关于我国黄金期货价格发现功能的实证探究

随着中国黄金期货市场的发展,期货发现价格功能成为一个衡量市场有效性的重要标准。本文通过建立长模型分析了我国黄金期货的发现价格功能。实证结果显示,不论在短期还是长期,我国黄金期货与现货之间都存在一个均衡关系。     

我国黄金期货与现货市场的价格变动和价格发现机制

本文通过实证方法,研究了我国黄金期货与现货市场的价格发现机制,研究结果表明,目前我国黄金期货市场的价格发现功能尚未有效实现,主要原因在于我国黄金期货市场的投资者组成结构不合理以及期货市场和现货市场存在一定程度分割.因此,可以考虑适当放宽黄金期货市场准入,鼓励机构投资者进入黄金期货市场,整合现货市场和期货市场的交易规则,改进黄金期货的价格发现和套期保值功能,提高我国黄金期货市场的运行效率.     

我国期货市场期货价格发现功能的实证研究——以上海期货交易所黄金期货为例

本文通过建立带有滞后项的线性回归模型,来研究上海期货交易所黄金期货合约交易价格与上海黄金交易所黄金现货价格之间的引导关系,以此来研究我国期货市场的价格发现功能。主要结果表明黄金期货交易价格受到自身过去交易价格和黄金现货过去交易价格的双重影响,而黄金现货价格则仅受黄金期货过去价格的影响,表明了黄金期货价格对黄金现货价格有更强的引导作用,表明黄金期货价格发现功能的存在。     

我国黄金期货市场功能发挥的实证研究

本文运用协整检验、Granger因果检验、Garbade.Silber模型、误差修正模型等对2008年1月9日到2008年11月14日上海期货交易所黄金期货合约的价格发现功能和套期保值功能进行研究,结果表明:黄金现货价格对期货价格存在单向引导火系,在价格发现功能中,黄金现货价格起着决定性的作用,期货市场价格发现功能相对较弱.     

中国黄金期现货市场的定价效率及价格发现功能的实证分析

本文运用误差修正模型、永久瞬时模型系统分析了我国黄金期货市场的定价效率以及价格发现功能,得出相关结论:首先黄金现货与期货存在双向的引导关系,黄金期货市场定价效率高于现货市场;期货市场在信息传递中位于主导地位,新信息融入黄金期货市场价格的比率高达57.22%,但其在价格发现过程中的驱动力量并不明显。     

我国黄金期货市场功能发挥的实证研究

本文运用协整检验、Granger因果检验、Garbade-Silber模型、误差修正模型等对2008年1月9日到2008年11月14日上海期货交易所黄金期货合约的价格发现功能和套期保值功能进行研究,结果表明:黄金现货价格对期货价格存在单向引导关系,在价格发现功能中,黄金现货价格起着决定性的作用,期货市场价格发现功能相对较弱。     

黄金期货市场保证金要求的研究

本文主要探讨黄金期货合同的保证金要求是如何确立,以及保证金要求的改变会如何影响黄金期货市场。通过分析2009年1月到2014年12月黄金期货合同的相关数据,发现对保证金要求影响最大的因素是对应的黄金期货合同的价格波动幅度。此外,保证金要求的改变对黄金期货合同的交易量和价格波动率几乎没有影响。对不同到期日的黄金期货合同,到期时间越长的合同价格更容易受到保证金要求变化的影响。另外,保证金要求的改变对黄金期货投机者的影响要大于套期保值者。     

合约长度与铝期货价格发现功能的关系研究

在Garbade-Silber模型的基础上,本文以我国铝期货和现货为研究对象,分析了期货合约长度对铝期货价格发现功能的影响.结果发现:对连续期货合约来说,价格发现和价格信号功能融合为一体;随着合约期限变长,价格发现功能减弱;期货价格对未来现货价格的预测能力会随着合约的长期化而变弱.     

中国股指期货市场的价格发现能力研究——基于小波多分辨分析的视角

运用小波多分辨分析、线性和非线性Granger因果检验方法,分析我国沪深300股指期货和沪深300股票指数之间价格引导关系的结果表明：从短期来看,在1～2天的短期交易周期中,股指期货是股指现货的单向Granger原因,股指期货具有一定的价格发现功能;随着交易周期的加长,股指期货和股指现货之间不存在线性和非线性的Granger因果关系.这表明从长期趋势来看,目前我国股指期货的价格发现功能并没有得到有效发挥.     

黄金期货价格发现功能的实证研究

期货市场的价格发现功能,是指在一个公开并且高效的期货市场中,通过买卖形成的期货价格,能够较真实地反映出商品未来价格变化的趋势。用数学解释即,期货价格是未来商品价格的无偏估计。本篇文章想用黄金期货为例,研究黄金期货市场的价格是否是未来黄金价格的变化趋势。本篇文章主要运用单位根、一阶差分检验等方法,并且进行因果检验。     

沪深300指数期货价格发现功能研究

价格发现是股指期货的基础功能.本文利用信息份额模型、长短期模型、EGARCH模型等,对沪深300指数期货价格发现功能进行实证研究,研究发现:股指期货一般领先现货价格,但不是价格决定者而仅是价格先行反映者;股指期货的价格发现功能在合约不同生命周期阶段有着差别表现;股指期货的上市,提高了股市信息传播效率,积极作用比较明显.     

我国黄金期货价格发现功能的实证研究

价格发现是反映期货市场效率的一个重要功能。利用协整检验、Granger因果关系检验等方法对我国黄金期货市场与现货市场之间的动态关系进行实证研究的结果显示：我国黄金期货市场和现货市场之间不存在长期均衡关系,并且二者不能相互引导,我国黄金期货市场尚不具有价格发现功能。     

沪深300股指期货市场功能发挥的经验研究

2010年4月16日,沪深300股指期货正式启动.现选取沪深300股指期货上市前后各两年(2008年4月15日-2012年4月16日)的期货、现货价格数据和交易量数据,通过分解交易量的方法,运用EGARCH模型检验沪深300股指期货的市场稳定功能;运用VECM模型检验其价格发现功能.结果显示,推出两年后,沪深300股指期货确实在一定程度上发挥了市场稳定与价格发现的功能.总体而言,沪深300股指期货虽然仍有改善的空间,但它却是我国在金融衍生品交易领域的一次成功尝试.未来我国进一步推出其他类型的金融衍生品,应当充分借鉴沪深300股指期货的成功经验.     

金价波动短期影响因素分析与黄金期货操作策略

黄金期货在全球已经是一个较为成熟活跃的品种,其交易量仅次于原油成为第二大商品期货,我国即将推出黄金期货,市场前景不可限量.本文主要分析金价走势与美国经济的关系以及对黄金期货操作策略的启示     

我国跨境金融衍生品交易改革路径研究

金融衍生品是现代市场经济的重要组成部分,是价格发现、资源配置和风险防范的重要金融工具。上世纪80年代以来,我国先后推出外汇期货、国债期货、股票指数期货等产品,国内金融衍生品市场进入黄金发展时期。但由于监管体系不完善、配套机制不健全、开放程度较低等原因,金融衍生品市场出现了大肆投机、操纵市场等问题,金融衍生品市场的功能没有得到充分发挥,成为了我国资本项目可兑换程度较低的部分。     

基于VaR的黄金期货保证金研究

本文在GARCH模型思想的基础上,运用VaR风险管理的方法,建立了基于GARCH-VaR的黄金期货保证金模型,对黄金期货进行了实证研究.研究表明黄金期货的收益率不服从正态分布,其收益分布具有明显的厚尾特征;研究发现GARCH-VaR模型较现行的静态保证金系统更有效,对我国保证金制度的完善有一定的帮助.     

Realized GARCH模型在黄金期货市场的应用

采用结合高频数据实现计量的Realized GARCH模型对黄金期货市场的杠杆效应、波动集群性等波动性特征进行研究.选取对价格稳健的实现计量作为Realized GARCH模型的解释变量,并对我国黄金期货的高频样本数据进行检验.极大似然方法估计结果表明:对价格跳稳健的实现双幂变差波动性(RBV)所得结果更优,黄金期货存在明显的杠杆效应和波动集群性,且波动具有长持续性,而实现方差并不能有效的刻画数据实际特征.     

期货对房地产市场有效性的影响——基于美国CME房地产价格指数期货的研究

本文研究房地产市场上的金融创新,以美国房地产价格指数期货为研究对象,期货价格表示人们对未来价格的预期.由于期货市场存在便捷的双向交易,期货市场的价格发现功能理论上能够使得现货市场价格更加真实、走势更加平稳.同时,由于期货会影响价格进而可能会改变市场有效性水平.本文中采用GS模型验证了美国房地产价格指数期货市场存在价格发现功能.进一步的利用单根检验考察的房地产价格指数期货市场的建立对房地产市场的有效性影响.总的来说,肯定了房地产价格指数期货这一新的金融衍生工具的正向作用,为更合理地解决我国当前房地产市场问题提供了新的思路.     

上海黄金市场期现价格的实证分析

本文以上海黄金市场的期货和现货价格为样本,建立VAR和VECM模型对上海黄金市场进行实证研究。研究结果表明,上海黄金市场的期现货价格之间存在协整关系;期货价格是市场价格的先行指标,是引导现货价格变化的Granger原因;上海黄金期货市场具有价格发现功能,并且具有较强的调整作用。     

沪深300股指期货价格发现功能实证研究——基于1分钟高频数据

采用Granger因果检验、脉冲响应函数和向量误差修正模型对沪深300股指期货的价格发现功能,以及期货和现货指数之间的领先滞后关系进行研究和分析.研究结果表明,沪深300股指期货在价格发现中起主导作用,期货价格和现货价格之间存在着长期协整关系、双向的Granger因果关系.期货领先现货7分钟