证券投资组合风险计量与相关分析

一、证券投资组合风险探析 证券投资组合风险可以分为两种性质不同的风险,即不可分散风险和可分散风险.不可分散风险又称系统性风险,是指由于某些因素给市场上的所有证券都带来经济损失的可能性.因为这种风险是无法通过证券组合来分散的,所以称为不可分散风险.可分散风险又称非系统性风险或公司特别风险,是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性.     

组合证券投资决策方法

一、有效边界的数学表达式 风险是指对未来收益的不确定性。为了分散或减少证券投资风险,应对多种证券进行投资。这就是所谓的组合证券投资。设投资者投资于n种证券,各个单项证券的投资收益率为r_1,i=1,2,…,n,其均值和方差分别为R_1和T_1~2。设第i种证券的投资比例系数为w_1,则组合证券的投资收益率为;     

基于行为金融学的视角浅析固定收益证券市场的噪声现象

<正>一、引言Markowitz认为,市场上的投资者都是理性投资者,投资者可以分散投资来实现投资组合利益的最大化以及风险的最小化。Sharpe在此基础上提出了资本资产定价模型(CAPM),他将证券的风险分为两种,一种是非系统性风险,另一种是系统性风险,非系统性风险可以通过分散投资来消除,而系统性风险无法通过分散投资来消除。CAPM模型的具体形式是:     

对企业多元化经营的思考

进入90年代以后,国内大多数从事多元化经营的企业纷纷陷入困境之中。其原因何在?商业银行应采取何种对策以规避风险,本文拟就此做一简要论述。 一、企业选择多元化经营的动机 多元化经营是指企业同时生产和提供两种以上基本经济用途不同的产品或劳务的一种经营战略。企业选择多元化经营的动机如下: 1、分散经营风险。证券投资中有一个组合投资理论,即投资者的资金应分散投资于若干种证券,而不能把全部资金仅投资于一种证券,这样当某一种证券的投资出现亏损时,可以用对其它证券投资所得盈利来弥补,以获取较为稳定的收益。投资所选择的证券种类越多,风险就越分散,收益也就越稳定。一些企业依据这个理论。     

证券投资基金监管的原则与体系

作为一种大众投资工具,证券投资基金最引人注目的特点就在于,通过专家理财和组合投资最大程度上降低了投资者的投资风险,这也是它深受中小投资者偏爱的重要原因。但是,证券市场存在一个不可否认的事实,任何投资都会面临系统性和非系统性风险。投资基金的组合投资只是在一定程度上分散了非系统性风险,并不能使之完全消除,同时各种系统性风险丝毫无减。在缺乏有效的外部监督情况下,基金托管人和基金管理公司很有可能违背职业规则,共同勾结,损害投资者的利益。因此,加强对证券投资基金的监管是规范基金业运行,维护市场秩序,保护中小投资者利益…     

证券投资基金监管的原则与体系

作为一种大众投资工具,证券投资基金最引人注目的特点就在于,通过专家理财和组合投资最大程度上降低了投资者的投资风险,这也是它深受中小投资者偏爱的重要原因.但是,证券市场存在一个不可否认的事实,任何投资都会面临系统性和非系统性风险.投资基金的组合投资只是在一定程度上分散了非系统性风险,并不能使之完全消除,同时各种系统性风险丝毫无减.在缺乏有效的外部监督情况下,基金托管人和基金管理公司很有可能违背职业规则,共同勾结,损害投资者的利益.因此,加强对证券投资基金的监管是规范基金业运行,维护市场秩序,保护中小投资者利益的必然选择.     

全球投资 增强投资收益潜力

随着基金公司QDII业务的开展,为国内投资者提供了在全球范围内进行证券投资与资产配置的机会。对于国内投资者而言,有效的投资组合可以分散风险,增强投资收益潜力。放眼全球,"广"种丰收由于世界上不同国家与地区     

证券投资基金绩效的归属分析研究概述

绩效归属分析指将业绩结果进行分解以判断资金管理者是如何实现投资收益的。一般地说,证券组合投资的收益由三部分组成,可分别通过经理人的三种策略来实现。一是由于组合投资分散了风险,因承担相应的市场风险而获得风险补偿收益。二是由于市场时机选择能力而获得的收益。选择市     

基于效用函数下的投资组合研究

投资组合是分散投资风险的有效途径。由于投资者既追求高收益,又想尽可能地回避风险,所以关于证券投资组合的最大收益、最小风险投资决策问题,提出了一个兼顾收益和风险的效用函数。对投资组合的选择,实际上是以效用最大化作为选择准则。由于大多数投资者都是风险厌恶者,厌恶风险的投资者其效用函数遵循边际效用递减规律,因此本文选用指数型效用函数曲线。文章首先讨论了Markowitz模型投资组合的有效边界,再利用投资者的效用函数,由根的唯一性定理,首先求出投资者的效用,进而求出最优组合下的期望收益率和方差,最后得到最优投资组合的比例。     

资本资产定价模型在理财活动中的应用

在现代企业理财活动中,不仅存在着实物资产,而且存在着资本资产,主要是股票、债券等有价证券。证券投资的高盈利性有力地吸引了众多投资者,但证券投资的高风险性又使投资者望而却步。证券投资的总风险可以分为两个部分：１．系统性风险。这类风险是由那些影响整个市场的风险因素引起的,包括国家经济政策的变动,政府实行的新税制改革及世界能源状况的改变等等。其影响是全面的,投资者不能通过投资多样化而分散此类风险。２．非系统性风险。这类风险是一种特定公司或行业所特有的风险。如一个新的竞争者开始投产同样的产品,可能影响本…     

证券投资组合的风险分散效应与应用研究

系统风险以及非系统风险是证券投资市场中普遍存在的两种风险形式,其中,采取证券投资组合方式可以有效的降低或控制非系统风险。在当今证券投资金融市场中,通过投资组合方式降低或分散风险的方式受到越来越的关注,应用范围也越来越广,特别是在基金投资领域。本文借助单指数模型对投资组合风险分散原理及应用进行分析,深入剖析证券风险,并阐述分散化投资应用的积极意义。     

VaR思想在证券投资组合决策中的应用

一、引言 1952年,马柯维茨发表了一篇题为<证券组合选择>的论文,提出了现代证券投资组合理论(简称MPT),用均值描述期望收益,用方差描述风险,投资决策的目标函数是均值和方差,即选择最小的风险和最大的收益.按照现代证券投资组合理论,当市场存在无风险资产时,投资者最优证券投资组合位于资本市场线,至于位于资本市场线上的哪一具体位置,则视投资者对风险的偏好而定.但在实际情况中,投资者往往想在一定概率下确保享有一个最低的回报率,那么这时他将在如何安排证券投资组合呢?为此,本文引入了VaR思想来确定该种条件下的最优证券投资组合.     

控制权私有收益的量化研究

一、引言 现代金融学理论基础之一是分散化,投资者可以通过组合投资来分散风险,为什么投资者会放弃分散风险的利益,而把财富都集中在一种股票上呢?两大因素影响了这种现象的产生,即控制权的共享利益和私有利益.     

谈谈共同基金问题

谈谈共同基金问题刘志勇共同基金的营运方式和宗旨共同基金，又称互助基金，以共同投资目标的投资者的资金，建立一种基金．并委托专门基金机构进行投资，借以分散风险，享受投资收益的一种投资方式。基金是通过中小投资者以认购基金管理公司发行的受益证券而建立起来的。...     

证券投资基金绩效的归属分析研究概述

绩效归属分析指将业绩结果进行分解以判断资金管理者是如何实现投资收益的.一般地说,证券组合投资的收益由三部分组成,可分别通过经理人的三种策略来实现.一是由于组合投资分散了风险,因承担相应的市场风险而获得风险补偿收益.二是由于市场时机选择能力而获得的收益.选择市场时机者总是试图通过预测市场收益来决定对特定资产的投资策略以使收益最大化.三是购买被认为是低估的股票来积极管理投资组合,并卖出认为被高估的股票,经理人的这种证券选择能力构成了投资收益的第三部分.     

谈银行证券投资风险的管理

证券资产管理的目标是把风险限制在一定范围内,并争取收益最大化。证券的收益来自定期的利息收入和本金收益两个方面。因而,证券管理就是要选择合适的组合。证券投资是一项十分复杂的活动,任何投资者都不能保证自身投资永不失误,因此,银行不应只顾获取收益而冒太大的风险,而必须两者兼顾,在自身能力范围内寻求收益与风险的最佳组合。     

中国B股市场投资组合的实证研究

一、引言 由于市场的各种不确定因素的影响,例如:企业的违约、通货膨胀、企业效益、外部等,证券市场上的绝大多数证券对投资者而言是有风险的.投资者对投资的期望是回报尽可能的高,风险尽可能的小.这两个相互矛盾的目标导致投资者所确定的投资是组合投资而非单一证券的投资.这也正是马柯维茨投资组合理论的基本思想,即投资组合是一个风险与收益的Trade-off问题,此外,投资组合通过分散化的投资来对冲掉一部分风险.马柯维茨投资组合理论也为我们对我国B股市场投资组合进行实证研究提供了强有力的理论基础.     

基于非系统风险的证券组合投资决策研究

由于影响各种证券价格的微观经济因素各不相同，其相互关联和彼此制约，使得证券组合投资可以有铲地降低，甚或消除非系统风险。基于非系统风险对证券投资预期收益率的影响，以及对证券投资组合规模适应性的要求，投资者应建立有效的证券投资组合。一     

Markowitz的投资组合理论与非系统风险控制

投资者在投资过程中可以通过不同证券之间的组合将非系统风险减小以追求既定收益水平下风险的最小化。在实际操作中,各种金融资产价格变动不是完全相关,投资者在考虑股票相关性的基础上,组合相关程度低的股票,以达到最大限度上降低风险的目的。而且,分散投资应适度,否则,相应的管理费用等过高,投资组合不一定能带来较优的收益。     

我国实施住房抵押贷款证券化的现实思考

为了分散金融机构在发放住房抵押贷款时面临的风险。国际上一种通用的方法是实行住房抵押贷款证券化。所谓住房抵押贷款证券化，就是把金融机构发放的住房抵押贷款转化为抵押贷款证券(主要是债券)，然后通过在资本市场上出售这些证券给市场投资者，以融通资金，并使住房贷款风险分散为由众多投资者承担。从本质上讲，发行住房抵押贷款证券是发放住房抵押贷款机构的一种债权转让行为．即贷款发放人把对住房贷款借款人的所有权利转让给证券投资者。