大连玉米期货价格发现功能的实证分析研究

本文借助向量自回归模型、协整检验、误差修正模型,方差分解等方法,以大连商品交易所玉米期货品种为例,研究了期货价格与现货价格之间的动态关系,定量刻画了期货市场在价格发现中的作用.研究结果显示:期货期货价格与现货价格存在相互引导关系,并且期货与现货价格之间存在长期均衡关系,对玉米期货来说,期货市场在价格发现功能中起到主导作用.     

天然橡胶价格发现功能的实证分析

期货市场所承担的价格发现、风险规避等功能对稳定现货市场价格波动、调节市场供求关系发挥着重要作用.价格发现功能处在期货市场功能的核心地位.一个期货市场上交易的期货品种未来现货价格与期货价格存在协整关系是该期货市场有效的必要条件.本文首先对期货价格发现功能进行概述,然后根据上海期货交易所的天然橡胶合约在2006年1月1日到2010年5月1日之间的426个样本数据,通过运用ADF平稳性检验、建立有关天然橡胶价格的VAR模型以及格兰杰因果检验等方法对期货价格和现货价格间的联系进行协整分析.其结果显示:天然橡胶的期货价格和现货价格存在协整关系,期货价格具有价格发现功能:天然橡胶的期货价格和现货价格之间存在双向引导关系     

玉米期货价格发现作用的实证研究

虽然价格发现是期货市场的基本功能,但由于我国期货市场发展并不完善,一些品种的期货市场依旧不具备价格发现的功能,本文的研究目标即是应用相关数据对国内玉米期货市场这一功能进行实证分析并讨论确定玉米期货市场在其对现货市场价格发现中的贡献比例,拟运用格兰杰因果检验和方差分解的计量方法,确定两者在价格发现中做的贡献进行量化分析。本文的主要结论有:其一,期货价格和现货价格存在长期均衡关系。我国玉米期货价格对现货价格存在单向的因果关系或显著的引导关系,但现货价格对期货价格的引导关系却不明显,这意味着我国玉米期货市场在价格发现过程中起着主导作用。其二,从脉冲响应结果来看,玉米期货价格对现货价格具有一定的引导作用,期货的价格发现功能已经初步显现。其三,但方差分解结果表明,玉米期货价格对现货价格的引导程度还不够大,仅为5%左右,就目前来看,玉米期货价格的变化还不能很好的预测玉米现货的价格。     

中国饲料工业期货的价格发现实证研究

本文借助向量自回归模型、协整检验、误差修正模型、方差分解、脉冲响应函数等方法,以中国唯一的饲料工业期货———大连商品交易所豆粕期货品种为例,研究了期货价格与现货价格之间的动态关系,定量刻画了期货市场在价格发现中的作用。研究结果显示:豆粕期货价格与现货价格存在相互引导关系,并且期货与现货价格之间存在长期均衡关系,对豆粕期货来说,期货市场在价格发现功能中起到主导作用。     

我国黄金期货价格发现功能的实证研究

价格发现是反映期货市场效率的一个重要功能。利用协整检验、Granger因果关系检验等方法对我国黄金期货市场与现货市场之间的动态关系进行实证研究的结果显示：我国黄金期货市场和现货市场之间不存在长期均衡关系,并且二者不能相互引导,我国黄金期货市场尚不具有价格发现功能。     

天胶期货价格与现货价格关系实证研究

随着期货市场的不断发展完善,期货和现货水乳交融的现象越来越深刻,对期货价格和现货价格相关关系的研究也变得愈加重要。为此运用了相关性分析、ADF检验、协整检验、Granger因果检验和方差分解模型对2009年度天然橡胶期货市场和现货市场的橡胶价格进行了定量分析研究,发现在天胶市场中,期货价格对现货价格具有显著的引导作用。在此基础上,提出了相应的对策。     

天胶期货价格与现货价格关系实证研究

随着期货市场的不断发展完善,期货和现货水乳交融的现象越来越深刻,对期货价格和现货价格相关关系的研究也变得愈加重要。为此运用了相关性分析、ADF检验、协整检验、Granger因果检验和方差分解模型对2009年度天然橡胶期货市场和现货市场的橡胶价格进行了定量分析研究,发现在天胶市场中,期货价格对现货价格具有显著的引导作用。在此基础上,提出了相应的对策。     

中国农产品期货市场效率实证研究——以鸡蛋期货为例

鸡蛋期货是我国自1990年开通期货市场以来第一个鲜活农产品期货。自2013年11月8日在大连商品交易所上市至今,鸡蛋期货及现货的价格一直处于剧烈波动状态,故而鸡蛋期货市场的作用及效率一直饱受广大投资者的质疑。从目前对农产品期货市场的研究看,已有的研究对象绝大多数是小麦、玉米和大豆等市场上相对成熟的农产品期货品种,而对鸡蛋期货市场效率的研究比较缺乏。为了明确鸡蛋期货市场的市场效率情况,本文选取我国鸡蛋期货连续合约的结算价格、现货价格、成交量以及持仓量等指标,采用随机游走模型检验、协整检验、VAR模型以及格兰杰因果检验等方法对我国鸡蛋期货的市场效率进行实证分析,发现我国鸡蛋期货市场虽已初具价格发现功能,但仍需加强市场管理。     

上海燃料油期货市场效率的实证检验

本文以上海燃料油期货合约为研究背景,选取其2007年期货合约价格以及相应现货市场价格,依次进行单位根检验、协整性检验、Granger因果关系检验等分析,得出期货市场与现货市场价格具有协整关系,存在长期均衡关系,并且也存在因果关系,期货价格与现货价格具有双向引导的结论。     

沪深300股指期货市场价格发现功能研究

本文利用ADF检验,协整检验,误差修正模型,格兰杰因果检验和脉冲响应方法,对沪深300股指期货对现货市场的价格发现功能进行了实证研究。结果表明现货价格在长期内引导沪深300股指期货价格,沪深300股指期货市场在短期和长期内对现货市场的价格发现功能都大于现货市场的价格发现功能,但是这种作用并不是很明显。     

基于VAR模型的黄豆期货价格发现的研究

本文借助向量自回归模型、协整检验、误差修正模型、格兰杰因果检验等方法,研究了大连交易所的黄豆期货价格与现货价格之间的动态关系,定量地刻画出期货市场在价格发现中作用的大小。研究结果显示,黄豆期货价格与其现货价格存在相互引导关系,而且两种价格之间也存在长期均衡关系。对黄豆期货来说,期货市场在价格发现功能中起到主导作用。     

我国国债期货价格发现和避险功能实证分析

<正>布雷顿森林体系解体后,国债期货因其具有规避风险、价格发现的核心功能而成为全球重要的利率风险管理工具。我国国债期货刚刚重启,研究国债期货的价格发现功能对评判其风险管理能力以及确定国债期货以后的发展策略和方向具有重大的意义。本文选取了自国债期货重启以来的市场日间交易数据。首先,文章利用VEC模型分析了国债期货价格和现货价格间的引导关系,运用方差分解模型进一步探究了期货的价格发现功能。然后,文章通过VAR模型检验了国债期货的风险规避功能。实证结果显示：当前我国国债期货市场与现货市场之间的引导关系是期货直接引导现货,当现货价格偏离均衡时,存在负向调节机制使其回归均衡;     

我国生猪期货的价格发现功能研究

生猪期货的上市为管理生猪价格风险提供了新的工具,而风险管理目标实现的前提条件是生猪期货具备价格发现功能。本文利用协整与向量误差修正模型、因果关系检验、溢出指数三种方法从长期和短期两个角度考察了我国生猪期货是否具备价格发现功能。全样本研究发现：我国生猪期货已经具备了明显的价格发现功能;生猪期货价格与现货价格之间存在长期稳定的均衡关系;生猪期货收益率对现货收益率具有显著的预测能力;生猪期货收益率对现货收益率具有明显的净溢出效应;无论是长期还是短期,生猪期货市场的价格发现功能都强于现货市场。异质性分析发现：长期来看,在价格下跌时期,生猪现货市场的价格发现功能更强,而在价格上涨时期,生猪期货市场的价格发现功能更强;短期内,无论是价格上涨时期还是价格下跌时期,生猪期货市场的价格发现功能都更强。基于研究结论,针对政府物价监测预警部门、大连商品交易所和生猪产业经营主体提出相应的对策建议。     

期货和现货价格关系研究——基于铜的实证分析

当前期货市场己成为世界各国经济的重要组成部分,其对经济的稳定作用越来越明显。通过研究期货市场和现货市场价格关系,可以验证期货市场两大基本功能的实现情况。本文以我国金属期货市场和现货市场为研究背景,选取从2009年1月5日至2010年12月31日的上海期货交易所的铜期货合约价格以及相应现货市场价格所形成的时间序列为研究对象,进行相关系数与基差分析、协整检验与误差修正模型分析、Granger因果关系检验分析发现期货市场与现货市场价格存在长期均衡关系,存在双向因果关系。本文的研究成果对中国金属期货市场发挥着套期保值与价格发现功能提供了实证支持,同时也为金属期货市场投资及现货市场风险规避提供了参考。     

我国玉米期货市场与现货市场价格关系的实证分析

现代期货市场是市场经济的重要组成部分,一个成熟的期货市场会对国内乃至国际商品市场产生重要影响。通过研究期货市场和现货市场价格的长期均衡关系,可以验证期货市场风险规避和价格发现这两大基本功能的实现情况。我国是世界重要的玉米生产国和消费国,利用期货市场为企业提供风险规避的场所,对于产生更合理的国内价格乃至增加我国玉米产品对国际市场价格的影响力,都具有重要意义。本文采用ADF检验、协整检验、Granger因果分析等计量方法,结合建立近四年来中国玉米市场期货和现货价格的实际数据进行实证研究,探讨我国玉米期货市场从出现至今所表现出来的规律,尤其是规避风险和价格发现功能的实现情况。实证分析的结果显示,尽管还存在某些不完善之处,我国玉米期货市场和现货市场价格已经显示出存在较明显的长期均衡,两者存在相互影响关系,其中期货市场价格对现货市场的价格引导强于现货市场对期货市场价格的引导,玉米期货市场已经基本具备了风险规避和价格发现两大基本功能。     

我国金属铜期货价格与现货价格关系的实证研究

本文利用单位根检验、协整检验、VAR模型、Granger因果检验、脉冲响应函数等统计方法,对我国上海金属铜期货市场与现货市场进行了实证研究。结果表明,上海铜期货价格与现货价格满足一阶平稳过程,二者存在长期均衡关系,在价格发现功能上为双向引导关系,并且二者对于新信息的反应较为迅速。     

股指期货与现货市场价格的互动、引导关系研究——基于沪深300股指期货的实证分析

股指期货功能的发挥建立在股指期货与现货市场价格形成有效互动、引导关系的基础之上。本文通过相关性检验和基差序列单位根检验得出沪深300股指期货与现货市场实现了有效互动;通过Granger因果关系检验、协整检验、向量误差修正模型和方差分解结果发现,前一期现货价格引导期货价格,而股指期货价格在价格发现中贡献度较低,在偏离均衡的动态调整过程中对现货价格的引导作用不明显,其价格发现功能未得到充分发挥。最后,根据所得结论给出提高我国股指期货市场信息效率的建议。     

沪深300股指期货价格发现功能的实证研究

本文利用协整检验、向量误差修正模型以及脉冲响应和方差分解方法,对沪深300股指期货对现货市场的价格发现功能进行了实证研究.结果表明,现货价格在长期内引导沪深300股指期货价格,沪深300股指期货市场在短期和长期内对现货市场的价格发现功能都大于现货市场的价格发现功能,但是这种作用并不是很明显(期货市场对期货市场和现货市场价格的形成大约贡献65％～70％).     

上海黄金市场期现价格的实证分析

本文以上海黄金市场的期货和现货价格为样本,建立VAR和VECM模型对上海黄金市场进行实证研究。研究结果表明,上海黄金市场的期现货价格之间存在协整关系;期货价格是市场价格的先行指标,是引导现货价格变化的Granger原因;上海黄金期货市场具有价格发现功能,并且具有较强的调整作用。     

我国棉花期货价格发现功能的实证研究

我国棉花期货市场价格对现货市场价格是否具有发现功能对于棉花产业从事者来说具有重要意义。本文选取郑州商品交易所棉花期货最近三年的数据,通过协整检验、格兰杰因果检验、误差修正模型和脉冲响应函数及方差分解等方法对其作出实证分析,得到以下结论：我国棉花期货市场初步具有了价格发现功能;期、现货价格之间存在长期协作均衡;期、现货价格之间只是单向引导关系,且期货价格长期内对现货价格具有价格发现功能,短期内并不明显。