地方政府债务、空间溢出效应与区域经济增长

在区域协调发展和城市群不断扩大的背景下,本文基于2008-2018年我国271个地级市的平衡面板数据,利用动态空间杜宾模型探究地方政府债务通过基础设施建设渠道促进区域经济增长的作用机制。研究发现:(1)地方政府债务存在空间溢出效应,即本地的地方政府债务能够促进邻近区域的经济增长。该结论不随模型设定、代理变量、估计方法更改而发生变化。(2)从时间维度上看,基础设施的服务期限较长,因此地方政府债务对邻近区域经济增长的空间溢出效应存在时间累加,即长期效应大于短期效应。(3)从空间维度上看,我国省际间存在市场分割,导致地方政府债务的空间溢出效应省内强于省外。与此同时,地方政府债务的空间溢出效应主要存在于东部发达区域。(4)机制研究发现,基础设施作为政府提供的公共品,具有正外部性,在促进本地经济增长的同时,通过提升区域内互联性,促进了邻近区域的经济增长。本文研究表明,地方政府债务发行应同时考量本地效应、空间溢出效应以及区域差异;此外,制定地方债务相关政策时应在稳增长(同时考虑本地经济增长和区域经济增长)和防风险之间寻求平衡。     

地方债务、区域差异与经济增长——基于中国地级市数据的验证

基于典型事实和理论分析,并利用2004-2015年中国地级市数据,本文实证检验了地方政府债务对地区经济增长的影响。研究发现:(1)地方政府债务对经济增长的影响呈现倒U型。债务水平未突破债务平衡点时,地方政府举债的正面作用(弥补财力不足、完善基础设施等)占优,将促进经济增长;一旦债务水平超过债务平衡点,地方债务将抑制经济增长。上述发现与利用跨国数据的既有文献所得结论一致。(2)有别于已有研究,我们还发现地方政府债务对经济增长的影响呈现明显的区域差异。相比于经济较发达的东部地区,中西部和东北地区的债务平衡点较低,地方政府债务规模的持续膨胀在这些地区更易对经济增长产生负面效应。经济发展水平、财政状况、产业结构、房地产业发展状况以及是否属于城市群等可以解释东部地区较高的债务耐受性。本文的研究发现为深刻认识中国的地方政府债务问题和合理制定相关政策提供了新的经验证据。     

逐步将地方政府债务收支纳入预算管理研究报告

政府举债是世界各国普遍采用的一种平衡政府收支和调节市场的手段。我国地方政府债务，是伴随改革开放整个历史进程出现的。随着工业化、城市化进程的加快，与30多年来经济高速增长、人民生活改善紧密相联，地方政府债务规模不断扩大。地方政府通过举债融资，在改善基础设施条件，扩大招商引资，促进经济和社会事业快速发展以及应对国际金融危机冲击中发挥了积极作用。与此同时，由于地方举债管理机制不健全，地方债务规模呈无序扩大之势，有些地方超越了自身财力，在一定程度上威胁到财政经济的安全，已经引起党和国家的高度重视。     

后金融危机时代城镇基础设施建设可持续发展问题研究

过去的一年里,为了应对金融危机对经济增长的负面影响,不少地方政府借助政府融资平台举债,大力推进城镇基础设施项目建设,依靠投资拉动保障了地方的经济增长。但与此同时,融资平台债务的高企也增加了政府债务的风险。本文研究了后金融危机时期政策调控对城建基础设施建设的影响,并提出了加强平台建设、注重项目策划以及争取政府支持等举措,以推进城镇基础设施项目融资在新形势下的可持续发展。     

有效防控地方政府债务风险的政策建议

近年来,地方政府为了拉动本地区经济增长,在基础设施建设资金不足、而修订前的预算法又不允许地方政府举债的情况下,纷纷通过其他方式变相举债融资,地方政府债务风险悄然累积。从债务管理的各个方面看,我国尚未建立一个完善的地方政府债务风险管理体系,而进入"十三五"后各地的投资冲动依然强烈,这将使得地方政府的负债水平进一步上升。因此,当前亟需深化财税体制改革,加快经济体制改革,建立地方政府债务综合管理体系。     

2010年地方融资平台将面临融资难的问题及对策分析

自2009年中央实施4万亿投资计划以来，地方政府为配合中央扩张性财政政策，通过地方融资平台加大了铁路、公路、城市基础设施的建设力度，为2009年我国通过政府投资带动经济增长，从而实现经济企稳，完成“保八”任务立下了汗马功劳。但与此同时，经过09年大规模举债，地方政府和融资平台的债务状况呈恶化之势。     

地方政府债务与房价水平的互动关系

分析地方政府债务与房价水平呈现正向相关的理论机制,并运用中国30个省份2010—2015年的相关面板数据,对两者的作用关系进行实证检验,结果表明:地方政府债务规模上涨显著地促进房价水平增长,而房价水平的上涨反过来又会促进地方政府债务规模增长。一方面,伴随着房地产市场的繁荣,房价上升导致地价持续上涨,地方政府土地财政收入增加,更容易通过土地抵押举债,导致债务规模的升高;另一方面,伴随着住房需求的增加,地方政府通过改善基础设施满足居民的住房需求,进一步促进了房地产市场的繁荣,推高了房价。这为中央政府相关房价调控政策、债务政策的制定提供了一定的启示。     

地方政府融资方式变迁及影响

我国地方政府经历了从不举债、无序举债、规范举债的过程,随着地主政府债务的快速积累,其对财政金融稳定运行的影响日渐凸显。本文回顾了我国地方政府举债方式的演变历程,分析了当前我国地方政府显性债务有序增长、稳性债务无序扩大的渠道和机理,梳理了当前我国地方政府债务管理政策取向,在此基础上,提出并分析了地方政府融资方式变化对未来金融结构的影响。     

基于KMV模型视角地方政府债务风险预警研究——以某省为例

地方政府债务是一把双刃剑,一方面地方政府债务加快了本地经济发展,另一方面债务的不当运用也会带来巨大的金融风险.随着举债规模的扩大,我国地方政府偿债压力日渐增长,过度举债所累积的债务信用风险十分严峻,可能威胁到经济金融的稳健运行.本文以KMV模型为视角,将地方政府视同企业,衡量财政收入和债务规模之间的关系,以测算该省各个地级市的政府性债务的违约风险概率P.并在此基础上,提出进一步完善财税体制,树立正确政绩观,强化地方政府债务管理,明确地方政府责任,健全债务风险监督机制,维护金融稳定.     

地方竞争是否阻碍了地方政府债务绩效的提升？——理论框架及空间计量研究

本文从举债行为策略视角考察地方竞争对地方政府债务绩效的影响。 首先,从不同地区间举债行为策略互动的视角对地方竞争如何影响地方政府债务绩效进行理论诠释,其次,在采用Global超效率DEA方法测度地方政府债务绩效的基础上,突破空间独立性假设,运用空间杜宾模型对地方竞争影响地方政府债务绩效的效果及空间外溢性进行实证检验。研究发现,在地方效用最大化目标导向下,无论是地方税收竞争还是公共投资竞争,都对债务增速产生了较为显著的正向影响和空间外溢效应,导致地方采取主动扩大债务规模的举债行为策略。与此同时,随着债务规模的持续增长,无论是地方税收竞争还是公共投资竞争,都将对债务绩效产生“规模报酬递减”的负向影响和空间外溢效应,尤其是公共投资竞争的影响效果更加明显。进一步地,如果考虑到可能存在预算软约束现象,地方竞争还将与预算软约束行为相结合,对债务绩效产生了“使用效率递减”的负向影响。本文结论为通过债务合理使用来促进经济高质量发展,防范化解地方政府债务风险提供了政策启示。     

基于空间面板计量的产业集聚与省域经济增长关系研究

利用1985~2011年我国各个省域产业集聚和经济发展面板数据进行了空间计量分析,依次包括全域空间自相关分析、局部空间自相关分析、空间面板滞后模型分析、空间面板误差模型分析等。实证分析结果表明:我国产业集聚和区域经济增长具有明显的区域差异;产业集聚与区域经济增长均存在比较明显的空间自相关;产业集聚对区域经济增长的影响具有正向空间自相关特性,即产业集聚对区域经济增长具有显著促进作用。     

土地财政收入、生产性支出和经济增长研究——基于省际面板数据的非线性阈值分析

构建含土地财政收入的内生经济增长模型,从理论上证明土地财政收入对经济增长存在非线性影响,而且会因财政支出结构的变化而对经济增长产生不同的非线性影响。并以2000-2017年省级面板数据对上述假说进行实证检验。结果显示：在东部和西部地区,土地财政收入相对GDP的占比对经济增长确实先有促进作用,后出现抑制作用,呈现出较明显的倒“U”形特征。同时,土地财政收入对经济增长的影响会因财政支出结构的变化而出现阈值效应,过高的生产性支出比重将减弱土地财政收入对经济增长的促进作用。     

土地财政对中国城市空间扩张的影响——基于动态空间计量模型的实证检验

基于动态空间计量模型,检验社会经济因素和制度因素对中国城市空间扩张的影响。结果表明：城市扩张是一个动态过程,且呈典型的空间自相关特征。传统市场因素对城市空间扩张的驱动作用明显,由于中国独特的财政制度和土地管理体制,土地财政成为推动城市空间扩张的显著因素。因此,地方政府应不断完善土地市场体系,加快土地财政转型,降低对土地财政的依赖。同时加大区域经济合作力度,在区域层面制定更有力的政策,推动城市可持续发展。     

地方政府债务管理的国际经验及启示

地方政府债券作为一种比较成熟的融资工具,在发达国家的债券市场上占有举足轻重的地位,其成功运作对于促进城市基础设施建设的快速发展发挥了不可替代的作用。借鉴国际地方债务的管理经验,探讨适合中国城市化发展的地方债务管理模式,摆脱地方政府对银行和土地收入的过度依赖意义深远。     

复杂经济运行背景下省域经济风险评价——基于安徽省1995~2009年的经验证据

省域经济是国家整体经济的重要组成部分,是推动我国经济健康快速发展的重要载体,近年来,我国省域经济发展经受着国内外复杂环境的严峻考验,在政府债务、区域金融、产业调整、资源环境利用等方面存在着较多的矛盾与冲突。通过构建省域经济风险评价指标体系和评价模型,利用安徽省1995～2009年经济运行的相关数据,对安徽省经济风险状况进行实证分析。结果表明,安徽省经济运行状况总体呈上升趋势,特别是产业类指标的综合指数增幅较大,反映了安徽省政府在依托本地区资源特色、发展优势产业方面做得较好。此外,还发现经济增长类指标指数波动较大,其中,1995～1998年、2008～2009年的经济增长类指数呈下降态势,说明省域经济增长具有较强的敏感性,容易受到市场化改革与金融危机等外部因素的影响。     

新三板挂牌公司融资效率实证分析

以资产总额、主营业务成本、财务费用、资产负债率作为投入指标,总资产周转率、净资产收益率、主营业务收入增长率为产出指标,运用DEA方法,对597家新三板挂牌公司2012-2014年的综合技术效率、纯技术效率和规模技术效率进行实证分析.结果显示:我国新三板挂牌公司的融资效率逐年提高,然而融资效率普遍偏低.进而从经济环境和企业自身两个方面,分析了融资效率偏低的原因,并从政府和企业两个角度提出了对策建议.     

金融集聚的区域差异及影响因素的空间计量分析

运用空间计量方法,利用31省市2005~2010年的相关数据对我国金融产业集聚的影响因素进行实证研究,研究表明：中国金融产业存在不断增强的正向空间自相关性与空间集聚性,邻接地区的金融产业集聚具有溢出效应;资源禀赋能部分解释中国金融产业区域集聚,在控制新经济地理与产业政策因素影响下,资源禀赋因素对金融产业集聚的影响不再显著;新经济地理变量和产业政策变量对金融集聚有正的促进作用;中国金融产业区域差异明显,呈现东高西低的分布格局。     

自然灾害对经济增长影响研究 ——基于制度、政府救灾支出的调节视角

基于2007-2018年中国省际面板数据,运用动态系统广义矩模型(GMM),考量制度、政府救灾支出在调节自然灾害对经济增长影响方面的作用.结果表明:从全样本来看,政府救灾支出有利于增强自然灾害对经济增长的促进作用,自然灾害对经济增长的影响受制度的影响较小.分经济区域来看,政府救灾支出有利于增强自然灾害对东部和西部经济增长的促进作用,但对东北地区产生抑制作用;制度可以缓解东部自然灾害对经济增长的抑制作用,但阻碍西部自然灾害对经济增长的促进作用.进一步分析发现,救灾支出、制度在调节自然灾害对经济增长的影响时,都存在倒U型非线性关系.     

地方公共债务与资本回报率——来自新口径债务数据和三重机制检验的经验证据

资本回报率对于理解我国经济运行具有重要意义。本文通过匹配2006-2015年地级市层面的新口径债务数据和资本回报率数据,实证检验了地方公共债务扩张对资本回报率的影响效应及其地区异质性表现,并从宏观、中观和微观三个角度开展作用机制分析。研究发现:第一,地方公共债务扩张对我国宏观资本回报率产生了负面影响,此影响在经过一系列稳健性检验后依然存在;第二,地方公共债务的扩张通过降低基础设施投资效率、提高房地产业投资占比和挤出企业投资产生影响;第三,上述负面影响在非城市群、非大中城市和土地融资依赖度更高的城市表现更为突出。以上结论为深化地方政府投融资体制改革提供了政策参考,未来应注重债务资金的绩效管理和使用效率,促进经济高质量发展。