基金的市场时机把握能力研究

本文对我国证券投资基金的市场时机把握能力进行了实证研究。在研究设计上 ,本文以中信指数作为市场基准指数 ,使用 3种基于CAPM基础的模型和 3种基于Fama French三因素模型基础的改进模型 ,以相互印证结果的可靠性。同时 ,本文也采用了非参数检验方法 ,对基金年报的有关内容和投资组合公告中的持仓信息进行分析 ,以使结论更具有可信性。研究结果表明 ,整体而言 ,我国基金缺乏市场时机把握能力 ,但具有一定的证券选择能力 ,不过其对基金收益的贡献并不显著。     

基于条件非对称反应模型的证券投资基金表现实证研究

针对目前关于证券投资基金表现评价模型的缺陷，本文从新的视角构建了条件非对称反应模型，并且以中国封闭式基金为样本，采用面板数据回归技巧验证了该模型的有效性。研究结果表明中国证券投资基金不但具有选股能力而且具有市场时机把握能力。     

基金业绩与基金经理市场时机的选择能力

文章使用Treynor&Mazuy(1966)和Henriksson&Merton两个模型,检验了中国证券市场2000年前上市的20只基金的市场时机选择能力。认为个别基金的市场时机选择能力较强,且与基金业绩相关性较强。     

基于偏度调整条件模型的中国证券投资基金表现评价

目前关于证券投资基金表现评价模型是在正态分布假设基础上以股市指数超额收益事为市场基准的评价模型。然而由于中国证券投资基金规范发展历史较短．研究样本有限，因此存在偏度（非正态分布）问题。另外．证券投资基金不但可以投资股票还可以投资于债券，仅以股市指数超额收益率为市场基准是不符合实际的。基于此，本文通过修正以上缺陷构建了含偏度调整的条件模型并且利用合理的计量方法验证了该模型的有效性。通过实证分析发现，2001年初～2004年底中国封闭式基金具有一定证券选择能力．但是市场时机把握能力是负向的。     

基金投资的财务选股能力与业绩比较初探

人们在投资基金时会考虑基金的风险收益等各种指标,基金管理人的选股与择时能力是基金超额收益的源泉,本文试图对我国价值型与成长型证券投资基金的选股与择时能力模型进行评价,从而为投资者的基金投资提供一定参考。只有基金管理人选择适当的证券和适当的时机进行投资,才能从根本上提高基金自身的业绩。     

基金投资的财务选股能力与业绩比较初探

人们在投资基金时会考虑基金的风险收益等各种指标,基金管理人的选股与择时能力是基金超额收益的源泉,本文试图对我国价值型与成长型证券投资基金的选股与择时能力模型进行评价,从而为投资者的基金投资提供一定参考.只有基金管理人选择适当的证券和适当的时机进行投资,才能从根本上提高基金自身的业绩     

中国证券投资基金绩效评价的理论与实证研究

文章在回顾与分析基金绩效评估理论的基础上,采用经典的詹森阿尔法及T-M模型、H-M模型,并引入了基于主动投资风险度与风险价值调整后的两个夏普比率新指标,对我国证券投资基金在2001～2002年的绩效表现进行了较为全面的衡量.主要的结论如下:(1)在熊市中,基金组合显示出有较强的抗跌性;(2)我国证券投资基金普遍表现出负的时机选择能力和正的选股能力,虽然这一正值并不大.(3)基金组合的分散化程度较低.     

我国非债券型开放式基金的业绩评价

研究我国非债券型开放式基金的业绩对探索适合我国基金业绩的评价方法,推进我国基金业的健康有序发展,增强资本市场资源配置能力,都有重要且现实的意义。评估的创新之处在于：（1）基金收益数据比较完善,在一定程度弥补了以前学者在评价基金业绩时样本不足的尴尬;（2）主要集中于非债券基金的研究。研究发现．在样本期下,我国非债券型基金的长期收益——风险状况要优于市场。大部分基金选择的股票获得了长期的超额正收益,在引入T—M模型对时机选择进行评价时发现,有一半以上的基金并不具备时机选择能力。     

金融危机下我国契约型封闭式基金的业绩评价

文章选取了在我国较早成立的并已在沪深两市交易的14家契约型封闭式基金作为研究对象,利用詹森测度、特雷纳测度、夏普测度以及T—M时机选择模型,评估了金融危机下这些基金的业绩表现,并作出经济学意义上的解释。对这些基金业绩的实证分析表明,我国绝大部分契约型封闭式基金的风险控制能力、盈利能力和时机选择能力还有待提高。     

我国证券投资基金业绩的实证研究与评价

本文应用国外基金业绩评价中普遍采用的风险调整指数法、T -M模型和H -M模型 ,对我国证券投资基金的业绩进行实证研究。实证研究表明 :(1 )经过风险调整后 ,我国证券投资基金的业绩总体上优于市场基准组合 ;(2 )我国基金经理的良好业绩是通过一定的证券选择来获得的 ;(3)几种不同的评价指标对 1 0只基金业绩的排序结果非常相近 ,而且 ,即使不考虑风险因素 ,只根据基金净资产值的涨幅大小进行排序也具有较高的参考价值。     

证券投资基金绩效评价方法及实证分析

证券投资基金绩效评估的方法多种多样，现代理论认为，只有引进风险价值因素的演效评估力．法才能有效的对基金做出评价。因此，基金续效评估的核心应该是对其所面临的风险进行准确的计算和测量。并应用β值、夏普比率、特雷诺比率、詹森指数对2001-2003年中国基金管理人的证券选择能力和市场时机把握能力进行了实谐研究。     

证券投资基金波动择时能力研究

众所周知,在已有的关于择时能力研究中没有发现证券投资基金具有显著的择时能力。然而通过改进Busse的波动择时模型,从波动时变的角度对我国证券投资基金的择时能力进行实证研究,发现中国证券投资基金具有显著的波动择时能力;并且这种现象在开放式基金中更为明显。此外,通过在波动择时研究中引入传统择时因素的影响,我们发现其所得结果要优于Busse波动择时模型。     

浅谈我国开放式基金的发展趋势

通过短短十年的发展，我国的证券投资基金规模已超过1000亿元，特别是近两年来开放式基金的发展，使我国的证券投资基金进入了一个新的历史时期。两年来，从第一家开放式基金“华安创新证券投资基金”的发行到2004年3月底，共计57家开放式证券投资基金，基金净值规模已经超过2500亿元人民币。它的发展速度是惊人的，它对我国证券市场的作用也是十分巨大的。     

论中国投资基金业发展策略的理性选择

开放式投资基金的推出，标志着我国证券投资基金发展进入到一个更加规范、发展前景更加广阔的新阶段，预示着投资结构将进一步完善。但是，开放式基金的还仅仅是个开始，不仅数量少，市场规模也尚未形成，因此，未来几年内封闭式基金和开放式基金并行发展才是适于中国经济发展需要的理性选择。     

社会责任投资基金业绩与投资者选择

近年来我国社会责任投资基金的发展面临困境, 针对这一问题本文从投资者选择行为角度进行剖析, 基于非平衡面板数据的静态和动态回归模型对社会责任投资基金业绩—资金流量关系以及与传统基金差异进行经验分析. 结果发现: (1) 社会责任投资基金与传统基金投资者在选择行为上存在显著差异, 社会责任基金投资者对短期业绩敏感性相对较弱, 对长期业绩敏感性相对较强; (2) 社会责任基金长期业绩带来的超额资金流量来源于对绩优基金和绩劣基金的反应; (3) 传统基金投资者倾向于频繁换手基金, 而社会责任基金投资者倾向于长期持有相同的基金. 基于此, 本文提出了促进社会责任投资基金发展的政策建议.     

我国证券投资基金业风险管理探析

20世纪90年代以来,全球资本市场乃至整个市场出现了一个令人瞩目并且值得探究的现象,那就是证券投资基金的迅速崛起,在我国目前的条件下,快速健康的发展证券投资基金已成为必然趋势。我国证券投资基金业在风险管理方面存在问题和制度安排的缺陷,为此,投资者可根据风险偏好选择基金,建立基金风险控制标准,完善基金管理机构的内部治理结构。     

我国证券投资基金业绩评价体系及综合评价方法研究

结合我国市场的实际情况,提出我国证券投资基金的业绩评价体系,并在此基础上提出我国证券投资基金业绩综合评价方法,将VaR风险度量模型应用于证券投资基金绩效评估中。考虑下方风险和收益波动的时变性,对计算Sharpe值时的风险测度进行了调整。这种经风险调整后的绩效评估方法符合现代理论的要求,能更全面有效的描述基金的真实收益。     

如何选择证券投资基金

证券投资基金是一种间接的证券投资方式。基金管理公司通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人(即具有资格的银行)托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，然后分享收益，当然也得共担投资风险。根据不同标准可以将证券投资基金划分为不同的种类：     

对金融经济学经典理论的应用——关于证券投资基金业绩衡量指标的分析

随着资本市场的不断发展，机构投资者的重要性和优越性不断凸显，证券投资基金作为机构投资者的一个重要组成部分自然也越来受到重视和需要规范，建立在现代金融经济学基础之上的证券投资基金业绩衡量指标也被更多的引入到对我国当前基金市场的业绩衡量中来，但许多学者实证研究的结果表明在中国这个弱有效的市场中，基金作为机构投资者有其自身存在和发展的优势，但从对基金业绩的衡量来看，基金经理却并不具备显著的选股和择时能力。     

我国投资基金的规范化改进

我国的投资基金制度引进始于1991年，随后的7年多时间，全国陆续成立了百来家各种形式的“基金”、‘“受益券”，在市场上也形成了独特的“基金板块”。由于法律制度不完善、经验不足等多方面原因，老基金存在许多不规范的地方，且与我国证券市场的发展越来越不相适宜。1998年6月基金金泰和基金开元的发行上币，标志着我国规范化投资基金登上了中国证券市场的大舞曲。除了设立全新的证券基金以外，证券监管部门还制定了m关法规．以加强对老基金的清理规范；基金湘证、长阳、巨博三家湖南老基金的规范上币正是其具体体现。直至1999年11月“…