金融危机后中国股市波动性结构变化测度及其原因分析

以2005年4月至2010年4月我国沪深300指数为研究对象,使用调整后的EGARCH模型,对金融危机前后中国股市的波动性进行研究。结果显示:金融危机发生后中国股市的波动性明显减弱———这与美国股市明显不同,且波动性结构发生了显著性变化,表现为美国股市对中国股市的影响减弱、中国股市波动的持久性增强等。最后,对产生这些变化的原因进行了理论分析,指出金融危机发生后贸易保护主义抬头、刺激性的宏观经济政策出台是中国股市波动性结构变化的可能原因。     

沪深300指数收益率波动实证研究

波动性是股票市场的重要特征,本文从股票的波动性出发,选取沪深300综合指数为研究对象,采用GARCH模型族对2005到2012年沪深300指数日收益率的波动情况进行了实证分析。实证分析结果表明,沪深300指数具有明显ARCH效应,股指收益率具有显著的“尖峰厚尾”特点,并存在波动的集群效应,表现出明显的波动持续性。     

沪深300指数的GARCH模型族仿真研究

应用GARCH模型族对沪深300指数进行实证研究,发现沪深300指数的波动存在明显的GARCH效应,股市波动存在持久性和弱杠杆效应;沪深300指数收益率条件方差是平稳系列,股市具有可预测性,用EGRACH-M（11,）模型能很好预测股市的波动。     

沪深300指数期货对指数现货的波动效应影响分析

文章基于沪深300指数期货和指数现货的10分钟交易数据,从两个不同的角度研究指数期货推出对指数现货的波动性影响。第一个角度仅利用沪深300指数现货数据,以指数期货推出时间为分割点,采用加入虚拟变量的ARMA(2,2)-GARCH(1,2)模型研究指数期货推出前后对指数现货的波动性影响,结果表明,这种波动性影响并不显著;第二个角度同时利用沪深300指数期货和指数现货数据,采用双变量VAR(7)-BEEK(1,1)模型研究了指数期货与指数现货之间的波动溢出效应,实证结果表明两个市场之间存在双向的波动溢出效应,统计意义上均显著,但是数值较小。最后得出沪深300指数期货的推出并没有显著地增大或者减小指数现货的波动性。     

沪深300行业指数波动性和联动性研究

为帮助投资者全面把握行业层面的市场风险,本文选取沪深证券交易所于2005年4月8日联合发布的沪深300行业指数的日收益率为研究样本,首先借助GAKH模型估计沪深300十个行业指数日收益率的条件方差,借以考察各行业板块的波动特征,然后利用Granger因果检验对沪深300行业指数间的联动效应进行了深入地分析.     

融资融券业务对股票价格波动性影响--基于沪深300指数

本文基于沪深300指数每日价格收盘价格,将否开展融资融券业务作为虚拟变量加入到GARCH(1,1)模型和TARCH(1,1)模型,研究融资融券对股票价格波动性的影响。研究结果表明：融资融券在一定程度上能够降低股市的波动性,并且对波动性的影响就有杠杆作用。     

中国股指期货对现货市场联动效应的实证研究——基于沪深300仿真指数期货数据的分析

股指期货的推出对现货市场波动性的影响一直以来备受学术界的关注。目前的研究表明,长期内股指期货对现货市场波动性影响不明显,短期内有助推作用。本文基于中金所推出的沪深300指数仿真期货对沪深300指数的影响进行了分析,发现股指期货的推出对现货市场的波动性没有较大影响,但增大了现货市场的非对称效应;研究结果不能证明股灾时期股指期货对现货产生瀑布效应。     

股指期货对A股波动性的影响

鉴于GARCH模型适合研究金融时间序列的方差随时间变化的情况,笔者采用该模型研究股指期货的推出能否减少股票市场的波动性。本文选取股指期货推出前后一年的沪深300指数的日收盘价作为原始数据,通过建立GARCH模型就股指期货对股票市场波动性的影响进行了实证研究,结果显示,股指期货的引入在一定程度上降低了我国股票现货市场的波动性,但不显著。     

基于ARMA-EGARCH模型的沪深300指数波动性实证分析

文章基于沪深300指数数据,从ARMA模型和EGARCH模型入手,并综合利用ARMA-EGARCH模型拟合分析沪深300指数波动特征,以反映沪深两市整体波动。通过系统性分析,ARMA(2,2)—EGARCH(2,2)模型拟合效果较好。由分析结果可知,中国A股市场的波动具有明显的周期性、聚集性和杠杆效应等特征,反映出我国股市市场缺乏有效的做空机制以及投资者的非理性行为。     

基于GARCH族模型对中国股市波动的分析与预测

运用GARCH类模型对沪深300指数序列的波动性、收益率进行了实证研究,并且对序列做了拟合与预测,获得了不错的效果。除此,还证实了中国股市存在着显著的非对称效应。     

沪港通、市场有效性与市场效应

沪港通真正打开了外国投资者进入中国股市的大门,使外国投资者可以通过香港股市投资上海股市股票.本文以沪港通为背景,选取2014年1月2日至2016年2月29日沪股通和港股通成分股的日收盘价,分别以沪深300指数、恒生指数作为沪市、港市的市场收益率.无风险利率利用分别利用SHIBOR和LIBOR替代,以沪股通代表上海股市,港股通代表香港股市,分析沪港通对沪市和港市效率的影响.     

股指期权对标的指数流动性影响研究

2013年11月8日中国金融期货交易所开始实施沪深300指数期权仿真交易。研究沪深300指数期权对沪深300指数现货市场的市场质量的影响对证券市场稳定和发展具有重要意义。流动性作为评价证券市场运行质量的一项重要指标,研究沪深300指数期权推出对沪深300指数市场流动性的影响对监管者有政策意义。文章实证分析了KOSPI200指数期权的推出对KOSPI200指数的流动性影响,得出以下结论:在短期KO SPI200指数期权的推出降低了KO SPI200指数的流动性,在长期KOSPI200指数期权的推出提高了KOSPI200指数的流动性。基于以上实证结果,分析了KOSPI200指数期权推出对KO SPI200指数的流动性影响的原因,并对我国推出沪深300指数期权提出政策建议。     

机构投资者对我国股市波动的影响研究

基于修正的GARCH事件模型,本文选取五个关键时间点作为事件窗口,通过事件研究考察机构投资者对我国股市波动的影响。研究发现,机构投资者进入与股权分置改革试点加剧了我国股市的波动性。在上海证券市场上,股权分置改革对股市波动性的影响最大;在深圳证券市场上,开放式基金的进入对股市波动性的影响最大。保险公司的进入对沪深两市波动性的影响最小,发挥着积极的作用。     

基于计量模型的沪深300股指期货最优对冲比率及效果研究

股指期货是金融衍生工具中重要的一种,也是股票融投资者规避风险的重要手段.沪深300股指期货于2010年4月16日正式上市,这是中国目前唯一一只股指期货.沪深300的上市,使得股票投资者有更多的避险模式.运用计量模型（OLS模型、B-VAR模型、GARCH模型）对沪深300股指期货和中证100指数、上证基金指数、上证50指数、中小板指数的最优对冲比率进行估计和比较后,结论显示：专门针对金融数据所量体订做的GARCH模型的对冲率最好.随着沪深300股指期货在中国的推进,中国金融市场将会逐步走向成熟.     

中国资本市场的波动性研究

资本市场的波动性一直是金融学研究的热点问题之一,笔者分别使用GARCH、非对称GARCH和SV模型研究中国沪深300股指期货市场的波动性特征,并利用多种准则比较分析了上述模型对于反映中国股指期货波动的适用性。研究结果表明:沪深300股指期货市场存在较大的投机性。     

基于GARCH模型的国有商业银行上市对股市波动性影响的实证分析

2006年7月5日和2006年10月25日,中国银行和中国工商银行在A股市场成功上市,在中国股票市场引起了强烈的反响。论文运用广义自回归条件异方差(GARCH)模型对国有商业银行上市前后上证综合指数的波动性影响进行实证分析。实证结果显示,两行上市对股市波动性产生的影响并不一致,中国银行的上市降低了股市的波动性,而中国工商银行的上市却加剧了股市的波动性。     

“制度性收益”和中国证券市场牛市

从2005年下半年开始,中国证券市场告别了5年的熊市,股市连续创出新高,成交量创下天量,股民开户数频频刷新纪录……沪深300指数①从2005年年底至2007年一季度末上涨201.2%,可谓波澜壮阔,牛气冲天.一时之间,市场开始议论纷纷:"全民炒股"是否真的已经到来?中国证券市场是否已经存在巨大的泡沫的争论也是此起彼伏.     

融资融券对沪深300指数波动性影响的实证研究

利用Granger检验、VAR模型估计以及脉冲函数和方差分解等方法进行实证研究发现：融资和融券均与沪深300指数波动呈长期协整关系,通过Granger检验发现融资和融券是影响沪深300指数波动的原因。由VAR模型得出融资余额能抑制股市波动而融券余额能加剧波动,两者对沪深300指数的影响程度均不明显且具有非对称性,这种影响会滞后一期。脉冲响应函数和方差分解也发现融资融券整体对沪深300指数的波动影响均不明显且影响消退较快,施加单位标准误差冲击,融券余额相比融资余额对沪深300指数的影响较大,研究发现。沪深300指数的波动更多是来自于自身的波动引起的。     

股指期货对于股指现货价格发现功能的研究——基于沪深300指数期货

自2010年4月16日正式在中国金融期货交易所上市交易以来,沪深300指数期货一直备受人们关注。在分析期货市场对于现货市场价格发现功能的理论基础上,采用沪深300指数以及沪深300指数期货的真实数据,通过ADF单位根检验、EG两步法协整检验、Granger因果检验等一系列计量方法的应用,最终验证我国沪深300指数期货对于现货市场具有价格发现能力。     

融资融券对我国股票市场波动性的实证分析

本文采用VAR模型分析了融资融券对我国股票市场(以沪深300指数为代表)波动性的影响.根据格兰杰因果检验证明:融资交易和融券交易余额变动都是股票市场波动性的格兰杰因.根据脉冲响应得出结论:融资交易和融券交易变动在滞后5期内都能够抑制股票市场的波动性.