论企业交叉持股的“双刃剑效应”——基于公司治理框架的案例研究

本文应用公司治理的理论框架,探讨控股股东采用交叉持股方式控制企业(集团)所产生的"双刃剑效应",从动机和效应两个层面探讨了交叉持股、公司治理与企业价值之间的关系,并通过正反两个案例进行剖析。从理论而言,本文认为公司治理理论框架是分析交叉持股的有力工具,"交叉持股双刃剑效应"是一体两面的关系。本文的案例分析表明,关系型交叉持股的弊端要大于非关系型交叉持股,一般企业之间的交叉持股的风险要比一般企业与金融企业之间交叉持股的风险小,信息透明、市场化操作的交叉持股比不透明和非市场行为的交叉持股的风险小。本文建议我国应构建完备的制度体系对交叉持股进行规范,扬长避短,同时应建立国家大中型企业交叉持股数据库,为政府监控提供准确可靠的股权结构的数据。     

交叉持股会降低股价崩盘风险吗？

股价崩盘会严重损害股东的利益,对资本市场的健康发展产生极大的负面影响。 交叉持股是否会延缓股票崩盘的风险？本文以2008至2014年沪深两市A股上市公司为研究样 本,考察交叉持股与股价崩盘风险的关系。研究发现,交叉持股对上市公司股价崩盘风险有显 著抑制作用。同时,在盈利性较差、成长性较差的上市公司,交叉持股现象对其股价崩盘风险 有显著抑制作用。本文为交叉持股在资本市场的作用做出了新的解释,也为交叉持股产生的经 济后果提供了新的证据。     

全球低通胀的表现、原因和政策挑战

股价崩盘会严重损害股东的利益,对资本市场的健康发展产生极大的负面影响。 交叉持股是否会延缓股票崩盘的风险？本文以2008至2014年沪深两市A股上市公司为研究样 本,考察交叉持股与股价崩盘风险的关系。研究发现,交叉持股对上市公司股价崩盘风险有显 著抑制作用。同时,在盈利性较差、成长性较差的上市公司,交叉持股现象对其股价崩盘风险 有显著抑制作用。本文为交叉持股在资本市场的作用做出了新的解释,也为交叉持股产生的经 济后果提供了新的证据。     

交叉持股及其研究现状综述

交叉持股是一种特殊的股权结构。随着交叉持股在20世纪中期的出现、60年代末至90年代在日本、韩国和欧洲等国的不断发展,尤其在亚洲的普遍存在,以及各国政府对交叉持股的管制加强,西方学术界自20世纪80年代开始关注交叉持股的研究。当前,交叉持股研究随着实务的发展而不断发展,对交叉持股行为系统深入的分析将有助于对其产生相关后果进行规制。然而,虽然大量的文献研究股权结构,但较少文献研究交叉持股带来的效应,国内外学者仍在不断探索中。     

交叉持股及其研究现状综述

交叉持股是一种特殊的股权结构。随着交叉持股在20世纪中期的出现、60年代末至90年代在日本、韩国和欧洲等国的不断发展,尤其在亚洲的普遍存在,以及各国政府对交叉持股的管制加强,西方学术界自20世纪80年代开始关注交叉持股的研究。当前,交叉持股研究随着实务的发展而不断发展,对交叉持股行为系统深入的分析将有助于对其产生相关后果进行规制。然而,虽然大量的文献研究股权结构,但较少文献研究交叉持股带来的效应,国内外学者仍在不断探索中。     

企业交叉持股行为引发的财务问题研究

本文首先对我国企业的交叉持股的现状进行了简单的分析,在肯定企业交叉持股有其积极性的一面的同时,主要分析了企业交叉持股行为可能引发的企业财务问题,并进一步分析了这些财务问题的解决方法。     

企业交叉持股行为引发的财务问题研究

本文首先对我国企业的交叉持股的现状进行了简单的分析,在肯定企业交叉持股有其积极性的一面的同时,主要分析了企业交叉持股行为可能引发的企业财务问题,并进一步分析了这些财务问题的解决方法.     

关于交叉持股的会计处理研究

一、交叉持股的定义所谓交叉持股,是指两个或两个以上的公司为实现某种特定目标而相互持有对方的股权,从而形成了彼此互为投资方的一种经济现象。据相关学者的资料显示,交叉持股最早起源于20世纪50年代的日本,主要是作为分散自身风险以及防止恶意收购的有效策略。我国的交叉持股开始于20世纪90年代左右,辽宁成大(600739)以2.87亿元收购广发证券(000776)24.66%的股权,而广发证券此前已经持有辽宁成大18.61%的股权,由此拉开了我国上市公司交叉持股的序幕。     

金融控股公司与附属金融机构交叉持股问题研究

我国《公司法》对公司交叉持股没有明确的规定。现实中,金融控股公司与附属金融机构之间存在复杂的交叉持股关系,利弊皆有。本文对金融控股公司中母子公司之间、子公司之间和非母子公司之间交叉持股进行分析,并提出相应的立法规制建议。     

公司交叉持股的战略动因研究

交叉持股战略动因的基本理论主要包括战略联盟、公司治理、逆向选择成本和交易成本。本文以2006年我国沪深非金融上市公司为样本,主要检验公司治理、逆向选择和现金流量管理等三个理论。研究初步发现:(1)随着我国上市公司第一大股东持股或管理层持股超过一定比率后越高,管理层浪费公司资源进行股权投资的倾向越小,公司交叉股权投资比率相应越小;(2)交叉持股起到了金融缓冲的作用,以为新增的长期资产投资提供内部资金支持,降低因外部融资造成的潜在逆向选择成本;(3)当现金流入流出不同步的时候,交叉持股作为一个流动性缓冲器,构成投资者现金流量管理系统的一部分。     

也谈交叉持股

笔者在评估执业过程中，多次遇到交叉持股的情况，发现两家或多家公司的交叉持股会对评估增减值产生一种放大效应。笔者以两家公司的交叉持股为例，对这个放大效应进行了分析，与同行分享。     

上市公司交叉持股网络化形成的动因研究——基于社会网络视角

基于社会网络视角,以2013年沪深300指数中涉及交叉持股行为的上市公司为样本,实证分析了上市公司交叉持股网络形成和演变的动力因素。研究发现,公司战略与财务需要对上市公司之间交叉持股关系的形成和演变具有显著的促进作用。交叉持股倾向于在股权集中度、股权制衡度、公司发展能力和盈利能力相近的上市公司之间形成,股权结构越相似,公司财务收益越接近的上市公司,交叉持股关系越密切。     

上市公司交叉持股关联特征与测度研究

从社会网络视角对上市公司的交叉持股关系进行研究,发现公司的交叉持股行为既是自主的,也镶嵌于社会网络中,会遵循一定的原则或基于某些特定目的选择持股对象;共同被持股公司接触的知识和信息更加多元化和差异化,它在网络中建立了纽带关系,传递着信息,充当着交叉持股网络之间的"桥"功能;上市公司交叉持股网络中的"结构洞"优势在于能够获得大量非重复性信息,加快异质信息的传递。同时,对交叉持股网络的网络规模、网络密度和网络中心度进行了测度。     

关于企业价值评估中交叉持股股权投资的评估

目前,交叉持股现象在企业之间越来越普遍,在企业价值评估中,交叉持股由于形成循环而难以确定企业交叉持股股权投资的评估价值,本文作者按照企业会计准则对股权投资的分类,分别就如何确定交叉持股股权投资的评估价值阐述了一些观点,希望同行们互相交流彼此的经验体会,以不断促进企业价值评估水平的提高。     

机构交叉持股对企业价值的影响

基于2007-2018年中国A股上市公司数据,本文考察了机构交叉持股对企业价值的影响及其作用机制。研究发现,机构交叉持股显著提高了企业价值,在考虑内生性问题和替换主要变量后结论依然较为稳健。交叉持股机构投资者能够成为更加积极的监督者,主动参与公司治理,缓解代理问题,同时促进同行业企业间产品市场协作,改善企业的产品市场表现,进而提升企业价值。此外,相比其他类型的投资者,长期、独立以及稳定型的交叉持股机构投资者对企业价值的促进作用更显著,进一步印证了监督治理渠道的作用。机构交叉持股推动产品市场协作,主要是通过提高企业创新能力和营业利润率。本文结论证实了机构交叉持股的正向协同效应,对完善中国资本市场制度体系和促进企业可持续发展具有重要意义。     

浅议交叉持股的财务会计问题

随着我国证券市场的发展,企业集团成员之间相互交叉持股的现象变得越来越普遍,股权结构日趋复杂,其衍生出来的会计确认与计量问题在实务中迫切需要得到解决,该问题现已成为合并报表编制中的一个难点。新发布的《企业会计准则第33号——合并财务报表》主要就合并范围、合并程度和相关信息的披露作出规定,并进一步与国际会计准则接轨。同时新准则首次对企业集团成员之间交叉持股等问题提出了相应的解决办法。本文以新准则为指导,试对交叉持股的会计处理与其所衍生的财务问题进行分析探讨。     

公司交叉持股若干法律问题研究

公司交叉持股制度对于公司的长远发展有着良好的促进作用,但在实践当中,我国对此制度的法律规定处于缺失状态,这不利于其在中国的发展。为了克服这种立法缺失,我们可以采取宽严相济的立法原则,在对相关行为进行规制的同时,促进交叉持股制度的发展和完善。     

金融业上市公司交叉持股网络关系测度实证研究

以中国2007年至2013年沪深A股中金融业上市公司为样本,运用社会网分析方法,以所得数据构建了交叉持股网络,对交叉持股网络的网络形态进行了分析,测量了网络中各上市公司的中心性和影响力,结果表明:构成交叉持股网络的各公司分化严重,大多数公司间联系比较紧密,少数公司几乎成为"孤点";以五大行、中国平安和中国人寿为代表的大规模公司在持有其他公司股份和充当"中介"方面有更多的优势。     

母子公司交叉持股的会计处理

一、交叉持股的概述 交叉持股是资本市场中较为常见的经济现象，是指两个公司直接或者变相直接相互持有对方的股权，继而相互成为对方股东的情形。     

银行与企业交叉持股的理论与依据——基于国际比较的研究

本文通过文献回顾分析了世界主要国家银行与企业交叉持股的经济后果。从银行持有企业股份的角度而言,一方面银行持有企业股份能降低委托代理成本,另一方面银行同时作为股东和债权人会产生利益冲突。从企业持有银行股份的角度看,企业持股银行最直接的后果是关联贷款。但是,关联贷款既可能是掏空银行的手段,也可能是因为银行对企业股东更为了解,所以发放关联贷款。本文的结论表明,银行与企业交叉持股既有积极的一面,也要严密防范金融风险。本文的结论对于促进产融结合具有积极的意义。