我国黄金期货与现货市场的价格变动和价格发现机制

本文通过实证方法,研究了我国黄金期货与现货市场的价格发现机制,研究结果表明,目前我国黄金期货市场的价格发现功能尚未有效实现,主要原因在于我国黄金期货市场的投资者组成结构不合理以及期货市场和现货市场存在一定程度分割.因此,可以考虑适当放宽黄金期货市场准入,鼓励机构投资者进入黄金期货市场,整合现货市场和期货市场的交易规则,改进黄金期货的价格发现和套期保值功能,提高我国黄金期货市场的运行效率.     

金属铜期货产品价格发现功能的实证研究

现代期货市场是市场经济的重要组成部分,一个成熟的期货市场会对国内乃至国际商品市场产生重要影响。价格发现是期货市场的基本功能之一,通过研究期货市场和现货市场价格的长期均衡关系,可以验证期货市场价格发现功能的实现情况。铜是较常用的期货品种,我国1991年推出铜期货合约,目前已发展为交易最规范、发展最稳定、最具生命力的期货品种之一。本文采用ADF检验、协整检验、Granger因果检验、GS模型对上海期货交易所金属铜的价格发现功能进行了实证分析。研究结果显示铜的期货价格和现货价格之间存在双向引导的关系且现货价格引导能力更强。     

中国股票市场价格发现功能:基于股指期货推出前后的对比研究

为了研究股指期货市场价格发现功能,本文按照时间发展顺序,依据不同市场环境中股指期货的表现和功能,从中得出价格发现功能的变化差异。再结合一些典型模型进行对比分析,研究出不同市场时期的股指期货所表现出来的功能。为了促进我国股指期货市场的良性发展,使之产品结构体系得到改善和优化,最后对股指期货市场的发展提出可行性的建议和意见,使之成为更加成熟和稳定的股指期货市场,给相关人士做参考。     

我国房地产价格指数期货发展模式选择

房地产价格指数期货是金融领域和房地产领域发展互相结合的一个创新,对管理和防范房地产风险,维护房地产行业的健康稳定发展具有重要的意义,本文通过借鉴美国住房、商业地产价格指数期货发展的经验,探索适合我国房指期货发展的发展模式。     

A50股指期货与中国内地股市价格发现实证研究

股指期货异地上市不仅会对本土股票市场和衍生品市场产生多方面的影响,而且涉及到本土市场金融定价权等一系列问题。理论上期货价格与现货价格应存在长期关系,并且期货价格具有价格发现功能,先导于现货价格。通过实证研究发现,我国大陆股票市场先导于A50股指期货市场,虽然期货价格和现货价格存在显著的长期均衡关系,但A50股指期货价格发现功能并不显著;其作为一种金融投资产品,没有股指期货的功能,但它对大陆股市的影响仍需引起重视。     

期货能发现价格吗

自期货交易产生以来,价格发现一直是其基本功能之一,但是,1982年首次推出股票价格指数期货后,期货市场发生了巨大改变。金融衍生品很快成为期货市场的主流,2008年已占据了全球衍生品交易总量的90％,一百多年来一直占据着期货市场主流的农产品期货退为小品种,仅占全球交易总量的5％左右。金融衍生品定价与早期的期货存在着巨大的差异,为金融衍生品探寻价格发现功能一直困扰着期货界。     

关于我国黄金期货价格发现功能的实证探究

随着中国黄金期货市场的发展,期货发现价格功能成为一个衡量市场有效性的重要标准.本文通过建立长模型分析了我国黄金期货的发现价格功能.实证结果显示,不论在短期还是长期,我国黄金期货与现货之间都存在一个均衡关系.     

豆油期货合约及功能分析

本文通过介绍豆油期货,考察中国的豆油期货市场能否有效发挥价格发现功能和回避风险功能,使套期保值用户在严峻的豆油市场环境中分散现货市场价格风险,并通过具体实例,对中国豆油期货市场的价格发现功能与回避风险功能进行。     

期货和现货价格关系研究——基于铜的实证分析

当前期货市场己成为世界各国经济的重要组成部分,其对经济的稳定作用越来越明显。通过研究期货市场和现货市场价格关系,可以验证期货市场两大基本功能的实现情况。本文以我国金属期货市场和现货市场为研究背景,选取从2009年1月5日至2010年12月31日的上海期货交易所的铜期货合约价格以及相应现货市场价格所形成的时间序列为研究对象,进行相关系数与基差分析、协整检验与误差修正模型分析、Granger因果关系检验分析发现期货市场与现货市场价格存在长期均衡关系,存在双向因果关系。本文的研究成果对中国金属期货市场发挥着套期保值与价格发现功能提供了实证支持,同时也为金属期货市场投资及现货市场风险规避提供了参考。     

美国黄金期货与黄金现货互动关系的实证研究

文章通过建立误差修正模型（ Error Correction ModeL,ECM）和基于持有成本理论的误差修正模型（ Error Correction ModeL Cost of Carry,ECM-CoC）,对美国黄金市场的期货与现货市场在金融危机前后的互动关系进行了实证分析。结果表明：在2007年金融危机前美国黄金期货市场引导黄金现货市场,期货市场的价格发现功能得以实现;在金融风暴后美国黄金现货和期货市场存在双向引导关系;美国黄金期货市场和现货市场之间存在长期均衡关系,期货市场和现货市场均存在误差修正机制,美国现货市场价格恢复均衡的调整速度高于黄金期货市场。     

我国生猪期货的价格发现功能研究

生猪期货的上市为管理生猪价格风险提供了新的工具,而风险管理目标实现的前提条件是生猪期货具备价格发现功能。本文利用协整与向量误差修正模型、因果关系检验、溢出指数三种方法从长期和短期两个角度考察了我国生猪期货是否具备价格发现功能。全样本研究发现：我国生猪期货已经具备了明显的价格发现功能;生猪期货价格与现货价格之间存在长期稳定的均衡关系;生猪期货收益率对现货收益率具有显著的预测能力;生猪期货收益率对现货收益率具有明显的净溢出效应;无论是长期还是短期,生猪期货市场的价格发现功能都强于现货市场。异质性分析发现：长期来看,在价格下跌时期,生猪现货市场的价格发现功能更强,而在价格上涨时期,生猪期货市场的价格发现功能更强;短期内,无论是价格上涨时期还是价格下跌时期,生猪期货市场的价格发现功能都更强。基于研究结论,针对政府物价监测预警部门、大连商品交易所和生猪产业经营主体提出相应的对策建议。     

中国棉花期货价格发现功能:基于中美棉花期货的比较研究

本文选取2009年4月1日至2010年1月25日期间中国与美国棉花期货与现货市场203个交易日的价格数据,运用ADF检验、协整分析、Granger因果检验、误差修正模型和方差分解方法,实证检验的结果表明中美棉花现货价格与期货价格之间均存在显著的双向引导关系,且中国和美国棉花期货市场价格在偏离均衡价格时,都能够在短期内趋近于长期均衡.由此看来我国棉花期货市场价格发现功能已经初步具备,但由于我国棉花期货市场成立时间较短,在价格形成方面有待于进一步完善成熟.     

关于我国黄金期货价格发现功能的实证探究

随着中国黄金期货市场的发展,期货发现价格功能成为一个衡量市场有效性的重要标准。本文通过建立长模型分析了我国黄金期货的发现价格功能。实证结果显示,不论在短期还是长期,我国黄金期货与现货之间都存在一个均衡关系。     

股指期货市场操纵与价格发现功能的关系研究

股指期货市场操纵会影响股指期货市场的价格发现功能,同样地,股指期货市场的价格发现功能也会影响股指期货市场的操纵行为。本文在理论探讨的基础上,利用股指期货主力合约及对应的沪深300指数高频数据对市场操纵行为进行实证分析。研究结果表明,当操纵嫌疑只存在于期货市场时,股指期货市场的价格发现功能将会减弱;当操纵嫌疑存在于期货、现货两个市场时,股指期货市场的价格发现功能相对会增强。而且,当股指期货市场价格发现功能较强时,市场操纵的难度和成本都将下降。当前中国股指期货市场的操纵行为可能主要局限于某些个别的、离散的交易日内,系统地通过操纵现货指数来操纵期货市场的可能性较低。     

中国农产品期货市场效率实证研究——以鸡蛋期货为例

鸡蛋期货是我国自1990年开通期货市场以来第一个鲜活农产品期货。自2013年11月8日在大连商品交易所上市至今,鸡蛋期货及现货的价格一直处于剧烈波动状态,故而鸡蛋期货市场的作用及效率一直饱受广大投资者的质疑。从目前对农产品期货市场的研究看,已有的研究对象绝大多数是小麦、玉米和大豆等市场上相对成熟的农产品期货品种,而对鸡蛋期货市场效率的研究比较缺乏。为了明确鸡蛋期货市场的市场效率情况,本文选取我国鸡蛋期货连续合约的结算价格、现货价格、成交量以及持仓量等指标,采用随机游走模型检验、协整检验、VAR模型以及格兰杰因果检验等方法对我国鸡蛋期货的市场效率进行实证分析,发现我国鸡蛋期货市场虽已初具价格发现功能,但仍需加强市场管理。     

我国指数期货与现货之间的价格发现和波动性外溢

指数期货属于金融产品的一种,由指数现货衍生而来,特征表现为财务杠杆及流动性较高、交易成本较低,在全球期货市场中十分活跃。近年来,我国证券市场发展良好,不断扩大市场规模,为了规避股市风险,推出指数期货,并建立相关的法律法规体系。随着指数期货市场的发展,现货市场可能会受到一定的影响,基于此,本文以沪深300为例,研究指数期货与现货之间的价格发现与波动性外溢。     

我国期货市场期货价格发现功能的实证研究——以上海期货交易所黄金期货为例

本文通过建立带有滞后项的线性回归模型,来研究上海期货交易所黄金期货合约交易价格与上海黄金交易所黄金现货价格之间的引导关系,以此来研究我国期货市场的价格发现功能。主要结果表明黄金期货交易价格受到自身过去交易价格和黄金现货过去交易价格的双重影响,而黄金现货价格则仅受黄金期货过去价格的影响,表明了黄金期货价格对黄金现货价格有更强的引导作用,表明黄金期货价格发现功能的存在。     

股指期货与我国股票市场发展

股指期货属于金融期货市场中的一个交易品种，是指以股价指数为标的物的标准化金融期货合约。股指期货市场具有价值发现、套期保值、套利、风险管理、提高市场有效性等功能。因此，开发股指期货有利于我国股票市场的健康发展。     

我国小麦和大豆期货市场价格发现功能的实证分析

期货市场以其价格发现功能而处于市场机制的核心地位,其价格信息为宏观决策和微观经济活动提供依据和参考.目前我国期货市场正步入新的发展期,研究期货市场上主要商品的价格发现功能情况具有重要意义.本文选取了我国商品期货市场上小麦和大豆两个期货品种的期货价格和现货价格数据,并以协整为基础的一系列计量经济学方法对两类价格之间进行了实证检验,结果显示我国的小麦期货市场不具有价格发现功能,而大豆期货市场具有此功能.为此进一步分析了两个市场表现不同的原因,并提出完善我国农产品市场运行机制的相关政策建议.     

股指期货是股灾的“幕后推手”吗——基于2015年股灾期间沪深300股指期货高频数据实证分析

选取2015年6月15日至8月26日股灾期间沪深300股指期货与沪深300指数5分钟高频数据,通过E-G两步协整检验、格兰杰因果检验、脉冲响应模型等,对股灾期间股指期货市场价格发现功能及波动溢出效应进行实证研究.结果表明:股灾期间沪深300股指期货仍具备价格发现功能,但存在对现货市场的单向波动溢出,具有一定的"助跌"效应.