利率自由化须以公共财政作基础

我国在利率自由化方面须以公共财政作基础.如果缺失这个前提与平台,自由化利率就失去判断定价的依据,货币量将远远超过生产潜力,这就不仅无法实现真正的利率自由化,甚至已经实现的利率自由化改革也会因此而迷途.     

改革三十年利率市场化路径反思

我国利率市场化至今还没有实现实质性突破,其主要原因在于路径选择没有详尽描述市场化利率的应有功能,没有注重资金自由流动和实现金融市场的一体化.所以下一步利率市场化的思考应该是以金融市场的一体化为目标,以实现资金自由流动为基本方法,构建货币供给直接影响利率的基本框架,创造新的金融工具,作为央行调节各子市场之间资金余缺的工具,之后,逐步放开利率管制,深化利率市场化改革.     

我国货币供给的致命缺陷:开放式循环

所有市场经济发育成熟的国家,其货币供给基本保持封闭式循环,这样社会货币供应量会基本保持不变,央行可以有效独立地实施宏观调控。而我国的货币供给是开放式的,虽然有其存在的必然性,但长此以往,央行将丧失调控的主动性和独立性。因此,我国的货币供给方式应从开放式循环向封闭式循环转变。     

公共财政与货币发行流通的规范有序

在以买国债发货币为前提的发行体制下,财政赤字的总量与结构问题均会导致通胀。若选择买外汇发货币的方式,货币发行过多仍会带来通胀,但并未反映出财政赤字过大和财政赤字结构不当,经济隐性风险大为增强。由于政府财政部门难以识别上述隐性风险,难以及时作出应对。因此,只有构建以民生投入为主的公共财政体制,才能有效保障货币发行流通的规范有序。     

外汇资产、国内信贷与宏观流动性过剩——基于银行体系资产负债表的分析

宏观流动性过剩已成为当前我国最为关注的经济问题之一。本文从整个银行体系的资产负债表出发,采用2002-2010年的月度数据,定量分析了广义货币M2增长的主要来源及其与M2变动的动态关系。结果表明,金融危机前外汇占款是广义货币增长的主要驱动力,金融危机后外汇占款为国内信贷扩张提供了支持,而国内信贷扩张最终导致广义货币的迅速增长,所以从长期来看外汇储备过多是我国流动性过剩的根本原因。     

利率自由化:前提是“还富于民”——利率市场化的另类思考

利率市场化注重机构和制度的建设,利率自由化则强调市场运行规则的转轨,只有将市场化推进至自由化,才能形成能够有效释放压力、实现资金合理配置的利率。利率自由化的目的是为均衡利率体系提供调节的合理坐标,只有通过买国债发行货币才能实现而不致发生利率体系的扭曲。但要实现货币发行方式的转变则必须明晰产权制度,将"藏富于民"思维转向"还富于民"思维,这也是利率自由化的根本前提。     

从明嘉靖的“改稻为桑”看政府干预的必要

在电视连续剧《大明王朝》中，有一个官府直接决定农田价格的情节，它看起来有悖新古典经济学的不能轻易干预市场的论断，实际上却在更深层次上证明，转轨经济的价格并非市场经济中的价格，不完全为市场决定的价格不仅需要，     

开放经济下中国汇率政策的选择

本文基于新凯恩斯开放经济DSGE模型及包含汇率偏好的泰勒规则,运用贝叶斯模型估计参数,考察了中国在汇率改革前后的经济环境及产出、消费和价格的冲击反应。结果显示：中国经济环境在汇改后更加开放;货币政策在汇改后从稳定汇率为首要目标过渡到稳定产出和物价;灵活的浮动汇率制能吸收部分冲击;汇率传导机制要发挥稳定器的作用离不开中国开放经济环境的支持;放宽人民币浮动区间有助于改善贸易条件。     

“形似，而神不似”的招投标

前不久，我作为评标专家参加一个招投标会议，评定最有资格作为该区社保基金的存人银行。尽管，我们的招投标过程做得与市场经济要求的一样规范，但是它却异化成为个别单位谋利的工具。所以问题的关键不在于招投标的本身，而在于尽快走出计划管制的惯性，否则，所有其他市场化的手段都有“形似，而神不似”之忧。[第一段]