要闻回顾

7月9日中国人民银行发布《同业拆借管理办法》，自2007年8月6日起施行。这是1996年全国银行间同业拆借市场建立以来，人民银行在总结十年市场发展和管理经验基础上，颁布的全面规范同业拆借市场管理规则的规章，也是近十年最重要的同业拆借管理政策调整。     

拆借市场信息披露制度建设回顾

该文首先回顾了全国银行间同业拆借市场信息披露制度的发展历程,进而分析了在《同业拆借管理办法》颁布后,同业拆借市场信息披露的特点,认为同业拆借市场的信息披露制度建设对同业拆借市场发展起到了积极的推动作用,《同业拆借管理办法》的出台已经并将继续带来拆借市场的重大发展和变革,而信息披露将在其中发挥更大的作用。     

新框架、新规则、新发展

作为同业拆借交易的主要交易平台提供者,全国银行间同业拆借中心肩负着执行《同业拆借管理办法》、服务交易成员的重要职责。《管理办法》颁布后,同业拆借中心根据该办法对同业拆借市场的政策调整,结合市场现行需要并考虑到今后的发展空间,及时完善了信用拆借交易系统的相应功能,起草并发布了《同业拆借交易操作规则》,积极推进落实《管理办法》关于准入管理、交易清算、期限管理、限额管理、透明度管理等各方面的规定。     

关于规范商业银行同业拆借业务运作的思考

一、我国同业拆借市场的形成与发展 同业拆借市场作为货币市场的重要组成部分,是我国金融体制改革的产物。1986年1月7日,国务院颁布了《中华人民共和国银行管理暂行条例》,其中明确规定“专业银行之间的资金可以相互拆借”,从而标志着我国资金拆借业务开始步入法制轨道。到87年底,全国同业拆借融资总量达2000多亿元,已基本形成了以中心城市为依托,跨地区、跨系统、多层次的融资网络。1990年,中央银行为了进一步加强对同业拆借市场的管理,规范同业拆借活动,又制订了《同业拆借管理试行办法》,对同业拆借对象、双方承担责任、拆借用途及利率、期限作了明确规定和要求。明确指出:同业拆借是银行和非银行机构之间相互融通短期资金的行为。     

关于同业拆借市场发展与监管的思考

近年来，同业拆借市场快速发展，市场交易主体不断增加，交易量大幅上升，市场利率波动幅度加大，同业拆借市场在调节金融机构流动性和货币政策传导方面发挥着越来越重要的作用。本文从工作实践出发，对当前同业拆借业务的特征以及同业拆借市场发展中存在的问题进行了思考和分析，提出了完善同业拆借监管的相关建议。     

同业拆借市场的新里程碑

《同业拆借管理办法》的出台,揭开了同业拆借市场发展的崭新一页,主要表现为,同业拆借市场资金供需主体趋于多元化,融资能力明显加强,货币市场容量得到了有效扩大;同业拆借利率反映货币市场利率的信号指示功能不断完善,Shibor在利率市场的基准地位稳步加强;市场透明度显著提高,市场发展更加健康有序。     

论我国同业拆借市场管理政策的完善

一、我国同业拆借市场发展中存在的问题 1．还没有一个完善的、具有行政法规效力的同业拆借市场管理办法。     

同业拆借市场发展与监管专题

2007年,同业拆借市场实现了跨越式发展。尤其是2007年7月,新的《同业拆借管理办法》颁布后,管理政策取向的重大转变极大地稳定了市场预期,对市场发展方向产生了积极的引导作用。为了更好地落实《同业拆借管理办法》,做好新形势下同业拆借市场的发展和监管工作,经中国人民银行总行授权,人民银行上海总部于2007年四季度先后两次召开专题座谈会,邀请人民银行部分分支行和金融机构的专家研究市场形势,交流市场管理经验。两次座谈会研讨的内容具有普遍性和典型性,部分做法可供货币市场管理者借鉴。为此,本刊特别推出同业拆借市场发展与监管专题,编发上海总部金融市场管理部和部分分支行的文章,以飨读者。     

论我国外币同业拆借市场的宏观经济效应与市场发展模式

论我国外币同业拆借市场的宏观经济效应与市场发展模式李心丹傅浩黄先荣一、外币同业拆借的宏观经济效应（一）外币同业拆借市场对我国货币政策的影响外币同业拆借市场作为货币市场的有机组成部份，提供了货币政策手段与货币政策目标之间的又一条传导机制，而外汇市场上中...     

我国同业拆借市场：新变化与新措施

1996年以来，在人民银行的政策引导和监督管理下，同业拆借市场在规范中稳步发展。目前已经形成了全国统一的同业拆借市场格局，生成了由市场供求决定的、统一的同业拆借利率(CHIBOR)，实现了同业拆借利率的市场化，市场交易效率不断提高，同业拆借行为逐步规范。作为货币市场的重要组成部分，同业拆借市场在调节金融机构流动性和货币政策传导方面发挥了重要作用。     

我国保险机构参与同业拆借市场的战略意义浅析

中国人民银行于2007年7月-9日发布、自2007年8月6日起实施的《同业拆借市场管理办法》，首次将保险公司、保险资产管理公司列为参与同业拆借市场的申请主体，对快速发展的中国保险业来说，无疑具有重要的战略意义。国内保险机构应抓住发展机遇，夯实基础，积极参与同业拆借市场，增强发展的主动性，为实现自身的经营管理目标乃至于为中国保险业的做大做强作出积极贡献。[第一段]     

浅谈我国的利率市场化改革

一、我国利率市场化改革历程回顾（一）以放开同业拆借市场利率为突破口,正式启动利率市场化改革。1986年1月,国务院颁布《中华人民共和国银行管理暂行条例》,明确规定专业银行资金可以相互拆借,资金拆借期限和利率由借贷双方协商议定。此后,同业拆借业务在全国迅速展开。1995年11月,人民银行撤销了各商业银行组建的融资中心等同业拆借中介机构。自1996年1月起,所有同业拆借业务均通过全国统一的同业拆借市场网络办理，形成了中国银行间拆借市场利率（CHIBOR）。至此，银行间拆借利率放开的制度、技术条件基本具备。     

银行间市场本外币同业拆借:外资银行的视角

央行允许外资银行进入银行间同业拆借市场进行人民币和外币拆借以来，其在同业拆借市场上的交易并不活跃，这主要是因为国家对外资银行包括拆借活动在内的经营活动实施严格限制，银行间市场主体间资信状况参差不齐，交易成本较高，同业拆借市场总体上外汇资金供给过剩等原因造成的。外资银行进入银行间同业拆借市场将对中国银行业、同业拆借市场、央行货币政策的制定和执行、货币投机和资本外逃产生深远影响，央行必须防范由此带来的金融风险。     

《同业拆借管理办法》保障市场健康发展——专访中国人民银行金融市场司司长兼上海总部金融市场管理部主任穆怀朋

作为十年来最重要的同业拆借政策调整,《同业拆借管理办法》（中国人民银行令[2007]第3号）颁布以来,市场参与者反响积极,同业拆借市场发展步入了一个新阶段。在《同业拆借管理办法》颁布一周年之际,本刊记者带着一系列受到业界广泛关注的问题,对中国人民银行金融市场司司长兼上海总部金融市场管理部主任穆怀朋先生进行了专访。     

应加强同业拆借市场的规范化管理

同业拆借是金融市场特别是短期金融市场的重要组成部分,由于我国同业拆借市场起步较晚,中央银行宏观管理不够,在这项业务的开展过程中出现了一些偏差和功能变型现象。在市场经济建立过程中如不及时采取措施加以矫正和管理,势必影响整个金融稳定和经济发展。当务之急是加强同业拆借市场的规范化管理,实现同业拆借行为的规范化。一是拆借用途合理化同业拆借市场的功能是调节资     

完善金融同业拆借市场的若干思考

上海财大、将乐县人行陈俊杰、陈伟杰分析目前我国同业拆借市场存在着拆借目标偏差、资金分配不合理、直接融资和间接融资缺乏有机结合、拆借市场结构不合理、拆借市场冲击着中央银行宏观调控等问题,提出完善同业拆借的对策,即严格拆借市场的管理,建立同业拆借负债约束机制,发挥计划与市场双机制的调节功能.     

浅析我国银行间同业拆借市场

银行间同业拆借市场作为金融机构短期融资的重要方式和中央银行制定以及实施货币政策的重要载体,对我国整个金融市场的建设和发展都具有重要的现实意义,为金融市场的正常运行和健康发展做出了巨大的贡献。基于此,本文将谈一谈我国银行间同业拆借市场的有关问题,从同业拆借市场的相关概念以及产生的原因出发,阐述我国同业拆借市场发展的历程,最后重点针对我国银行间同业拆借市场发展存在的问题提出相应的解决措施,希望可以促进我国银行间同业拆借市场获得更好的发展。     

我国同业拆借市场利率的市场化分析

我国同业拆借市场是实现利率市场化最早的市场之一。本文分析了我国同业拆借市场各期限利率和同业拆借市场利率与国债回购市场利率、中央银行基准利率的关系以及同业拆借市场对货币供应量的影响，得出以下一些结论：(1)同业拆借市场的利率市场化已经取得一定的成效，各期限利率结构已渐近合理，与其他货币市场利率联系也较为密切。(2)从基准利率到同业拆借市场利率的传递还有个时间过程(滞后5个月左右)，这说明我国目前金融市场的效率还有待提高。(3)货币供应量与同业拆借市场利率之间存在着反向关系，但同业拆借市场利率对不同口径的货币供应量的影响不同。     

同业拆借市场行为效应与流动性风险的宏微观审慎管理

本文从同业拆借市场的行为主体、监管主体出发,分析并检验同业拆借市场的三种行为效应———旬相关效应、收益非对称效应、月内与月份效应。同业拆借利率存在旬相关效应,由存款准备金按旬考核引起,随同业业务多元化而减弱;同业拆借利率收益存在非对称效应,四大国有商业银行及邮储银行拥有资金优势,可从同业交易中获得更多的利益;同业拆借利率存在月内效应与月份效应,存贷比的时点考核导致下半月同业拆借利率较高,由于基础货币的投放与回收、银行信贷投放等导致同业拆借利率的月份效应。结合行为效应,本文从宏微观审慎管理角度,对同业拆借市场流动性风险管理提出相关建议。     

农村信用社金融同业拆借市场发展策略

当前，同业拆借是金融机构满足短期流动资金需求的主要方式。处在体制改革中的农村信用社受多种因素影响，对同业拆借的依赖性尤为明确。最近几年来，从有关县联社之间、信用社之间同业拆借提供的信息显示，农村信用社拆借交易量虽呈明显上升趋势，但总体上不够活跃，并存在诸多不容忽视的问题，有碍信用社借助同业拆借增加经营效益，影响到资金和货币市场功能的发挥。一是信用度制约拆借交易。二是交易成本较高。三是拆借利率的非连续性使之缺乏对市场的指导性。为此，今后要促进农村信用社同业拆借市场的健康发展，亟需做好以下几项工作。