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股利的信号传递理论认为股利的变化意味着企业未来盈利能力的变化,即股利有信息内涵。但国内外学者仅仅从收益角度来分析股利的信息内涵,所得到的实证结果与理论假设并不一致。本文从上市公司信息风险和未来盈利能力相结合的角度探讨股利的信息内涵。实证结果表明我国上市公司现金股利变化包含收益和风险两方面的信息,上市公司应该根据对未来现金流持续性的预期来制定现金股利政策。 相似文献
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股利的信号传递理论认为股利的变化意味着企业未来盈利能力的变化,即股利有信息内涵.但国内外学者仅仅从收益角度来分析股利的信息内涵,所得到的实证结果与理论假设并不一致.本文从上市公司信息风险和未来盈利能力相结合的角度探讨股利的信息内涵.实证结果表明我国上市公司现金股利变化包含收益和风险两方面的信息,上市公司应该根据对未来现金流持续性的预期来制定现金股利政策. 相似文献
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作为社会的一员,上市公司的一切活动都会受到内外部因素的共同影响,现金股利的发放与否也不例外。本文以2003年至2011年间我国上市公司为样本进行实证研究,探讨外部因素与上市公司发放现金股利意愿的关系。实证发现:经济增长越快,上市公司发放现金股利的意愿越低;在温和的通货膨胀情况,通货膨胀率与上市公司发放现金股利的意愿成正相关;2008年以后法律法规的指引作用对于上市公司发放现金股利的意愿产生显著正影响。 相似文献
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本文基于公司现金股利政策的基本理论,分析我国上市公司现金股利政策特征,对影响我国上市公司现金股利政策的因素进行逐一分析,分析结果表明:我国上市公司现金股利政策受到国有股及法人控股比例、大股东控制、盈利能力、公司流动性、偿债能力、公司规模、行业属性、法律制度以及契约制度等因素影响.本文认为,我国上市公司的现金红利政策是一个公司治理问题,而不是一个单纯的财务问题. 相似文献
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本文基于上市公司现金股利政策的视角,深入考察机构投资者的监督治理效应、投资行为偏好,以及不同类型的机构投资者之间是否存在异质性。以中国A股上市公司为样本,实证发现:(1)机构投资者持股比例较高的上市公司具有显著更高的现金股利支付意愿和支付水平,表明机构投资者对上市公司现金股利政策发挥了积极的监督效应;(2)高派现上市公司吸引了更高的机构投资者持股比例,显示机构投资者将现金股利视为其构建投资组合的关键要素,遵循了"谨慎人规则";(3)不同类型的机构投资者在现金股利的监督效应、股利偏好方面并没有呈现出明显的异质性,揭示着我国各类机构投资者可能存在趋同的投资风格;(4)我国机构投资者倾向于将现金股利政策视为上市公司传递的一种"信号"而非解决传统代理冲突的治理机制。 相似文献
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基于捆绑效应的视角,结合我国交叉上市公司发展前景优良但境外融资困难的特殊背景,本文分析了交叉上市对企业现金股利政策的影响,并运用倾向得分匹配法(PSM)实证检验了在不同市场交叉上市与企业现金股利政策间的关系。结果表明:我国交叉上市公司分配的现金股利更少,表现为与非交叉上市公司相比,A+B股与A+H股交叉上市公司的股利发放水平更低;而与其他A+H股交叉上市公司相比,A+H+N股交叉上市公司亦倾向于发放更少的现金股利。进一步研究表明,国有股权性质能显著弱化交叉上市与现金股利政策间的负向关系。本文的研究结论为进一步提升我国上市公司的股利政策合理性提供了理论与经验依据。 相似文献
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本文以2003~2010年深市A股上市公司为研究样本,采用面板数据logit模型和tobit模型,从信息披露的角度实证检验了上市公司股利政策与公司治理机制之间的关系。本文研究发现:上市公司现金股利支付倾向和支付水平均与信息披露质量显著正相关;信息披露质量较高的上市公司,现金股利支付水平与其成长性显著负相关,而信息披露质量较差的上市公司并不存在这种关系。本文的研究结果表明我国上市公司现金股利政策是公司信息披露质量提升的结果,信息披露质量的提升有助于增强上市公司现金股利支付意愿,提高上市公司现金股利支付水平。 相似文献
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上市公司的现金股利政策是现代财务学的核心问题之一,研究现金股利政策具有十分重要的理论意义与现实意义。本文通过对国内外现金股利政策影响因素相关研究文献进行系统梳理和归纳总结,得出上市公司现金股利政策主要受到盈利能力、成长能力、行业、规模、负债水平、股票股利、现金流量、政策规范、股价、股东意愿、公司治理、股权结构等因素以及多个因素所组成的综合因素的影响。在此基础上,为我国上市公司制定出较为合理的现金股利政策,以及对完善公司治理机制和上市公司的监管提供一些建议。 相似文献
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现金股利政策与会计稳健性 总被引:1,自引:0,他引:1
本文以沪深两市2007年-2010年A股上市公司为样本,实证检验了现金股利政策与会计稳健性之间的关系。经验证据表明:实施新会计准则后,我国上市公司财务报告具有显著的会计稳健性;相比未分配现金股利的上市公司,分配了现金股利的上市公司的会计稳健性要低;受短期借款的刚性约束,上市公司并不能大肆分配现金股利,其现金股利支付水平与会计稳健性正相关,并且不受控股权性质的影响。通过充分发挥债务尤其长期借款的治理功能以提高会计稳健性,能有效缓解大股东与中小股东、债权人之间的利益冲突。 相似文献
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上市公司的股利政策与中小投资者的利益关系问题研究 总被引:1,自引:0,他引:1
本文从我国上市公司的股利政策现状出发,分析了现金股利政策对中小投资者利益的影响,重点探讨了问题"现金股利派发越多,中小投资者受益越多吗?"研究结果表明,在我国法律和市场监管不完善的国情下,大股东主导下的现金股利派送和中小投资者的受益并不存在着明显的正比关系。高股利支付反而成为上市公司为大股东送利的潜在合法工具。 相似文献
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本文从现金股利不平稳动因的视角,探究中国上市公司现金股利中性监管的必要性、有效性问题。通过A股上市公司数据,研究发现:分析师预测偏差、股票回报波动性正向显著影响上市公司现金股利不平稳程度,在非国有企业、现金流权与控制权分离程度较小的企业中上述影响更加明显,证监部门采取现金股利中性监管具有必要性;上市公司整体现金股利不平稳程度在2008年之后加剧,但满足"再融资资格条件"上市公司的信息透明度得到提升,现金股利不平稳程度得到了显著降低,现金股利中性监管具有一定的有效性。 相似文献
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现金股利与股票股利是公司进行股利分配最主要的两种分配方式。本文通过比较现金股利与股票股利的区别及影响,分析中美上市公司对两种股利分配方式的不同选择的现状及原因,据此分别从投资者、公司治理、资本市场三个角度提出思考与建议,以期对改善我国上市公司股利分配行为提供指导。 相似文献
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沪深300公司的代理问题与股利政策 总被引:1,自引:0,他引:1
本文分析了我国沪深300样本公司的现金股利分配比例与投资机会之间的关系。从股利占销售额的比例和股利占经营活动现金流入的比例来看,沪深300样本公司的现金股利分配比例与投资机会之间存在较为明显的正相关关系。这一分析结果可能意味着我国上市公司存在较为严重的代理问题。 相似文献
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企业生命周期理论是现金股利分配的重要解释依据。结合生命周期理论,根据上市公司A股市场2008—2012年间的数据,运用多元回归、Logit回归考量了企业生命周期与现金股利之间的关系。研究发现,上市公司现金股利政策呈现明显的生命周期特征;成熟度越高的公司分配现金股利的倾向越高,且与现金股利分配水平呈正相关关系;公司成长性,与现金股利分配水平及分配意愿呈负相关关系,暗含了生命周期的特征。根据研究结论,建议证监会分行业提高上市公司的现金股利分配水平。 相似文献