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本文从战略性和战术性两方面,考察了开放式基金的资产配置能力,对我国30只开放式基金的资产配置能力进行实证检验发现,中国的开放式基金在2004年底至2007年底,尽管取得了骄人业绩,但是其资产配置能力并不很高;研究同时发现,我国证券投资基金主要通过投资组合中证券的调整进行资产配置,而较少依靠对组合中资产的调整来满足资产配置的原则要求。 相似文献
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资产配置对基金收益影响程度的定量分析 总被引:6,自引:2,他引:4
资产配置是证券投资决策的首要环节,它可分为战略性资产配置及包括选时和选股在内的战术性资产配置.资产配置不但影响了基金业绩沿时间的变化,还对基金之间的业绩差异具有较高的解释程度.本文利用中国的市场数据,度量了资产配置对基金收益的影响程度. 相似文献
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本文基于风险与收益相匹配的视角,对我国的股票型基金和混合型基金的资产配置能力进行了比较研究.通过对20只股票型基金和20只混合型基金在2010年7月1日至2014年6月30日这段区间的实证研究,结果发现整体上混合型基金资产配置能力高于股票型基金:研究同时发现我国股票型基金主要通过投资组合中证券的调整进行资产配置,混合型基金同时通过资产调整和证券选择来满足资产配置的原则要求. 相似文献
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我国证券投资基金的资产配置能力研究——基于风险与收益相匹配的视角 总被引:4,自引:0,他引:4
本文从风险与收益相匹配的视角,给出了基金经理进行资产配置的原则和理论模型,并据此设计出判断基金资产配置能力高低的标准。对我国54只封闭式基金的资产配置能力进行实证检验发现,中国的封闭式基金大部分具有较高的资产配置能力;研究同时发现,我国证券投资基金主要通过投资组合中证券的调整进行资产配置,而较少依靠对组合中资产的调整来满足资产配置的原则要求。 相似文献
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证券投资是投资者通过对股票、债券、基金等的投资,以获取收益的重要手段。为了降低风险、稳定收益,证券投资中必须对资产配置方案进行优化。影响证券投资资产配置的主要因素包括基础资产、预期目标、实现预期目标的时间、投资者的风险承受能力和市场风险。艾略特波浪理论是对证券市场走势进行分析的重要理论,包括基本形态、比率关系和时间期限三个重要方面。本文运用艾略特波浪理论构建资产配置模型,对模型进行综合分析,对资产配置方案进行有效的优化。并且通过实证分析,描述了具体的优化算法,对实际投资具有一定的参考价值。 相似文献
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本文通过引入基金流量变量,对中国证券投资基金是否稳定市场这一争议性命题进行解析,挖掘中国基金经理投资行为"异质性"背后的基金申赎行为因素,试图从基金流量引发基金经理资产配置动态调整的视角对中国证券投资基金"是否行为理性"这一重要命题进行重新诠释。在实证过程中,本文构建动态面板模型对2006~2010年股票型开放式基金季度数据进行估计,检验结果表明我国证券投资基金投资行为受到基金流量的显著影响,基金持有人行为对基金经理投资行为具有冲击效应,并直接影响到基金经理的策略选择和资产组合调整。结合研究结论,本文提出推进中国版"401K"计划,优化基金持有人结构,合理引导基金投资者行为,减小基金异常申赎行为对市场波动性的传递效应等政策建议。 相似文献
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本文按照全国社会保障基金投资管理暂行办法,将社会保障基金的投资组合资产分为银行存款,国债,企业债,金融债,证券投资基金和股票资产6个种类,采用宏观经济的月度指标将我国经济周期划分为4个阶段:衰退阶段、复苏阶段、繁荣阶段和滞涨阶段。根据美林证券的投资时钟理论,统计并分析这6类资产在不同的经济阶段的收益状况。同时,我们在全国社会保障基金投资管理办法的约束条件下,采用均值-方差模型,对全国社会保障基金进行最优资产模拟配置。数据模拟结果表明:在衰退阶段,应尽可能多地配置债券资产;在复苏阶段,应尽量降低现金资产的权重,提高债券资产和委托证券资产的权重;在繁荣阶段,应降低债券资产的配置比重;在滞涨阶段,应尽可能地增加现金持有的权重。并且,本文还针对均值—方差模型固有的缺乏鲁棒性的缺陷,采用Resample方法对模拟结果进行改进,使得资产的配置更加稳健可靠。 相似文献
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股票型基金资产配置集中度与投资绩效研究 总被引:1,自引:0,他引:1
本文修正了Simone Brands et al(2004)研究中采用的股票配置和行业配置集中度指标,并采用两阶段回归方法,首先基于日数据回归得到基金不同季度收益,然后应用非平衡paneldata模型对30只样本基金季度超额收益与资产配置集中度数据进行研究。研究结果显示,股票选择上的资产配置集中度给基金带来了超额收益,而行业资产配置过度集中给基金带来了损失大于收益,且较大的资产规模并没有给基金带来过高的收益。 相似文献
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基金的动态资产配置能力对于基金公司治理及投资者投资决策都具有重要意义,本文引入T-M模型来衡量市场时机把握能力,信息比率指标(IR)来衡量证券选择能力。在对我国开放式基金在2007至2010年的投资表现进行分析后认为,市场环境会影响到开放式基金的资产动态配置能力,其中,熊市时期对市场时机把握能力的影响较大,振荡时期对证券选择能力的影响较大。 相似文献
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基于风险调整收益的基金绩效评价实证研究 总被引:2,自引:0,他引:2
蒋玉净 《金融经济(湖南)》2010,(6):113-115
证券投资基金的绩效是投资者投资决策的重要评价指标,也是基金管理人评价基金经理经营业绩的重要评价指标,对基金资产各方当事人具有重要的意义。本文通过对沪深两市上市的股票型证券投资基金的绩效采用风险调整收益的方法分两个时期进行绩效评价,以分别判断这些基金在市场处于上升和下跌两个不同的阶段中的表现,为投资者进行投资决策和基金管理人适时调整投资组合提供参考。 相似文献
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基金可通过两种方式实现对中小板、创业板等新兴行业的配置:一是基金调整仓位;二是直接发行新兴产业基金。基金调整仓位会导致三方面的不利影响:一是影响基金产品的透明度和行业公信力,对投资者有效配置资产带来困难;二是难以有效评价基金经理的主动投资管理能力,对基金经理的考核基础提出挑战;三是频繁换仓势必提高交易成本,对基金产品的收益形成拖累。而直接发行新兴产业基金可以为投资者提供投资标的范围明确、风险收益特征明确的基金产品,并进行有效资产配置,有利于维护基金产品的透明度和基金行业的诚信度,从而维护基金行业的长期健康生态。 相似文献
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在分析市政债券基金市场特征的基础上,本文从风险和收益两个层面深入探讨市政债券基金在国际资产配置中的优势:流动性高,受经济周期影响小;本身拥有较低的融资发行成本、稳定的赎回量、税收优惠特点等。最后,结合我国外汇资产配置的现状及问题,提出了"分配合理、高质量、高效益"的基本配置原则。 相似文献
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本文从基金跨时期资产配置能力的角度出发,对我国32只股票型开放式基金进行实证研究发现:对于选取的具有晨星三年评级三星以上的股票型开放式基金来说,基金的总体收益高于市场基准组合;但是基金中长期的资产配置能力与短期相比,无论是在业绩的稳定性上还是平均绩效上都存在着差异。 相似文献
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本文从前十大重仓股占比、股票集中度、行业集中度、投资区域集中度、夏普指数等指标研究基金系QDII资产配置策略与其收益的关系。统计数据结果表明,过于集中的资产配置对QDII基金收益产生了负效应。同时,QDII基金在成立时机选择、资产配置和外汇投资战略上都欠妥当。由此可见,对于QDII产品而言,资产组合的构建需要符合分散国内系统性风险的原则,否则不会使QDII这种外汇投资基金具有特殊的优势。 相似文献
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资本市场震荡加剧背景下,如何通过资产结构动态调整来增强基金的保值增值能力,是我国企业年金基金投资运营管理中亟需解决的现实技术问题。论文建立DCC-GARCH-CVaR模型刻画资产间动态相关关系和度量投资组合风险,以投资组合风险最小化为目标函数,以期望收益满足最低保证要求为主要约束条件,构建企业年金基金资产结构动态调整模型。结果表明,企业年金基金最优资产结构具有一定的时变特征;资产配置最优权重是各类资产收益风险关系的权衡;资产结构的动态化与多元化是企业年金基金提升保值增值能力的必然选择。 相似文献
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