How can investors build a better portfolio in small open economies? Evidence from Asia’s Four Little Dragons

This study investigates the role of hedging and portfolio design among stocks, exchange rates, and gold in small open economies (SOEs) from 4 January 2000 to 31 March 2020. We adopt the trivariate dynamic conditional correlation-fractionally integrated asymmetric power ARCH model and unconditional quantile regression model, and our findings show that the hedging role of the U.S. dollar (USD) and gold against stocks differs under regular and extreme market conditions. The USD can act as a powerful hedge asset for stocks in regular market periods. Moreover, during the global financial crisis and COVID-19 outbreak, the safe-haven effect of gold becomes stronger for almost all stocks, whereas the USD can serve as a strong safe haven against stock markets of Korea, Taiwan, and Singapore when stock returns are extremely low. In terms of portfolio designing, we find that adding the USD and gold to portfolios improves their hedging effectiveness, and the optimally weighted stock-USD-gold portfolio is the best portfolio strategy, irrespective of referring to return or risk.     

Tourism and regional income inequality: Evidence from China

This study examines the role of tourism development in reducing regional income inequality in China. First, the theoretical foundation for how tourism affects regional income inequality is discussed. Second, based on the conditional convergence framework, this study proposes a spatiotemporal autoregressive model to capture spatial and temporal dependence as well as spatial heterogeneity. Tourism development is introduced as a conditional convergence factor in an attempt to examine whether the convergence speed is accelerated by regional tourism development. Third, the effects of international and domestic tourism in narrowing regional inequality are compared both globally and locally. The empirical results indicate that tourism development contributes significantly to the reduction of regional inequality, with domestic tourism making a greater contribution than international tourism.     

中国全要素农田水利效率及其空间分布格局

选取我国31个省、自治区、直辖市1998—2015年的面板数据,运用数据包络分析方法测算农田水利全要素生产率。在此基础上,构建中国31省市的经济-距离空间权重矩阵,分析农田水利全要素生产率的空间相关性。研究结果表明:农田水利全要素生产率的年度波动明显,区域发展不平衡;农田水利全要素生产率的分布从高到低依次为东部地区、东北地区、西部地区、中部地区;规模效率普遍呈递减趋势,规模不经济是影响我国农田水利全要素生产率提升的主要阻力;从空间分布格局来看,农田水利全要素生产率高和低的地区都出现相对聚集的现象,而各省市具体地区的空间聚集特征强度差异较大。提出我国应注重农田水利规模效率的提升,扩大中西部地区农田水利投资规模以减少区域差异的建议。     

Impact of short selling activity on market dynamics: Evidence from an emerging market

With unique daily short sale data of Borsa Istanbul (stock exchange of Turkey), we investigate the dynamic relationship between short selling activity and volatility, liquidity and market return from January 2005 to December 2012 using a VAR(p)-cDCC-FIEGARCH(1,d,1) approach. Our findings suggest that short sellers are contrarian traders and contribute to efficient stock market in Turkey. We also show that increased short selling activity is associated with higher liquidity and decreased volatility. However this relation weakens during the financial turmoil of 2008. Our results indicate that any ban on short sales may be detrimental for financial stability and market quality in Turkey.     

组织员工授权知觉与员工服务质量关系探析——基于典型相关分析

以国家会议中心各部门的一线服务人员及其所服务的客户作为主要调查对象，259份有效问卷作为样本，利用SPSS20.0对调查结果进行典型相关分析，探析了员工授权知觉与服务质量的关系。结果表明：组织员工授权知觉和员工服务质量之间存在正相关关系，员工对自己工作能力的信心强度和对自己是否拥有工作自主权与独立权的感知程度更能有效的影响到客户对员工服务质量的评价，在提高员工授权知觉的情况下，员工的服务质量会得到提高，并凸显在服务的效率和可靠性这两方面。对一线服务员工进行适当的放权，使其授权知觉水平提高，有利于增强员工自信心，树立员工的责任感和价值感，提高员工服务工作的效率及可信赖性。     

企业社会责任表现、报告质量与企业声誉——基于中国上市公司的实证研究

近年来，越来越多的企业通过发布企业社会责任（CSR）报告与利益相关者沟通CSR表现的情况。在CSR与企业声誉之间的关系备受关注的背景下，CSR报告质量在其中发挥着什么样的作用呢？梳理现有文献，将CSR表现划分成责任管理、市场责任、社会责任以及环境责任，通过实证检验，分别探讨各自与企业声誉之间的作用机理，并研究CSR报告质量在二者之间关系中的调节效应。研究结果显示CSR表现正向作用于企业声誉，相较于责任管理，责任实践的正向作用更强。同时CSR报告质量在二者之间的关系中具有调节效应，能够进一步提升企业声誉，并且对环境责任的调节效应最为明显。     

河北省碳足迹及碳承载力的时空演变分析

[目的]碳足迹及碳承载力的时空演变分析是当前分析温室气体排放量的热点问题。[方法]文章采用2004~2014年河北省化石能源消费数据、土地利用结构数据以及经济社会数据,通过构建碳足迹模型,基于Arc GIS平台对河北省11个地级市的碳足迹、碳承载力、净碳足迹进行时空演变分析。[结果](1)2004~2014年河北省碳足迹由2.224 5亿t增长至4.792 2亿t,其中煤炭能源消费量占90%左右,唐山、邯郸和石家庄碳足迹值较高,分别占河北省碳足迹的33%、18%和16%;(2)2004~2014年河北省碳承载力由9 043万t增长至1.050 6亿t,其中林地碳承载力占河北省碳承载力的97%左右,西南地区农、林业发达,碳承载力相对较高;(3)2004~2014年河北省净碳足迹呈逐年上升趋势,由1.536 7亿t增长至4.236 5亿t,唐山、邯郸及石家庄净碳足迹较大,分别占河北省净碳足迹的40%、22%和16%;(4)除保定外,其他10个地级市的碳足迹压力指数变化强度均呈现不同程度的增强趋势。此次研究成果将为河北省未来制定温室气体排放量等相关政策的建设提供参考。[结论]整体来看,河北省碳足迹及碳承载力呈逐年增长的变化趋势,应加强温室气体的管控力度,减小碳排放给河北省带来的负面影响。     

湖州地区辐射影响因子分析

[目的]为了探究湖州地区太阳辐射情况,利用2009年1月至2017年12月湖州国家基本气象站的辐射观测资料、地面常规观测资料以及大气成分观测资料。[方法]文章分析了湖州地区太阳辐射的变化特征,并检验了太阳辐射与部分气象要素极值的相关性。[结果]太阳辐射日变化基本呈抛物线型。6月因湖州地区进入梅雨季节,阴雨寡照,并不是一年中辐射最大的月份,一年中辐射的最大值出现在7月,之后逐渐下降。按季节统计,夏季辐射最大,春季次之,秋季比冬季略高。除了2015年以外,近几年辐射总量平稳中稍有下降,考虑到可能存在的辐射年际变化,并不能就此认为该地区的辐射处于下降趋势中。辐射强度与总云量、低云量、最小相对湿度为负相关,与日最高温度、日最高地温呈正相关。晴天时,太阳辐射强度与颗粒物浓度PM10、PM2. 5、PM1三者相关性基本一致,均为春、秋和冬季呈负相关,夏季呈正相关,两者的关系应该按季节具体分析。[结论]影响湖州地区辐射的因子有很多,部分气象因子相关性较好,颗粒物浓度不能简单看成全年太阳辐射的影响因子。     

基于能量消耗分析的乳状液液滴粒径计算关系式

在油水混输管道中,存在着大量粒径大小不一的乳状液液滴,液滴粒径及分布对油水混合液的粘度有重要影响,从而在很大程度上影响管道的压降。因此,研究乳状液液滴粒径的计算关系式对于描述油水两相的流动特性以及准确计算管道压降具有重要意义。针对4种原油,通过油水体系的乳化实验,研究了搅拌转速、温度及含水率对乳状液液滴粒径的影响。研究发现,搅拌转速增大,乳状液液滴粒径减小;温度升高,乳状液液滴粒径增大,并且在低温下增大的趋势较显著;含水率增加,乳状液液滴粒径有减小趋势,但减小的幅度不大;以火用损率来表征剪切过程中的能量消耗,建立了基于剪切火用损率分析的乳状液液滴粒径计算关系式。     

基于跨境社交平台的产品推广模式研究

论文调查分析了近年来热度较高的跨境社交媒体平台以及相关使用数据,利用相关性分析方法分析了多个平台的数据,在此过程中发现了各平台间具有相当高的互惠性,并运用互惠比例和推广方式适配度模型完成了对跨境社交平台的运行模式以及推广方式的对比分析,最终研究得出跨境社交媒体平台的产品推广模式。