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本文以目前期货市场上的郑棉期货和棉花现货为研究对象,运用各种估计模型估计出棉花期、现货之间不同周期数据的实际最优套期保值比率,并基于风险最小化的原则对各模型的套期保值绩效进行评估和分析.实证发现,简单套期保值不能达到最优效果,棉花期、现货之间的最优套期保值比率随着数据周期性变化而变化,并且发现样本内的套期保值效果均比样本外数据好,误差修正模型的套期保值绩效最佳. 相似文献
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中国期货市场套期保值绩效实证研究 总被引:3,自引:0,他引:3
为了研究中国期货市场的套期保值绩效,本文利用确定套期保值比率的OLS、B-VAR、ECHM和EC—GARCH四个模型和套期保值绩效的衡量指标,对中国期货的小麦、大豆、铜和铝的套期保值比率和绩效进行了实证研究,使用1998~2004年中国期货与现货价格的周数据来进行单位根和协整检验等计量分析。研究显示,金属期货品种的套期保值比率和绩效比农产品期货品种的套期保值比率和绩效都要高。考虑了协整关系的ECHM和EC—GARCH模型的套期保值比率和绩效比没有考虑协整关系的OLS和B—VAR模型高,样本区间外的套期保值绩效优于样本区间内的绩效。本文认为采用ECMH和EC—GARCH模型进行套朔保值是最佳的策略。 相似文献
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本文从三个方面来考察期货市场功能的发展状况,一是先行性,二是预测性,三是期货市场套期保值比率及套期保值绩效.通过对三个方面的实证分析,得出小麦现货价格与小麦期货价格的波动方向具有一致性,且小麦期货价格对合约到期日的现货价格具有较强的预测能力,但期货市场的套期保值绩效却很差. 相似文献
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运用协整检验、Granger因果检验、向最误差修正模型、Garhade-silber模型、误差修正模型等对2007年6月11日到2008年9月18日上海期货交易所锌期货合约的价格发现功能和套期保值功能进行研究,结果表明:锌期货与现货价格存在双向引导关系,锌期货市场在价格发现功能中处于主导地位,锌期货价格发现功能良好.锌期货样本内和样本外套期保值绩效分别为0.50074044和0.43854111,样本内套期保值绩效优于样本外套期保值绩效.我国锌期货市场具有一定的套期保值功能,但套期保值功能并未得到充分发挥,2008年6月到2008年9月锌期货市场投机氛围严重. 相似文献
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在期货市场中,套期保值者作为其重要的交易主体,根据期货与现货市场的相关性程度,利用套期保值策略进行风险控制,规避价格波动风险,实现收益最优和风险最小.在学术界里,套期保值研究最为核心的是套期保值比率的测度.本文在相关研究的基础上,引入copula理论的尾部相关性测度指标-Kendall秩相关性系数.同时考虑到金融时间序列具有的尖峰厚尾性,运用阿基米德Gumbel copula函数测算时间序列的尾部相关性系数,进而测度棉花期货与现货市场的套期保值比率.实证分析表明,运用copula?GARCH模型测度的尾部相关系数比线性相关系数 r 在精度上有很大改善 相似文献
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我国黄金期货市场功能发挥的实证研究 总被引:4,自引:0,他引:4
本文运用协整检验、Granger因果检验、Garbade.Silber模型、误差修正模型等对2008年1月9日到2008年11月14日上海期货交易所黄金期货合约的价格发现功能和套期保值功能进行研究,结果表明:黄金现货价格对期货价格存在单向引导火系,在价格发现功能中,黄金现货价格起着决定性的作用,期货市场价格发现功能相对较弱. 相似文献
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我国燃料油期货套期保值功能研究 总被引:2,自引:0,他引:2
国际成品油现货市场的剧烈波动给我国燃料油期货市场功能发挥提出了新的挑战。本文采用了最新的交易数据对我国燃料油期货市场和现货市场进行了实证分析,研究我国燃料油期货市场的套期保值功能。通过比较基差风险和现货价格风险,检验期货价格和现货价格的相关性,讨论期货市场套期保值的效率问题,认为目前我国燃料油期货市场本身并不比现货市场风险小,但在一定程度上发挥了套期保值的功能。通过分析价格走势和基差波动特征,得出我国市场适合使用HKM模型来计算套保比,最后基于HKM模型本文给出了单个合约的最优套保比序列。 相似文献
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本文运用协整检验、Granger因果检验、Garbade-Silber模型、误差修正模型等对2008年1月9日到2008年11月14日上海期货交易所黄金期货合约的价格发现功能和套期保值功能进行研究,结果表明:黄金现货价格对期货价格存在单向引导关系,在价格发现功能中,黄金现货价格起着决定性的作用,期货市场价格发现功能相对较弱。 相似文献
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巴冠华 《中央财经大学学报》1996,(3):48-52
如何进行套期保值巴冠华期货市场的基本经济功能之一就是其价格风险的管理机制,而欲达此目的,最常用的手段当属套期保值交易了。本文对其基本操作原理作一分析,希望能对实际业务者有所帮助。一、期货与现货期货市场和现货市场是两个相互独立又相互联系的市场。两个市场... 相似文献
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最优动态汇率风险套期保值模型研究 总被引:2,自引:0,他引:2
构建一个最优动态汇率风险套期保值理论模型,并将其套期保值效率与静态策略进行实证对比.采用对角BEKK模型来捕捉货币现货与期货市场的交互影响,从而刻画风险最小化套期比率的动态特征,结果表明,套期保值能减少汇率风险,但具体的套期保值策略的效率高低排序与避险频率相关. 相似文献
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本文利用沪深300股指期货上市以来的数据,以沪深300指数作为套期保值的现货资产,得到基于马尔科夫状态转移模型的最优套期保值比率,并与静态套期保值比率和考虑到现一期货长期协整关系的BEKK—GARCH模型得到的动态套期保值率进行比较,利用风险最小化原则和效用最大化原则进行套期保值绩效分析。实证结果表明.基于Markov状态转移模型的套期保值率具有最好的套期保值绩效.从而可以为投资者有效规避市场的系统性风险提供帮助。 相似文献
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2011下半年以来,原材料价格呈现出上涨的态势,这严重挤压着房地产建筑商的利润,寻找有效的规避价格风险的方法,对于房地产建筑商的重要性不言而喻.本文首先阐述了套期保值的目的及意义,并从生产管理,库存管理与资金管理等角度着手,详细分析了房地产建筑商选择期货市场进行套期保值的策略与计划,认为其应以价格低位进行买入套期保值来应对未来原材料价格的上涨. 相似文献
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期货合约是现代金融市场重要的衍生工具,利用期货可规避现货价格的剧烈波动,而避险的重点就在于如何定量确定套期保值比率,即期货数量和现货数量的比例.随着时间序列理论的发展,早期确定静态比率的方法被认为存在许多缺点,代之以定量分析动态比率,然而在实证上研究者对该动态策略仍存在异议.本文基于DCC(Dynamic Conditional Correlation)GARCH模型,修正了之前动态策略存在的缺陷,实证分析中国金属期货市场的套期保值策略,并利用多个评价指标验证本文提出的万法的有效性. 相似文献
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本文对现货和黄金期货价格之间的均衡关系进行了协整检验分析,使用GARCH模型对黄金期货的最优套期保值比率进行了估算,以验证中国黄金期货套期保值绩效.结果表明,中国当前的现货和黄金期货之间存在着长期的均衡关系,市场的套期保值功能已得到了基本的发挥,文章最后依据实证结果提出了进一步改进的政策建议. 相似文献
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企业在生产经营中为了避免价格上涨或下跌带来的风险常进行套期保值,但是会失去价格变动对企业有利的机会,使得期货市场为现货企业进行套保时出现弊端,利用期权市场再为期货市场进行套期保值可保留企业获得的有利价格机会。 相似文献
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套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所,利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物,对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动.在企业的会计核算工作过程当中,公允价值计量准则运用的越来越广泛,交易者配合在现货市场的买卖,在期货市场买进或卖出与现货市场交易品种、数量相同,但方向相反的期货合同,以期在未来某一时间通过卖出或买进此期货合同来补偿因现货市场价格变动带来的实际价格风险. 相似文献