中国证券市场流动性黑洞问题研究——基于正反馈交易视角的实证考察

流动性黑洞是流动性危机的一种极端现象，是指短时间内市场流动性的骤然消失。研究流动性黑洞的成因及其效应，对于实施稳健、有效的流动性管理，尽可能地消除证券市场的系统性风险，最大程度地保护投资者利益，具有极其重要的意义。本文采用Hasbrouck（1991）向量自回归模型，采用股票交易高频数据，从正反馈交易的视角对中国证券市场上存在的流动性黑洞问题进行实证度量，并运用脉冲一响应函数的方法对流动性黑洞生成的可能原因进行了研究。     

金融市场流动性黑洞影响因素与形成机理述评

院文章通过对国内外有关流动性黑洞的研究成果进行分析,发现交易策略单一、风险管理目标趋同和对市场的同质化预期是导致流动性黑洞发生的主要因素.投资者信息不对称和市场下跌时的恐慌可以导致流动性黑洞的自我实现.在发生流动性黑洞时金融资产价格持续大幅下跌,买卖双方的指令严重失衡,成交量很少或者根本没有交易量.结合流动性黑洞的影响因素和形成机理,为预防流动性黑洞的发生给出相关建议.     

证券市场流动性及其影响因素研究

流动性是证券市场运行质量的重要衡量指标。文章对证券市场流动性内涵进行归纳与总结,重新定义流动性内涵,认为证券流动性是证券资产与现金资产的相互转换能力,并对流动性与流通性的内涵进行了辨析;同时,文章还对影响证券市场流动性的因素加以总结,结果发现,证券交易特征、交易成本、市场竞争程度、交易机制与市场透明性等因素显著影响市场流动性水平。     

最小报价单位、价格水平与流动性——基于上海股市的实证研究

最小报价单位是证券市场交易机制设计的重要组成部分。与许多市场不同 ,我国证券市场采取单一的最小报价单位。本文利用上海股市的高频日内数据 ,对中国证券市场中最小报价单位对不同价格水平股票的流动性的影响进行了实证研究 ,研究结果表明适度提高高价股票的最小报价单位可能通过提高报价深度而促进这类股票的流动性。     

股票市场流动性应用研究概述

流动性是证券市场的生命力。研究股票市场流动性对于加强市场流动性的评估、提升流动性风险定价能力,以及提升市场流动性具有重要意义。本文对流动性的概念进行归纳,分析流动性在公司金融、市场效率及资产定价中的应用研究,展望其在中国市场的未来发展。     

流动性黑洞

流动性黑洞是由珀森德(Avinash D.Persaud)等国外学者在《流动性黑洞》一书中提出的一个与流动性过剩针锋相对、比流动性不足更为深刻的新概念。它是指金融市场在短时间内骤然丧失流动性的一种现象,一般与市场规模没有必然的关系,而与金融市场的多样性密切相关。一般而言,流动性黑洞在那些同质的市场,或者说在那些信息、观点、     

谨防下一个流动性黑洞——基于中国证券市场周频数据的经验分析

文章在全球量化宽松货币政策的背景下引发了对下一轮流动性黑洞爆发可能性的思考。首先,结合正反馈交易和多重均衡理论探究了证券价格不连续运动的特点以及流动性黑洞形成的内在机理;其次,构建了包含价格变动和交易头寸的向量自回归模型,并以中国上证A股市场为例进行了实证分析。结果显示自2008年以来,国内A股市场存在明显的正反馈效应,这使流动性黑洞的爆发成为可能。上述结论为预测及防范流动性黑洞提供了理论支持。     

谨防下一个流动性黑洞*--基于中国证券市场周频数据的经验分析

文章在全球量化宽松货币政策的背景下引发了对下一轮流动性黑洞爆发可能性的思考。首先，结合正反馈交易和多重均衡理论探究了证券价格不连续运动的特点以及流动性黑洞形成的内在机理；其次，构建了包含价格变动和交易头寸的向量自回归模型，并以中国上证A股市场为例进行了实证分析。结果显示自2008年以来，国内A股市场存在明显的正反馈效应，这使流动性黑洞的爆发成为可能。上述结论为预测及防范流动性黑洞提供了理论支持。     

流动性黑洞

流动性黑洞是由珀森德（Avinash D.Persaud）等国外学者在《流动性黑洞》一书中提出的一个与“流动性过剩”针锋相对、比“流动性不足”更为深刻的概念。它是指金融市场在短时间内骤然丧失流动性的一种现象，     

流动性黑洞问题研究

本文分析了商业银行、中央银行和金融市场在提供流动性方面的作用,说明了流动性黑洞产生的原因,同时提出了流动性过剩背景下防范流动性黑洞产生的具体措施。     

流动性黑洞问题研究

本文分析了商业银行、中央银行和金融市场在提供流动性方面的作用,说明了流动性黑洞产生的原因,同时提出了流动性过剩背景下防范流动性黑洞产生的具体措施.     

中国证券市场流动性风险内涵与特征分析

文章首先结合当前的国际金融环境阐述了流动性风险研究的重要意义,继而对流动性风险涵义进行剖析,并结合中国市场的现实背号分析了影响流动性风险的因素,最后进一步研究了我国证券市场流动性风险的特征。     

从证券交易制度再谈对流动性认识

在人类金融发展史上,证券市场是风险和危机频繁发生的地方,可以说,凡是有证券市场的国家,就必定发生过这样或那样的证券市场危机.流动性是证券市场存在的前提,而适度的流动性则是证券市场安全运行和保持稳定的关键因素.本文则从证券交易制度的角度对证券市场的流动性作了重点分析.     

流动性风险的特性

近年来,随着对流动性研究的深入,人们发现证券流动性之间存在协动现象(co-movement)。所谓流动性的协动是指单个证券与证券组合之间、证券组合与整个证券市场之间以及证券组合与行业之间的流动性变化存在趋同现象。证券市场中若存在流动性的协动现象,则在市场出现流动性危机时,投资者无法通过分散投资来完全化解该类风险,即市场上存在着系统的流动性风险。     

股票市场间的流动性动态关系研究

随着金融市场之间的相关性逐渐增强,流动性作为反映资产的变现速度和交易能力的证券市场首要属性,是需要多视角、多层次的研究。对我国内地股市和香港股市的证券流动性动态关系的实证研究发现,两个市场之间的流动性信息是相互传递,香港恒生指数非流动性指标对内地沪深300指数非流动性指标有引领和发现作用,对于反向的引领和发现作用,脉冲响应曲线表现出内地股票市场对香港股票市场非流动性指标也有影响。     

证券市场流动性的文献综述

本文在国内外文献基础上分析了证券市场流动性的涵义、基本特征和度量方法。对学术界衡量流动性的买卖价差、市场深度、价格冲击指数、流动性指数等方法以及影响流动性主要因素进行了梳理和综述。     

成交市值表示的市场流动性模型

本文从市场流动性的定义出发，从证券市场宏观交易角度，依据考察的交易时间长短不同致使新公布的证券市场信息对均衡价格产生影响，最终推导出以成交市值变化率表示的买方流动性和卖方流动性。     

融资融券对中国证券市场运行绩效的影响研究——基于沪深股市的经验证据

融资融券对证券市场的运行绩效具有重要影响.以沪深股市的经验数据作为样本,通过OLS模型和Granger因果检验,对融资融券与沪深股市波动性和流动性的长期关系和因果关系进行实证分析,结果显示,股市处于不同行情时,融资融券与沪深股市波动性和流动性的长期关系呈现出不同特点.为提升证券市场运行绩效,当证券市场处于上升通道时,监管当局应适当增加融券规模及减小融资规模;当证券市场处于下降通道时,监管当局应适当减小融券规模及增加融资规模;当证券市场处于震荡态势时,监管当局应保持融资交易和融券交易的规模匹配,以达到平抑波动性与增加流动性的目标.     

股份的流通性与企业财务目标

<正> 资本市场是债券与股票等有价证券交易的场所。人们对一个证券市场往往从它的市场规模、流动性及运作的规范性等方面进行评价,其中流动性是投资者判断一个资本市场是否完善和有效的重要因素之一。我国证券市场是随着我国改革开发的不断深化而逐步发展起来的。经历十几年的发展,我国证券市场在规模和规范运作方面都有了巨大的发展,为包括国有企业在内的我国各类企业融通了大量资金,对我国国有企业的改革     

基于微观市场的限价委托单对沪深A股流动性研究

流动性是股票市场正常运营的核心基础,限价委托单对于股票市场的流动性影响很大.同时,限价委托单在世界各国证券市场中提供流动性方面发挥着极其重要的作用.东京证交所,流动性有关内容均为投资者通过限价委托实现的.在专业的纽约证交所中,接近一大半的流动性是投资者通过限价委托实现.可见,限价委托单在证交所中地位不可小觑.因此,基于微观市场的限价委托单对沪深A股流动性研究很有必要性.本文主要探讨了流动性内涵以及流动性对我国股票市场的重要影响作用.之后探究了委托单的类型以及限价委托单与在委托单中地位.本文中心在于探讨了国内外有关于微观市场的限价委托单对股市流动性文献研究.总结已研究成果,分析方法的不足,从而更好地从微观市场限价委托方面探究如何影响股市流动性问题.