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本文以铜的套期保值为例,用简单线性回归、考虑长期协整关系的线性回归、滚动回归和向量GARCH四种方法,估计了最优套保比率,并时不同方法的套保效果进行了比较。结果表明,动态套保比率的套保效果优于常数套保比率。 相似文献
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本文以BEKK-GARCH原始模型为基础,构造了一个中国棉花期货收益率与现货收益率双变量的多元GARCH模型,并根据该模型计算得到动态最优套期保值比率。基于最小方差的套期保值效率比较结果说明:相对于静态套期保值策略而言,动态套期保值策略在套保周期较短的1周优势明显;但当周期延长至2周甚至4周时这种优势不存在,此时基于静态套期保值策略的套保效率要明显高于动态策略。 相似文献
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套期保值的作用是股指期货在金融市场上的一次重要的应用,其效果取决于合理的套期保值比率。文章基于最小方差套期保值原理,建立VAR、VECM、GARCH-BEEK模型对股指期货的套期保值效果进行分析,进而得出套期保值的最优比率。研究结果发现:在进行套期保值时,从模型类型上看,动态模型估计的最优比率进行套期保值的效果要好于静态模型,从合约类型上看,月度合约估计的最优比率进行套期保值的效果要高于季度合约,在静态模型中当月合约的套期保值效果最好,在动态模型中下月合约的套期保值效果最好。 相似文献
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兰鹏 《内蒙古财经学院学报》2013,(1):26-33
套期保值、价格发现、资产配置是期货市场的三大基本职能。而在这三种职能中,最为重要的是套期保值,它是期货市场得以生存和发展的关键动因。在国内外套期保值研究中,最优套期保值比率的估计是套期保值研究最为核心的问题。而运用期货套期保值理论进行实践更是随着套期保值比率估计模型的不断优化、完善而向前发展的,本文通过对国内外套期保值研究相关文献进行分类,整理,综述,梳理出最优套期保值比率估计的研究思路和相关实证技术路线,概括出国内外最优套保比率的研究框架,以此来向国内相关研究学者指出未来的进一步研究方向,同时对国内期货交易主体进行套期保值操作提供了估计模型的选择建议。 相似文献
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国际化投资组合的货币套保策略
学术界对国际化投资的货币套期保值策略进行了长期研究,理论上可分为单位套保、部分套保、选择性套保,静态套保和动态套保,以及消极套保和积极套保等不同类型。单位套保是指对外汇头寸完全套保(套保比率1)或者完全不套保(套保比率为0); 相似文献
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本文利用普通线性回归模型、VAR、ECM、FIECM四种模型来计算静态最优套期保值比率,以及利用VAR-GARCH、ECM-GARCH、FIECM-GARCH三种模型来计算动态最优套期保值比率,并利用事后样本数据来比较这些估计效果。研究结果表明,考虑异方差性的模型动态最优套期保值比率普遍小于未考虑到异方差性的静态最优套期保值比率;而动态最优套期保值比率的保值效果则明显优于静态最优套期保值比率的保值效果。 相似文献
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股指期货的上市使中国进入了金融期货时代,弥补了资本市场做空机制的空白,并为投资者提供了一种管理资产系统性风险的重要金融工具。投资者运用股指期货进行套期保值时,最关键的是如何确定最优套期保值比率。本文以ETF180指数基金为现货资产,通过沪深300股指期货上市以来真实交易数据对其进行回归分析,运用ECM回归模型计算发现最优套保率的数值结果较大,并对ETF180进行套保前后的市值对比,研究表明目前我国股指期货市场的套期保值效果良好,在实际操作中能够很好地对冲系统性风险,对投资者尤其是机构投资者来说是一种有效的风险管理工具。 相似文献
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十二五规划中我国将航空业纳入了重点新兴产业,但是,近几年来航油价格剧烈波动给航空业及其相关产业发展带来较大风险。本文研究了航空公司利用上海燃料油期货交易对航空煤油进行套期保值的策略,基于2004—2012年现货和期货价格的日数据,采用ECM—GARCH模型测算出最优的套期保值比率为39.72%,能够帮助航空公司规避约15%的航油价格波动风险。本文认为,该策略在一定程度上能稳定企业收益,但绩效值略微偏低,这主要是由于危机时期,套期保值的绩效不仅与套保比率相关,还较大程度地受到汇率波动和宏观经济形势的影响。基于此,本文提出了新时期国有和民营航空公司进行套保交易的战略建议。 相似文献
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金属矿产资源的有限性使得金属类期货价格和相关上市公司股票价格之间表现出较强的联动性,使得金属类期货可以在一定程度上满足股票市场投资者的套期保值需求.本文对上海期货交易所黄金、铜、铝期货合约与深沪两市相关上市公司股票之间套期保值模型的选择及效果评价问题进行实证研究.结果表明金属类期货合约均可以对相关上市公司股票起到套期保值的效果.其中,黄金期货对黄金类上市公司股票的套期保值效率最高. 相似文献
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上证50ETF的系统性风险占其总风险比率的计算结果表明运用沪深300股指期货对其进行套期保值的必要性,通过四种模型计算的最优套期保值比率差别较小,套期保值效果显著,并且样本外的套期保值效果优于样本内的。 相似文献
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本文以目前期货市场上的郑棉期货和棉花现货为研究对象,运用各种估计模型估计出棉花期、现货之间不同周期数据的实际最优套期保值比率,并基于风险最小化的原则对各模型的套期保值绩效进行评估和分析.实证发现,简单套期保值不能达到最优效果,棉花期、现货之间的最优套期保值比率随着数据周期性变化而变化,并且发现样本内的套期保值效果均比样本外数据好,误差修正模型的套期保值绩效最佳. 相似文献
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中国期货市场套期保值绩效实证研究 总被引:3,自引:0,他引:3
为了研究中国期货市场的套期保值绩效,本文利用确定套期保值比率的OLS、B-VAR、ECHM和EC—GARCH四个模型和套期保值绩效的衡量指标,对中国期货的小麦、大豆、铜和铝的套期保值比率和绩效进行了实证研究,使用1998~2004年中国期货与现货价格的周数据来进行单位根和协整检验等计量分析。研究显示,金属期货品种的套期保值比率和绩效比农产品期货品种的套期保值比率和绩效都要高。考虑了协整关系的ECHM和EC—GARCH模型的套期保值比率和绩效比没有考虑协整关系的OLS和B—VAR模型高,样本区间外的套期保值绩效优于样本区间内的绩效。本文认为采用ECMH和EC—GARCH模型进行套朔保值是最佳的策略。 相似文献
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在不对称相关结构下,尾部区域期货和现货价格联动模式异常复杂,传统套期保值策略在极端价格行为下将不可避免地出现系统性偏差。为此,恰当的连接函数被引入描述尾部区域的价格联动模式,依据MV框架构建局部套期保值策略,以解决极端价格行为下的套期保值问题。对亚洲市场日经指数和恒生指数期货套期保值的实证研究表明:(1)采用Rotated Gumbel连接函数,在传统MV策略(全局策略)下,虽然在降低套保组合方差方面没有明显优势,但日经指数和恒生指数期货的套期保值成本将显著下降,套保组合收益/组合方差的比率显著上升;(2)如果套期保值者能够对未来形成可靠预期,套期保值的成本将进一步下降,并且现货价格风险也得到有效控制。 相似文献
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套期保值率的计算影响到套期保值效果,利用变参数状态空间模型及相关的动态调整策略,基于沪深300股指期货对50ETF做套期保值操作,研究结果证明:状态空间模型更能体现动态估计的特点,沪深300股指期货对50ETF有很好的套保效果;对于分散程度较高的上证50ETF应采用定期动态调整策略。 相似文献
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在最小方差套期保值模型的基础上,借助Kroner and Sultan (1993)的ECM-GARCH模型将协整关系和时变方差结合起来,对PTA(精对苯二甲酸)期货套期保值比率进行研究。通过实证分析比较了该模型与幼稚模型、OLS模型、ECM模型以及B-VAR模型的套期保值效果。结果表明,该模型的套期保值有效性可达0.6614,明显高于其他模型,利用该模型进行套期保值可以更有效的规避现货价格风险。 相似文献
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