我国期货市场套期保值有效性实证研究——以白糖期货为例

本文以白糖期货为例,分别采用OLS模型、B-VAR模型和ECM模型,从组合投资方差最小化的视角实证研究我国期货市场套期保值有效性问题,同时利用样本内和样本外数据对不同套期保值比率下的套期保值有效性进行比较分析.结果显示:与不进行套期保值相比,参与套期保值能够显著降低组合资产收益风险,转移现货市场价格波动风险;无论样本内还是样本外,利用基于协整关系的ECM模型估计得到的套保比率进行套期保值效果都是最好的.     

我国期货市场套期保值有效性实证研究——以白糖期货为例

本文以白糖期货为例,分别采用OLS模型、B-VAR模型和ECM模型,从组合投资方差最小化的视角实证研究我国期货市场套期保值有效性问题,同时利用样本内和样本外数据对不同套期保值比率下的套期保值有效性进行比较分析。结果显示:与不进行套期保值相比,参与套期保值能够显著降低组合资产收益风险,转移现货市场价格波动风险;无论样本内还是样本外,利用基于协整关系的ECM模型估计得到的套保比率进行套期保值效果都是最好的。     

我国生猪期货套期保值效率评价与提升对策

生猪期货的套期保值功能对于平抑生猪产业链价格波动、规避生产经营风险具有重要意义。本文基于2021年1月至2022年5月生猪期货与现货价格数据,利用OLS、ECM、BVAR、ECM-GARCH等模型对生猪期货套期保值的比率和效率进行测算,并评估当前生猪期货套期保值的有效性,得出主要研究结论：当前我国生猪期货套期保值功能发挥有效性不足,但是套期保值的效率和风险规避能力呈现出上升的趋势;生猪期货市场流动性不足以及现货市场非规范化生产等因素都会制约套期保值有效性的提升。据此,本文从调动产业链上主体参与期货套保的意愿,提高农业金融产品的创新;提升生猪市场之间价格传递的效率,保证期货和现货价格关联度;加快出台生猪生产标准体系有关办法规范,推进生猪标准化生产等三个方面提出对策建议。     

中国玉米期货市场套期保值绩效实证研究

本文运用2004年9月至2010年12月中国玉米期货市场和现货市场交易数据,借助OLS、B-VAR、ECM和B-GARCH等计量模型对中国玉米期货市场套期保值的比率进行了测度,并利用套期保值的绩效衡量指标对中国玉米期货市场套期保值的绩效进行了实证研究.研究结果表明:中国玉米期货价格和现货价格之间存在着长期均衡关系;套期保值的期限越长,绩效越明显,说明中国玉米期货市场初步发挥了规避玉米现货价格波动风险的功能.对同一套期保值期限来说,运用不同的套期保值策略,套期保值的绩效差别较大,因此,套期保值者要根据自身现货经营情况选择适当的策略来进行套期保值操作,以最大限度地规避现货生产和经营风险.     

引入国债期货合约能否发挥现货市场稳定效应?——基于中国金融周期的研究视角

我国国债期货市场能否发挥稳定现货市场功能,金融周期风险是否会改变国债期货市场对现货市场波动的影响,是投资者实施风险管理和监管部门构建市场稳定机制的重要依据。本文通过信息传递机制和交易者行为两个维度探析国债期货市场发挥稳定功能的微观机理,分析金融周期风险对衍生工具稳定功能的影响,解析引入国债期货合约能否缓解金融周期波动对国债市场冲击,同时关注我国国债期货交易机制改进与现券波动关系。研究发现:(1)我国国债期货市场已实现抑制现货市场波动的功能,金融周期风险会引发现货价格波动,国债期货市场能够降低金融周期的波动冲击;(2)改善现货市场深度和套保交易是国债期货市场发挥稳定功能的微观路径,国债期货市场增进国债预期交易量流动性、减弱非预期交易量干扰,金融周期低波动区间套保交易稳定作用受到抑制;(3)国债期货投机交易和波动溢出效应助长现货市场波动,正负期现基差对国债波动影响具有非对称特征。     

巧用连环套为企业生产经营保驾护航

企业在生产经营中为了避免价格上涨或下跌带来的风险常进行套期保值，但是会失去价格变动对企业有利的机会，使得期货市场为现货企业进行套保时出现弊端，利用期权市场再为期货市场进行套期保值可保留企业获得的有利价格机会。     

航空公司利用上海燃料油期货套期保值交易的战略研究——基于ECM-GARCH模型的实证分析

十二五规划中我国将航空业纳入了重点新兴产业,但是,近几年来航油价格剧烈波动给航空业及其相关产业发展带来较大风险。本文研究了航空公司利用上海燃料油期货交易对航空煤油进行套期保值的策略,基于2004—2012年现货和期货价格的日数据,采用ECM—GARCH模型测算出最优的套期保值比率为39．72％,能够帮助航空公司规避约15％的航油价格波动风险。本文认为,该策略在一定程度上能稳定企业收益,但绩效值略微偏低,这主要是由于危机时期,套期保值的绩效不仅与套保比率相关,还较大程度地受到汇率波动和宏观经济形势的影响。基于此,本文提出了新时期国有和民营航空公司进行套保交易的战略建议。     

大宗商品套期保值策略研究——以大豆为例

2003年美国以天气情况为由调整大豆库存,CBOT(芝加哥国际大豆期货)大豆期货价格暴涨,中国压榨企业在恐慌心理的驱动下大量采购大豆期货,2004年CBOT大豆期货价格暴跌,大豆危机爆发,国内大豆加工行业全行业亏损,企业无奈违约,放弃签订的高价合同和提前交付的定金,发生“洗船事件”.四大粮商(ABM (Archer Daniels Midland),邦吉(Bunge),嘉吉(Cargill),路易达孚(Louis Dreyfus))借此低价收购,参股中国的大豆加工企业,正式进入中国市场,趁机获得中国相关行业的定价权.本文主要从微观视角,以单个豆油压榨企业为例,讨论个体如何通过期货市场套期保值的方式规避现货价格剧烈波动带来的企业受益不确定的风险,给出一种套期保值的方案,并通过历史数据计算出最佳(最小方差)套保比例.本文还将讨论以最佳套保比例进行套期保值的效果与不进行套期保值和进行1∶1套期保值效果的对比,通过考虑预期收益与风险的关系和风险偏好对效用函数值的影响,给出在现货市场价格波动较大的情况下较为优越的套期保值策略.     

期货和现货价格关系研究——基于铜的实证分析

当前期货市场己成为世界各国经济的重要组成部分,其对经济的稳定作用越来越明显。通过研究期货市场和现货市场价格关系,可以验证期货市场两大基本功能的实现情况。本文以我国金属期货市场和现货市场为研究背景,选取从2009年1月5日至2010年12月31日的上海期货交易所的铜期货合约价格以及相应现货市场价格所形成的时间序列为研究对象,进行相关系数与基差分析、协整检验与误差修正模型分析、Granger因果关系检验分析发现期货市场与现货市场价格存在长期均衡关系,存在双向因果关系。本文的研究成果对中国金属期货市场发挥着套期保值与价格发现功能提供了实证支持,同时也为金属期货市场投资及现货市场风险规避提供了参考。     

我国小麦期货市场功能发挥状况实证研究

本文从三个方面来考察期货市场功能的发展状况,一是先行性,二是预测性,三是期货市场套期保值比率及套期保值绩效.通过对三个方面的实证分析,得出小麦现货价格与小麦期货价格的波动方向具有一致性,且小麦期货价格对合约到期日的现货价格具有较强的预测能力,但期货市场的套期保值绩效却很差.     

如何进行套期保值

如何进行套期保值巴冠华期货市场的基本经济功能之一就是其价格风险的管理机制，而欲达此目的，最常用的手段当属套期保值交易了。本文对其基本操作原理作一分析，希望能对实际业务者有所帮助。一、期货与现货期货市场和现货市场是两个相互独立又相互联系的市场。两个市场...     

价格波动下确定质押率融资模式的风险及化解方案研究

中小企业在确定质押率的融资模式下进行融资时,由于价格波动会导致银行资本存在"流动性"和"保值性"的风险,从而使其获得较少的贷款额或承担较大违约成本。针对存货进行套期保值融资,可以使存货在现货市场中的价格波动风险转移到期货市场中。通过算例对套期保值的风险分析可以得出:套期保值融资模式能有效转移存货的价格波动风险,使银企双方在风险最小化下实现利益最大化。     

豆油期货合约及功能分析

本文通过介绍豆油期货,考察中国的豆油期货市场能否有效发挥价格发现功能和回避风险功能,使套期保值用户在严峻的豆油市场环境中分散现货市场价格风险,并通过具体实例,对中国豆油期货市场的价格发现功能与回避风险功能进行。     

棉花期货最优时变套期保值比率估计——基于copula?GARCH模型的实证研究

在期货市场中,套期保值者作为其重要的交易主体,根据期货与现货市场的相关性程度,利用套期保值策略进行风险控制,规避价格波动风险,实现收益最优和风险最小.在学术界里,套期保值研究最为核心的是套期保值比率的测度.本文在相关研究的基础上,引入copula理论的尾部相关性测度指标-Kendall秩相关性系数.同时考虑到金融时间序列具有的尖峰厚尾性,运用阿基米德Gumbel copula函数测算时间序列的尾部相关性系数,进而测度棉花期货与现货市场的套期保值比率.实证分析表明,运用copula?GARCH模型测度的尾部相关系数比线性相关系数 r 在精度上有很大改善     

我国期货市场套期保值交易存在的问题及其对策

由于套期保值能够达到转移价格波动风险的目的,因此期货市场吸引了越来越多的生产者和经营者,但目前我国套期保值效果不佳.我国应解决期货市场交易对象少,相关性不高,期货市场运作机制和外部环境不完善等问题,通过改进期货交易、交割等制度促进套期保值发挥其重要作用.     

词释名解

套保力量 要理解套保力量,首先得明白套期保值的概念。所谓的套期保值,是指在现货市场和期货市场中对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动,即在买进或卖出实货的同时,在期货市场上卖出或买进同等数量的期货,经过一段时间,当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时,可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制,以使价格风险降低到最低限度。     

什么是套期保值

期货市场基本的经济功能之一就是提供价格风险的管理机制。为了避免价格风险．最常用的手段便是套期保值。期货交易存在的基本目的是将生产者和需求者的某项商品的风险转移给投机商（期货交易商）．当现货商利用期货市场来抵消现货市场中价格的反向运动时．这个过程就叫做套期保值。     

基于ETF180的沪深300股指期货套期保值实证分析

股指期货的上市使中国进入了金融期货时代,弥补了资本市场做空机制的空白,并为投资者提供了一种管理资产系统性风险的重要金融工具。投资者运用股指期货进行套期保值时,最关键的是如何确定最优套期保值比率。本文以ETF180指数基金为现货资产,通过沪深300股指期货上市以来真实交易数据对其进行回归分析,运用ECM回归模型计算发现最优套保率的数值结果较大,并对ETF180进行套保前后的市值对比,研究表明目前我国股指期货市场的套期保值效果良好,在实际操作中能够很好地对冲系统性风险,对投资者尤其是机构投资者来说是一种有效的风险管理工具。     

关于商品期货套期保值风险的实证分析——以大连商品交易所大豆商品期货为例

<正>套期保值是期货市场产生和发展的原动力,是生产经营企业进行价格风险规避的手段,然而,套期保值的最终结果并未必将风险全部转移出去。近年来,我国期货市场上套期保值风险事件屡屡发生,例如,近几年的"中航油"和"国储铜"事件,都给套保企业带来了巨大的损失。另外,中盛粮油利用CBOT大豆和豆油的期货和期权合约从事套保交易,价格背离走势使该企业遭受双重亏损。因此,套期保值交易中存在的风险值得警惕。     

套期保值贷款

套期保值贷款业务,是指利用期货市场套期保值对冲现货市场商品价格波动的风险,来锁定贷款企业的成本或利润,使其能够按时还贷,进而达到提高银行信贷资金安全性的目的。