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我国上市公司资本结构影响股权代理成本的实证分析 总被引:17,自引:1,他引:17
公司资本结构是公司治理结构的重要方面,它对公司代理成本有着直接的影响。本文对1990—2003年上市公司资本结构影响股权代理成本的实证分析表明,经营者持股比例与股权代理成本呈显著负相关;负债融资比例、法人股比例和第一大股东持股比例与股权代理成本呈不显著负相关;国家股比例和流通股比例与股权代理成本呈较显著正相关。这些研究结论表明,资本结构对股东、经营者和债权人之间的契约关系有着直接的影响,完善资本结构是完善我国上市公司治理结构从而降低代理成本的重要途径之一。 相似文献
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对公司治理结构的认识。所谓公司治理结构是指所有者对一个企业的经营管理和绩效进行监督和控制的一整套制度安排。公司治理结构产生的原因是由于所有权和控制权的分离,其实质是一种产权关系合同,其职能是对剩余控制权和剩余索取权的配置,根本目的是为了降低所有者与经营者之间的代理成本,实现股东价值最大化。 相似文献
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浅析所有权结构、资本结构与代理成本的关系 总被引:1,自引:0,他引:1
本文分析了企业的所有权结构、资本结构与代理成本之间的关系,得出的结论是在我国控股大股东持股与代理成本之间是“倒U”型关系,管理者持股与代理成本之间是“U”型关系,非控股大股东持股与代理成本之间是负相关关系;银行负债降低代理成本的作用不明显,而短期负债能在一定程度上降低代理成本。 相似文献
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经营者持股是企业转换机制、完善法人治理结构、提高资产运营效率的有效方式和重要选择,其实质是市场经济对效率最大化追求的必然产物,不仅有利于实现产权结构调整,同时还可以降低公司代理成本,激励管理人员等. 相似文献
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《时代金融》2016,(32)
新经济常态下,终极所有权结构、薪酬激励与企业风险承担已成为家族企业发展的重中之重。在此背景下,探讨家族企业终极所有权结构、薪酬激励与企业风险承担之间的关系,对于完善企业内部治理结构以及如何更好的发挥社会情感财富的功能起着重要指导作用。本文将风险承担决策的研究由第一类代理问题推进到第二类代理问题,有助于揭示在集金字塔控制方式下家族企业风险承担行为的深层次规律,丰富企业风险承担研究的相关文献;另一方面,能够进一步丰富终极所有权结构安排和薪酬激励影响企业风险承担的具体路径与方式,有助于具体深入地考察其影响动机、机理与后果,而且将进一步增强研究成果的实际指导意义和价值,为我国企业和政府相关决策与政策制定提供更为坚实的理论依据。 相似文献
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代理成本与会计师事务所组织形式 总被引:1,自引:0,他引:1
独立审计作为一种降低现代公司两权分离代理成本的制度安排,其自身也存在着委托人与注册会计师间的代理关系,需要相应的制度安排来控制注册会计师的代理成本.在其他激励与监督方式效果不佳的情况下,通过会计师事务所组织形式的选择来控制代理成本就成为重要的方式.合伙制是一种通过增加代理人的保证支出来控制代理成本的有效制度安排. 相似文献
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论资本结构与治理结构目标的一致性 总被引:24,自引:0,他引:24
本文从理论上分析了资本结构与治理结构的关系。资本结构安排在很大程度上决定了企业治理模式的选择 ,并能对经营者产生激励和约束作用 ,从而降低代理成本。而公司治理结构也会对资本结构的安排产生一定的影响。企业不但存在一个最优资本结构 ,也存在一个最优治理结构 ,它们通过企业价值最大化这一目标达到完美的统一。 相似文献
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管理层持股是为解决企业代理成本和激励问题而产生的。自其问世以来,国内外学者对管理层持股比例及其与上市公司价值之间的关系进行了诸多研究。本文采用博弈分析的方法,通过管理层持股和不持股情况下的对比分析,发现了管理层持股与股东价值之间的关系,这一发现为各企业根据自身情况采用管理层持股的激励方法提供参考。 相似文献
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股权结构 代理成本与外部审计需求 总被引:31,自引:0,他引:31
本文基于一个两时点大股东掠夺模型,考察了股权结构、代理成本与外部审计需求之间的关系。我们的模型分析结果表明,第一大股东持股比例与企业价值成U型曲线关系,而与外部审计需求成倒U型曲线关系。即:代理成本较高的上市公司更有可能聘请高质量的外部审计师,以降低代理成本,提高公司市场价值。我们以中国A股上市公司2001和2002年的数据,对上述结论进行了实证检验并得到支持,本文分析还表明,债务融资与外部审计在降低代理成本方面具有相互替代性。 相似文献
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所谓公司治理是指一系列制度设计和安排,以规范股东、董事会、经理和职工之间的权利和利益关系,借此降低代理成本,提高代理效率,从而提升企业战略管理效能与市场价值。本文介绍了国内外专家学者关于公司治理结构的不同观点,分析了我国保险公司治理结构存在的问题,提出构建我国保险公司治理结构的对策。 相似文献
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内部控制信息披露质量与代理成本相关性研究——基于沪市2007年上市公司的经验数据 总被引:12,自引:0,他引:12
内部控制信息披露与公司治理密不可分、双向互动,并对公司代理成本有着直接的影响。本文以2008年6月财政部会同证监会、审计署、银监会、保监会颁发的《企业内部控制基本规范》为依据,设计了内部控制信息披露质量的评价指标体系,构建了内部控制信息披露指数(ICIDI),并对内部控制信息披露指数和代理成本之间的相关性进行了检验,结果表明内部控制信息披露指数与显性代理成本呈不显著负相关关系,与隐性代理成本变量总资产周转率呈显著正相关关系,与作为内部控制信息披露可观测的财务绩效变量ROA和ROE均显著正相关,即内部控制信息披露对显性代理成本抑制作用不显著,对隐性代理成本有明显抑制作用,对显性代理成本和隐性代理成本具有综合抑制作用。 相似文献
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资本结构与代理理论研究综论 总被引:1,自引:0,他引:1
代理理论是公司治理的核心问题,代理关系中利益冲突和摩擦必定会产生一定的代理成本:资本结构理论基于实现企业价值最大化或股东财富最大话的目标,着重研究资本结构中长期债务与权益资本构成变动对企业价值的影响.有效的资本结构在一定程度上能够降低代理成本. 相似文献
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问题之一:从治理结构的角度看,MBO一定能够提高股东收益吗? 一般认为,企业的所有权和经营权分离造成了所有者和经营者的追求目标不一致,而通过MBO将所有权与经营权统一起来,企业的利益与经营者的利益高度一致,从而降低了代理成本.但是,对国内的MBO而言,经营者不是以买断公司或以公司下市独立经营为收购目的,代理成本没有消失,只是做了利益调整,转嫁到了中小股东身上.同时,MBO完成后,公司的内部人控制问题可能愈加严重,大股东侵吞中小股东乃至债权人的利益更为直接.尤其是,在收购后急剧增加的财务压力会使其利用关联交易等办法转移控股公司的利益至持股公司,缓解财务压力的动机格外强烈. 相似文献
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企业内部的代理冲突问题导致代理人为了达到企业价值最大化的目标采取盈余管理方式进行管理,粉饰财务报告,欺骗委托者和其他利益相关者。因此需要对上市企业的代理成本和盈余管理的关系进行研究,为有效地控制企业的盈余管理行为和改善上市企业的盈余管理程度来提高企业提供财务数据的可信性提供相关的政策建议。本文的研究结果表明,在安徽上市公司中,代理成本越高的上市公司越容易通过盈余管理行为来对公司的财务报告进行粉饰,蒙蔽广大投资者,并损害了他们的利益。同时,利用安徽上市公司的数据表明,代理成本和盈余管理程度之间是正相关的关系。 相似文献
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董事会是公司股东与经理层之间的桥梁,而董事长最为董事会的最高领导人,作为股东利益的最高代表,对于监督公司的经理层以及降低企业的代理成本、提升企业价值发挥着重要的作用。本文从多方面分析影响董事长持股与企业价值相关性的因素,以求探索对于董事长股权激励机制的效用。 相似文献