求解内部收益率的非线性逼近法

对于投资金额较大的长期投资建设项目都应该进行可行性研究,即要考察和分析项目中技术上的先进性、可靠性,建设条件的可能性、协调性和经济上的有利性,合理性。其中经济上的有利性和合理性分析称为建设项目的经济评价（企业经济评价和国民经济评价）。它是可行性研究的关键内容。在建设项目的企业经济评价中,内部收益率是反映项目经济效益的基本指标。它是指投资项目的净现值等于零时的折现率。目前,计算内部收益率的方法有多种,如线性内插法（1）和线性图解法（2）等。但是,用这些方法计算内部收益事时存在以下问题：1．内部收益率…     

浅析国内建设项目财务评价的主要盈利指标

建设项目财务评价是企业投资决策的重要依据。它是从投资者角度出发,计算项目的盈利能力、清偿能力和抗风险能力,判断项目的财务可行性。项目的盈利能力评价是财务评价的核心,主要评价指标有财务内部收益率、财务净现值和投资回收期。项目的盈利指标分为二类,一类是动态指标,一类是静态指标。动态指标需计算资金的时间价值,主要指标包括内部收益率、财务净现值、动态投资回收期等;静态指标没有考虑资金的时间价值,主要指标包括静态投资回收期、投资利润率、投资利税率等;动态指标是最重要的盈利指标。在计算和评价动态指标时,项目…     

净现值率是最好的评价指标

<正> 技术经济评价的常用指标有投资回收期(IRT)、净现值(NPV)、净现值率(NPVR)、净年值(NAV)和内部收益率(IRR),这些指标各有不同的优缺点。 1.投资回收期 投资回收期表示把方案整个寿命期中的逐年所获得的收益,按一个预定的收益率贴现为方案零年的累计现值来回收投资的时间。在计算投资回收期时,要分两种情况来处理:     

用ERR替代IRR的可行性分析

<正> 由于IRR评价指标提出比较早,长期以来人们已经习惯于采用IRR进行投资项目的经济评价,在《建设项目经济评价方法与参数》第二版中,也把内部收益率(IRR)做为投资项目的主要评价指标,而没有采用外部收益率(ERR)。笔者在研究和教学中发现,IRR并不是一个理想的评价指标,它主要存在以下缺点: 1.求解的计算过程比较复杂。 2.对非常规混合投资项目IRR的解不是唯一的,可能有多解的问题。     

Newton-Raphson迭代法在投资项目评价指标计算中的应用

在对投资项目进行经济评价时 ,经常要计算一些评价指标 ,如净现值 (ＮＰＶ )、内部收益率 (ＩＲＲ)、投资回收期等 ,有些指标根据已知条件很容易计算 ,如净现值 ,但有些指标的计算相对要复杂和繁琐得多 ,如内部收益率。对内部收益率的计算通常采用试算法及插值法 ,但试算过程不但麻烦而且速度很慢 ,虽然很多财务工作者提出多种近似解法 ,但方法仍显得复杂繁琐 ,实用性不强。因此 ,有必要找出一种快速简便有效的计算内部收益率的方法。Ｎｅｗｔｏｎ -Ｒａｐｈｓｏｎ迭代法是一种求解非线性方程组简便快速的迭代计算方法 ,下面就应用Ｎｅｗｔ…     

对建设项目经济评价中投资收益率指标的商榷

在建设项目财务评价中，用来分析财务盈利能力的指标有多个，其中投资收益率（包括投资利润率和投资利税率）是一类较为重要的评价指标，它用来考察项目的单位投资盈利能力。作为在计算上较为粗略的指标，如果用在技术经济数据不完整和不精确的初步研究阶段尚还说得过去，但如果将该指标用在项目的详细可行性研究阶段，目前的计算方法则应予以修正。对此，本大作出讨论以求教于同行。一、投资收益率计算没有考虑资金时间价值根据国家计委、建设部1993年颁布的《建设项目经济评价方法与参数》中的规定，投资收益率是项目达到设计生产能力后的…     

论水利水电工程建设项目经济评价指标风险(概率)分析的解析方法

<正> 一、引言任何水利水电工程建设项目,在投资前必须进行经济评价。经济评价指标有净收益(P。)、内部收益率(r。)等,这些经济评价指标都可以由工程建设项目的效益和费用两方面的数据计算求得。目前,在我国水利水电工程建设项目的经济评价时所采用的方法是确定型的分析方法,即对于某一方案,采用唯一地确定的效益系列值及费用系列值来计算各项经济评价指标,其计算结果也是唯一地确定值。实质上,由于工程建设项目的效益和费用都是预估值,     

社会折现率等概念质疑

社会折现率、经济内部收益率和经济净现值是建设项目国民经济评价中的重要概念。作为我国项目经济评价最高权威的《方法与参数》对这些概念分别有着如下规定和解释：“社会折现率反映国家对资金时间价值的估量,是计算经济净现值等指标时,采用的折现率,同时用它作为经济内部收益率的判据。”“经济内部收益率是反映项目对国民经济净贡献的相对指标。它是项目在计算期内各年经济净效益流量的现值累计等于零时的折现率”。“经济内部收益率等于或大于社会折现率表明项目对国民经济的净贡献达到或超过了要求的水平,这时应该认为项目是可以考…     

主成分分析法在投资项目多方案评价与选择中的应用

投资是政府、企业和投资者的重要经济活动，对促进国民经济发展，拉动经济增长都有很大的促进作用。但从微观角度分析，投资活动结束后，项目要有经济效益，即通过项目的运行及寿命期内所得的收益需将投资收回来，其评价指标一般认为有三大指标：投资回收期、财务净现值和财务内部收益率。这三个指标各有优缺点：投资回收期计算简单，能在一定程度上反映项     

内部收益率陷井

一、内部收益率计算方法中存在的误区国家计委《建设项目经济评价方法和参数》（第二版）中将财务内部收益率（FIRR）和经济内部收益率（EIRR）作为衡量建设项目财务盈利能力和经济盈利能力的重要指标。在财务评价、国民经济评价、不确定性分析、方案比较方法各章,都将内部收益率指标作为重要决策指标加以说明。实际工作中,项目的内部收益率也成为项目是否可行的重要准则,较高内部收益率常常是项目决策所追求的目标。但是,内部收益率准则并不象人们想象的那样灵验,许多高内部收益率的项目,还是以亏损而告终。决策的失误是最大的失…     

非常规型投资项目内部收益率的确定方法

内部收益率（IRR）是投资项目经济评价的重要指标。对于常现型投资项目有唯一的一个使：的解，即有唯一的内部收益率i=IRR。内部收益率的经济涵义可以理解为：在整个计算期内按利率i=IRR计算，始终存在未能回收的投资，只有在寿命期结束时，投资才被完全回收，即项目始终处于“偿付”未被回收的投资的状况。对于非常规型投资项目使方程：成立的解不唯一，故此内部收益率指标产生了疑问，也是内部收益率指标的争论所在。外部收益率（ERR）指标正是基于此问题的解决而提出的。国内外不少文献都有此方面的论述。根据常规型投资项目内部收…     

工程项目经济评价的两种概率分析方法——泰勒级数法和蒙特卡洛方法

<正> 国务院技术经济研究中心推荐的《工程建设项目可行性研究经济评价方法(讨论稿)——企业经济评价》(以下简称《评价方法》)规定,为了分析“不确定因素对工程项目的影响,需进行不确定性分析”,“不确定性分析包括盈亏分析、敏感性分析和概率分析”(第十七条)。所谓概率分析,“是使用概率来研究预测不定因素和风险因素对项目经济效果影响的一种定量分析方法”(《评价方法》第二十条)。对于盈亏分析和敏感性分析,人们一般都比较熟悉。这是因为这两种分析方法比较简单,而且在传统计算的基础上就可以进行。但是,由于某些原因,尤其是传统习惯方面的原因,对于概率分析方法的研究,还没有提到议事日程上来。《评价方法》规定,“重大工程项目的     

项目经济评价中内部收益率指标的进一步研究

<正> 无论在项目的财务评价中还是在经济评价中都要计算内部收益率指标,以便在财务上或经济上评价项目的可行性。但是,目前在经济工作者中,对以下问题还有不同认识。 1.有人认为内部收益率就是初期投资的收益率,这种说法是否正确呢? 2.根据内部收益率的定义计算得的数值是否一定是项目投资的获利能力?为什么称“内部”收益率,有没有外部收益率,它们的含义有什么差异? 3.在方案比较中,为什么说内部收益率高的方案,不一定是最优方案。为了能使大家对上述问题有一统一的认识,下面谈谈我们的看法。     

投资回收期(Pt)是盈利性指标吗?——关于建设项目盈利性指标之我见

<正> 建设项目的可行性研究是决策者决定项目是否上马的依据。而建设项目的经济评价又是建设项目可行性研究的重要内容。在某种意义上来说,是决定项目是否投资建设的关键,是可行性研究的核心。从经济角度来讲,任何一个项目,投资者总是希望通过它能有所盈利,以壮大自己的经济力量。从这点出发,在建设项目的经济评价中,人们设计了一系列的指标,对项目的盈利情况进行描述。这些指标,就是建设项目的盈利性指标。在建设项目的经济评价中,常见的盈利性指标有:内部收益率(IRR)、净现值(NPV)、净现值率(NPVR)、投资利润率、投资利税率等等。在国家计划委员会1987年组织编写的《建设项目经济评价方法与参数》一书中,编者把     

项目经济评价中有关参数确定问题的思考

项目经济评价参数,是指按一定的经济理论和评价方法要求测定的,用于计算和衡量各项目经济效益的经济数值。参数的制定和发布具有很强的时效性。那么如何科学的确定经济评价中的参数则成为一个关键性问题,下面我们就有关参数制定中存在的一些问题谈谈自己的看法。一、有关行业财务基准收益率的确定思考行业财务基准收益率是各行业内项目的财务内部收益率的基准值,它代表着行业投资资金所应获得的最低盈利水平和机会成本,在项目评价中用以评价投资经济效果,是判断项目是否可行的基本准则,因此行业财务基准收益率在项目经济评价中具有十…     

基于主成分分析法的资金有限型企业投资决策研究

对同一项目进行评价时,时间型评价指标、价值型评价指标以及效率型评价指标,它所反映的是项目不同侧面的经济效果,对于资金有限型企业而言,仅以NPV法作为绝对衡量指标是不切合实际的。基于主成分分析法的企业投资决策方法,在考虑净现值评价指标的同时,综合考虑动态投资回收期、内部收益率、净现值率指标,全面、客观地对项目进行综合评价,为企业投资决策提供科学依据。     

建设项目经济评价各指标的等价转换及应用

本文分析了建设项目经济评价各指标之间存在着函数关系,实证研究发现财务内部收益率FIRR中,隐含着投资利润率K这一参数,给出了它们的解析式以及函数曲线,并在财务评价中应用。说明利用这种新的计算模式,不仅可以快速得到项目经济评价的结果,在理论上概念上找到了项目经济评价参数之间的内在联系,对今后工程经济计量的研究和政府制定经济财务政策也是有益的。     

最小内部收益率法及其应用

在技术经济分析工作中,常用内部收益率法进行投资项目经济性评价。然而,这一方法目前在理论上还不够完善。传统上,内部收益率法仅适用于对常规投资项目和非常规的纯投资项目进行经济性评价,而不适用于对非常规的混合投资项目进行经济性评介。本文所提出的新内部收益率法———最小内部收益率法,拓展了内部收益率法的应用范围,可适用于对具有内部收益率的各种类型的投资项目进行经济性评价。二、方法介绍应用最小内部收益率法进行投资项目经济性评价的基本步骤如下:1、确定投资项目的内部收益率ＩＲＲ。投资项目的各内部收益率(设有Ｋ个,Ｋ1)…     

企业建设项目可行性研究中的经济评价方法

<正> 一九八三年九月二十四日国务院技术经济研究中心推荐了《工程建设项目可行性研究经济评价方法——企业经济评价》的讨论稿(见《技术经济》1983年第6期)。说明我国对企业建设项目进行可行性研究已进入一个新的阶段,即将进入正规经济评价阶段。由于这一文件还处于讨论阶段,可能还有一些值得商榷之处,例如文件中引用国外     

内部收益率的计算研究

投资内部收益率又称内部收益率（InternalRateofReturn缩写为IRR），是目前国内外广泛应用的一种动态投资收益率，是一种动态投资效果评价方法。内部收益率运用于建设周期较长、使用周期也较长、生产变化较大的大、中型工程项目的投资效果的经济评价，它是反映投资效益综合性的基本指标。一、内部收益率的理论计算内部收益率的理论计算方法采用现金流量贴现法，简称贴现法。贴现法是把工程项目从投资开始，经过建设期、投产期、一直到生产服务期结束为止的整个寿命时期作为研究周期，在研究周期内，现金流入量和现金流出量均按某一规定的…