期权定价方法在高新技术风险投资决策中的应用

高新技术风险投资有着不同于其他风险投资的特点。传统的净现值法在高新技术风险投资决策中的不适应性日趋明显,而期权定价方法则显示出净现值法无法比拟的优越性。因此合理地应用期权定价模型,准确地评估风险项目的价值,对高新技术风险投资决策有着重要的指导意义。     

风险投资决策评价方法的比较分析

风险投资的投资决策方法较多,实践中常用的有贴现现金流量法,但这种方法管理柔性差,战略适应性不强,通常会低估项目的投资价值;而实物期权法,可使决策者在投资决策中有意识地构造实物期权,并利用金融期权理论正确评估项目的价值。所以用实物期权法来评价风险投资决策更优于贴现现金流量法。     

基于实物期权的风险投资决策分析

本文通过对风险投资的特点和传统投资决策方法的分析,指出了传统投资决策方法(DCF法)在评价风险投资项目上的不足之处。然后引入实物期权思想分析了风险投资决策的过程,并分别运用两种期权定价模型(Black-Scholes模型和二叉树模型),通过实例对风险投资项目进行了价值评估,指出了在运用实物期权方法进行投资决策时应该注意的问题。     

基于期权定价理论的多阶段风险投资决策模型

风险投资项目的决策过程是一个多阶段分析决策的过程。基于实物期权投资分析方法，将风险投资项目按投资时序分成多个阶段，对每个阶段分别进行评价、估值，以确定风险投资项目的整体价值，为风险投资项目的评估提供一种分析思路。     

实物期权理论在风险投资决策中的应用探析

鉴于风险投资决策传统方法的局限性及风险投资的期权特性,根据实物期权理论,比较分析NPV法与实物期权定价法对计算风险投资项目价值的差异,可看出在风险投资中引入实物期权的思想,对风险投资者做出正确的投资决策及风险资本的保值增值有着重大的指导意义。     

期权定价理论在风险投资决策中的应用探析

鉴于风险投资决策传统方法的局限性及风险投资的期权特性,根据金融期权的定价方法,引出实物期权的定价公式。通过计算风险投资项目中实物期权的价值,比较分析NPV法与实物期权定价法的差异,可得出在风险投资中引入实物期权的思想,对风险投资者作出正确的投资决策,以及对风险资本的保值增值有重大的指导意义。     

基于二项式期权定价模型的风险投资最优时机选择研究

针对传统风险投资最优时机选择方法的局限性,分析了风险投资最优时机选择过程中的实物期权特性,在二项式期权定价模型的基础上,对风险投资最优时机选择中采用的净现值法(NPV)进行了修正,构建了一种适用于风险投资项目最优时机选择的决策模型,并利用该模型进行了实例分析。     

风险投资项目评估的实物期权法探讨

我们在利用传统方法对风险投资项目进行评估时,很少考虑到项目在投资和管理中的选择权问题,实际上,选择权作为一种客观存在,自古以来就无所不在。文章首先介绍了金融期权,然后对风险投资的实物期权方法进行较为深入的探讨。     

实物期权在风险投资中的应用探讨

从期权的基本思想方法和风险投资的特点入手,结合实例探讨了实物期权理论在风险投资决策和管理中的若干应用,以有效提高决策的科学化。     

风险投资价值评估的柔性分析

本文从风险投资项目的三项资产特征－－流动性弱、可逆性差和不可预见性强的实际出发,认为风险投资应采取柔性决策管理方法,对于风险投资项目的评估,介绍了两种新的方法－－决策树法和期权定价模型法,并进一步对这些方法的应用性作出了一定的评价。     

实物期权在风险投资中的运用研究

实物期权理论是采用金融期权理论对不确定条件资本投资活动进行分析,其特点在于它在分析过程中包含了对投资者在不确定状态下特有的像延迟、分期、停止等投资决策的价值。风险投资公司在投资过程中同样要对采用何种方案和技术作出决策。该文采用实物期权理论来对风险投资公司的这些决策进行分析,探索出它们对投资项目价值的影响,并对该理论在我国医药企业中的实际应用做出评价。     

企业高新技术项目投资决策的基本问题分析

企业进行高新技术项目投资非常必要。由于高新技术项目投资具有高收益、高风险的显著特点，因此制定合理的投资策略显得尤为重要。其中高新技术项目价值的评价、高新技术项目的企业的投资规模以及高新技术项目的风险投资的股权比例是高新技术项目投资决策中不容回避的重要的基本问题。从期权理论角度分析认为，高新技术项目价值的评价宜采用实物期权的方法；从效用理论角度分析认为，企业的高新技术项目的投资规模存在着上限值；从博弈理论角度分析认为，企业家应占有高新技术项目的风险投资的股权比例的一半以上。希望这些结论和方法能对企业高新技术项目投资决策的实践起到一定的实用参考价值。     

基于盖斯克模型与模糊数的综合模型在风险投资项目中的应用

风险投资项目具有高不确定性,因此将风险投资项目复合实物期权方法中的期望现金流现值和投资成本均假定为确定值是不现实的。因此本文运用了复合实物期权(Geske模型)与模糊数的综合模型。该综合模型较好地解决了风险投资项目中的期望现金流现值和投资成本不为确定值的情况,并结合实例证明了其有效性。     

实物期权方法在BOT公路投资项目中的应用

投资项目具有多种期权特性,传统的DCF评价方法无法评估多个不确定性对投资项目的影响。实物期权方法为决策者提供了一个有效管理不确定性因素的工具。国内外学者就BOT公路投资项目中的增长期权、延迟期权、投资扩张、政府保证、特许权期限调整、通行费率调整、投资成本和车流量不确定性等多个问题进行了大量的讨论。本文首先对实物期权理论在BOT公路投资项目方面的应用研究进行文献回顾,然后详细的分析了国内BOT公路投资项目收益的不确定性、项目投资的可延迟性、项目的可扩建性、政府的保证以及项目特有的土地开发及广告收益等多个特点具有的期权价值。并对这些期权的定价模型进行了简要的介绍。文章最后对运用实物期权理论应用过程中的难点进行了分析,并在此基础上总结实物期权理论在BOT公路投资项目中应用的研究方向。     

风险投资对提高公司成长期权的价值——来自创业板上市公司的经验证据

以成长期权作为衡量公司投资效率与未来发展潜力的指标,从风险投资机构为企业提供投资指引增值服务的视角,利用2009—2010年我国创业板上市公司的数据,采用加权最小二乘法估计回归模型,探究风险投资机构对我国风险企业的引导作用及其投资动机。结果显示:风险投资机构的参与、数量以及持股比例均显著降低公司成长期权的价值;多家风险投资机构同时参与具有合谋套利的行为表现,追逐资本的快速增值是风险投资机构的主要投资动机。这说明目前我国风险投资机构并未切实发挥改善风险企业的融资环境和管理水平的积极效应。     

基于多个追加投资机会的风险项目投资决策研究

分析了投资机会具有期权特性时对风险项目投资价值、投资决策的影响,对风险投资决策中采用的传统现金流量折现法(DCF法)进行了修正,构建了一个适用于存在多个追加投资机会的风险投资决策模型并利用该模型进行了案例分析。     

实物期权方法在公司投资评价中的运用

实物期权是金融期权理论在投资管理中的创新应用。实物期权理论充分考虑公司在进行投资决策时拥有的柔性战略，并将这些柔性战略的价值量化，改变了传统的投资观念和评价方法。本文对实物期权的基本特征进行了描述，对在投资决策中存在的实物期权的种类进行了划分和分析，并对其在实际投资中的应用进行了举例分析。     

企业投资项目决策的期权方法研究

本文在指出净现值方法的缺陷后,提出了投资决策的期权方法,分析了投资项目中期权存在的几个方面,并举例说明如何用期权定价模型对期权价值进行估计,强调了期权方法对风险投资项目决策的意义。     

高技术产业风险投资的风险分散机制

高技术产业风险投资是美国新经济的发动机，高技术产业的孵化器。作为美国新经济最重要的一种制度创新，高技术产业风险投资最核心的制度价值或功能是其特有的风险分散机制，包括风险资本的社会化分担机制、分段控制和契约选择机制以及项目选择和组合机制     

风险投资项目定价方法的分析与比较

有三种思路可以对投资项目定价 ,即 :期末价值贴现法、贴现现金流法、期权定价法。三者相比 ,期权定价更能反映实际情况 ,但对三者的运用也有着类似的困难。