国有股减持十套方案

2001年6月12日,国务院发布《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》,决定在新友、增友股票时,按融资额的10％出售国有股,原则上采取市场定价方式。由于减持价过高,沪深两市受此影响展开自1994年以来最大规模的下调。10月22日,中国证监会紧急叫停减持。11月14日,中国证监会规划发展委员会向社会公开征集国有股减持方案。在此,我们集纳了一些专家、学者提出的方案及相关意见,希望能为稳妥减持国有股开拓思路。     

国有股权出售的国际比较

<正> 国际社会对国有股出售的叫法并不一致,有的叫私有化,如俄罗斯,有的叫做民营化,如英国。OECD认为,国有股流通是一种官方释股行为,国有企业上市过程就是国有企业民营化过程。尽管各国对国有股出售的叫法不完全一样,但目标基本相同,即都是通过转让国有股权改进国有企业股权结构,向本国居民或者其他投资者提供获取国有股权的机会,以增强国有企业活力。因此,本文中的民营化、私有化和国有股流通(出售)含义相同。国有股退出有两种基本的思路:一是减持国有股,二是国有股全部退出现有企业。上市流通是国有股减持的手段之一,但是减持国有股并不是一定要求将国有股上市流通不可。国有股流通一般涉及到     

国有股权出售的国际比较

综合国外国有股出售经验,我国实施上市公司国有股流通时必须考虑次序选择,无偿划拨给社保基金的做法很有必要。     

国有股流通及方案设计

<正> 作者说明:“国有股流通及方案设计”一文曾于两年多以前发表。在这两年多的时间內,关于国有股流通的认识和方案建议等方面都有了很多新成果。应《资本市场》编辑同志的建议,我很高兴能有机会以此文再次向经济和证券界同行请教。借此机会,将未在文中表述的一些想法一同说明如下,请读者朋友批评指正。 1.进一步加强和完善国有股的管理可以作为国有企业改革攻坚的突破口。进一步深化国有经济改革,从产权关系的清     

中国资本市场发展中的几个重要问题

<正>股权分置改革2001年10月开始,中国证监会开始系统研究国有股减持方案,并通过证监会网站向全国征集减持方案,我有幸参与了此间证监会减持工作小组的工作。2002年1月26日,证监会规划委公布国有股减持方案阶段性成果,将方案分为"七招十六式",即配售、股权     

浅析可转换债券在我国国有股减持中的作用

国有股减持问题一直是困扰中国股市的一个很大的问题。文章通过分析投资者不接受国有股减持方案的原因,提出以可转债形式减持国有股,并给出了可转债减持国有股的优点,并提出了利用可转债减持时需要注意的几个问题以及解决办法。     

谈国有股减持实现全流通

文章提出了国有股减持方案的具体内容 ,以甘肃莫高实业发展股份有限公司发行股票为例说明国有股减持过程 ;在此基础上 ,进一步阐述上市时间较长、上市以后实施了多次融资的上市公司国有股减持办法。     

关于“国有股减持”理论的若干缺陷

本文反思了从经济理论角度，探讨了国有股减持为何一度呼声很高，后来却在现实中遭遇严重挫折而被迫停止，分析了关于国有股减持的主要流行理论，如国有股“一股独大”和“全流通”理论，存在哪些缺陷并导致了同原设想相反的实践后果，未能筹集社会保障资金反而导致不稳定。本文指出依靠一次性出售国有资产，难以成为社会保障资金的长期来源，阿根廷、俄罗斯私有化加速了社会保障体系瓦解。本文还论述了中国证券市场的改革方向，怎样借鉴美国股市、公司丑闻的教训，防止泡沫投机危害促进股市稳定发展，还提出了建立国有股流通稳定基金的政策设想，主要应按经济规律促进国有股的适度流通，实现有进有出的国有资产结构优化调整。     

国有股减持运营实证分析及其内在促进机制研究

国有股形成的特殊背景和必须减持的市场要求，决定了我国股票市场大盘在国有股减持信息公告后，以熊市波浪状运行的态势。唯有国有股以协议方式向非国有单位、企业等机构投资者出售，分段交易操作，分散风险；同时，沪、深二市大盘在普通投资者“淡市心理”抛售股票的影响下，使市盈率降至“国有股以市价减持”的市场可接受程度(价格)；以“两头靠拢”的方式，实现议价和市价减持两者趋于一致，使国有股减持被市场所接受，我国股票市场就可以解决非流通股本这一顽疾而进入以市场运营机制运行的平稳状态。     

历史机遇还是现实风险：——近年来国股减持问题讨论综述

2001是我国证券市场不平凡的一年,在这一年里,证券监管部门出台了一系列推动证券市场市场化的法规和政策,其中影响最大、意义最为深远的莫过于国有股减持方案的推出与实施。在2000年6月22日起执行的国有股减持办法被暂停执行之后,证监会公开向社会征集国有股减持方案,力图经社会各界“合意”来寻求成本最小、成效最好的减持方案和设计。对国有股减持方案的讨论如火如荼地持续进行,经济理论界和金融证券界对国有股减持的市场影响、总体方案、减持原则及减持价格等生要问题进     

国有股减持效应的行为金融学分析--金融问题研究之一

国有股减持的目标是形成“蜜月效应” ,但由于国有股减持定价存在框定偏差、减持目标有冲突、投资者心理预期被忽视 ,结果却引发股市暴跌 ,形成“离婚效应”。改进国有股减持方案的措施包括完善市场制度、明确减持主体、让利于投资者、稳定投资者预期等。     

国有股的流通与减持需要市场化的定价方式

比较当前各种国有股减持方案,国有股全流通再逐步减持的思路对一次性解决国有股与法人股的流动性问题,完善上市公司治理结构是最为切实可行的.但这一方法尚为妥善解决的问题就是国有股应按照什么样的价格和流通股并轨,几次国有股减持的试点最终都因定价的不合理以失败告终,目前以净资产为基础的国有股定价方式存在很大弊端,至此,我们提出国有股流通与减持定价的具体方案,主要运用市盈率定价的方法,目的是使市场具备投资价值,同时通过增配股份对原流通股东的补偿确保建立一个利益均衡机制,最终实现国有股在稳定的市场环境下通过市场供求形成的价格进行减持.     

国有股减持暂停后的思考

文章分析了国有股减持暂停的原因。指出国有股减持是国企改革的重要环节 ,势在必行。为以后国有股减持能顺利进行 ,提出了设立国有股市场的方案和在实际操作中应注意的事项     

国有股流通方案的现实选择

文章对国有股独大和不流通的弊端进行了剖析 ,分析了国有股流通方案的现实选择 ,同时提出了国有股流通的相关配套措施。     

公股并轨流通与国有股减持的实证分析

本文对已有的公股流通与国有股减持方案进行了综述分析，在评估现阶段中国股票市场状况的基础上，提出了统筹以股流通与国有股减持的原则和较优方案，并对该方案进行了较详尽的实证分析，得出了肯定的结论。     

“国有股减持”的目标和原则之我见

2001年10月22日,中国证监会紧急叫停"国有股减持"后,引发了新一轮对"国有股减持"方案的大讨论,形成了七类两派有代表性的意见:以张卫星为代表的"全流通"方案和以"净资产"为基础向流通股股东配售的方案,前一方案从规范证券市场的角度出发,设计大胆,受到一些专家的赞同,如吴敬琏教授即撰文提出"全流通";而后一方案也受到各界的追捧,呼声很高.究竟哪一种方案更切实可行呢?撇开各个方案的利弊分析,我们不妨先来探讨一下"国有股减持"应当遵循的基本原则问题.     

“第三条道路”——谈房改中适应低收入者的“廉租”

房改关系到我国改革、发展与稳定,必须考虑层层面面的利益,稳步推进,慎之又慎。目前,由于经济改革与竞争的深入,低收入者有扩大的趋势,已占社会相当比重,房改政策如何适应他们呢？我国现行的房改方案是实行租售并举,即一方面提租,另一方面出售。当然,无论是出售...     

论南京国民政府开征地价税过程中地方财政与地政的纠葛

地价税是西方的"舶来物",不仅是实现"平均地权"的一项土地政策,也是国民政府解决财政问题的具有压倒性优势的方案。财政为事业之母,为了建设"新政",国民政府积极筹备开征地价税,以解决财政短缺问题。地价税在中国土壤的"嫁接"过程中,与传统的地政体制相互激荡、举步艰难,也使利赖于此的财政改革收效甚微。抗战爆发后,国民政府却又因财政短绌,终结了已具雏形的地价税,改为田赋征实。在财政和地政的复杂纠葛中,地价税折射出了国民政府的性格,也决定了国民政府的命运。     

国有股减持的可选择方案

本信为国有股减持有三种思路：国有股流通、国有转让和注销。针对不同的国有股减持思路，目前学术界、决策层已经形成了各种各样的减持方案，但这些方案，即便是曾被市场公认为最好的国有股配售，也存在着诸多不足，国有股减持的进程也因此受阻。本重点构架了三种国有股减持的可选择方案：股份回购与配股相结合、股份回购与增发新股相结合和国有股有条件折股上市，它们都具有较强的市场可操作性。     

国有股减持方案欢迎各方继续献计献策

1月 2 6日 ,中国证监会规划委在证监会网站发布了由一家证券研究机构汇集整理的国有股减持方案阶段性成果后 ,又发表了有关说明 :此折让配售方案是一个供社会各方讨论的阶段性成果 ,也是一个讨论方案 ,还要继续在讨论中吸收社会各方意见 ,不断补充完善 ;国有股减持其他类方案 ,目前已在汇总整理之中 ,欢迎社会各方继续献计献策 ;有关方面在制定国有股减持方案时 ,将充分听取社会各方意见和反映 ,以实现多赢为目标 ,注重保护广大投资者利益 ,取得多数流通股股东的支持 ,在方案成熟时稳步实施 ,使市场在稳定中发展。国有股减持方案欢迎各方继…