基于加权CVaR下具有不确定退出时间的最优投资组合研究

一、引言VaR是指在一定的概率(置信)水平下,某一金融资产或投资组合在未来特定的一段时间内遭受的最大可能损失。但是经过后来的研究,发现了VaR具有很多不足之处,于是Artzner(1997)提出了CVaR,CVaR是指投资组合的损失大于某个给定VaR值的条件下,该投资组合的损失平均值。2000年     

基于加权CVaR下具有不确定退出时间的最优投资组合研究

一、引言 VaR是指在一定的概率(置信)水平下,某一金融资产或投资组合在未来特定的一段时间内遭受的最大可能损失.但是经过后来的研究,发现了VaR具有很多不足之处,于是Artzner(1997)提出了CVaR,CVaR是指投资组合的损失大于某个给定VaR值的条件下,该投资组合的损失平均值.2000年Rockafeller等人证明了基于CVaR的投资组合优化必定存在最小风险的解.CVaR和VaR作为风险测量工具在文献[3]中作了广泛的比较,CVaR现在被认为是比VaR更好的一致性风险度量.     

VaR模型在商业银行风险管理中的有效应用

VaR模型在市场风险测度中的基础应用 (一)VaR的基本定义 VaR是指在正常的市场波动下,在一定的置信区间(Confidence interval,在本文中例为95%)和相应的持有期间内,某一资产(组合)可能发生的最大损失值.     

货币错配风险的特征与组合评估

提出一种基于VaR模型失败率的VaR风险综合值的权数构造方法,并利用它测度货币错配VaR风险上下限值和分析风险变动特征。同时AR(m)—ARCH类模型VaR组合风险测度表明:组合模型的VaR值比单一模型更合理和可靠;具有债权型特征的我国货币错配风险主要来自于外币资产增长快于外币负债的增长;货币错配风险区间的波动宽度与外币资产与外币负债增长之比值呈正相关关系;在本币升值和贬值之间权衡得失时,本币升值比贬值更有利于债权型货币错配风险的弱化。     

VaR约束下的银行经济资本配置优化研究

一、几个相关概念 1.VaR(Value at Risk,风险价值) 用统计学语言,VaR表述为:一定置信水平c下(容忍度α=1-c),某资产或资产组合在未来特定时期内的最大损失.可表示为:Prob(△p＞VaR)=1-c.其中,△p为资产或其组合在持有期△t内的损失.     

中国商业银行市场风险的实证研究

如何全面分析中国商业银行所面临的市场风险,找出差距,提升自身的抗风险能力,成为当前一个亟待解决的课题。本文构建合理指标体系,运用VaR模型,对我国商业银行所面临的市场风险进行了度量测定,并借鉴国际银行业在市场风险管理方面的先进经验,提出了有效防范市场风险的建议和对策。一、VaR方法原理及应用研究(一)VaR的计算原理风险价值(VaR)是指在一定的持有期和给定的置信水平下,利率、汇率等市场风险要素发生变化时可能对某项资金头寸、资产组合或机构造成的潜在最大损失。如果假设资产或资产组合的初始价值为W0,收益率r的期望值为E(r)…     

投资组合行业配置的动态VaR研究——基于时变Copula-GJR-Skewed-t模型

用时变Copula-GJR-Skewed-t模型研究了深证22个行业分类指数中任意两个投资组合的动态VaR,并与静态VaR比较。实证结果表明,时变t-Copula函数在众多Copula函数中对行业投资组合的拟合效果最优,给出了模型估计出的VaR最大和最小的5对行业组合,不同行业组合的动态VaR在股市周期各阶段关系相对稳定,同一行业组合的动态VaR和静态VaR关系相对稳定,且略高于静态VaR。     

VaR理论模型在证券组合投资中实证分析

目前我国的证券投资市场还存在众多不规范的地方,加强金融市场尤其是证券交易市场的风险管理势在必行。目前在国际市场上存在着很多的风险测量的方式,其中VaR模型已成为金融市场上非常重要的测量方式。首先介绍了关于证券组合投资的基本概念及面临的主要风险,再介绍了VaR模型的主要计算方式、优缺点以及VaR模型主要的获取方法。最后重点分析了在VaR约束下使用方差-协方差法的投资组合决策。     

VaR理论模型在证券组合投资中实证分析

目前我国的证券投资市场还存在众多不规范的地方,加强金融市场尤其是证券交易市场的风险管理势在必行。目前在国际市场上存在着很多的风险测量的方式,其中VaR模型已成为金融市场上非常重要的测量方式。首先介绍了关于证券组合投资的基本概念及面临的主要风险,再介绍了VaR模型的主要计算方式、优缺点以及VaR模型主要的获取方法。最后重点分析了在VaR约束下使用方差-协方差法的投资组合决策。     

基于Kernel-Copula函数的VaR

VaR是评估资产组合风险的有效手段之一。已有的VaR估计方法依赖于总体分布,且无法全面描述不同资产间的风险相关性,导致风险常常被低估。为此,本文采用Kernel-Copula函数,估计资产组合的VaR,提高估计结果的精度和可信度。最后,利用新方法估算沪深300和标普500构成的资产组合VaR。     

多元VaR-均值投资组合优化问题的理论与实证研究

在经济、保险和金融领域,风险价值(VaR)被投资者广泛用来度量金融风险,100α%VaR被定义为一个临界阈值,使得投资组合在持有期内损失超过这个阈值的概率为α。本文基于RaúlTorreset.al[1](2015)关于多元VaR(即MVaR_α~u(X))的研究,类似一元VaR-均值的情形,提出了MVaR_α~u(X)-均值的最优投资组合问题,采用遗传算法对-均值模型进行实证分析。该研究从理论上推广了经典的VaR-均值组合优化问题,结论显示该研究具有很好的经济学意义。     

VaR视角下金融市场风险测度统计研究

本文针对金融市场风险测度理论进行概述,论述传统的测度方法及不足,同时对VaR法测度进行论述,阐述了金融资产组合的VaR值测度,同时以利率风险为例,分析利率VaR值的测度公式,并指出一些不足。     

对风险价值的初探

采用VaR方法评估资产组合所面临的风险,具有简单、直观、标准化、便于理解沟通等优点。该方法的应用范围被不断拓展。本文通过简单实例阐述VaR的度量方法,同时向读者介绍在使用VaR时应注意的问题,另外还对VaR的计量方法进行了一些简单的介绍。     

基于Copula-VaR的金融资产组合风险测度研究

引入Copula函数来改进传统的VaR方法,构建出Copula-VaR模型。通过蒙特卡罗模拟实证金融资产组合收益的各种VaR值,结果表明,Copula-VaR模型能够更精确地测度出金融资产组合的在险价值风险。     

VaR的含义与应用

通俗地讲,VaR是指在市场正常波动下,某一金融资产或投资组合的最大可能损失;更为确切地讲,是在一定概率(置信水平)下,某一金融资产或投资组合价值在未来特定时期内的最大可能损失。VaR的魅力就在于,它只用一个数字就能够明确地表示出一个组合所面临的全部市场风险。例如,某银行     

基于VaR的开放式股票型基金市场风险的测量与评价

通过采用半参数法计算投资组合VaR,得到相应VaR的近似置信区间,并结合成分VaR、边际VaR对投资组合vaR进行分解,结果发现,VaR作为风险管理工具同样可以有效应用于开放式股票型基金市场风险的测量与评价.     

VaR半参数估计函数模型对深圳成份指数的实证研究

一、引言VaR(Value-at-Risk)即“在险价值”,是指在给定的市场条件与置信水平下,某一金融资产或证券组合在给定的时间区间内和市场正常波动情形下的最大期望损失的统计测度JP·Morgan定义为:VaR是在既定头寸被冲销或重估前可能发生的市场价值最大损失的估计值;而Jorion则把VaR定义为:VaR简要地给出了在一定的持有期及一定的置信度水平下与一定的目标水平之上预期的最大损失(或最坏的损失)。1993年,G30集团提出了度量市场风险的VaR模型。稍后由JP·Morgan推出了计算VaR的RiskMetrics风险控制模型,并在此基础上又推出了计算VaR的Cr…     

基于GARCH模型的VaR方法在上证市场中的应用

VaR(Value at Risk,在险价值)作为市场风险的度量方法之一,能够有效地度量金融市场的风险。本文在介绍了VaR的概念、特点以及计算方法的基础之上,利用GARCH模型估计、预测股市的VaR值,并对上证指数进行风险度量的实证研究。分析结果表明基于GARCH模型的VaR方法能够较好地反映出股市的风险,适合在上证市场进行风险管理。     

基于VaR模型的股票组合投资分析

本文首先介绍了VaR的定义及其计算方法,然后给出一个股票组合,通过蒙特卡洛模拟方法预测一段时间后的最大损失,最后提出了在进行VaR应用时所需要关注的几点问题.     

VaR:一种条件极值方法的应用

一、引言 在金融风险管理中,投资者经常会遇到风险度量问题,即风险值(VaR)的估计问题.VaR被定义为"在正常条件下,给定置信区间的一个持有期内的最大的预期损失",即在一定的持有期和一定的置信度下,给定的资产或资产组合所面临的潜在的最大损失值.设F(X)为股价收益率Rt的损失函数,其中Xt=-Rt,对于给定的显著性水平q,VaR定义为可能的损失分布的分位数: