中国股市个体投资者代表性偏差行为的实证分析

基于代表性偏差,股票收益率可能是影响投资者买卖股票行为的重要因素。本文利用某营业部交易数据对股票历史收益率对我国个体投资者买卖股票交易行为的影响进行了实证分析。实证分析发现,股票历史收益率是影响投资者交易行为的重要因素,股票价格波动幅度、股票市场行情、股票收益率的期间都对投资者的交易行为产生重要影响。     

中国股市个体投资者代表性偏差行为的实证分析

基于代表性偏差,股票收益率可能是影响投资者买卖股票行为的重要因素.本文利用某营业部交易数据对股票历史收益率对我国个体投资者买卖股票交易行为的影响进行了实证分析.实证分析发现,股票历史收益率是影响投资者交易行为的重要因素,股票价格波动幅度、股票市场行情、股票收益率的期间都对投资者的交易行为产生重要影响.     

我国股票收益率的行业效应研究

本文以Fama-French三因素模型为基础,通过引入行业生命周期、行业集中度、行业创新效率等行业因素代理变量以及时间虚拟变量构建了实证模型,分析行业特征因素对股票收益率的影响程度。主要结论是:(1)我国A股市场上股票收益率的行业效应较为普遍,行业特征因素对我国A股市场具有明显的影响作用。(2)处于成长阶段的行业股票收益率相对较高,随着生命周期步入衰退期,行业收益率会逐渐下降。(3)我国A股上市公司的行业收益率与创新效率存在明显的内在联系,高新技术行业的研发投入越高,创新效率越高,股票收益率也随之增加,与之相反的是传统行业的股票收益随着行业创新效率的降低而表现低迷。     

流动性对股票收益率影响的实证研究--来自沪市A股市场的结果

资本资产定价模型的缺陷使得为股票收益率寻找更显著的影响因素成为现代金融领域一个重要课题.通过在我国沪市A股市场中进行流动性对股票收益率影响的实证检验,得到结论:在沪市A股市场中,不论是在短期还是长期内,流动性对股票收益率都有重要影响.     

公司治理结构对纺织服装业上市公司收益率的影响研究

本文以我国A股市场纺织服装行业中的64家上市公司为例,通过对这些公司的业绩指标、公司治理结构指标、股权状况指标等影响因素进行分析,研究其对纺织服装业上市公司股价收益率长期趋势的影响。面板回归结果表明:股票收益率与Tobin’s Q、独立董事比例呈正相关关系,与股权集中度呈负相关关系,和董事会规模呈倒U型关系。研究结果还表明公司规模对股票收益率有正向影响,市场利率对股票收益率有负向影响,股票收益受不同年份的影响很大。     

国防军工行业股票收益率的影响因素分析

本文从微观角度对我国26家国防军工行业上市公司的股票收益率进行了实证研究,结果表明净资产收益率、营业收入增长率对股票收益率有正向的显著性影响,现金及现金等价物净增加增长率、股权集中度和交易量对股票收益率有负向的显著性影响。     

Fama—French三因素模型在上海股票市场的实证检验

利用上海交易所2006年1月至2013年3月的A股股票的月数据进行的实证检验证明,在我国基本实现全流通的情况下,Fama—French三因素模型在我国股票市场基本成立,风险因素和规模因素都是影响股票收益的重要因素,但是价值因素对股票收益率的解释较差,在对我国金融资产定价时需要做出适当的修正。     

市盈率及公司规模因素对股票收益率影响的实证研究

随着股票市场不断发展,股市涨跌不断。而影响股票收益率的因素多种多样,有宏观的也有微观的,有流动性的也有非流动性的等等。本文选取了众多因素中的两种即股票的市盈率和上市公司的公司规模,研究分析这两种因素对股票平均收益率的影响。     

四万亿投资计划对股票收益率的影响分析

为应对2008年下半年由美国次贷危机所引发的全球性金融危机,我国政府出台了四万亿投资计划以扩大内需,应对危机。针对我国政府2008年11月以来开始施行的四万亿投资计划。本文利用不等重复的单因素方差分析,就该计划实施对我国股票收益率的影响作了阶段性分析;进一步,利用协方差分析方法剔除国外股市影响,更加客观地反映四万亿投资计划对我国股票收益率所产生的实际影响。     

劳动投资效率、企业性质与资产收益率北大核心CSSCISSCI

本文考察我国上市公司的劳动投资效率对企业股票收益率的影响。研究发现:第一、劳动投资效率高的公司,其股票收益率显著高于劳动投资效率低的公司。FamaMac Beth回归显示,劳动投资效率作为风险因子显著地影响股票收益率。第二、劳动投资效率与股票收益率显著正相关,且民营企业尤为明显。第三、劳动密集型企业的劳动投资效率上升显著地提升了股票收益率。最后,为了解决潜在的内生性问题,本文使用劳动合同法作为工具变量,发现结论依然不变。整体上,本文从新的角度对资产定价影响因素进行了探索,并给监管部门提供了清晰的政策参考,即在提高就业率的同时,要兼顾微观企业的劳动投资效率,才能更好地优化就业资源配置。     

中国银行股收益率的影响因素分析

众多研究表明,股票的收益率与横截面水平上许多因素相关。基于之前学者对中国市场上股票预期收益的多因素分析,本文从更微观的角度对银行股板块进行因素分析,运用的主要方法有:Fama和French在1992年提出的关于股票收益率与账面市值比、股本总值的关系的分组模型;Fama和MacBeth在1973年提出的回归模型,再结合其他关于研究股票收益率的多因素模型分析的研究成果,考虑账面市值比、市盈率倒数、股本总值等对银行股收益率的影响。经研究发现,随着个股市值(市场规模)的扩大,收益率先增后减;而换手率与收益率的关系是显著的正相关关系。     

居民消费价格指数的上升与股票收益率——基于单因素方差分析的实证研究

本文应用单因素方差分析的方法,利用金融板块与食品板块的股票收益率的样本数据作了实证研究,对居民消费价格指数(CPI)的上升行为对股票收益率的影响进行了讨论     

中国银行股收益率的影响因素分析

众多研究表明,股票的收益率与横截面水平上许多因素相关.基于之前学者对中国市场上股票预期收益的多因素分析,本文从更微观的角度对银行股板块进行因素分析,运用的主要方法有:Fama和French在1992年提出的关于股票收益率与账面市值比、股本总值的关系的分组模型;Fama和MacBeth在1973年提出的回归模型,再结合其他关于研究股票收益率的多因素模型分析的研究成果,考虑账面市值比、市盈率倒数、股本总值等对银行股收益率的影响.经研究发现,随着个股市值(市场规模)的扩大,收益率先增后减;而换手率与收益率的关系是显著的正相关关系.     

中国股市个体投资者羊群行为影响因素分析

中国股市投资者表现出显著的羊群行为,心理因素是投资者羊群行为产生的主要原因,情绪、股票历史收益率和股票规模等也是影响投资者行为的重要因素。本文利用我国股市个体投资者交易数据,对影响投资者羊群行为的因素进行了实证研究,探讨了我国股市个体投资者羊群行为的特征。     

我国沪深股市股票名称的“中国”效应

爱国热情是否会体现在股市上呢?本文从两个方面进行了分析研究。一方面,我们对比了我国沪深股市上股票名称中含有"中国"两字的股票("中国"股票)和不含"中国"两字的股票("非中国股票")的市场表现,发现"中国"股票不仅长期的持有期收益率高,而且上涨持续的时间更久。采用同样隶属于国务院的中央企业作为配对样本,结果仍然稳健。另一方面,我们研究了股票名称中的"中国"两字由更名而来的股票,发现在更名公告的当日和随后两日,更名公告会产生显著的异常收益率。在考虑市场因素和公司因素后,发现股票名称中的"中国"两字仍然对异常收益率构成显著的影响,我们认为这一异常影响来自投资者对"中国"两字的热爱和信任。     

投资者情绪对股票收益非对称影响的实证研究

本文基于我国上市企业数据,通过面板门限回归模型实证分析投资者情绪对我国股票收益率的非对称影响。实证结果表明,相比积极的投资者情绪,消极的投资者情绪对于股票收益率作用更大。此外,市场状态和企业规模等与投资者情绪的非对称性存在相关关系。     

投资者情绪、网络搜索对股票收益影响的文献综述

我国自建立股票市场以来,就有众多学者试图采用各式的方法对个股异常收益率进行分析,希望找到更好解释个股异常受益率的变动情况。本文基于已有的研究,概括总结了投资者情绪、网络搜索对股票收益的影响情况,以及影响方式,并在此基础上,对股票定价效率的影响因素提出了相应的建议。     

基金经理更换、股票联动与股票价格

基金经理更换打破了基金共同持股投资组合中股票的关联性,降低了股票收益率相关性,进而影响了股票价格。本文基于基金共同持股和基金经理更换构建了对冲投资组合,获得0.1%的日超额收益率。基金投资组合中股票收益率相关性能够解释这种超额收益率,本文发现基金更换经理后,新基金经理重建投资组合,打破了原投资组合中股票间的关联,股票收益率相关性减弱,基金共同持股程度高的股票价格受到了更大影响。基金的被动流动性冲击不能解释本文的发现。本文的研究表明基金经理变更等基金管理行为通过股票收益率相关性对股票价格产生了重要影响。     

未预期货币政策冲击对股票价格的非对称性影响

利用同业拆解利率数据构建未预期的货币政策冲击指标,在区别股票市场高低波动的情况下,基于Markov区制转移模型研究未预期货币政策对股票收益率的影响。研究结果表明:未预期货币政策冲击指标对股票收益率的影响负相关但具有非对称;与低波动区制相比,高波动区制下未预期货币政策冲击的作用效果更大;中国货币政策冲击对上海、深圳股票市场价格的非对称性影响受到宏观经济周期作用,货币政策冲击的影响在经济衰退时期的作用更大;最后,替换加权平均利率及控制存款准备金调整等因素的稳健性分析进一步说明了未预期货币政策冲击对股票收益率的非对称性影响。     

实际股票收益率与通货膨胀率关系的实证研究

股票收益率与通货膨胀率之间的关系至今仍无定论.采用1991年1月到2011年8月的月度数据,运用VAR模型对我国的股票收益率与通货膨胀率之间的关系进行实证分析,结果发现不论是预期的通货膨胀还是非预期的通货膨胀与股票实际收益率都是负相关关系.表明费雪效应在我国不成立,股票并不是对冲通货膨胀风险的理想工具.