公司横向并购动机:效率理论还是市场势力理论——来自汇源果汁与可口可乐的案例研究

本文以反垄断法实施以来首个未获通过的并购案—可口可乐并购汇源果汁为例,通过对资本市场中并购参与双方、水平竞争对手和上游公司的财富效应的分析探讨横向并购的动因理论。本文研究发现资本市场的经验证据支持了"效率理论"而非"市场势力理论"。市场预期可口可乐和汇源果汁的并购会产生协同效应,而非共谋行为。可口可乐收购汇源果汁会引发下游市场更加激烈的竞争,同时汇源果汁希望通过出售股权实现业务重心上移,也会加剧上游市场的竞争。效率理论实现路径的进一步分析显示出可口可乐与汇源果汁存在着管理、经营和财务等多种形式的协同效应,预期的协同效应是可口可乐高价收购汇源果汁的主要动因。     

外资并购理论研究现状分析

外资并购,是国际直接投资的重要形式,对我国转轨经济的影响重大。本文侧重从外资并购的动因和绩效两方面分析国内外外资并购理论的研究现状以及存在的局限性,并探索外资并购理论进一步研究和发展的方向。     

外资并购理论研究现状分析

外资并购,是国际直接投资的重要形式,对我国转轨经济的影响重大。本文侧重从外资并购的动因和绩效两方面分析国内外外资并购理论的研究现状以及存在的局限性,并探索外资并购理论进一步研究和发展的方向。     

外资并购中国企业的动因分析

20世纪90年代以来,跨国并购在我国引进的全部外资中所占比重不断提高,本文在分析外资并购中国企业现状的基础上,从并购这种形式的特点来分析并购的原因,进一步通过分析中国的特殊国情来解释外资并购中国企业的动因。     

管中窥豹——由可口可乐并购汇源案看现阶段宏观调控存在的问题

本文以可口可乐并购汇源案为例,通过对商务部禁止本案给汇源集团发展带来的负面影响的分析,结合商务部决策的内因分析,揭示现阶段宏观调控中存在的两个误区,倡导建设有限政府,放活市场经济。     

汇源并购的警示

开价196.5亿港元的汇源并购案给中国饮料业带来了什么？外资垄断威胁的增强,一个知名民族品牌可能江山易手……在这些之外,还有经营中的教训,和内资饮料业同行实现跨越式发展的契机。     

人民币汇率波动与外资并购上市公司的价值效应

本文以85起外资并购中国上市公司事件为样本,考察了收购方货币兑换人民币汇率对外资并购目标方股东收益的影响。实证结果表明：外资并购目标方收益与收购方倾向相对人民币强弱成正比。本文结论支持了Froot和Stein（1991）的理论预期：收购方侧身相对于东道国货币越强劲,收购方支付溢价的能力越高,跨境并购目标方收益就越高,本文的研究意义在于从微观层次分析了汇率与跨境并购之间的关系,验证了资本市场不完备假说对跨境并购动因的解释,并有利于解释现有研究发现的跨境并购财富效应的国别差异现象,并对我国上市企业选择并购时机提供了借鉴。     

我国企业并购行为动因研究

我国企业的并购呈逐年上升趋势,并购的动因也趋于多样化,大多数并购有着多种动因,以最主要的并购动因来确定并购方式才能符合公司的利益,以及为满足最主要的并购动因而寻找目标公司才能适合公司的发展.本文阐述了企业并购动因在财务方面的表现,重点从财务协同效应的角度分析了了企业并购的动因.     

外资并购：利用外资与外资利用的博弈——活力28外资并购案调查

本文介绍了湖北活力28集团被外资并购的基本过程,探讨了外资并购的利弊得失。     

我国外资并购国家安全审查的法律完善

本文在分析我国外资并购国家安全审查法律现状的基础上,认为应该制定专门的外资并购国家安全审查法律,就外资并购国家安全审查的审查主体、审查标准和审查程序做出详细规定,以达到充分利用外资同时避免外资并购对国家安全可能产生的不利影响。     

可口可乐并购汇源果汁的思考

本文就可口可乐公司并购汇源果汁一案对是否应当集中申报、反垄断实质性审查等方面进行分析,提出相关建议,以进一步完善我国反垄断法。     

并购股投资,三思而后行

从去年可口可乐以高于汇源果汁股价近190%的溢价提出收购后者100%股份,到今年3月18日并购案最终遭商务部否决,汇源股价从大涨到大跌,给投资者奉献了一个生动的并购股投资案例。上市公司被并购或私有化,对持有这些公司股票的投资者来说是天上掉馅饼的大喜事,收购方或大股东一般会对     

外资并购的信号传递效应分析--加剧竞争压力抑或提高并购概率北大核心CSSCISSCI

外资并购事件可能向目标方竞争对手传递竞争压力加剧的信息,亦可能传递再次并购即将发生的信息。本文以89次外资并购中国上市公司的事件为样本,实证考察了外资并购传递的信息内容。本文实证结果发现,在外资并购首次宣告时,目标方竞争对手的市场反应显著为负;而一旦外资并购被终止,竞争对手的市场反应则显著为正。该结论表明,外资并购事件在目标行业传递了行业竞争压力即将加剧的信号。本文进一步分析显示,在外资并购成功实施后,目标方的盈利能力、经营效率、流动性以及偿债能力都逐渐超过竞争对手。     

外资并购我国企业行为研究

近年来,随着我国经济的快速发展,大量外资涌入,并购事件日益增多。那么,外资并购是否有利于我国企业的发展,外资并购有着怎样的意图和特点,这些都是有待研究的问题。因此,本文以2007年12月1日至2012年1月1日期间发生的55起外资并购案例为样本进行研究,发现外资并购的目标企业大多集中于我国东部经济区域和制造行业;并购方多来自美国,并购类型主要集中于横向和混合并购。最后本文通过外资并购的行为特点,为我国今后合理利用外资提出一些建议。     

外资并购对中国企业的影响

一、外资并购及其动因分析企业并购是企业兼并与企业收购的统称。兼并指一公司企业将其他公司企业并入本公司企业,使后者失去法人资格,即各国公司法所称的吸收合并;收购指一公司企业通过购买其他公司企业的全部或部分资产或股权,以实现对该公司企业的实际控制。鉴于兼并和收购的目的和动机都是通过公司企业产权转让以达到对其他公司企业的控制,所以     

外资并购风险管理的国际经验及启示

随着对外开放程度的不断提高,我国已成为全球对外资最有吸引力的国家,近年来,外资并购成为日益重要的对华直接投资形式,外资并购在带来国外领先的科学技术和管理经验的同时,也使我国本土产业面临严峻的挑战,给我国的产业安全带来潜在的风险,如何趋利避害,在外资并购中寻求开放与保护的最佳平衡点是各界关心的焦点。本文从外资并购风险管理的必要性出发,结合我国的外资并购安全审查新规,以美国、加拿大等发达国家为例,分析了外资并购风险管理的国际经验,揭示了其对我国带来的启示。     

外资并购国有企业涉税问题探讨

外资并购国有企业已成为国有经济战略调整的重要手段,由于缺少规范国有资产转让的法律法规,外资并购国有企业过程中出现了税基弱化和税法刚性的弱化.本文通过分析外资并购国有企业中存在的涉税问题,提出了加强对外资并购国有企业税务管理的政策建议.     

并购股投资，三思而后行

从去年可口可乐以高于汇源果汁股价近190％的溢价提出收购后者100％股份，到今年3月18日并购案最终遭商务部否决，汇源股价从大涨到大跌，给投资者奉献了一个生动的并购股投资案例。     

优酷并购土豆的原因分析

本文首先分析视频行业背景及并购双方概况;然后利用并购经济学的理论,通过分析优酷并购土豆的经营协同效应、财务动因及防御性并购设想深入讨论了该并购案的动因     

美国外资并购审查法律制度及其启示

近年来,外资并购我国企业的案例日益增多,围绕外资并购的争论也愈演愈烈。其中较为引人注目的并购有:凯雷投资出资3.75亿美元现金购买我国最大的工程机械集团徐工集团下属的上市公司徐工机械;拉法基控股四川双马;米塔尔钢铁公司并购华菱管线;比利时英博公司并购雪津啤酒;大摩、IFC 投资海螺水泥;豪西盟通过购买定向增发的1.6亿股 A 股获得华新水泥32.76%的股权。这些并购针对的都是国内相关行业的龙头