我国政府债务的局部风险可能推升市场利率

正虽然目前总体上政府债务的偿付能力本身没有问题,但是局部地区、个别项目的地方政府债务仍然存在显著的风险性。根据审计署2013年年末的《公告》,地方政府性债务至少存在以下潜在风险:其一,部分地方债务负担较重。截至2012年年底,有3个省级、99个市级、195个县级、3465个乡镇政府负有偿还责任债务的债务率高于100%;其中,有2个省级、31个市级、29个县级、148个乡镇2012年政府负有偿还责任债务的     

试论我国地方政府债务及其风险控制

地方政府债务是指地方政府承担的,所有需要其在将来运用资产或其它经济资源偿还的义务。它具有以下几个特点:首先,地方政府债务是一种综合性的债务。它可能由多种因素诱发产生,或由其它形式的债务(例如金融债务)转化而来。其次,地方政府债务具有较大的隐蔽性。某些形式的地方政府债务并不直接表现在政府资产负债表上,可能直到需要偿还时才会最终暴露出来。第三,作为最终需要地方财政偿还的债务,地方政府债务一般由地方财政实施控制。     

中国地方政府债务风险研究

十八届三中全会通过了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》,指出要建立中央和地方政府债务管理的风险预警机制,这是对中国地方政府债务风险的关注,说明中国地方政府债务已经需要合理控制,应抑制地方政府债务的恶性增长,降低地方政府债务风险.近年来,地方政府债务风险已经成为了中国国内的重要风险点之一,国外金融机构也十分关注,加强地方政府债务风险管理,一方面应抑制其持续增长和累积,另一方面要疏通地方政府的融资渠道,这对政府预算管理改革也有着重要作用.截至2013年6月,据审计署公布,地方政府负有偿还责任的债务10.8859万亿,负有担保责任的债务2.6656万亿,可能承担一定救助责任的债务4.3394万亿,地方政府本级政府性债务总额度近18万亿元.目前,地方政府债务规模达到有史以来最大,虽然仍属可控范围,但已经成为短期影响我国经济稳定增长的主要因素之一,对其进行系统性研究显得十分迫切.     

地方债务置换效应及其对商业银行的影响——以某市政府债务置换为例

2015年财政部下发了1万亿元地方政府债券置换存量债务额度,用以置换地方政府负有偿还责任的存量债务中2015年到期需要偿还的部分.从2015年某市地方债务置换情况来看,债务置换在缓解政府债务危机、化解地方债务风险、降低利息成本、规范政府债务管理等方面发挥了积极的作用,但从长期看,债务置换并不能从根本上解决日益沉重的地方债务问题,应从规范置换制度流程、创新举债偿债机制及调整银行业务发展战略等方面来解决地方债务问题,推进地方债务置换的有效实施.     

地方债务风险几何

6月底,审计署发布了全国地方政府性债务审计结果,一石激起千层浪,怀疑、争论、担忧不绝于耳。8月11日,财政部定调地方政府性债务,认为其风险总体可控。据审计署审计,截至2010年底,全国地方政府性债务余额107174.91亿元,其中:政府负有偿还责任的债务67109.51亿元,占62.62%;政府     

基于矩阵分析法对地方政府债务管理研究

正一、我国地方政府融资的债务风险地方政府融资弥补地方财力不足,一定程度上促进了地方经济社会的发展,但地方政府性债务的持续快速扩张也带来了一系列问题。概括起来,主要有以下几个方面:一是容易引发地方政府债务危机。在现行的财政框架下,地方政府债务资金大多数用于公共领域的项目,其资金偿还更多地依靠税收和非税收入作支撑。近几年,地方债务规模与财政收入的增速极不匹配,到期本息的     

规范地方债必须市场化透明化

正全国各级政府负有债务20.69万亿元,风险总体可控,但地方政府债务增长较快,局部风险突出。当前的财税体制下,地方政府财权与事权高度不对称,市场化透明化是规范地方债发展的根本之道审计署近日指出,全国各级政府负有债务20.69万亿元,风险总体可控,但地方政府债务增长较快,局部风险突出。从长远来看,必须建立市场化的政府举债融资机制,才能规范地方债务,降低债务风险。     

财政分权、土地财政与地方政府债务

在保持宏观杠杆率基本稳定的政策背景下,防范化解地方政府隐性债务风险成为我国预算管理制度改革的重点。文章基于我国2013—2019年省级面板数据,研究财政分权、土地财政与地方政府债务的关系。结果表明：地方政府越多地通过出让土地资源获得土地财政收入,就会越少地将土地资源抵押或质押,从而削弱了隐性债务的扩张,土地财政与隐性债务呈现相互替代的作用。财政分权程度越高,财政压力就越大,地方政府就越需要通过其他方式获得资金来源,从而推动了隐性债务的扩张。进一步研究发现,财政分权程度的上升,会削弱地方政府的债务偿还能力,促使地方政府以土地作为偿还地方债务的保证,削弱土地财政与地方债务的替代效应。结论丰富了财政分权、土地财政与地方政府债务影响效应的研究,为控制地方政府债务,尤其是控制地方政府隐性债务提供对策建议。     

财政体制变迁、行为失范与地方政府性债务治理

正一、引言根据审计署公布的数据,截至2013年6月底,省市县三级政府负有偿还责任的债务余额105 789.05亿元,比2010年年底增加38 679.54亿元,年均增长19.97%;风险总体可控,但也存在一定的风险隐患,如部分地方和行业债务负担较重、对土地出让收入的依赖程度较高,等等。随着新一轮政治周期的开启,地方政府性债务风险问题受到了前所未有的关注,不但被写入中央和各省市的《政府工作报告》,也是中共中央《关于全面深化改革若干重大问题的决定》中浓墨重彩的一笔。可见,地方政府债务风险及其治理问题,已演变成关乎公共财政转型、     

地方政府债务风险的内涵与生成:一个文献综述及权责时空分离下的思考

针对什么是地方政府债务风险,本文将其归纳为形成危害预期的债务超常规增长,通过相关文献分析,指出经济发展、财政体制、管理制度和政府行为等虽然促进了地方政府债务增长,但并不是导致债务风险生成的真正动因,一个重要的原因是地方政府并非是"责任政府"。实际上,我国地方政府债务固有地存在权责时空分离,与之相伴随的是地方政府举债权力的无约束扩张,从而不断演化为债务风险,其内在动力包括非理性的利益动机、债务责任转移预期和债务责任预期破灭。而在权责时空分离难以改变的情况下,防范地方政府债务风险,需要强化地方政府举债的社会理性行为、降低地方政府债务责任转移预期、减少地方政府债务偿还责任违约等。     

政府融资平台公司转型相关问题研究

】为有效规范地方政府举债，切实化解财政金融风险，根据《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发〔2014〕43号），各地方 政府应按照党中央、国务院的决策部署，深入贯彻实施预算法，建立“借、用、还”相统一的地方政府性债务管理机制。依原稿剥离融资平台公司政 府融资职能，融资平台公司不得新增政府性债务；地方政府新发生或有债务要严格限制在依法担保的范围内，并要根据合同依法承担相关责任。对没 有收益的公益性项目发行一般债券融资，主要依靠一般公共预算收入偿还，纳入一般公共预算管理；对有一定收益的公益性项目发行专项债券融资， 以对应的政府性基金收入或专项收入偿还，纳入政府性基金预算管理。这对平台公司的转型升级提出了新的要求。     

地方政府发债进程推进利于缓解平台贷款担心

<正>地方政府融资平台问题从去年开始一直是银行股投资者最担心的问题之一。经过一年的摸底,相关主管机构陆续公布了地方政府的债务状况,包括地方政府融资平台贷款的状况。审计署报告显示,201 0年底1 0.72万亿地方政府性债务余额中,今明两年到期偿还的占41 66%。从地方政府的总体债务状况看,银行债务只是其中的一部分。     

规范发展地方政府融资的若干建议——对HN省PY市地方政府融资平台的调研

HN省PY市作为中部欠发达地市,地方政府融资起步较晚,政府债务规模并不大,但受现行制度束缚,地方政府及其平台公司存在的融资缺乏长远规划、债务来源过度依赖银行贷款、债务偿还过度依附财政资金等问题,在全国具有较强的普遍性。对该地区政府融资平台的调研,引发了我们对现行相关政策法规的反思,也为未来建立起规范、合理的地方政府融资制度提供了重要参考。     

我国地方政府债务可持续性的一个综合分析框架

本文首先运用圭多提和库莫提出的资产负债框架,对当前我国地方政府的债务可持续性现状进行了初步的静态评估,然后通过构建以政府收支流量为主要变量的政府债务可持续性动态模型,对实现政府债务可持续性应满足的条件进行了分析,最后从地方政府收入体系的制度性调整与支出行为的制度性调整两个方面,对如何实现我国地方政府债务可持续性,化解地方政府债务风险提出相关的政策建议.     

我国地方政府债务管理制度的演进及改革

在当前我国地方政府已存在巨额债务、而且地方政府债务仍有不断增长趋势的情况下,构建地方政府债务管理制度、加强地方政府债务管理,较阻断地方政府债务发行更加迫切。可行方法是在对西方国家地方政府债务管理模式的经验借鉴下,结合我国国情,构建以制度约束为主、辅之以行政控制的债务管理模式,并以此构建相应的地方政府债务管理制度体系。     

我国地方政府债务管理的问题及对策

由于地方政府债务规模不断扩大,债务管理过程中存在的问题日益凸显。在阐述地方政府债务规模及结构的基础上,提出地方政府债务管理中存在的问题,并有针对性地提出加强地方政府债务管理的具体建议。     

完善地方政府专项债作为项目资本金研究

地方政府专项债是地方政府重要的投资资金来源,投资方式主要包括直接投资、资本金注入和政府贷款三种.政府专项债对具体项目的 投资方式应根据项目收益来源和性质确定.对于有一定经营性收入和市场化融资能力的重大项目,政府专项债资金可以作为部分项目资本金,但应当符合《政府投资条例》和项目资本金制度相关要求,不得成为项目单位的债务性资金.对于作为项目资本金的政府专项债资金,要明确地方政府的偿还责任及偿还资金来源.地方政府(或其出资人代表)可以按项目资本金出资比例分红,但不得从项目单位直接划转部分经营性收入作为政府专项债的偿债来源.PPP项目的 融资责任和相关风险应当由社会资本方承担,政府专项债资金应规范审慎用作PPP项目资本金.     

地方政府性债务风险问题的研究

2015年新《预算法》的实施明确赋予了地方政府通过发行债券举债的权利,在我国财政体制改革中,这将是一次重大变革.这次变革中,将地方政府债务的收入和支出统一归入预算进行管理,并对地方政府的举债行为进行规范,同时将举债规模控制在一定范围之内.再者,目前中国经济进入发展的"新常态",随之而来的便是使地方的财政收入有所下降,逐渐增加的财政支出与财政收入的减少之间的矛盾必然逐渐加大.总之,在上述情况下,健全债务管理制度,合理防范由地方政府偿债能力薄弱而导致的风险,很有必要.     

地方财政政策逆周期调节：财政分权还是债务增发*

财政政策工具实际操作偏离最初设计将会降低政策工具的调控效果，导致宏观经济波动加剧。针对地方政府财政政策的逆周期性调控目标，本文关注财政分权深化和政府债务增发的逆周期性效应。研究发现：地方政府财政政策总体呈现顺周期特征。财政分权程度的提高放大了地方财政政策的顺周期性。地方政府债务增发使地方财政政策呈现逆周期特征。地方政府财政政策及其收入面、支出面均呈现顺周期性，由“顺”转“逆”的债务平衡点分别为0137，0113，0209。当前绝大部分地区的债务规模都在债务平衡点之下。驱动地方政府债务逆周期调控的内在因素是官员晋升激励。晋升激励的程度越高，地方债务逆周期调控的力度就越大。但外部市场融资环境的波动削弱了地方政府债务逆周期调控的力度。本文的政策主张是，不宜过度财政分权，应该扩大地方债发行规模，促使地方财政政策逆周期调节。     

我国地方政府债务可持续性测度研究——基于单一主体模型分析

一级单一主体可持续性地方政府债务取决于预算收支缺口,以及债务平均成本和收益效应。在此基础上,采用反映发展规模和承载能力的地方综合收入份额进行初次分配,再采用债务综合风险系数进行修正,然后得到各二级单一主体可持续性地方政府债务。实证测度表明,我国地方政府债务总体上处于可持续,但存在区域分布上的结构差异,尤其是较为落后的西部地区表现出债务不可持续。解决这一问题的关键,就是要提升西部及相关地区的债务收益水平。