不同支付方式下收购公司的财富效应分析

本文采用事件研究法,以股权分置改革后上市公司的股权收购和资产收购事件为研究对象,分别检验不同支付方式下收购公司的短期财富效应差异及影响因素。结果表明,采用股票支付的收购公司能获得显著为正的超额收益,且显著优于现金支付方式下的超额收益,但仍然存在控股股东在并购活动中利用股票支付手段进行掏空的行为。     

现金支付结算居高不下的原因分析与治理建议

根据中经网《国家经济统计数据库》展示，我国现金投放总量增幅逐年加快，远远超过国内生产总值的增长速度。2004年现金投放总量569601亿元，是2000年现金投放总量2．05倍，是1990年现金投放总量的36．2倍。2004年国内生产总值159878．3亿元，是2000年国内生产总值的1．61倍，是1990年国内生产总值的8．56倍。从区域调查现金支付结算占支付结算总额的比重也是逐年上升。例如，1988年现金支付结算占支付结算总额的15．51%，1990年现金支付结算占支付结算总额的16．89％，1995年现金支付结算占支付结算总额的28．49%，2000年现金支付结算占支付结算总额的49．81％，2004年现金支付结算占支付结算总额的19．44％。从企业2006年上半年支付结算的典型调查结果显示，现金支付结算占支付结算总额的48．25％。从上述数字可以看出：现金结算有增无减居高不下，与中央倡导的建立和谐社会及和谐经济秩序相矛盾。大量的经济案件证明，现金支付结算是催生经济犯罪的途径。因此要建立和谐经济秩序，必须严格控制现金支付结算。     

电子现金及其应用研究

在电子商务环境下，国外先后出现了一些基于Internet开发的电子支付工具和应用系统。分析了电子现金支付的特点及存在的问题，认为电子现金支付方式在中国有着巨大的市场潜力，应采取有力措施推进它的应用进程。     

现金支付限额管理亟待完善——鉴证实务中大额现金支付引发的思考

从关联交易、财政拨款项目、村集体财务收支等三方面的鉴证业务中存在的大额现金支付现象，引发对现金管理现状的思考，《现金管理暂行条例》及其实施细则在实际执行中的有效性已面临严峻的挑战，建议主管部门对现金支付的限额管理制定切实可行的法规制度。     

家族企业超额商誉、信用关系与创新投入

以2008～2021年我国A股上市家族企业为研究样本，检验家族企业超额商誉与创新投入之间的关系及其机制路径、不同所有权结构下超额商誉与创新投入之间机制路径的异质性以及超额商誉的前置动因。实证结果表明：超额商誉抑制企业创新投入；超额商誉抑制商业信用融资，促进银行信贷融资；银行信用具有财务刚性，并非家族企业创新投入的最优融资来源；商业信用与银行信用之间存在替代效应，可以成为家族企业创新的融资来源渠道之一。基于所有权异质性视角发现，非创始人家族控股以及低二代控股组超额商誉对创新投入的负向影响较弱。进一步探究超额商誉的前置动因发现，自由现金流促进家族企业超额商誉的确认。最后，基于企业内部治理水平与外部制度环境的异质性分析发现，在低经营风险组以及低市场化组，超额商誉对企业创新投入的抑制作用较强。     

如何消除现代建筑的室内空气污染？

室内空气品质问题在我国尤为突出。据统计，我国每年由室内空气污染引起的超额死亡数达11．1万人，超额门诊数22万人次，超额急诊数430万人次。     

股票市场超额回报、参考机制与企业并购 ———来自制造业上市公司的经验证据

利用中国沪深两地制造业上市公司２００１—２０１６ 年并购事件为样本，探究企业先前并购事件的股票市场超额回报对后续并购行为的参照作用。研究发现，超额亏损与企业并购可能性呈显著负相关关系，超额收益与企业并购可能性呈显著正相关关系。进一步研究发现，超额收益较高时，超额收益与并购可能性的正相关关系并不显著。此外，并购绩效变动性与环境不确定性有重要的调节作用，较高的历史并购绩效变动性削弱了市场超额回报对后续并购行为的影响作用，较高的环境不确定性增强了两者之间的关系。     

企业超额现金的持有动机：产品市场竞争的解释

超额现金是企业应对产品市场竞争的一种战略工具。文章利用博弈模型对企业持有超额现金的动机进行了分析，弥补了当前对企业超额现金持有动机欠缺理论模型分析的不足。研究结论表明，企业的融资成本、竞争对手的掠夺性程度等是影响企业超额现金持有动机的重要因素，且超额现金持有动机的强烈程度与企业融资成本和竞争对手的掠夺性程度呈同向变化。     

实际控制人超额委派董事的治理效应——基于审计收费视角

实际控制人超额占有上市公司董事会成员席位引起了各界的广泛关注。本文从审计收费角度，考察实际控制人超额委派董事的治理效应。以2015～2019年我国A股上市公司为研究样本，研究发现，实际控制人超额委派董事显著降低了公司审计费用，这一影响在国有企业、聘请规模较小会计师事务所审计的公司中表现得更为明显。进一步研究发现：会计信息质量是实际控制人超额委派董事影响审计费用的重要渠道；实际控制人超额委派董事显著降低了第一类代理成本，但对第二类代理成本无显著影响；实际控制人超额委派董事对审计收费的影响在管理层持股比例较低的公司中更显著。上述结论表明实际控制人通过超额占有董事会成员席位获得超额控制权，对公司管理层发挥了积极的监督作用。     

上市公司不同支付方式并购绩效分析

一、上市公司并购支付方式分析(一)现金支付方式现金支付方式是指并购企业通过向被并购企业股东支付一定数额的现金,以取得被并购企业控制权的方式。现金支付方式对于被并购企业而言,不必承担任何证券的财务风险,能马上获得收益,缺点是不能推迟资本利得的确认,不能享     

经济责任审计查出“小金库”

今年3月下旬，广安市广安区审计局对某局2006年度预算执行和原局长任期经济责任审计时，查出该局2006年有7笔大额现金支付行为，经详查原始凭证，发现有两笔现金支付办公室装修材料及人工费的税种发票串开，日期前后矛盾，疑点重重。疑点一：同为该局办公室维修装饰的承建人，出具发票时却使用税种不符的发票和不同的收款单位；疑点二：[第一段]     

企业经营现金溢余能力分析

一、企业经营现金溢余能力分析的意义 洪先生问刘总经理：“您在管理企业过程中,对盈利能力和现金支付能力这两类指标中的哪类重视程度更高？”刘总经理经过分析后回答道：“盈利能力是现金支付能力的基础,盈利能力越强,赚的钱就会越多,现金支付能力自然就会越强。因此,应该更重视盈利能力。”     

母公司超额委派董事对子公司投资效率的双刃效应研究

基于2010—2021年中国沪深A股上市子公司数据，探究母公司超额委派董事对子公司投资效率的影响。研究结果表明，母公司超额委派董事程度与子公司投资效率之间呈倒U型关系。进一步分析发现，在子公司董事会规模较小、董事会互动强度较高以及子公司其他董事社会资本较低的样本中，母公司超额委派董事的治理效应更加显著；母公司超额委派董事通过监督效应、资源效应、信息沟通效应对子公司投资效率产生影响。异质性分析发现，非国有股权属性、多个大股东会强化母公司超额委派董事的积极治理作用。研究结论丰富了超额委派董事在公司治理领域的研究，为母子公司情境下提高子公司投资决策质量提供了经验证据与理论借鉴。     

权益性超额薪酬、CEO权力强度与真实盈余管理

基于公司治理角度，以2011—2016年沪深A股上市公司非平衡面板数据为样本，分析了A股上市公司真实盈余管理水平是否受到高管团队权益性超额薪酬的影响以及CEO权力强度和内部控制质量对两者关系的调节作用。研究发现，高管权益性超额薪酬与真实盈余管理呈显著正相关关系，CEO权力强度能够显著加强权益性超额薪酬对于真实盈余管理的正向影响，而高质量的内部控制整体上能够抑制权益性超额薪酬对于真实盈余管理的促进作用。     

引起承包商成本超额的不可抗力风险因素研究

本文介绍了引起承包商成本超额的不可抗力风险因素，并对此进行具体分析，指出了各风险因素与成本超额的关系，为承包商进行风险控制了理论指导。     

非财务激励的几种方法

非财务激励因素（NFMs）是除现金支付如工资或货币能够购买的必需品，如医疗保险或养老金之外的其他影响雇员工作意愿的因素。     

个人所得税的简易计算法

个人所得税的简易计算法王刚按个人所得税法第三条规定：工资、薪金所得，适用超额累进税率，税率为百分之五至百分之四十五（见表一）个体工商户的生产、经营所得和对企事业单位的承包经营、承租经营所得，适用百分之五至百分之三十五的超额累进税率（见表二）。采用超额...     

设立“现金保障天数”常态化财务分析指标探究——兼论现金基础财务分析指标的重要性

现金支付能力是反映企业生存状况的重要指标,但现有财务分析指标体系中有关企业现金支付能力的指标不够全面。"现金保障天数"用以反映现有现金资产(货币资金)支付生产经营费用的能力,体现了在没有外来资源情况下企业能够维持现有生产经营的持续时间。将"现金保障天数"指标常态化,纳入现有财务分析指标体系,并以现金循环天数作为"现金保障天数"的标准值,可以更全面地衡量企业的现金支付能力。通过计算"现金保障天数",企业在其日常经营过程中可以随时了解现金支付保障能力,提前防范财务风险;政府可以通过监控企业的"现金保障天数",找出需要帮助的困难企业予以精准帮扶;投资者可以更加科学地评价企业内在价值,以做出更为理性的投资决策。     

公关在化解信用卡风险中的作用

从持卡人的角度而言，信用卡危机主要表现为：个别消费者不能很好地量入为出，超额消费；因某种原因没能按时还款，导致超额支付利息；“透支”后，因不可预测的因素没有能力偿还，导致利滚利从而背负沉重的债务。     

词条

“绿鞋”制度又称超额配售选择权制度。它是指为了稳定大型公司股票在上市后一段时间的价格，对于一定发行规模以上的公司，允许发行人授权主承销商超额配售一定比例股票（一般不超过发行总量的15%），在股票上市后的一段时间内，当股票价格跌至发行价或以下时，主承销商以超额配售所得的资金从二级市场买入发行人股票以支持股价。