工银瑞信信用纯债 一年定期开放债基发售

＂类定存债基＂即定期开放债基渐成市场新宠。今年以来,近90只新基金成立,其中债券基金占据了半壁江山,而最值得关注的定期开放债基截至一季度末已经新发9只。记者获悉,工银瑞信信用纯债一年定期开放债券基金于4月22日起正式发行,千元起购,其中C类份额不收取认购费用,投资者可通过工行、招行、交行、各大券商网点及工银瑞信公司直销中心认购。     

全国人大财经委副主任尹中卿:地方政府融资链条面临断裂

无论是地方投融资平台的贷款还是他们发行的中期票据、企业债，最后承担风险的都是商业银行。地方政府几年一换届，“管借不管还”，而商业银行也只好相信地方信用。     

日本政府关于企业发行外债的规定和实务

发行外债是日本企业由海外筹集资金的一个重要手段。战后日本企业发行外债是从1961年开始的。20多年来,日本企业发行的外债主要有三种:普通公司债、转换公司债、附新股认购权公司债。日本企业的外债主要是在美国市场、欧洲美元市场、欧洲马克市场、瑞士法朗市场上发行的。按计价货币种类分共有十种:美元债、德国马克债、瑞士法朗债、英镑债、     

地方政府土地储备专项债券问题探析及建议

土地储备专项债券是以项目为基础发行的市政收益债,对于保障土地储备融资需求、防范地方政府债务风险具有重要作用。2017年以来,我国土地储备专项债券市场发展迅速,数量和规模不断扩大,风险防控逐渐受到关注。本文通过对土地储备专项债券的政策背景、现行制度及发展现状进行研究,分析实践中现存的管理体制、制度设计、信息披露等方面的问题,并尝试提出审慎选择土地储备项目、完善专项债信息披露规则、构建专项收益债综合风险管理体系、加强政府信用体系建设等对策建议。     

基于回归分析的房地产行业永续债问题实证研究

2019年1月24日,央行发布公告,中央人民银行决定创设央行票据互换工具,为银行发行永续债券提供流动性支持。永续债券在国际资本市场上是一种成熟的融资工具。尤其是2015年后,通过永续债券筹集的资金数额呈几何型增长,部分在香港上市的大陆企业也有在香港的债券市场上成功发行永续债券的案例。本文通过对房地产行业永续债发行公司和实证研究,可以发现房地产企业使用永续债融资的话每股收益优于未发行企业,表明房地产企业使用永续债融资比其他方式融资具有一定的优势。     

后欧债危机下中国经济发展要点思考

始由2009年底的希腊主权信用危机引爆的欧债危机已经持续两年多,面对后欧债危机的影响和传导,迫使我们不断思考和调整经济发展中一些重大问题处理上的质性变化。     

香港回归15周年专题报道04——回归15周年金融诸事密集

中国财政部将在香港发行230亿元人民币国债国家财政部6月14日宣布，经国务院批准，财政部定于令年6月在香港发行230亿元人民币国债。财政部曾分别于2009年、2010年和2011年在港发行60亿元、80亿元及200亿元人民币闻债。官方称．财政部2012年继续在香港发行人民币吲债并稳步扩大发行规模，体现了中央政府对香港经...     

国有股东发行可交换债券管理有新规

近日，国务院国资委发布了“关于规范上市公司国有股东发行可交换公司债券及国有控股上市公司发行证券有关事项的通知》（国资发产权[2009]125号）（以下简称“《国有股东可换债通知》”），在《上市公司股东发行可交换公司债券试行规定》（证监会公告[2008]41号）（以下简称“《可换债规定》”）基础上，针对国有股东发行可交换债券（以下简称“可换债”）做出了特别规定。较之上市公司非国有股东发行可换债的规定，国有股东发行可换债有多处不同。     

对债权交易有关问题的探讨

中国经济在实现两个转变的过程中,出现了特有的“债”问题困扰着中国经济的健康和发展。商品经济和市场经济的本质是信用经济,“债”问题在侵蚀着中国经济的信用基础,是妨碍实现从计划经济向市场经济体制转变的绊脚石。理论界正在关注中国债问题的状况,研究债问题解决     

山东债利率竟低于国债利率 地方债切勿沦为政府融资新玩法

正今年5月,财政部发布《2014年地方政府债券自发自还试点办法》,地方政府债券自发自还试点工作正式启动。经国务院批准,2014年上海、广东、山东、北京、宁夏、青岛等10省市获得试点资格。6月24日广东率先发行自发自还的地方债(下称"广东债"),共计发行148亿元人民币。7月11日紧随其后的山东也发行了自发自还的地方债(下称"山东债"),共计137亿元人民币。     

上海电气集团首轮海外发债

标普、穆迪、惠誉3大国际评级机构依据各自的评估体系,分别给予上海电气集团A、A2和A级日前,上海电气集团首次成功发行境外美元债。此次发行5亿美元5年期固息境外债券,上海电气集团以3%的票面利率创造了过去一年内亚洲A级企业美元债(5年期)的最紧利差、最低票息、最低收益率、过去一年内中国企业境外美元债(5年期)的最低收益率、历史至今中国企业境外美元债(5年期)的最紧利差等多项"最"纪录。     

我国地方政府公债定性及政府资产负债能力的提升研究

为应对经济危机,我国政府从2009年发行地方政府公债,先后采用转贷、中央财政代发和地方财政自主发行三种模式,但这些都是在中央政府监管和控制之下的地方债,是中央债的变形。虽然地方政府公债的出现是我国财政管理体制改革的内在要求和必然趋势,但在这些模式下发行的地方政府公债并不是真正意义上的地方债。要实现地方政府公债长期化、正规化,必须加强地方政府资产负债能力建设,编制地方政府资产负债表,只有这样才符合财政体制发展的内在要求。     

城投债利率创新高

这是债券市场的资金成本和风险溢价共同作用2014年开年以来,持续高位的城投债发行利率,在1月21日终于达到一个顶点,突破了9%,创下历史新高。据中国债券信息网当日公告显示：＂14锦开发债01＂最终发行规模为2乙元,基本利差为4.10%,票面利率为9.10%。＂13磁湖高新债02＂最终发行规模7亿元,基本利差4.3%,票面利率高达9.30%。业内人士表示,城投债发行利率破9,在一定程度上反映了目前债券市场的资金成本和风险溢价都在上升。事实上,城投债利率在过去的一年曾出现先抑后扬的走势。     

环球资讯

标普下调美国主权信用等级 2011年8月5日，美国两市结束，标普向全世界发布了这份将美国主权债评级从AAA下调至AA＋的新闻稿。这是美国历史上第一次丧失3A主权信用评级。     

从通知开会到表决结束仅3个小时 海航“突袭”债权人

海航集团4月14日打了一场"闪电战"。4月14日,海航集团发行的债券"13海航债"到期日的前一天,当天18:30,海航邮件通知债权人开会。"13海航债"发行于2013年4月15日,发行规模为11.5亿元,期限为7年,应于2020年4月15日到期兑付本息。"闪电战"开始。14日20:00—20:30,债权持有人电话会议召开,表决到期债券本息延期议案。     

熊猫债发行利率影响因素的实证研究北大核心CSSCISSCI

作为全球第三大债券市场的人民币债券国际化是中国金融市场发展的重要组成部分,熊猫债对于人民币国际化、债券市场对外开放等战略推动起着重要作用。文章基于74只存续熊猫债的信息,构建OLS模型,利用后退法删减变量,研究熊猫债发行利率的影响因素。研究结果显示,债券的付息方式、发行人的所有权属性和人民币兑美元汇率预期是熊猫债发行利率的主要决定因素。     

结构性违约、信用分层与评级机构的策略性反应——来自中国信用债市场的证据

2014年以来，以主要集中于民企的"结构性违约"宣告了中国信用债市场刚性兑付的"结构性打破"，债券市场进入了新的发展阶段。利用2013-2017年债券数据，本文深入分析了结构性违约对评级机构行为和效率的影响，主要有如下发现：首先，信用评级的市场公信力会因政府隐性担保导致的"刚性兑付"而削弱；其次，结构性违约爆发之后，信用评级的整体效率有所提升，但在不同发行主体呈现分化，对于非城投类企业，信用评级对发行利差的影响显著增大，意味着评级公信力的显著提升，而对于城投类企业，评级效率并未明显改善；进一步研究表明，出现这种情况的原因在于评级机构在违约后采取了差异化的评级策略，对于违约风险较大的非城投类债券，评级机构倾向采取"收紧评级"的策略；对于违约风险较低的城投债，评级机构倾向于采取"放宽评级"的策略。这种策略性行为是导致市场"信用分层"的重要原因，并有可能推升民营企业的融资成本。     

熊猫债发行利率影响因素的实证研究

作为全球第三大债券市场的人民币债券国际化是中国金融市场发展的重要组成部分,熊猫债对于人民币国际化、债券市场对外开放等战略推动起着重要作用。文章基于74只存续熊猫债的信息,构建OLS模型,利用后退法删减变量,研究熊猫债发行利率的影响因素。研究结果显示,债券的付息方式、发行人的所有权属性和人民币兑美元汇率预期是熊猫债发行利率的主要决定因素。     

投资者异质信念下的信用债违约风险量化研究——基于我国信用债市场的应用

信用债违约不完全依赖于企业资产负债结构,投资者无从得知企业兑付意愿,且我国市场信息披露与违约追偿机制尚不完全,市场价格与外部评级反应延迟,投资者信息认知不同,因此对违约判断存在异质信念。针对提出了适用于我国市场的信用债违约风险模型,将Giesecke（2006）中关于企业违约阈值预期的均匀分布假设拓展到一般的Beta分布,通过Beta分布的方差刻画投资者异质信念的强度,并给出条件违约概率和信用价差的一般解析表达式。数值分析指出,投资者异质信念对短中期信用债影响较大,异质信念越高,信用利差越大;在接近违约时,异质信念会造成违约风险预期的低估。通过我国市场真实信用案例的实证检验,模型可以较早预警信用事件,且精度优于已有信用风险量化模型。     

欧债危机根源及对我国证券市场潜在影响

正欧债之所以导致今天险象环生的危局,是欧盟之经济、政治和法律的特殊性所决定的。1欧债危机的三大根源2009年12月16日希腊长期主权债务信用评级由"A-"被下调为"BBB+",后来又相继从"B"下调至"CCC"垃圾级。伴随事件不断升级,这场危机开始蔓延到欧盟其他国家,随后西班牙和葡萄牙等国的主权债务信用