视野

平安证券成为首批ETF做市商 平安证券近日正式获上海证券交易所确认，成为国内首批十家流动性服务商之一。同时，平安证券也获准在深交所为嘉实沪深300ETF提供流动性服务（ETF流动性服务业务，是指流动性服务商以自有资金或证券，不断向其他交易者同时报出证券的买入价和卖出价，并在报价价位上接受买卖要求.     

中国股市流动性风险的度量——LVaR研究

本文基于证券价格服从连续算术布朗运动的假设，以投资者最小化变现损失为目标，利用上证50样本股票分别求出最优清算期和变现损失LVaR值。研究表明，相比较低流动性的股票组合而言，高流动性股票组合具有较低的波动性、较小的瞬时冲击系数、较短的清算期和较小的变现损失等；流动性差异以及不同的清算策略对变现损失都会带来非常大的影响；投资者可以根据市场流动性调整股票组合，以及利用最优交易执行策略等手段减少因流动性不足所导致的损失。     

我国的商业银行流动性指标探析

商业银行的流动性,是指银行能够在一定时间内以合理的成本筹集一定数量的资金来满足客户当前或未来的资金需求。流动性概念涵盖了三个要素:资金数量、成本和时间。流动性风险则指银行不能随时以合理的价格筹集到足够的资金来满足客户的资金需求。     

新三板市场的做市商制度

做市商是指在证券市场上,由具备一定实力和信誉的机构作为特许交易商,不断地向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格和数量(即双向报价),并在该价位和数量范围内接受公众投资者的买卖要求,以其自有资金和证券与投资者进行证券交易.做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性,满足公众投资者的投资需求并赚取买卖价差收益.     

股票流动性风险衡量指标设计及应用--基于投资管理角度

本文根据流动性的定义，设计出简易而有效的流动性指标，并采取5分钟高频数据进行举例。通过该指标，能够估算交易大量金额时因为交易导致的股价变动而被迫多付出的费用。     

收益率差异视角下我国股票流动性测度指标的比较研究

在传统资产定价模型中依次引入换手率、成交金额、Amihud非流动性比率三种流动性度量指标,构造出改进后的Fama三因子模型,通过Fama-Macbeth两阶段回归的方法来探讨我国A股市场流动性溢价效应以及三种流动性度量指标的不同表现;然后,采用分位数回归的方法进一步检验三种流动性指标各自的适用范围。研究表明:中国A股市场存在较为显著的流动性风险溢价现象;不同的流动性指标与股票收益率之间的关系不同,换手率适合在低收益率情况下流动性的测度,Amihud非流动性比率更适合在中高收益率情况下流动性的测度,而成交金额指标未能通过检验,表现相对较差。     

完善金融法制体系 促进金融业健康发展——建立和完善资产证券化立法体系

资产证券化是指将缺乏流动性，但具有可预期收入的独立财产或财产组合，通过在资本市场上发行证券的方式予以出售，以获取融资。资产证券化可解决银行资金流动困境，银行可通过证券化使贷款在资本市场上变现．提前收回贷款，在负债不变的情况下改善信贷资产结构(如有效降低中长期贷款比例)，     

新三板做市商制度、股票流动性与证券价值北大核心CSSCISSCI

本文研究了新三板挂牌公司的股票转让方式由协议转让变更为做市转让对股票流动性和证券价值的影响。研究发现,一是与对照组公司的均值比较和基于倍差法模型的回归结果表明,实施了做市转让方式的处理组公司的股票流动性更高;二是处理组公司在事件日前后存在显著为正的平均累积异常收益,而这一现象在对照组公司中不存在;三是交易机制变更的个股的累积异常收益率与股票流动性变化正相关,控制样本选择偏差后的结论基本不变;四是交易机制变更的个股的股票流动性变化与做市商数量正相关,控制样本选择偏差后的结论基本不变。研究结果表明,做市商制度对股票流动性和证券价值有正面影响,我们不能因新三板市场整体换手率的波动而否定做市商制度的作用。     

刍议国有商业银行流动性风险及对策

流动性风险是指银行无力为负债的减少或资产的增加提供融资，即当银行流动性不足时，它无力以合理的成本迅速地增加负债或变现资产获得足够的资金，从而影响其支付能力和盈利水平。在严重情况下，流动性不足会造成银行的清偿问题，若得不到外援，便会陷入关门的境地。由此可见．银行特别是商业银行，资产的流动性好坏是一     

浅论证券公司风险控制与流动性风险管理

中国证券行业在24年中从无到有,经历了很多的挫折和磨难。在当前的资本市场下,证券行业的操作风险日益突出、信用风险日益集聚、流动性风险逐步显现,尤其是在流动性方面,行业杠杆率正在快速上升,资产负债的期限错配程度也在不断加大。目前以净资本为核心的风险控制指标,缺乏对流动性风险的监控和防范。对证券行业的健康发展存在诸多问题,本文就证券公司应建立的全面风险管理体系以及对流动性风险的管理进行了简要概述。