结构性违约、信用分层与评级机构的策略性反应——来自中国信用债市场的证据

2014年以来，以主要集中于民企的"结构性违约"宣告了中国信用债市场刚性兑付的"结构性打破"，债券市场进入了新的发展阶段。利用2013-2017年债券数据，本文深入分析了结构性违约对评级机构行为和效率的影响，主要有如下发现：首先，信用评级的市场公信力会因政府隐性担保导致的"刚性兑付"而削弱；其次，结构性违约爆发之后，信用评级的整体效率有所提升，但在不同发行主体呈现分化，对于非城投类企业，信用评级对发行利差的影响显著增大，意味着评级公信力的显著提升，而对于城投类企业，评级效率并未明显改善；进一步研究表明，出现这种情况的原因在于评级机构在违约后采取了差异化的评级策略，对于违约风险较大的非城投类债券，评级机构倾向采取"收紧评级"的策略；对于违约风险较低的城投债，评级机构倾向于采取"放宽评级"的策略。这种策略性行为是导致市场"信用分层"的重要原因，并有可能推升民营企业的融资成本。     

增产如何相应增收

我国农业发展进入了一个新阶段,这个新阶段的根本标志,就是农业生产力提高到了一个新水平。目前农林牧副渔全面发展,市场上农产品供应丰富,不少地方还出现了供大于求的局面。然而,另一方面,由于农产品相对过剩,价格处于低谷,农民增产不能相应增收的现象也普遍存在。这不仅影响了农业在新的水平上的更好发展,而且由于农民没有更多钱购买更多的工业品,所以,也直接影响着整个国内市场的开拓,制约着整个国民经济的发展。这应当说是当前农业和农村经济工作的主要矛盾,也是在我国即将加入世贸组织的情况下,如何更好地立足国内市场,迎接国际挑战的一个战略问题。认识这个主要矛盾,并着手解决这个主要矛盾,就抓住了农业和农村经济继续发展的"牛鼻子",就必然推动我们的事业蓬勃前进。     

企业财务查账浅论

财务查账是企业事后监督的一种必要手段和特有形式，对企业有非常重要的现实意义。本文就财务查账的内容、方法进行分析，详细探讨几种查账方法和会计工作的查账程序。     

浅谈美国次贷危机形成原因

本文从金融创新产品本身和连接投资者与金融机构的信用评级机构这两个角度分析次贷危机形成的原因,力图从微观角度解释危机酝酿与形成的过程.     

公路建设BT项目的必然性和风险管理

分析了当今公路建设的趋势和BT项目的特点,并在此前提下指出了BT项目带来的经济效益和风险并存的实际情况,提出了风险管理的策略和办法。     

关于深化河南高等法学教育体制改革的思考

河南是一个人口大省,在全国的政治稳定和经济发展中,具有举足轻重的地位和作用。随着加入WTO和扩大对外开放、全面实行社会主义市场经济和“依法治省”的需要,应该培养大量适应全省经济发展和稳定需要的高层次法学人才。然而,就目前河南法学教育体制和现状看,不仅不能适应维持式的发展需要,甚至落后于西部偏远地区的甘肃。特别是高等法学人才所占的人口比率,不仅远远     

浅谈企业内部控制中的问题及完善措施

本文指出企业内控制度执行中存在的主要问题,对其原因进行分析,指出建立健全内部控制必须重点研究和解决的几个难点,结合企业实际情况,提出具体措施,对不断完善企业内部控制表达自己的见解.     

对储户满含深情的“活帐本”

任荣芬同志1976年参加银行工作,人们称赞她是河南义马矿区的“活帐本”。她连年被评为省、地、市金融红旗手,最近又被命名为全国金融红旗手。任荣芬同志开始做储蓄工作时,因业务生疏,在储户较多时,抽不准帐页,常常急得满头大汗。经过长期刻苦努力,她对经常存取的1,800余户活期存款户,做到了“三知”——知面貌、知姓名、知帐号。储户进门,就能叫出名字,不看存折帐号,就能抽出帐页。     

多维贫困的空间集聚与金融减贫的空间溢出—来自中国的经验证据

文章利用中国30个省份1999?2014年的省际面板数据,结合空间计量模型探讨了农村贫困的空间集聚效应和金融减贫的空间溢出效应.研究发现,不管是采用地理距离权重、经济距离权重还是嵌套权重,农民收入贫困、教育贫困和医疗贫困均呈现出显著的空间正向关联,意味着贫困分布呈现典型的"穷-穷"集聚特征,这一分布特征实际上从贫困角度验证了中国区域发展的不平衡.对收入贫困和教育贫困,农村金融发展不仅具有直接的减贫作用,还通过空间溢出效应对邻近省份发挥间接减贫作用,且这种溢出效应带来的减贫效果比直接效应更为显著.对医疗贫困等公共服务上的贫困,其改善主要依赖于政府财政支出和当地经济水平的发展.文章的研究结论有助于政府从多维视角重新审视农民面临的贫困问题,为"十三五"实施全面脱贫拓宽了视野.