南孚下一站,是实际控制权

南孚公司的命运,抛开其国有资产保值升值的改革背景不谈,公司股权分散、没有实际控制人的状态,是其一步步被宝洁吞噬的主要原因。南孚在其股份改造中,引入外国投资人,稀释中方股权,中方后续又通过转让股权进一步丧失了控股权。在竞争对手进入南孚之前,南孚已经成为了摩根士丹利、鼎晖投资、新加坡政府投资等若干财务投资人分别持股的公司,其股东中竟     

机构投资者持股对上市公司价值的影响研究——基于控制权转让的实证检验

论文选择从控制权转让的视角,采取我国证券市场1995-2013年沪深A股上市公司所发生的协议收购为研究样本,着重分析在控制权转让过程中,以证券基金为代表机构投资者持股的作用及其对公司价值的影响.研究发现,协议收购交易期后短期内一定程度上受到协议收购交易期效应的影响,使得机构持股与公司价值变动成反向关系,但随着时间的推移,机构持股将对持股公司价值则具有显著的正面影响.     

民营上市公司实际控制人特征与企业绩效的实证研究

民营企业实际控制人是民营企业经营管理的核心。本文通过分析901家民营上市公司的所有权与控制权分离程度、控制权的实现方式以及实际控制人类型等特征,揭示出其对公司绩效的影响。     

公司治理研究基础的回顾和一个质疑

公司治理应以股东利益最大化为目标,从这种观点出发,公司治理研究经历两个阶段：所有权分散下的公司治理问题以及所有权集中下的公司治理问题。作为公司治理前提的代理理论,其发展也经历两个阶段。在对两个阶段的公司治理研究简要梳理的基础上,结合新的研究证据,指出我们普遍接受的公司治理研究前提和基础存在的问题及对其合理性的质疑。     

基于信任视角下的家族企业控制权配置研究

在现代股权结构制度中,家族企业的信任机制呈现出家族信任与社会信任的冲突,亲缘控制权与职业经理人控制权的矛盾。基于信任视角完善家族企业控制权配置,应完善家族企业股权结构,引入家族企业文化,完善职业经理人的市场,建立有效的激励与互信制度,建立社会信任文化氛围。     

中小股东“步步逼宫”上市公司如何“突围解困”--基于方大集团控制权或起争端的思考

时至今日，在我国资本市场，上市公司召开股东大会前公司持有相当比例股份的大股东提出临时议案，本身已非什么新鲜事。但是，如果是两名新介入不久的个人股东联名向上市公司提出七项议案，内容涉及修改公司章程、改选董事会和监事会、B股改换上市地……那就显得分外引人瞩目了，因为此举很容易让外界联想为控制权纷争开始的先兆。那么，在最近两年来国内资本市场的上市公司屡屡上演各路优势资本步步“逼宫”乃至最终被“改换门庭”的大背景下，面对来势汹汹的“门口野蛮人”，上市公司管理层该如何寻求突围和救赎之道？     

基于控制权视角的地方政府债务管理

在我国,中国政府组织经过了几十次的调整,形成了复杂的条块关系,这使得地方政府债务问题变得尤为复杂。本文基于控制权配置的视角,对我国地方政府债务的控制权配置问题进行分析,并在此基础上给出相应建议。     

谈判优势、控制权收益与大股东初始持股比例——来自中国865家村镇银行的经验证据

本文针对“主发起行制度”下,村镇银行大股东初始持股比例的现实差异和既有研究不足,基于公司治理理论和博弈分析思路,引入拓展的纳什谈判模型,从谈判优势和控制权收益相结合的视角,构建解释大股东初始持股比例形成机制的理论模型,进而运用中国865家村镇银行的数据,实证检验理论模型推论与假说发现:村镇银行创立阶段,大股东具有利用谈判优势,提高初始持股比例的倾向;控制权收益增加,对其具有抑制作用,且大股东谈判优势越强,这种抑制作用越明显,但并不会改变大股东追求较高初始持股比例的基本趋势.然而,从村镇银行发展角度出发,大股东应降低初始持股比例,尤其是在控制权收益较高、谈判优势较低情况下,更应如此,至少不应超出其所拥有的谈判优势.本文不仅直接支持了调低村镇银行大股东初始持股比例的政策,提出了完善我国村镇银行股权结构的对策建议,而且创新了公司股权结构形成机制研究视角,完善和深化了既有研究.     

并购重组中股权结构设计的思考

企业在发展的过程中,部分企业为了获得协同效应,为股东创造财富,往往会选择同行业并购或者跨行业并购,从而实现市场占有率提升、业务范围扩大等实际利益。在企业并购重组过程中,股权结构的设计就关系着企业利益的导向。本文对目前我国法律体系中《公司法》的董事会、股权大会的规则规定进行综述,详细分析了相对控股和绝对控股两种控股方式在企业内的作用。从而为企业在并购重组过程中进行股权结构的设计提供参考。