境外战略投资者对我国上市银行公司治理和绩效影响的实证研究

本文以14家上市银行为研究对象,在对中国上市企业公司治理的总体水平、银行资产规模等影响银行公司治理水平和绩效的因素进行控制的条件下,对中资银行引进的境外战略投资者与银行公司治理和绩效关系进行了实证研究。实证结果表明境外战略投资者派驻董事对上市银行的公司治理水平和综合绩效产生显著的正向影响,两者间是正相关关系;境外战略投资者的持股比例及其是否为上市银行的控股股东与银行公司治理水平与综合绩效间不存在显著的正相关关系。     

双重上市对公司治理和公司绩效的影响研究——基于中国双重上市公司的证据

法律渊源理论和约束假说为企业双重上市行为的研究提供了新的视角.本文通过对中国双重上市公司和仅在境内证券市场上市的同类匹配公司的时比研究,分析了双重上市对公司治理与公司绩效关系的影响.虽然总体上双重上市公司报告的公司治理指标优于同类匹配公司,但是两组公司的绩效差异不显著,双重上市对公司治理与公司绩效关系的调节作用不显著.投资者应正确认识双重上市公司的投资价值,而政府管理部门应继续完善相关的监管制度.     

机构投资者关注促进上市公司创新了吗? ——基于深交所"互动易"平台的经验证据

利用2010—2018年深交所“互动易”平台的投资者关系数据构建机构投资者关注度指标,在其基础上考察机构投资者关注度对公司创新绩效的影响。结果显示：（1）机构投资者关注度会显著提升公司创新绩效,表现为专利授权数量的增加;（2）在代理冲突严重以及内部控制水平较差的公司中,机构投资者关注度对企业创新的促进作用更强且更显著。这表明,除董事会、股东大会等正式渠道之外,还存在着关注、调研等其他非正式渠道,能够实现机构投资者对公司管理层创新行为的监督和制约。为改善公司治理、促进企业创新,应鼓励上市公司以开放态度接受机构投资者的关注与调研,证券监管部门亦应着力拓展机构投资者的信息挖掘途径     

不完全信息与FSI对国有银行治理结构的作用

建立了一个简单的公司绩效模型,以代理问题和公司治理为代表分析了引进境外战略投资者对改善国有商业银行内部治理的作用,以超产权理论和公司治理为代表分析了其对改善外部治理的作用,说明了引进境外战略投资者是一种战略选择。     

试论我国机构投资者在公司治理中的作用

理论界对机构投资者在公司治理中的作用存在积极监督假说与被动监督假说两种对立观点。本文实证研究发现,我国机构投资者可以有效改善公司治理并反映在公司绩效上,即机构投资者持股比例越高则其持股公司ROE指标就越好。这表明提高机构投资者持股比例是改善目前公司治理状况的重要手段之一。     

机构投资者参与治理决策的影响因素分析——基于上市公司的视角

为了改善我国上市公司治理,提高上市公司的绩效并促进股票市场的健康发展,政府监管部门出台了一系列促进机构投资者发展的政策和措施。机构投资者得到了巨大的发展。但是,机构投资者的发展对改善上市公司治理的作用受到质疑。本文分析了机构投资者参与公司治理的动机,并根据这一动机从上市公司的角度分析了影响机构投资者参与公司治理决策的因素。     

试论我国机构投资者在公司治理中的作用

理论界对机构投资者在公司治理中的作用存在"积极监督假说"与"被动监督假说"两种对立观点.本文实证研究发现,我国机构投资者可以有效改善公司治理并反映在公司绩效上,即机构投资者持股比例越高则其持股公司ROE指标就越好.这表明提高机构投资者持股比例是改善目前公司治理状况的重要手段之一.     

试论我国机构投资者在公司治理中的作用

理论界对机构投资者在公司治理中的作用存在"积极监督假说"与"被动监督假说"两种对立观点.本文实证研究发现,我国机构投资者可以有效改善公司治理并反映在公司绩效上,即机构投资者持股比例越高则其持股公司ROE指标就越好.这表明提高机构投资者持股比例是改善目前公司治理状况的重要手段之一.     

机构持股与控制权转移关系实证研究

文章以2001～2004年我国发生控制权转移的上市公司为样本，研究了控制权转移前后机构持股对公司治理的作用。研究发现，在机构投资者发展的最初阶段，在接管事件发生之前，机构投资者没有表现出参与公司治理、改善公司绩效并降低公司被接管的可能性，但随着机构投资者的进一步发展，在2003年控制权转移事件之后，机构持股已能够影响公司治理并发挥一定的监督作用。本文的研究结果对促进我国机构投资者发展、完善上市公司治理具有重要的实践意义。     

地方政府生态治理绩效考评机制创新微探

随着时代的发展,人们对自然规律的认知日渐提高,生态环境保护与治理逐渐成为可持续发展战略的重点。绩效考评作为推动我国生态治理体系与治理能力提高的重要路径,旨在通过评定地方政府治理能力、执行效果以及行政效率等各方面,推动我国地方政府生态治理绩效考评的本土化以及现代化发展。此外,地方政府的生态治理绩效考评机制侧重于对绿色发展理念、生态文明战略以及生态治理与保护成效等方面进行考核评价,逐渐成为推动我国生态文明建设发展的重要制度约束与方向保障。但随着生态治理的不断深入与发展,对地方政府生态治理工作提出了更高的要求,为实现生态治理工作的持续性发展与优化改进,地方政府的生态治理绩效考评机制也应当进行相应的创新改进。为此,本文将对生态治理绩效考评机制进行分析,以期促进生态环境维护力度的提升。     

城市商业银行股权结构与绩效关系研究——对东部四省市27家城市商业银行的实证分析

城市商业银行在银行业体系的重要地位显示了加强城市商业银行公司治理的重要性。利用江苏、浙江、山东、上海四省（市）27家城市商业银行2007—2012年的面板数据样本,采用考虑非效率项的随机前沿模型,对国内城市商业银行股权结构的治理效果进行实证分析。研究发现,样本城市商业银行第一大股东国有属性特征较为明显,其对城市商业银行的经营绩效具有积极作用,但对集中型股权结构特征又产生消极影响;较高的股权制衡度和战略投资者则能提升城市商业银行经营绩效。因此,未来深化城市商业银行股份制改革,除进一步规范国有股东持股行为、积极引进战略投资者外,还应着力培育理性大股东,强化股权制衡,实现城市商业银行内部治理由“形似”向“神至”转变。     

资本结构的公司治理效应分析

资本结构体现不同资本主体的所有权和控制权安排,债权和股权是公司治理的核心。我国企业目前存在着股权集中度较高、国有股权主体虚拟化严重、负债契约缺乏刚性约束力、法律保护机制不健全等问题。只有从完善机构投资者、深入推进股权分置改革、恢复债务融资的治理功能、拓宽中小股东行权渠道四方面入手,才能提高资本结构的公司治理效应。     

机构投资者与董事会之间交互治理效应的实证研究

本文利用机构相对长时间持股的上市公司为样本,考察了专业机构投资者和董事会这两种重要内外部治理机制在改善公司治理方面的交互效应。董事会的公司治理指标选择了独立董事比例和董事会的领导权结构。模型采用动态矩方法进行估计,结果表明：机构投资者和独立董事没有独立促进公司治理,但却通过交互影响来间接发挥了改善公司治理的作用;董事会领导权结构既没有表现出独立的治理作用,也没体现出交互效应。本文的研究结论为客观合理看待专业机构投资者和独立董事的治理价值提供了视角。     

国有商业银行公司治理的中匡特色及其优化对策

近年来,我国国有商业银行的公司治理水平不断提高,治理结构不断优化,形成了具有中国特色的治理框架,具体体现在治理中的政府干预、党组织的监督职能、传统文化对治理的深刻影响、独特的内部监督机制等方面。然而国有商业银行还存在国有股份“一股独大”、内部监督机制存在缺陷、激励约束机制不完善、治理模式有待改进、缺乏法治环境和治理文化、外部治理环境与内部治理难以匹配等问题。国有商业银行公司治理的改进有赖于逐步改革股权结构、完善内部监控制度、转变治理模式、发展外部市场要素、加强法治建设和培育治理文化等。     

美国公司股权结构变动与公司治理

美国公司股权结构变动是引起美国公司治理结构发生变动的主要原因之一。当美国公司股权结构发展到机构投资者持股为主时,其公司治理结构的优化主要依靠完善的外部监控机制体系。这对我国的公司治理具有一些很重要的启示:一方面应改变国有股"一股独大"的畸形结构,另一方面大力发展机构投资者。     

上市公司大股东与监事会治理

大股东所有权性质和持股比例都会对监事会治理产生影响。通过实证分析，得出重要结论：第一大股东的所有权性质不同，会对监事会治理绩效产生不同的影响；由大股东的持股比例不同所引致的代理权争夺，更有利于监事会治理绩效的改善。     

A股市场机构投资者违规交易行为防范机制构建

相对于成熟的资本市场,我国A股市场机构投资者并没有起到应有的稳定、正确引领市场的作用,却利用资金优势、持股优势、信息优势、人才优势进行市场操纵、内幕交易,加剧了市场的动荡,扰乱了市场秩序.在现有的市场成熟度、法律环境无法短期改善的前提下,监管层应坚持A股支持实体经济发展与保护投资者并重、事后处罚与事前防范并重的原则,优化机构投资者市场结构,建立多层次的中间组织并实行行业自律,促进投资者参与公司治理,尝试引进竞争性做市商制度等,从源头上防范机构投资者违规交易行为的发生.     

质疑“内部人控制”理论——兼谈国有企业的治理结构问题

在分析我国国有企业治理结构特征时,许多学者都是以“内部人控制”理论作为基础,并据以提出完善国有企业治理结构的措施。本文首先从理论和实践两个方面阐述了“内部人控制”理论的不科学性,说明其并不适合用来分析我国国有企业治理结构的特征,然后分析了国有企业治理结构存在的问题,并提供了一个解决思路,希望对国有企业公司化改造有借鉴作用。     

国有企业、政府股东与资本成本——对国有企业深化改革的理财学思考

投资者、董事会与管理层以及企业价值的创造和分配等概念及它们相互之间的关系历来都是学界研究的热点,自然也是我国国有企业改革进程中不容忽视的问题。深入理解并科学运用资本成本理念,对于深化我国国有企业改革具有极其重要的意义。本文以资本成本概念为核心,对于国有企业的财务性质、国有企业治理、政府股东以及国企理财目标等问题进行了分析,并在此基础上对我国国有企业的深化改革从理财的角度进行了思考。     

公司治理、可保证收入对IPO定价的影响

在IPO定价中,发行人良好的治理结构向外部投资者传递着公司重要的利好信息。在Holmstrom和Tirole的道德风险模型的基础上,结合外部投资者与原始股东的股权利益要求,分析公司治理变量与IPO发行规模及定价的理论关系,可建立公司治理影响下的IPO发行规模及定价模型。