内部股权变化和企业市场价值变化

《公司金融杂志》(Journal of Corporate Finance)在2008年4月(第14卷第2期)刊登了John J McConnell,Henri Servaes和Karl V Lins合写的一篇题为内部股权变化和企业市场价值变化(Changes in Insider Ownership and Changes in the Market Value of the Firm)的文章。内部股权的变化能够导致企业价值的变化。这种解释由于忽略了潜在的内生性而受到批评。     

流动性、企业价值和公司理财

《应用公司理财杂志》(Journal of Applied Corporate Finance)2008年第2期刊登了Yakov Amihud和Haim Mendelson合写的一篇题为流动性、企业价值和公司理财(Liq- uidity,the Value of the Firm,and Corporate Finance)的文章。公司财务理论一般认为公司市场价值由公司预期税后经营现金流量或收益和与此相应的风险两个变量所决定的。     

财务弹性对公司投资及业绩的影响

文章就财务弹性对公司投资及业绩的影响，通过建立动态面板数据模型，运用系统GMM方法对中国上市公司数据进行估计分析。结果表明，公司在通过保持低杠杆和高现金持有获得财务弹性后，与非财务弹性公司相比业绩水平提高，并在财务弹性达到后2—3年投资显著增加。研究结果支持了财务弹性理论，即公司为保持财务弹性而采取保守财务政策并会把握未来投资机会。     

公司治理和企业业绩

《公司金融杂志》(Journal of Corporate Finance)在2008年6月(第14卷第3期)刊登了San- jai Bhagat和Brian Bolton合作的一篇题为公司治理和企业业绩(Corporate Governance and Firm Performance)的文章。文章结合公司治理、企业绩效、企业资本结构和企业所有权结构之间的内生性关系阐述了公司治理与企业业绩之间的关系。文章主要有三个贡献:首先,作者发现     

上市公司特征与分析师行为研究

上市公司信息价值一直是资本市场研究的重点问题,大量的文章分别从不同的角度研究上市公司信息问题.文章以财务分析师关注的信息角度并结合财务分析师自身的特点采研究上市公司的信息价值以及信息披露问题.上市公司的特征(上市公司规模、股权集中度和盈余波动性)对投资者具有重要的信息价值,同时上市公司的信息披露程度也是投资者重点关注的对象,财务分析师对此类信息的关注也从侧面表明投资者对此类信息的关注.     

浅析财务弹性的重要性

财务弹性是衡量一个企业适应经济变化和利用投资机会的能力的重要指标,而现今许多企业对财务弹性的认识不够,忽视了它的重要性。文章对财务弹性进行了论述,介绍了财务弹性的衡量指标,并提出了企业增强财务弹性的三种途径。     

名刊要览

资本结构与企业效率《公司理财和会计杂志》(Journal of Business Finance & Accounting)在2007年11～12月第34卷第9～10期1447～1469页刊登了Dimitris Margaritis和Maria Psiliaki合作的一篇题为《资本结构与企业效率》(Capital Structure and Firm Efficiency)的文章。文章研究了企业效率和杠杆水平     

公司治理和并购收益

《金融杂志》(The Journal of Finance)2007年8月第62卷第4期1851～1889页刊登了Ronald W.Masulis,Cong Wang和Fei xie合作的一篇题为《公司治理和并购收益》(Corporate Governance and Acquirer Returns)的文章。作者试图验证公司治理机制特别是公司控制权市场是否影响公司并购的发生。作者发现,带有更多反接管条款的并购其宣告期异常股票收益较低,并支持了这一假设:受更多反接管条款保护的公司管理者不易受控于公司控制权市场惩诫性权力,而更多倾向于从事以建造帝国为目的并购,损害了股东价值。作者还发现,在多数竞争性行业或CEO和董事会主席职务分离情况下的并购能够获得更高的异常宣告收益。     

高管团队垂直对特征、财务弹性与企业价值创造

管理者是企业运行的核心,其垂直对特征差异必然会对企业财务弹性及价值产生影响。以2011—2016年间上市公司作为样本,实证分析了高管团队垂直对特征对财务弹性高低的影响,以及不同高管团队垂直对特征下财务弹性与企业价值之间的关系。实证结果表明：高管团队年龄、学历、任职期限等差异越大,企业的财务弹性越大;企业财务弹性对企业价值的影响呈倒U型关系,既先增加后减少。高管团队垂直对差异越大,财务弹性与企业价值的倒U型关系越平缓,均衡点右移,说明高管团队垂直对特征越大,财务弹性对企业价值的缓冲效应越强,代理效应越弱。     

财务灵活性视角下公司治理与现金持有量关系

公司的现金持有量受公司持有现金获得的财务灵活性价值和由此产生的代理成本的影响。文章基于财务灵活性视角,以2007—2011年沪深上市公司为样本,通过公司治理综合水平分组对比和公司治理具体指标回归分析,研究了公司治理水平对公司现金持有量的影响。实证结果表明公司治理水平高的公司有较高的现金持有量。原因可能是,在其他条件相同的情况下,治理水平高的公司代理成本相对较小,持有现金获得的财务灵活性价值相对较高,因此这类公司倾向于持有更多现金以获取财务灵活性价值。     

跨区域经营企业(项目)财务协同管理系统的功能开发与价值研究

文章分析了跨区域经营企业(项目)财务协同管理系统构建的现实背景,阐述了传统财务管理系统在跨区域经营企业(项目)财务管理中的弊端,同时,结合财务协同管理系统构建的思想,系统探讨了跨区域经营企业(项目)财务协同管理系统构建的关键性业务、关键性功能,以及关键性价值。     

煤炭采选业上市公司财务弹性偏序集评价研究

在动态市场环境下,良好的财务弹性有利于煤炭采选业上市公司抵御风险,回避财务困境,抓住未来投资机会,促进公司稳步发展.正确评价煤炭采选业上市公司财务弹性对其生存与发展至关重要.为了破解财务弹性评价指标权重精确赋值难题,文章运用文献分析法选取财务弹性评价指标,以26家煤炭采选业上市公司为样本,采用偏序集决策方法绘制HASSE图对财务弹性聚类分层分析,揭示了煤炭采选业财务弹性排名的稳定性与非稳定性.结合运用非参数分析方法的结果表明:煤炭采选业上市公司需要在现金产出能力、剩余举债能力、Z分值和股权集中度等方面努力提高财务弹性及排名.     

论资产负债表模型的应用

本文拓展了财务会计资产负债表模型的应用,分别构建了管理会计、财务管理、企业风险管理、公司治理的资产负债表模型,使得各科知识逻辑体系结构更加有序与完备,便于人们正确掌握与运用。同时,从资产负债表模型视角,对一些重要的知识点分左右进行理解——价值创造(左)与价值分配(右)、经营杠杆(左)与财务杠杆(右)、经营风险(左)与财务风险(右)、折旧纳税效应(左)与利息纳税效应(右)等,以帮助人们明晰概念及其关系(逻辑),不再误解误用。     

多元化经营、财务弹性与企业价值——以粤泰集团为例

经济环境不稳定性加剧,保有一定水平的财务弹性对多元化企业实现价值具有重要意义。本文从房地产多元化出发,分析了房地产财务弹性的内涵、来源、影响因素,构造房地产企业多元化经营,财务弹性与企业价值间的互动机制,得出对其资本结构决策、投资决策、分配政策、运营管理决策的影响,并结合粤泰集团的多元化进行实例论证,为房地产多元化经营的战略决策及风险控制提供指导。     

财务弹性

财务弹性是指企业筹资对内外环境的反应能力、适应程度及调整余地。通常用经营现金流量与支付要求(指投资需求或承诺支付等)进行比较来衡量企业的财务弹性。保持适度的财务弹性,是企业灵活适应资本市场变动的必要条件,是合理运用财务杠杆获取收益的前提,是调整融资规模、融资结构的基础。财务弹性的     

多元化经营、财务弹性与企业价值——以粤泰集团为例

经济环境不稳定性加剧,保有一定水平的财务弹性对多元化企业实现价值具有重要意义。本文从房地产多元化出发,分析了房地产财务弹性的内涵、来源、影响因素,构造房地产企业多元化经营,财务弹性与企业价值间的互动机制,得出对其资本结构决策、投资决策、分配政策、运营管理决策的影响,并结合粤泰集团的多元化进行实例论证,为房地产多元化经营的战略决策及风险控制提供指导。     

企业融资管理新模式——零负债模式

现代财务理论认为负债具有财务杠杆的作用,适当的负债有利于节约企业的融资成本,提高企业价值。然而,近年来许多企业却采取零负债融资模式,这对现代财务管理理论提出了挑战,令人费解。文章从世界经济大环境和我国资本市场的特殊性入手,用金融危机时期高财务弹性、我国股权融资的低成本性等理论解读这一现象。     

“四个中心”财务治理模式下公司财务治理对公司价值的影响研究

公司财务治理是影响企业发展的重要因素之一。文章将财务治理体系划分财务治理环境、财务治理主体、财权配置、财务治理模式、财务治理客体、财务治理目标六个维度,并且从"四个中心"的角度出发,即以股东大会、董事会、经理层、利益相关者为中心,论述了各财务治理主体在不同财务治理模式下,为实现公司价值最大化应如何运用其享有的财权参与公司财务治理。     

财务弹性、内部控制质量与创新管理

文章以2011—2018年沪深A股制造业上市企业财务数据为研究对象,分析了对财务弹性、内部控制质量与企业创新管理关系.结果表明:内部控制质量与企业创新投入和创新绩效均显著正相关;财务弹性对企业创新投入产生显著正向促进作用,但对创新绩效的促进作用并不显著;财务弹性显著增强内部控制质量与创新管理间的相关程度.进一步发现产权性质会对财务弹性和内部控制质量与创新管理关系产生不同影响,相较于国有企业,非国有企业中内部控制质量和财务弹性对创新管理的作用更为显著,同时财务弹性对内部控制质量与创新管理相关程度的增强作用更为显著.     

万福生科财务造假案例分析——基于公司治理的视角

近年来,我国上市公司财务造假案例屡禁不止,严重损害了中小股东的利益,破坏了资本市场的秩序,同时,一旦被发现,将会大大降低公司的价值。而财务造假的最根本原因是公司治理存在缺陷。鉴于此,文章从公司治理的角度,以万福生科这一创业板造假第一为例,对其造假手段和造假的深层次原因进行剖析,进而提出防范上市公司财务造假的对策。