浅论中国上市公司退市制度的改革

2012年12月24日,深圳证券交易所宣布,深圳所上市委员会对＊ST炎黄、＊ST创智股票恢复上市申请事项未获得审议通过,将终止上市,这是退市制度改革实施后,A股市场自2007年上交所终止大庆联谊上市以来的首批退市的两家公司。据悉,＊ST炎黄的退市原因为,2003年至2005年连续三年亏损被暂停上市,自2006年5月15日起暂停上市,但暂停上市后首个会计年度仍出现亏损;而＊ST创智的退市的原因为,2004年至2006年连续三年亏损,自2007年5月24日起暂停上市,公司自2009年至今没有主营业务收入,持续经营能力存在重大问题。这两家公司的终止上市也在一定意义上体现了不断受阻的退市制度迈出了实质性的步伐。     

金融

深交所：＊ST炎黄和＊ST创智将终止上市 日前,深交所上市委员会对4家暂停上市公司提出的恢复上市申请进行了审议。＊ST炎黄、＊ST创智股票恢复上市申请事项未获得审议通过,将终止上市。这意味着股市实施全面退市新政启动以来,首批退市的上市公司谢幕。深交所有关负责人表示,改革和完善退市制度,有利于净化市场环境、抑制绩差股、“壳资源”炒作,实现公司价值的合理回归,有利于明确市场预期、培育健康理性的投资理念和文化,     

警惕“资本运作”集团对区域性信贷安全的威胁——湖南省上市公司分析

截止到2005年上半年，湖南省拥有上市公司45家，涉及农林牧渔、机械制造、信息技术、交通运输、社会服务、批发和零售贸易、综合等八个行业，其中6家受控于鸿仪系和成功系。鸿仪系旗下控股4家上市公司，分别为＊ST嘉瑞、亚华种业、张家界和＊ST国瓷；成功系控股酒鬼酒和＊ST恒立。被两大“资本运作集团”控股的6家上市公司2005年上半年全部亏损。     

信用债市场违约的“红与黑”——从“*ST 超日信用”债券违约说起

在喊了多年“狼来了”之后,“狼”真地来了,今年3月4日临近深夜,＊ST超日发布的一则债券兑付公告在市场引起轩然大波。公告称,在“＊ST超日债”第二期利息将无法于原定付息日2014年3月7日按期全额支付,公司仅能够按期支付人民币400万元,而全部应付利息为8980万元。     

我国上市公司破产问题的分析与建议

一、我所上市公司中财务状况严重恶化公司的总体情况 截至2005年12月31日，我所上市公司中，因连续亏损而面临退市风险的公司共60家，占深市主板上市公司的12．24％，其中暂停上市公司13家。在60家面临退市风险的公司中，因财务状况严重恶化出现资不抵债的公司30家，占深市上市公司的6．12％。此外，因3年连续亏损而暂停上市的13家公司中，除＊ST九化外，其他12家公司均已资不抵债。[第一段]     

定增收购塔中矿业 ＊ST珠峰上演华丽转身

因控股股东塔城国际筹划与公司相关的重大事项，＊ST珠峰自2012年6月19日起停牌已超过半年时间。如今，相关公告终于亮相。＊ST珠峰上周五公告称，公司拟以发行股份的方式向塔城国际、东方外贸、中环技这三方购买其合计持有的塔中矿业100％的股权。借此交易，公司将涉足金属矿采选业。     

警惕"连环杀手"--湖南鸿仪系分析

鸿仪系是湖南三大民营资本集团之一，旗下四家上市公司分别为：＊ST国瓷（600286）、＊ST嘉瑞（000156）、张家界（000430）和亚华种业（000918）。     

主动退市不能成为一种“临时抱佛脚”的选择

<正>今年3月22日,停牌11个月之久的*ST上普发布公告称,公司将通过股东大会方式主动终止在上交所上市,并在取得上交所批准后转而申请在全国中小企业股份转让系统转让股份。这意味着*ST上普有望成为2014年退市制度改革以来第二家主动申请退市的A股公司。2014年证监会发布的《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》对退市制度进行了     

KMV模型在我国商业银行信用风险管理中的适用性分析及实证检验

在介绍 KMV 模型、Credit Metrics 模型、Credit Risk+模型和 Credit Portfolio View 模型这四种国际流行的信用风险管理方法的基础上,基于定性和定量分析相结合,对这四种信用风险管理方法进行比较分析,认为 KMV 模型最适合我国目前的国情。以2013年45家 ST 公司和与之配对的45家非 ST 公司以及2014年20家 ST 公司和与之配对的20家非 ST 公司为样本,对样本的违约距离进行实证检验。实证结果表明 KMV 模型基本上能够识别上市公司的信用状况,但是也有一些企业的违约距离不符合实际情况,这也说明该模型在我国商业银行信用风险度量中的识别能力有限,究其原因可能与该模型所要求的一些假设条件在我国尚不能得到有效满足等因素有关。因此,我国商业银行在对债务企业进行信用评价时,综合利用KMV 模型与债务公司的财务数据会使信用风险的度量结果更加可靠。     

*ST春兰异样败局

从2004年到2006年，春兰集团三度蝉联“中国最具生命力企业”的称号，但其上市公司＊ST春兰却由于连续三年亏损面临暂停上市的的命运。＊ST春兰现今的败局，并非简单地败在自身的失误上。＊ST春兰的命运，与春兰集团的整体战略休戚相关。＊ST春兰能否在2008年重新焕发生机，只能拭目以待春兰集团的下一步动作了。     

一周投资信息

股权转让 ＊ST四维（600145）：日前发布公告称,因公司第一大股东青海中金创业投资有限公司筹划转让所持公司股份有关事项,公司股票于2011年4月5日起停牌。此前,公司的第一、二大股东青海中金创业、深圳市益峰源于2010年12月15日分别与深圳市德高汇盈投资担保公司签订《股份转让合同》,德高汇盈拟以每股2元受让合计5000万股,占股本总额的13.24%。若股权转让完成,德高汇盈将成为＊ST四维第一大股东。     

从S＊ST黑龙重组旨上市公司的价值再造

S＊ST黑龙12月17日发布公告称，资产重组方案获中国证监会的核准。具体方案为：公司控股股东黑龙集团将公司22，972．5万股股份转让给国中水务：公司拟将全部资产及负债转让给鹤城建投；公司相关各方07年共向债权人支付现金18，523万元。资产重组后，天津国中水务有限公司入主公司，随着公司70．21％国有股股权划归到国中水务名下，已暂停上市2年半的S＊ST黑龙将借此恢复上市，并转型为从事国内水务投资、建设及运营管理的综合类水业企业。     

ST公司战略性重组绩效分析——以ST宝硕为例

本文以河北＊ST宝硕为研究对象,对该公司重组的方法、绩效进行分析,对比重组前后公司经营、偿债、盈利和发展能力,分析该企业重组后再度陷入困境的根本原因,并对类似宝硕的ST公司重组的后续措施提出相关建议。     

证监会为何总是“心太软”

1999年年报显示,有17家ST公司扭亏帽,但又有23家公司新加入ST行列,另有4家ST公司滑入PT板块,目前,ST公司有49家,PT公司有7家,深沪两市公司虽然亏损比例下降,但ST、PT板块阵容不断壮大。其中,PT农商社再次交出了一份巨额亏损的年度“成绩单”,这是PT农商社连续第四个年头的亏损。不容乐观的是,     

ST股票：投资亦有道

ST股票的投资价值将越来越集中于“重组”的实现,我们建议对重组可能性较高的ST股票提前布局,并采取一篮子投资策略以分散投资风险。推荐的重点关注股票池为：ST太光,＊ST南化和＊ST国创,＊ST昌九和ST河化。     

股改进入风险叠加期

10月24日，注定是全面股改进程当中又一个具有标志性的时间。当天，第6批18家上市公司名单公布。在继含B股、含H股公司股改方案亮相后，另一类特殊公司——暂停上市类公司股改也正式启动，＊ST吉纸首家登上了股改榜单。最新统计显示，全面股改进行到第6批，已公布股改方案的公司其流通市值已超过了市场流通总市值的1／5。     

上市公司财务危机预警模型构建研究

为构建财务危机的预警模型,本文以我国证券市场制造业ST公司作为研究样本,选取2011-2015年40个ST公司和非ST公司作为建模样本,并从偿债能力、营运能力、发展能力、获取现金流能力以及营运能力5个方面选取了27个财务指标,先对其进行描述性分析,其次通过相关性分析,从中选取显著性强的6个财务指标作为模型变量进入回归,构建logistics模型并选取了10家ST公司和10家非ST公司结果对模型进行检验,结果证明该模型预测精度较好.     

企业会计准则实现 连续四年平稳有效实施——我国上市公司2010年执行企业会计准则情况分析报告

自2011年1月18日陕国投A（000563）和S＊ST圣方正（000620）公布2010年年度财务报告（以下简称年报）起,截至2011年4月30日,沪深两市共计2129家上市公司如期公布了2010年年报。其中,沪市上市公司902家,深市主板上市公司486家,深市中小板上市公司553家,创业板上市公司188家;金融类上...     

数据挖掘在上市公司财务危机预警中的应用

本文通过对2007-2009年沪深两市新增58家ST上市公司被ST前三年的财务数据及58家配对非ST上市公司财务数据应用因子分析法消除冗余后,依次建立logistic回归模型、C5.0决策树模型和BP神经网络模型,在此基础上分析了模型异同之处,提出了选择模型的方法。     

KMV模型的修正及在我国上市公司信用风险度量中的应用

通过对沪深两市30家ST公司和30家非ST公司的信用风险进行评估检验,结果表明,利用修正后的KMV模型能够较好地识别出非ST公司和ST公司之间信用风险的差别,比较准确地把握上市公司信用质量的变化趋势。