我国A股市场航运企业股票收益率波动性分析

本文运用GARCH模型和EGARCH模型对我国航运企业股票收益率波动性进行分析,并将其与上证综合指数的收益率进行对比,探索航运企业股票收益率的波动性特征。实证研究结果表明:航运企业股票的收益率序列存在着较为显著的异方差性,航运企业股票的波动性与市场风险性较大,并且其收益率序列的波动具有较强的持续性和非对称性,航运企业股票市场总体上存在着杠杆效应,利空消息较利好消息更容易引起较大的波动。     

远期运费协议价格波动与交易量相关性研究——基于VAR-EGARCH-X模型的实证分析

针对全球金融危机后航运金融市场的巨变,运用VAR-EGARCH-X模型,研究从2007第三季度至2014年第四季度的干散货远期市场中远期运费协议价格波动与交易量的关系.结论显示FFA价格变化将造成交易量变动,表明更高的资本收益会鼓励更多的交易,但交易量的变动对FFA价格变化的影响极为有限.然而,交易量与价格波动性之间存在着同一时期的正相关,符合金融市场的实际表现与混合分布假说理论.最后发现,价格波动幅度的扩大会导致FFA交易量的减少.     

中国制造企业创新优势的外部来源:供应商选择效应与协作效应

有关企业创新的影响因素一直是理论界与实务界探讨的热点话题。利用167家中国制造企业调查数据,实证考察了企业不同创新模式下供应商选择效应与协作效应,揭示了外部关键供应商对企业创新的影响及其实现机制。研究发现:供应商选择标准对企业突破式创新的影响同时存在选择效应与协作效应,即供应商选择标准既可以直接影响企业突破式创新,又会通过影响供应商协作程度间接作用于突破式创新;供应商选择标准不会直接影响企业渐进式创新,而是通过供应商协作这一中介机制影响企业渐进式创新;与供应商关系型搜寻策略相比,市场型搜寻策略能够加强供应商选择效应,但这主要体现在对企业突破式创新的影响上。     

家族所有权调节下的CEO薪酬与研发投资

以2013—2018年期间379家中国A股技术密集型公司数据为样本,研究了家族所有权在研发投资和CEO薪酬关系中的调节作用。结果发现:与非家族企业相比,家族企业CEO薪酬与研发投资水平关联性较高;家族所有权比例较高的家族企业对CEO薪酬与研发投资的关系具有更强的正向调节能力;低风险与高风险的家族企业在研发投资上没有显著差异。因此,家族所有权在研发投资和CEO薪酬关系中具有调节的作用是基于信息优势和较长的投资期限,而并非风险规避。进一步研究发现:家族企业的研发投资比非家族企业具有更高的投资效率、并可转化为更高的企业价值和增长率。