估研究文献的基础上,结合企业并购的基本理论及并购项目价值的实物期权特性,构建企业并购项目价值评估的实物期权模型,并利用构建的Black-Scholes模型对企业并购项目期权价值进行定量测算。结果显示,基于实物期权的企业并购项目定价模型弥补了现有模型对企业不确定性价值的低估,为企业客观评价并购项目的真实价值提供了新的思路和方法。     

企业并购中股权价值评估涉税问题研究——以非上市企业非关联方股权交易为研究对象

股权并购是在市场经济中实现市场自我调节的重要手段。股权并购一方面能促使社会资源的优化重组,一方面又能促使经营不善的企业良性退出。在股权并购的各环节中,最核心的也是双方最关注的焦点就是股权如何定价,这就涉及到股权价值评估的问题。只有在并购交易的双方对股权价值评估的结果达成一致的情况下,才能实现交易的最终目的。在股权交易中,股权价格是否反映了企业非流动资产的实际价值,往往是判断股权交易涉税处理是否准确的主要关注点。实务中,交易双方通常需要聘请有法定资质的第三方机构,对非流动资产价格、股权价格作出评估。本文仅就非上市企业的非关联方股权交易为研究对象,浅析在股权价值评估这一环节中存在的问题和可能出现的税务风险,并针对这些问题提出相应的防范措施。     

上市公司并购重组标的资产价值评估与交易定价关系研究

并购重组业务中最核心、也是一直以来困惑实务界的问题就是标的资产交易定价问题。在实际工作中,评估价值和交易价格往往混淆不清。本文针对收益法评估值作为并购重组交易定价的合理性问题,对2009-2011年上市公司并购重组案例中收益法预测值与实际值进行了T检验,并结合实践经验,推导出以评估值为交易定价的唯一依据既不科学也不合理,并详细阐述了企业价值评估与交易定价是两种不同性质的工作,应促进企业价值评估与交易定价的有机结合,正确发挥评估在并购重组各阶段的作用。本文最后分别针对评估领域、并购交易主体双方以及监管部门提出建议:推动评估结论由单一绝对值向价值区间转变、注重博弈过程、精简行政审批以及并购重组市场化等。     

浅谈企业并购中资产并购定价

19世纪末以来,以美国为代表的西方国家已经出现了五次较大规模的企业并购浪潮,而且进入20世纪90年代以来的企业并购浪潮仍在持续不断地高涨.企业并购也越来越多地成为我国经济发展中的一个突出现象和重要内容,企业并购浪潮将以人们难以想象的方式改变我国产业的面貌.从中外企业并购的案例来看,至少90％以上的企业并购最终以失败告终.企业并购作为当今我国经济生活中的一个引人注目的经济现象.资产并购定价也成为现实中的重要经济内容,资产并购定价合理与否是并购成功前提条件之一,定价方法的选择依据不同情况来确定,在现实应用中,合理的定价方法能使买卖双方达到共赢.     

并购溢价与企业的市场价值分析——雪津啤酒并购溢价对企业估值的启示

企业并购中的溢价现象是很普遍的,一个企业的市场价值往往在并购中才能充分体现出来.