创新型企业人力资本参与收益分配研究

考量创新型企业人力资本与物质资本关系发现,在人力资本与物质资本贡献大小无差异时,人力资本承担了主要风险;在二者承担相同风险的情况下,人力资本创造利润的贡献大于物质资本。鉴此,设置环境参数、引入柯布—道格拉斯生产函数衡量人力资本贡献、模糊评估产品市场等人力资本风险;建立人力资本参与创新型企业收益分配模型,确定人力资本在创新型企业收益中的分享数额。     

中小型光伏企业市场进入的风险管理浅析——以氧化锌太阳能薄膜电池生产企业为例

中小型光伏企业在进入市场时面对着众多占市场主导地位大型企业和复杂的融资环境.为了尽量避免风险和减少公司承担风险造成的损失,我们针对公司经营过程中可能出现的经营、财务、市场、行业等方面的风险,制定了风险管理的策略,包括风险管理的机制,预测和识别风险的方法,主要风险的分析和应对,以及风险资本的退出.     

当前我国人力资本参与企业收益分配方式探析

人力资本参与企业收益分配,是企业中人力资本与物质资本博弈的产物,要素的稀缺度、在生产中的贡献、退出成本、承担风险能力和要素禀赋构成双方谈判力的组成部分。在不同的行业中、不同类型的企业、企业成长的不同阶段和不同的企业治理结构下,人力资本和物质资本谈判力不同,决定了人力资本参与企业收益分配的条件不同。一般而言,资本和技术密集型行业、公司制企业、企业成熟阶段和衰落阶段、市场导向型治理结构中,比较适合实施人力资本参与企业收益分配制度。但也不能够完全排除个别企业的特殊行为。     

家族企业传承对企业风险承担的影响——基于企业家社会资本流失视角

企业家社会资本对家族企业的传承至关重要,代际传承过程中父代企业家社会资本的流失对家族企业的影响机制至今还鲜有文献研究。基于近十年我国A股上市家族企业的面板数据,将传承中父代企业家的退出过程分为准备退出、部分退出和完全退出三个阶段,将社会资本分解为纵向关系网络、横向关系网络、政治身份、声誉四要素,并通过风险承担水平来测量家族企业的发展水平。实证研究结论佐证了企业家社会资本流失与企业风险承担水平乃至企业发展的消极作用,启示父代企业家要注重社会资本对于企业的重要意义。     

人力资本财务激励与约束创新研究——基于美国风险投资的分析

对人力资本实施有效的财务激励和约束是风险投资运作过程中一项关键性制度创新.人力资本财务激励与约束的对象主要包括风险资本家人力资本和企业家人力资本,涵盖风险资本从筹资、投资到退出三个循环阶段.不同循环阶段的人力资本财务激励和约束都涉及到控制权收益、货币收益与声誉资本,但在具体的激励与约束方式上又存在着差异.     

风险投资退出机制研究:来自广东的经验

股权退出机制使得风险资本能够实现循环投资,也是风险投资中潜在或外在的有关公司控制权的激励合约的组成部分之一。本文以广东为例,说明了退出机制差异造成了我国内外资风险投资机构的经营差距,而退出机制差异主要体现为国内资本市场体系不完善,进而提出了建设多层次资本市场的相关对策选择。     

试论我国风险投资退出方式的选择

风险投资的退出渠道不畅是制约我国风险投资发展的重要因素.本文介绍了风险投资退出的四种主要方式股份上市、第三方收购、风险企业或创业者回购和清算退出,并对各种退出方式的适用性和利弊进行了分析.针对我国目前资本市场和风险投资的发展现状,提出建立二板市场和完善产权交易市场是目前我国风险投资退出的主要的可行选择.     

风险投资退出的主渠道——产权市场

风险投资的退出机制是风险投资运作过程的最后也是至关重要的环节.产权交易市场是多层次资本市场体系的重要组成部分,是股份转让这种未来风险投资退出的主要渠道.因此,采取有效的措施,加快产权交易市场的发展,为风险企业股份转让提供更为便利的退出通道.     

决策能力、风险偏好与风险资本

本文根据资产组合选择理论和资本资产定价模型的思想内核 ,通过引入“最佳预期”概念 ,分析了资本市场效率、投资者决策能力和风险偏好对投资收益的影响 ,得出在完善市场上 ,投资收益主要取决于投资者的风险偏好 ,在不完善市场上 ,投资收益则取决于投资者的决策能力和风险偏好。通过进一步分析风险资本市场的特性 ,讨论了决策能力和风险偏好在风险资本形成中的作用。研究表明 :风险资本是一种融财务资本、人力资本、声誉资本为一体的复合型资本 ,其高额收益源于风险投资者的人力资本。本文的一些发现为解释风险投资领域有关普遍现象提供了新的视角     

人力资本对股票收益的预测研究

迄今国内研究尚未系统剖析人力资本在资本市场中的价值，本文基于中国A股市场考察人力资本对股票市场的影响。通过回归和投资组合分析证实存在人力资本溢价，即人力资本水平越高的企业股票收益率越高，人力资本是影响股票收益的风险因子。从“风险传播”“价值增长”和“信息传递”三条渠道剖析人力资本溢价内在驱动机制，丰富了人力资本溢价理论解释机制。异质性分析发现：相比于非国有企业，国有企业中人力资本溢价更显著；融资约束和披露职工信息在人力资本溢价中发挥“促进作用”;经济政策不确定性在人力资本溢价中发挥“抑制作用”;劳动力市场规模越大越容易削弱人力资本对股票收益的影响。本文为投资者投资决策提供了新视角，为企业、国家重视人力资本贡献了股票市场诠释。     

从财务管理的角度看人力资本投资

一、从财务管理角度研究人力资本投资的意义 目前,人既被认为是社会经济发展中最重要、最活跃、最有创造力的因素,又被认为是经济增长最重要的资源.实践证明,对一个企业来讲,用对一个人则企业可以起死回生,而用错一个人企业则凶多吉少.因此,如何吸引人才、管好人才、进而用好人才使企业从中获益,现在已成了企业不可回避的、急需认真对待的重大问题.但是市场经济、人才流动却向我们揭示了一个重大问题:即人力资本投资存在着巨大风险.企业对人力资本的投资、对人才成长过程中的各种支出会随着人员的流动而全部失去.因此,如何控制人力资本投资风险、减小人力资本损失、避免不必要的纠纷、以最小的投资获得最大的收益应该是现代企业财务管理研究的一大课题.     

现代企业的社会资本、人力资本与物质资本--一个关于企业成长新解释范式的探讨

人力资本和物质资本的有机结合会使企业获得成长,于是企业成长的一个深层次问题便是物质资本和人力资本的激励问题.社会资本在二者的配置和效能发挥中起着基础性的激励作用.物质资本和人力资本总是喜爱并追逐着社会资本,并在社会资本的滋养中创造企业经营绩效.企业社会资本是指企业对其各类社会资本进行的培育、提升、协调和控制等一系列管理活动.现代企业的发展不仅是人、财、物、技术、信息的选择和组合的结果,更是三项资本的运动过程.在三项资本的运动过程中,物质资本固然重要,但人力资本最为关键,而社会资本则起着基础平台和粘合剂的作用.现代企业要重视对"三项资本"的管理.     

论风险资本释放退出机制的有效构筑

伴随着知识经济时代的来临,高科技产业成了中国产业升级的一个焦点,在高科技成果产业化进程中,风险资本作为一种金融资本,其独特的存在价值和区别于普通资本、通过在高科技项目之间灵活进入和退出实现自身价值增值的特殊运行机制,为高科技企业提供了成长的推动力。风险资本要得以顺利成长,基本前提是必须有一个健全的资本释放退出机制。本文旨在提出：一个健全的多层次股权交易市场,对于有效构筑这一风险释放机制具有重大的意义     

我国产权市场上的创业投资资本退出问题及对策

任何创业投资项目,有一个完善的退出机制是其成败的关键。近些年,随着我国创业投资的迅速发展,创业资本的退出也受到了越来越多的关注。退出机制是创业投资的"变现器",由于创业投资对象的特殊性,导致其从我国的股票市场退出较难实现,如何退出便成为创业投资的一个瓶颈。创业投资的退出,实质就是创业企业产权关系的变更。中国产权市场经过二十多年的发展,已经成为股票交易市场之外又一个资源优化配置的大平台,既是我国主板市场和创业板市场的有益补充,同时也完善了我国的投融资体系。当前,风险资本的股本转让存在很多现实问题,因而,建立起灵活有效的产权交易市场,让那些不能通过创业板退出的创业投资企业,可以通过产权交易市场进行回购和第三方股权交易,是资本市场持续健康发展一个亟须解决的问题。     

风险投资退出时机和退出方式选择研究

风险投资的高收益是通过风险投资成功的退出而实现的,可行的退出机制是风险投资成功的关键.只有风险投资顺利成功的退出才能够使风险投资这一动态过程循环往复,不断获取风险资本增值.风险资本家实施风险投资项目退出时必须对退出时机和退出方式进行选择.文章主要对风险资本选择最佳退出时机以及退出方式时应该考虑的因素进行了研究,认为最佳退出时机以及退出方式的选择遵循投资收益最大化的准则.     

企业剩余权力及其配置

现代企业理论认为,企业本质上也是一种契约的组织形式,签订企业契约的各方当事人出于自身利益最大化的考虑,结合在一起组成企业.组成企业的各签约方是拥有不同生产要素的所有者,我们这里探讨的主要是物质资本所有者和人力资本所有者,前者仅拥有一定量的物质资本,而后者又可区分为专用性人力资本所有者和非专用性人力资本所有者,而其中具有专用性人力资本的所有者可以在企业内部担任经营管理层的职务,那些不具有专用性知识的要素所有者.由于企业可以随时在劳动力市场上通过签订合同而获得,他们的退出对企业的边际损失为零,即通常所说的企业的普通员工(本文所指的人力资本所有者主要是指前者).……     

企业资本对竞争优势的作用机理研究——基于人力资本、物质资本互动的视角

企业的总资本包括人力资本和物质资本，这两种企业资本的共同作用带来了企业的收益。以往的研究侧重于对企业资本（人力资本、物质资本）与竞争优势的关系进行定性定量的线形研究，忽视了人力资本与物质资本共同作用的因素。据此，本文将研究视角放在人力资本、物质资本互动，探求企业资本与竞争优势的作用机理。     

瑞贝卡（600439）业绩拐点正在显现

公司国内品牌零售市场的进度是资本市场最为关注的,我们觉得这也是其未来经营和投资价值的最大看点所在。除了出口业务的稳步增长、毛利率提升外,我们始终认为主导公司中长期盈利增长和估值的更重要因素是国内品牌零售业务的发展,其发展的速度和对整体业绩的贡献占比,直接关系到公司盈利的增速和整体估值水平的提升。     

培育高成长性企业 为创业板市场做贡献

在风险资本市场体系中,高成长性企业、风险资本、创业板三位一体,互为联动,其中关键是培育高成长性企业,创业板才能兴旺发达,风险资本才能顺利退出并增值。然而,高成长性企业靠谁去培育呢?风险投资所发挥的功能和作用不应低估。     

对我国资产管理公司业务运作退出方式的探讨

四大金融资产管理公司在我国的成立可谓是金融改革进程中的一次制度创新。按规定，我国四大金融资产管理公司的存在期限为十年，这就决定了资产管理公司从成立那天起便选择了一条市场化的业务运作来达到消灭自身、实现市场退出的道路。在这个过程中，资产管理公司业务运行手段的选择构成了其将来能否成功退出的关键。本文从我国金融资产管理公司在运作过程中对不良资产化解的方式选择出发，力图对其顺利实现业务运作退出作有益的探讨。