证券市场噪音交易影响因素研究:以房地产业为例

我国证券市场存在着大量的噪音交易,从而导致证券市场股票价格波动较大。为了研究影响噪音交易的相关因素,本文以噪音交易较多的房地产行业为研究对象,通过市场指标和财务指标这两类指标,分别选取了换手率、市盈率等变量,探究其对噪音交易的影响程度。实证结果显示,换手率对噪声交易的影响程度最大。据此我们修正了构造行为市场组合的DVI动量指数,即用换手率代替成交量建立指数。这不仅使得行为贝塔的估算更准确,同时也为行为资产定价模型在我国证券市场上的应用奠定了理论基础。     

中国证券市场失灵判断标准与测量方法探讨

本文主要探讨了一个判断我国证券市场失灵程度的指数的设计方法。从一年内新增上市公司比例、大盘动态市盈率、整体发行市盈率、证券市场新增财富占社会财富比例四个因素出发,设计出一个简单可行的计量失灵指数的模型。本文指出该计量模型的均衡取值范围为1附近,并指出了偏离1时的市场可能发展趋势。     

利用技术分析验证上海股票市场的非弱式有效性

检验证券市场有效性有两类方法,一类是从正面验证指数和股票波动的随机性,来验证市场有效性:一类是从反面来检验是否符合某种技术分析方法,或是否能通过技术分析法或基本分析法来取得超额收益.本文采取第二类方法,主要通过技术分析方法中的波浪理论从反面来验证2008年11月初至2010年6月末期间,上海股票市场不具有弱式有效性.     

深圳证券市场有效性的统计检验

本文以深圳证券市场的日综合指数(1998．1．2～2001．12．31)为样本，采用单位根过程、随机游程和资本资产定价模型三种不同的方法，从不同的角度检验我国深圳证券市场的有效性，利用TSP软件进行回归分析，进行了假设检验，结果表明，深圳证券市场已经达到了弱式有效。     

我国证券市场股价运动非线性特征检验

文章首先运用ARMA模型对市场收益率序列和波动率序列去掉序列的线性相关,然后运用BDS检验法对我国证券市场的收益率序列和波动率序列是否具有非线性结构进行实证研究。检验结果发现:我国证券市场股价运动具有明显的非线性特征,拒绝了有效市场理论的基本假设。     

绿色金融视角下社会责任投资深度分析及模型拓展——基于投资组合选择的视角

基于绿色金融发展理念,回顾并且详细梳理了社会责任投资在我国的发展历程和研究现状,并作出评述。通过分析社会责任投资指数和社会责任公募基金的表现,发现二者在中长期的表现均劣于同期市场指数,表明我国社会责任投资的发展尚不成熟。创新性地构造2支社会责任投资指数,实证检验发现社会责任投资指数的表现优于同期市场指数,证明社会责任投资在我国还有很大的拓展空间。最后提出基于社会责任投资的多目标投资组合选择模型,并从约束条件和目标函数两个角度对该模型进行扩展和深化,为社会责任投资者提供了新的投资方法和量化工具。     

基于股利偏好角度的证券市场协整关系研究

运用协整分析方法对混合股利投资组合指数、现金股利投资组合指数、无股利投资组合指数三类指数与上证指数之间的长期均衡关系进行分析，并利用误差修正模型对三类指数从短期偏离向长期均衡恢复的动态调整速度进行检验，研究结果显示：具备市场偏好的混合股利投资组合指数与上证指数之间的协整关系最弱，从短期偏离向长期均衡修复的时间最长；不具备市场偏好的现金股利投资组合指数与上证指数之间的协整关系最强，从短期偏离向长期均衡修复的时间最短；不具备市场偏好的无股利投资组合指数与上证指数之间的协整关系较强，从短期偏离向长期均衡修复的时间较短。     

我国中小企业融资问题的探讨

一、中小企业融资困境分析 我国中小企业融资困境可以用“双缺口”来概括。所谓“双缺口”就是“权益资本融资缺口”和“债务资本融资缺口”。目前我国的证券市场结构还不完善,上海、深圳证券交易所作为我国证券市场的主板市场对上市的要求高,无论是从效益、规模还是从盈利能力,中小企业都很难达到相应的要求。而对上市要求相对较低的二板市场还没有建立起来。中小企业很难从证券市场通过发行股票或债券的方式筹集资金。     

CAPM模型在上海股票市场的有效性检验

根据资本资产定价模型(CAPM),从上海A股市场随机抽取100支股票,计算它们的收益率,选择上证综合指数为市场组合的市场指数,并利用双层回归分析方法对2007年1月1日至2011年12月31日这段时间的100支股票进行实证检验。虽然很多国外研究表明,CAPM模型在一定程度上能够解释市场收益,并在资产估价、资本预算、投资风险分析方面已经得到了广泛应用,同时也有利于投资者构建最优的证券投资组合,但本文实证研究结果发现,CAPM模型并不适合中国的股票市场,股票预期收益率和系统风险之间不仅不存在正相关的关系,而且也不存在线性关系,除了系统风险外,非系统风险在解释股票收益上也具有一定的作用。     

我国应编制债券市场国债指数

国债指数作为证券市场指数体系的重要组成部分，对表征国债市场总体表现、衡量投资绩效、作为投资组合基准及衍生证券的标的都具有重要的作用。随着国债市场的不断发展和规范，以及机构投资通过国债市场实施多样化投资策略，编制发布我国国债市场指数具有紧迫性和重要意义。     

关于股指期货与股票市场波动性的关系研究

我国股指期货的正式启动,加速了资本市场的配置,优化了融资渠道,使各类投资者构建多元化的投资组合成为可能。改变了我国证券市场的单边市场的格局,推动了证券行业的发展。但股指期货带来过度投机交易,是否会引起股票现货市场的剧烈波动,存在大量争议。基于此,本文以沪深300指数的日收盘价作为样本原始数据,运用计量分析方法建立GARCH模型对我国股指期货与股票市场波动性的关系进行研究。     

上证分类指数的VAR研究

一、上证市场分析 上海证券交易所股价指数,是以１９９０年 １２月 １９日为基期,以现有所有上市的股票为样本,以报告期股票发行量为权数进行编制的。股价指数的本质功能是用平均值的变化来描述股票市场的动态演变。随着我国证券市场的迅速发展,出现了各种各样的股价指数。上海证券市场经过５年多的发展,规模迅速扩大,上市公司已从原来的８家发展到３００多家。 股价指数作为一种统计指标,其本质功能是用平均值的变化来描述股票市场的动态演变,这也是任何一种股价指数都必须具备的基本功能,我们分析上证分类指数是为了研究各分类指…     

我国大陆股票市场与周边主要股票市场的联动分析

证券市场国际化是市场发展的必然趋势,《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》(以下简称《办法》)的实施是中国证券市场国际化道路中的重要里程碑。本文利用协整分析和Granger因果检验的方法对2000年-2002年、2003年-2006年两个样本区间上海证券市场与周边主要证券市场的长期动态均衡关系进行了实证分析。统计结果发现,上海证券市场与台湾、日本证券市场均不存在协整关系,而与香港证券市场在第二阶段不仅有协整关系,而且存在单边性的香港证券市场对上海证券市场的Granger引导关系,并进而指出随着合格境外机构投资者(QFII)的进入,中国大陆资本市场国际化程度虽有所改善,但速度不快,效果不很明显。     

大规模高纬度金融资产的系统风险测量——基于动态条件异方差潜在因子模型的视角

从大量的金融资产中提取出的系统风险比基于β系数的单变量方法更为有效,但资产规模的增加会导致"纬数灾难"等问题,难以获得准确估计。本文在将金融资产收益分为公共系统因素和个体特质因素基础上,提出用具有条件异方差形式的动态潜在因子模型(CHDL)估计和预测动态系统因素,用非参数核密度估计系统下跌时的边际期望损失(MES)。本文利用上海证券市场180只样本股进行实证分析,通过IC和Onat检验发现个股和各板块存在显著的系统因子;利用CHDL模型对个股和各板块的系统因子和资产未来收益进行估计和预测,在此基础上计算边际期望损失。Mincer-Zarnowitz回归最优检验法表明,CHDL模型计算的系统风险比常用的市场指数模型具有更高的准确性。     

浅析深证100ETFs的运行情况

从全球证券市场看,运用主动投资策略使资产组合的收益率高于市场指数收益率并不容易。因此近几年来指数化投资方式获得了巨大发展。而一种新型的指数投资工具——交易所交易基金(Exchange-Traded Fund,简称ETFs)更是在十几年来迅速兴起。这是由ETFs其自     

CAPM对十八大以来上海股市的实证分析

十八大报告明确指出:"经济体制改革的核心问题是处理好政府和市场的关系,必须更加尊重市场规律,更好发挥政府作用。"改革必须要尽快在关键领域取得突破,根本在于要确保市场在资源配置中发挥基础性作用。自十八大以来以上海股票市场为对象,选取上证指数股票的相关数据,运用计量经济学的方法进行相关的资本资产定价模型的实证检验。通过时间序列回归方法对CAPM在中国证券市场的适用性进行实证检验。     

我国A股综指与美国主要股指的联动性研究

随着我国股市不断融入世界证券市场,投资者愈来愈重视美国股市对我国股市的影响。本文采用协整检验和Granger因果检验方法,对上证综指和道琼斯工业指数2005年5月9日至2008年5月9日之间的日收盘数据进行了实证分析,结果表明:二者之间不存在协整关系,但美国股市波动是我国股市波动的Granger原因,反之则不成立;说明投资者可以利用具有非对称性的影响进行国际多样化投资组合来分散风险而获得收益。     

VaR方法及其拓展模型在投资组合风险管理中的应用研究

本文在对国外利用VaR方法及其拓展模型对投资组合进行风险管理的理论与方法总结的基础上，建立了符合现阶段中国证券市场实际发展情况的、主要针对市场风险与流动性风险的投资组合风险管理数量模型，并利用1997～2003年的样本数据进行了实证研究，从而为现阶段我国机构投资者的投资组合风险管理提供理论与方法依据。最后指出了进一步研究的方向。     

证券市场泡沫的三种类型及其实证

本文从证券市场的信息分布和市场结构两个方面对证券市场泡沫的产生进行了分类,提出了三种类型的证券泡沫及其模型,同时通过对证券史的考察,对上述三种类型的证券泡沫进行了实证的检验。     

因子分析在APT模型中的应用

文章以上证50指数所包含样本股为样本，运用因子分析的方法来提取影响股票收益的共同因素，从而验证了套利定价（APT）模型在上海证券市场的有效性。