我国国有企业管理层收购（MBO）研究

管理层收购（以下简称MBO）是一种较新型的企业并购方式，MBO作为对于普遍存在所有人缺位的我国国有企业而言具有借鉴意义。本文从国内管理层收购的特征出发，分析了我国国有企业实施MBO存在的问题及相应的解决措施。     

公司管理层收购后的股利分配分析

在全球经济环境日新月异的今天,我国大部分国有企业改革已经深入到了产权改革层面,很多企业走上了公司管理层收购之路,这为我国企业的发展注入了新鲜的血液,同时也带来了一系列问题。本文从研究新形势下我国国有企业的改革入手,具体阐述了公司管理层收购的具体内涵和基本概况,紧接着对公司管理层收购后的股利分配进行详细的分析和探讨。     

企业管理层收购的博弈

管理层收购，在国外简称MBO。我国国有企业自1994年试点以来，由于理论模糊、政策不清、操作不规范，一直争议颇多。2003年12月，国家有关部门发文肯定了“管理层收购”这一做法，并于2005年4月将国有企业的管理层收购限定在中小企业范围内。本文就管理层收购引起的所有者决策权变化、股权结构、所有者权益等问题进行深层分析，提出一些解决问题的思路。     

试论国企改制中政府职能作用

在国有企业管理层的进程中，政府的主要职能都化身为不同的政府行为加以介入：管理层收购曾在我国企业改革的进程中发挥了一定的积极作用，国有企业管理层收购与政府行为有着紧密的联系，因政府自身追逐着“经济利益”，加上权力寻租现象的存在和政府权力无法有效达致的社会场域的存在，所以，在国有企业管理层收购过程中，政府行为尚存在着内部异化和外部异化的可能性，在国有企业产权改革中，我们的各级政府一定要真正做到有所为、有所不为。     

管理层收购中存在的问题及对策研究

对管理层收购持反对意见的人认为，我国国有企业的管理层往往由上级行政部门指派，并非在市场竞争中涌现，他们在收购中可得到超过一般投资者、普通职工的大量股权，从而在未来可获得巨额财富这一事实与“公平”原则相悖，而且收购后的企业面临的风险巨大，不但有及时偿债的财务风险，还有所有权和经营权集中所带来的公司治理结构风险，即内部人控制问题等更加严重等问题。同时，由于管理层没有经过市场的锻炼、筛选，可以预计实施MHO后的国有企业的经营状况难以出现预期的效果，可能违背实施MHO的初衷。所以，在国有企业实施管理层收购，管理层本身就是一个有争议的阶层。     

国有企业管理层收购探析

当前 ,在我国如何深化改革 ,使国有企业重振雄风成为学术界一个热门话题。文章从管理层收购的角度 ,探讨深化国有企业改革的新思路     

管理层收购的正当性问题分析

随着中国经济市场化的不断推进，中国企业家的目光逐渐从物质资料生产领域，转移到了资本市场的运作领域。在国有企业改革过程中，管理层收购被大量采用，很难避免地出现了国有资产流失问题。于是，有人开始追问，管理层收购的正当性在哪里?即使是原来支持管理层收购的学者也开始惊呼“MB0突变”带来的后果。管理层收购的正当性问，题成为了舆论关注的焦点。     

企业管理层收购的融资政策探讨

管理层收购或管理者收购即Managemem Buy-outs(MBO),是20世纪70-80年代流行于欧美国家的一种企业收购方式。20世纪90年代以来,随着我国国有企业职工持股制度的推行,企业经营者持股的现象开始出现。由于管理层收购具有明晰产权和股权激励的双重功能,很快在我国流行起来。但与其发展速度相较,相关法律与政策的制定顿显滞后,推行的步伐受到严重阻碍。其中,管理层收购的融资困难就是一个较为突出的问题。     

如何成功实施MB0

管理层收购是近期财经报道的热门话题。“十六大”前后，更有许多观点见诸报端，把对非重点国有企业实行管理层收购当作推进国有企业改革，国有经济成分退出竞争性经济领域的重要方式推介。     

从伊利集团收购案看我国上市公司管理层收购存在的问题

管理层收购作为一种企业重组兼并的模式,最初起源于美国等西方资本主义国家。它在大型企业的并购浪潮中起到了举足轻重的作用。本文在阐述一般管理层收购原理的同时,结合伊利集团管理层收购的真实案例,分析我国国有企业管理层收购存在的问题,同时给出相关操作建议及对策。     

浅谈我国的管理层收购--从效率和公平角度进行的分析

从我国已经实行管理层收购的上市公司来看，更多的强调了管理层收购的效率，而忽视了公平问题。在社会贫富分化日益严重的情况下，我国实施管理层收购要更多的强调公平。     

管理层收购(MBO)对促进国有企业改革的可行性分析

我国的国有企业改革已经取得了相当大的成就 ,但仍然存在着严重的深层次的问题 ,而管理层收购 (MBO)在解决这些难题方面有着比较明显的作用。文章认为 ,可以考虑实行管理层收购的办法来推动国有企业改革往深层次发展。     

我国企业如何面对MBO？

管理层收购(MBO,即ManagementBuyout)作为一个企业并购概念,在一些发达的欧美国家已被理论界和实务界所熟知。随着我国市场经济的不断发展以及国有企业改革的不断深入,“进口”MBO这种收购方式已经成为必然。由于我国的市场经济建立的较晚,证券市场不够发达,因此,如何建立我国的管理层收购机制是一个值得理论界和实务界共同研究的话题。 一、MBO的概念分析 管理层收购又称“经理层融资收购”或“管理者收购”,     

将MBO进行到底

实行国有企业的管理层收购，已经遭到多方面的非议。但这一方式的改革却不能停下来，因为停下来等于停止改革，而若改到底，那么国有企业的问题也就解决了。也就是说，改来改去，还是要由管理层收购的，否则就没有办法将企业办下去，除非都是由国外资本收购，或是都由香港人来收购。     

国有企业管理层收购存在的问题及对策

20世纪90年代以来,随着管理层收购被我国一些企业采用,众多管理层收购案例的成功实施引起了中国经济界和企业界的强烈关注,管理层收购通过公司管理层购买本企业的股票或资产,以取得目标企业的控制权,从而改变公司所有权结构、控制权格局以及公司资产结构的制度安排。通过收购,企业的经营者成为企业的所有者。很快我国政府（尤其是地方政府）就成为MBO的推动主体,以MBO方式进行‘傲小”,解决国有企业产权不清、国有资产退出和管理层激励问题。     

国有企业管理层收购的经济学分析

由于国有企业产权模糊,所有权与经营权分离带来的问题比私有企业要严重得多,因此,国有企业的管理层收购比私有企业等非国有企业管理层收购有更深远的意义.本文分别从非现金利益消费的分析视觉、金融合同理论分析视觉、所有权结构、激励与效率的分析视觉以及公司治理结构的分析视觉对国有企业管理层收购进行经济学分析.当然,这些分析(或理论假说)是否成立还有待实证检验.     

激励扭曲下的管理层收购

传统观点认为国有企业绩效下降后的管理层收购是明晰企业产权,从根本上改善企业经营绩效的理性改革。本文分析指出,实践过程中供求双方激励扭曲下的管理层收购反而是导致20世纪90年代中后期以来国有企业绩效下降的重要原因。从需求角度而言,攫取由双边垄断的交易结构和以净资产价值为基础的交易价格共同形成的巨额“交易利润”是管理层收购国有企业的主要动力;从供给角度而言,预算约束硬化下以财政收入最大化为目标的各级政府总是存在卖出亏损或绩差国有企业的积极性。均衡分析表明:在法制和资本市场不完善时期,管理层通过关联交易、操纵项目投资和财务报表等灰色方式制造企业绩效恶化的假象,却可能无损于企业真实绩效;而随着法制和资本市场的逐步完善,使企业绩效真正地变差反而可能是管理层的最优选择。     

中外企业管理层收购的比较分析

管理层收购为我国国有企业实施股权多元化改革以及集体企业明晰企业产权提供了一条有效的途径,但目前国内外企业管理层收购在制度环境、信息披露、公司治理结构、资本市场的发达程度等诸多方面存在较大差异,导致国内外企业管理层收购在实施动因、融资模式、定价模式、收购股权比例、融资退出渠道等方面存在显著区别。     

浅谈我国的管理层收购(MBO)

国有股减持的暂停困扰了我国国有企业股权重组的脚步 ,但是暗流涌动中的管理层收购在大陆上如火如荼的展开 ,不失成为理清历史遗留的产权问题的一条良好的出路。文章首先系统地阐述了管理层收购的理论 ,讨论了在我国实行MBO的环境与操作 ,同时指出 ,在加强投资银行中介功能的基础上 ,结合现行的法律和政策 ,充分运用管理层收购这一手段开拓企业重组的新道路     

MBO背后的产权与委托代理解释

管理层收购(MBO),是指公司的管理者或经营层利用自筹、借贷等方式融资购买本公司的股份,从而改变企业内的控制格局以及公司资本结构,使企业的原经营者变为企业所有者的一种收购行为。我国国有企业之所以在过去的几年中大力推进管理层收购,主要是国有企业在产权和委托代理关系方面出现了诸多问题,希望通过MBO这种方式完善企业治理结构,提高企业经营效率。