信息不对称下的大客日元信贷风险分析

信息不对称是在市场经济和信息社会的必然存在，买方所获得的信息往往比卖方获得的多，尤其是某项产品从卖方市场走向买方市场过程中，更多的信息倾向于买方，从而使买方获得更大的交易收益和更小的交易风险。比如金融业务，尤其是货币信贷业务，首先它是一项典型的从以前的卖方市场走向买方市场的，借贷双方信息不对称愈来愈明显；     

涉外独立担保止付令探源

产生背景 在国际贸易和工程项目中,卖方（承包方）为了争取签下基础合同,消除买方（业主方）对自己的不信任,便请银行出具独立保函担保自己的履约能力,从而保证自己与买方（业主）顺利签定基础交易合同。独立担保是让买方（业主）快速地获得救济的付款承诺。其对买方的保障主要基于“先付款,再讨论”的运转模式。也就是说,在因基础交易出现问题,买方（业主）作为受益人索赔时,担保人应先付款,卖方和买方之间再行讨论出现的问题。这也是卖方能够取得买方信任、最终拿到项目的原因。     

交易保证金产品的思想及系统实现

交易二手房时,买房者把钱交给中介,中介把钱夹跑的现象时有发生。在我国这种糟糕的信用情况下,卖方要求买方先付钱才过户,买方要求卖方先过户才付钱,结果交易无法发生。广州有这样的业务,企业打官司,获得一块地,市场价值9000万     

大宗交易要告诉我们什么

3月20日,深交所及时披露了首笔大宗交易,使作为卖方的银河证券和买方的上海金证信息投资咨询有限公司双双亮相.     

售后融资租赁中资产计价之我见

售后租赁交易是一种将自有资产出售后再向买方租回的交易。在这种交易中，卖方同时是承租方，买方同时是出租方。售后租赁按与租赁资产所有权相关的风险和报酬是否发生实质转移分为售后融资租赁和售后经营租赁两种。本文讨论售后融资租赁中承租方租入资产的计价问题。     

信息共享还是利益冲突?——基于买方单独调研与买卖双方联合调研的实证检验

基于买方(Buy Side)与卖方(Sell Side)存在的利益关系(交易佣金),本文考察了买方(基金)调研对于卖方证券分析行业信息精度的影响。结果发现,基金调研行为对卖方机构预测准确度的影响机制并不单一。一方面通过“信息共享”效应提高了券商的平均预测准确性;另一方面,两者之间存在明显的“利益冲突”效应,该作用降低了卖方分析师的预测公允性。此外,本文更具体地研究了两种效应的内在传递机制。从“信息共享”的角度发现基金调研吸引更多券商分析师对上市公司的关注,从而为证券分析行业带来“信息增量”;从“利益冲突”的角度,实证结果表明在中国的二级市场中佣金关系(交易佣金席位)更能代表中国市场买卖双方之间的利益关系,这种利益关系带来的“利益冲突”降低信息有效性。进一步,本文通过TF-IDF方法挖掘调研文本信息,分析了牛熊市、投资者情绪和调研报告文本情感色彩对调研信息质量的影响。     

信息拥有者的交易单选择策略与监管的执法强度

价格发现功能为股票市场的基本功能之一,信息拥有者通过一定的交易策略推动价格发现。本文利用高频交易数据研究我国A股市场信息拥有者表达信息时交易单的策略选择。我们发现:(1)不同于美国市场的"隐蔽交易",我国股票市场的信息拥有者偏向于使用大单交易来表达信息,从而大单交易是推动价格发生改变的最大动力。(2)在机构投资者持股比例较高,规模较大的股票交易上,信息拥有者尤其偏向于使用大单交易来表达信息。我们推断,这些股票的原始会计信息与投资者生产的信息更可能被机构投资者这样的信息拥有者首先获得,在法律成本较小的情况下,信息拥有者更可能利用大单交易表达信息,竞争性的最大化收益。(3)通过对比2005年和2009年的交易策略,我们发现信息拥有者的大单交易策略没有改变,监管机构对内幕交易的执法强度没有影响到信息拥有者的交易行为。     

信用衍生品CCP交易风险防范：基于欧美的经验

本轮国际金融危机暴露了信用衍生品市场的一系列问题，引发了一场以信用衍生品中央交易制度为代表的重大改革。然而，中央交易对手（CCP）和集中清算机制在有效降低风险的同时，将更多的风险集中于自身。由此，需要不断加强其自身的系统性风险管理。中央交易对手是指结算过程中介入证券交易买卖双方之间，成为“买方的卖方”和“卖方的买方”的机构。     

股票杠杆交易行为及收益分析——基于融资融券交易数据

作为重要金融工具,股票杠杆交易对于资本市场效率的提高具有重要意义.本文通过融资融券的交易数据研究中国股票杠杆交易行为及收益情况,从信息披露、盈余质量及公司估值三个层面,本文发现参与融资融券的杠杆交易者更多选择信息披露质量差、盈余质量低的公司,且交易的股票估值偏高.通过构建投资组合,我们发现这种杠杆交易行为获得超额收益.本文进一步从业绩预告和证监会处罚两个视角进行检验,发现杠杆交易者可能是通过内幕信息获得收益.本文打开杠杆交易的黑箱,为监管层监管杠杆交易的合理性和必要性提供了依据,也为在打造规范、透明、有活力的资本市场过程中,如何让金融工具更好地服务于资本市场提供了参考.     

基于社会网络传递视角的内幕交易行为研究

依法从严打击内幕交易是我国金融监管的重要任务，也是推动资本市场高质量发展的重要保障。本文手工收集2007—2020年我国证监会公布的内幕交易行政处罚书中涉及的内幕信息和内幕交易数据，考察我国股市内幕交易的行为特征。研究发现：(1)从中美股市对比看，我国股市中消极型内幕信息占比更低，内幕信息泄露时间更长，内幕信息泄露期间和信息公告日的收益率绝对值更低。此外，我国股市中依托家人关系传递内幕信息的比例高于美国。(2)公司外部人尤其以朋友关系传递的内幕信息致使更高的内幕交易规模和收益率。(3)内幕交易显著提高了内幕信息泄露期间相关方的股票收益率。本文丰富了内幕交易学术文献，也为我国监管机构提升内幕交易监管效率提供了有益借鉴。     

并购的价值视角(一)

对于实体经济的投资而言,投资往往在"新建项目"和"并购企业"之间做出选择或二者并用。是建是买,建买孰优,怎样选择?本文列出10个参数进行简要对比分析。并购是企业为实现自身发展需要而收购其他企业股权或企业资产的投资行为,亦可以称其为并购投资,但它的本质上是一种市场交易行为,其参与者不仅有买方和卖方,还有独立的第三方——律师、会计师、评估师等机构。买方在这种交易中要寻找目标公司、完成并购交易、整合新     

关于欧元债券场外二级市场交易架构和交易机制研究

近年来,欧元债券市场发展迅速,欧元债券规模已超过美元和英镑债券,居世界第一位。文章对欧元债券场外二级市场交易架构和交易机制进行了研究,从市场分层的角度,对欧元债券场外交易商间电子平台和交易商与买方间的电子平台的现状与特征分别进行了梳理,并从中探寻欧元债券二级市场交易架构的发展新趋势。     

武威市农户信贷需求状况实证分析

按照约瑟夫·斯蒂格利茨（Joseph E.Stiglitz）的定义,市场稀薄是指市场的参与者极少且交易清淡的状况,或者由于卖方过少,或者由于买方稀少,或者双方交易兴趣都不大所致。     

清算安排中的中央对手方机制研究

一、中央对手方的内涵 CCP（Central Counterparty）即中央对手方，特指在清算过程中，介入交易双方，充当“买方的卖方、卖方的买方”，并保证交易执行的实体。中央对手方清算机制是指由某一清算机构充当中央对手方，成为原始交易双方的法定对手方的清算机制。这一清算机制还内含着一系列风险管理安排、多边轧差（大多数情况下）等制度性内容，可以视为整个交易后处理程序的一个完整的组成部分。     

发生买卖合同索赔争议之后

在买卖中,买方是否有对所交易货物进行复检的权利?若所交易物品有质量问题,双方的索赔期限和索赔权又如何应用?请看仲裁专家在本文中的分析     

证券交易所交易信息权利的法律保护研究

证券市场的有效性依赖于及时、准确和完整的交易信息，如何发布和管理交易信息关乎整个证券市场的发展，尤其是对提升证券交易所的核心竞争力至关重要。本报告总结了我国证券市场的实践，分析了交易信息的产生机制，阐释了交易信息的法律属性，总结了国际上对交易信息保护的基本经验，提出了加强我国交易信息权利保护的具体措施，并形成拟提交东亚证券交易所联合会进一步研究、讨论的《关于加强证券交易信息保护的行动纲要（草案）》。     

算法交易设计师揭密

在普遍执行电子化交易的资本市场，标准化、统一化和即插即用化的算法交易曾经风靡整个交易世界。然而今天的买方交易机构需要个性化的订制指令交易算法来追求风险调整系数和因子（阿尔法值），从而确保某一特定交易的安全。算法交易设计师就是为了满足业界的这种需求而横空出世。     

非对称信息条件下的银行信贷

非对称信息条件下的银行信贷段小波一、非对称信息与“逆向选择”和“道德风险”在交易中，当交易双方获得某一事件的真实信息的程度存在差异时，或者说，当交易一方知道得比另一方多时，交易双方就存在非对称信息，或者说，交易双方的信息是不对称的。由于存在信息不对称...     

英美及我国外汇市场结构的比较分析

本文从市场结构入手分析我国外汇市场与英美等市场的差距,发现我国外汇市场交易规模小,主体、产品及币种单一,难以适应人民币国际化的需要。未来的努力方向是,以加入SDR为契机,推动外汇市场朝着市场化、多元化、国际化的方向发展,满足外汇市场买方和卖方的投资、避险等交易需求,并与国际发达外汇市场进一步接轨。     

跨国并购尽职调查探讨

尽职调查又称审慎性调查(Due Diligence),是指并购交易中,买方通过一系列详尽的证实活动,确认目标公司的投资价值,确定并购交易不存在隐蔽风险,评估并购可能面临的由已发生或可能发生的各种问题而引发的利益和责任.