"核心资产"盛极而衰——2021年第二季度股票市场分析

主要股指均处于上涨状态 上半年,上证综指上涨3.4％,沪深300指数上涨0.24％,创业板指数上涨10.28％,中证1000指数上涨6.58％. 两个季度比较看,第二季度走势强于第一季度.第一季度股市冲高回落,主要指数均以下跌作收,而第二季度主要股指均处于上涨状态;第一季度市场波动幅度较大,主要指数的波动幅度均在20％左右,仅次于2015年第二季度股市大幅震荡期间,第二季度市场企稳,主要股指的波动幅度为10％左右.     

海外视角

股市躲过大萧条？ 英国《金融时报》 到处都出现了萌芽，经济有望复苏的迹象感染了整个世界，市场也大幅反弹。富时环球指数自三月份低点已上涨31％。衡量市场恐慌情绪的指标——波动率指数（VIX），尽管仍远远高于危机前的水平，但较去年年底的高点已下降一半以上。     

影响股票市场活跃度的因素探讨

股市波动幅度越大、投资者情绪越高,则市场活跃度越高;而市盈率越高,市场活跃度越低;交易税负降低,换手率降低.换手率除了受以上因素影响外,更主要的原因还在于投资者对于流动性的需求以及宏观因素变动.     

汇市、国际资本市场时变冲击 对中国股市的影响研究

随着全球金融市场之间联系的加深,金融风险通过各种渠道的传递愈加频繁。为 有效防范金融风险的跨市场冲击,维护金融市场稳定,利用汇改以来2006年10月至2018年10月 的数据,基于误差修正模型与TARCH模型,实证研究了汇率、国际资本市场变动与中国股市的 长期关系和时变动态关系。结果表明,汇率、国际资本市场变动与中国股市波动呈现明显的时 变性,汇率的下降即人民币的升值,造成了中国股价的下跌。国际资本市场与中国股市之间存 在着长期稳定的正向关系,特别是美国股市的大幅下跌对中国股市冲击的概率更大。此外,国 际资本市场金融风险对中国股市的冲击力度存在较为明显的“杠杆效应”。     

股指期货对机构投资者至关重要

随着金融全球化不断发展,金融风险的传播速度和危害性越来越大。受美国次贷危机造成的金融海啸影响,中国A股市场2007年10月到2008年10月的一年之内指数下跌70％以上,券商、基金、保险、社保等机构投资者大都伤痕累累。我国股市作为一个新兴市场,市场运行不够成熟规范,各类信息对市场的冲击很大,股价和大盘走势震荡激烈。因此,股指期货对于我国机构投资者规避股市风险显得非常重要。     

影响股票市场活跃度的因素探讨

股市波动幅度越大、投资者情绪越高，则市场活跃度越高；而市盈率越高，市场活跃度越低：交易税负降低，换手率降低。挟手率除了受以上因素影响外，更主要的原因还在于投资者对于流动性的需求以及宏观因素变动。     

ARIMA模型对上证新综指预测效果分析

2007年、2008年中国股市经历了前所未有的大起大落,上证指数创下了2007年10月16日的最高点6124点和2008年10月28日的最低点1665点,2009年上半年中国股市呈现单边上扬趋势,但8月份起股市进入了波动的宽幅震荡走势,其“变化莫测”.上证综指反映了上海证券交易市场的总体走势,对中国股市波动具有一定的代表性,本文选取了自2005年12月31日-2010年9月30日新综指为研究对象,利用ARIMA型对新综指的收益率序列进行拟合,并对指数值进行预测效果进行模拟.     

反看基金满仓

<正> 基金是我国股市里最大的主力,基金的行为对股市产生的影响举足轻重,通过观察基金的仓位即可判断出市场的心态波动。前不久披露的2009年度基金业绩报告显示,截至2009年底,偏股型基金的仓位平均在90%以上,有些基金的仓位甚至达到95%以上,几乎是满仓操作。看多的投资者认为,基金仓位高说明主力机构对后市持乐观态度,股市应该看涨。中国有句古话:"月盈则亏,水满则溢。"事实上,自2005年以来的统计资料显示,当偏股型基金仓位在90%以上时,股价见顶的概率也处于90%以上。当股市在2007年10月出现拐点时,基金仓位平均在90%左右,基金集体判断失误。     

中国股市正从低谷走出

中国股市从去年6月下跌以来,持续低迷了一年的时间,给数千万投资者带来了深深的伤痛.从去年10月以来,管理层暖风频吹推出了暂停国有股减持、降税、降息、降佣、新股发行二级市场配售等组合利好,管理层希望股市能重新振作的用意明显,但股市仍然在低位徘徊不前,1500点的政策已经两次被击穿,特别是中小投资者寄予厚望的绩优股屡创新低.投资者很迷惘,中国股市还有"戏"吗?     

资产注入:股市换装“新引擎”

波动加剧、交易量放大及无征兆快速下跌,近期A股市场特征与去年6月份市场惊人相似。市场驱动因素发生重大转换,资产注入成为股市“新引擎”。资产注入是与股改同等级别的市场变革,因此将成为引导今后股市的主导型力量。     

设立平准基金 加强资本市场监管

2007年10月以来的资本市场巨幅波动严重打击了投资者的信心,而这又进一步加剧了资本市场的波动,消除影响股市健康发展的短期非理性因素,恢复投资者对中国经济前景的信心,平准基金堪当重任。本文在分析我国现状的基础上,简单探讨了在我国推行平准基金的相关问题。     

投资封基不迷信两好一高

封基的业绩和股市走势高度相关,整体来看其仓位较低,波动幅度要比市场指数小。就长期的业绩表现而言,由于没有赎     

我国股市的涨跌幅限制效应研究

一、我国股市的涨跌幅限制制度现状 我国股市从建立自今,已有17年的的发展历史,作为一个新兴的资本市场,为了稳定市场,防止股价波动幅度过大,我国股市借鉴发达国家成熟的市场经验,对股票的日交易价格实施涨跌幅限制制度,其演变主要经历了两个重要阶段,初创期和稳定期.     

中国股票市场、债券市场和证券投资基金市场的动态相关性研究

本文基于向量自回归(VAR)模型,从投资收益波动性角度研究了我国股票、债券和基金市场分别在熊市、牛市、震荡市中的动态相关性,研究发现:股票市场、债券市场和基金市场的收益率在三种行情下基本都呈现双向的波动溢出效应,只是相互之间影响的程度、滞后持续时间和冲击的方向有所不同。股票市场收益率的波动主要来自本身系统性的风险,且对基金市场的影响大于基金市场对股市的影响。债券市场收益率波动主要受其自身波动影响,并在熊市中受股市波动的正影响,牛市中受基金市场负向影响,震荡市中同时受股市和基金市场的影响。而基金市场收益率在三种行情下主要受股市波动的正影响(90%以上),其次是自身市场波动的正影响(5%左右),受债券市场的影响最小。     

中国股票市场、债券市场和证券投资基金市场的动态相关性研究

本文基于向量自回归(VAR)模型,从投资收益波动性角度研究了我国股票、债券和基金市场分别在熊市、牛市、震荡市中的动态相关性,研究发现:股票市场、债券市场和基金市场的收益率在三种行情下基本都呈现双向的波动溢出效应,只是相互之间影响的程度、滞后持续时间和冲击的方向有所不同.股票市场收益率的波动主要来自本身系统性的风险,且对基金市场的影响大于基金市场对股市的影响.债券市场收益率波动主要受其自身波动影响,并在熊市中受股市波动的正影响,牛市中受基金市场负向影响,震荡市中同时受股市和基金市场的影响.而基金市场收益率在三种行情下主要受股市波动的正影响(90%以上),其次是自身市场波动的正影响(5%左右),受债券市场的影响最小.     

融资融券交易能否降低股票市场波动性?

融资融券交易改变了中国股市的微观结构和定价机制。本文通过GARCH模型和VAR模型来研究融资融券交易是否降低股市波动率这一问题。实证研究表明,融资融券业务推出、标的证券扩容、转融通机制等各项融资融券交易重大事项对于市场波动率的影响程度不一致;融资融券交易对于市场波动确实具有抑制作用;但是,在中国这样的市场环境中,该项业务稳定市场的作用还有待提升,两融交易抑制股市波动的基本功能仍需通过各项措施得到进一步的开发。     

市场渐趋谨慎

进入弱势震荡阶段 民生证券 前期资金耐异常紧张致使股债双跌,6月份以来上证综指最深下跌450点,幅度达20％。但存管理层“适时调节银行体系流动性,平抑短期异常波动,稳定市场预期”的表态下,股市已止住暴跌趋势。但是,短期指数趋势向上条件尚不具备,未来叮能的放松政策取决于金融去杠杆的进度和失业上升的幅度。     

股指期货套期保值统计策略

一、股指期货套期保值原理 中国股票市场的风险上要表现为系统性风险。有关资料显示,中国股市的系统性风险超过60％,远高于美、英、加等国家的20—30％的系统性风险。表现在中国单只股票的价格波动受市场整体波动的影响非常大,各股票之间价格波动的相关性也很大、它们的收益率之间的相关系数高达0．7左右,     

汇率是中国股市波动的重要因素吗

随着人民币汇率市场化和中国资本市场的开放,政策制定者需要重视汇率波动对中国股票市场的冲击效应。本文基于VAR模型对汇率与中国股市的联系进行了实证检验,研究发现:从整个样本区间来看,人民币汇率对中国股市波动的影响较小,汇率冲击仅能解释上证综指波动的1.44%。但是,汇率对股市波动的影响近年来显著提升,2013~2015年区间,汇率冲击解释了上证综指波动的5.47%,是2005~2008年区间解释比例的近3倍;此外,汇率对不同行业股指波动的影响有差异,对能源行业和材料行业股指的解释能力最强。由此可见,汇率对中国股市波动的影响在日益加强,应重视汇率因素在股市分析中的作用。     

美联储引发的“蝴蝶效应”

上周初以来,新兴市场货币、股市出现大幅下挫,同时债券收益率急剧跳升。其中,印尼股市下跌幅度达到9．1％、泰国股市跌幅达到6％。同时,在上周五印尼十年期国债上涨至2011年2月以来新高;印度长债利率达到9．47％,创2012年以来的新高。