创业板上市公司上市前后的成长性差异及其影响因素

选取117家在2010年创业板上市的公司作为样本,对中国创业板上市公司在上市前后的成长性进行对比,以验证中国创业板上市公司的成长性是否存在IPO效应。研究发现:中国创业板上市公司的成长性在IPO前后存在显著差异,除了偿债能力有所提升外,盈利能力、运营能力和发展能力等多项财务指标在上市后都出现了严重下滑,即存在明显的IPO效应。进一步使用多元回归分析法研究了盈余管理水平、股权集中度和新股发行资金超募规模对创业板上市公司成长性的IPO效应的影响。实证结果显示:上市公司的成长持续性与IPO前的盈余管理水平和新股发行资金超募规模负相关,而公司股权集中度对创业板上市公司的成长持续性无显著影响。最后从上市公司经营者和证券市场管理者两个角度对创业板上市公司的持续性成长提出了相关建议。     

我国创业板上市公司成长性测量

上市公司的成长性是创业板市场发展的关键问题,目前涉及如何测量创业板上市公司成长性的研究在国内较少,因此,该研究具有重要的理论意义。本文旨在回答如何正确理解创业板上市公司的成长性、上市后是否存在"业绩变脸"、哪些因素会影响它的成长性等问题,这对于促进创业板健康成长,帮助投资者理性地分析和投资具有重要的实践意义。本文首先对企业"成长性"的内涵进行了完整界定,然后抽取174家公司作为研究样本进行实证研究,最后对实证结果进行分析并提出政策建议。研究得出创新是创业板上市公司发展的动力和源泉。     

风险投资参股对创业板上市公司成长性的影响研究

风险投资机构和上市公司都是我国经济发展的主体,通过研究风险投资参股创业板企业,结合企业生命周期的角度,研究了风险投资机构参股对创业板企业成长性的影响,得到如下结论:风险投资参股创业板上市公司,对其初期成长性有负向影响,但是,这种影响的持久性不强;其次风险投资参股处于成长期的创业板上市公司,对其成长性也为负向影响,风险投资机构的参股比例和数量对企业的成长性没有显著影响。最后,从上市公司、风险投资及相关部门的角度出发,对风险投资参股上市公司提出了相应的对策。     

新形势下中国上市公司成长性影响因素探讨

对上市公司的成长性分析的主要目的是通过成长性影响因素,来观察上市公司在一定时间段内的公司经营能力和发展状况.上市公司的成长能力将直接影响着公司的生产和长远发展.文章主要介绍了中国上市公司成长性的财务性影响因素评价指标和非财务性影响因素,并对影响上市公司的成长性因素,如公司规模、运营能力、盈利能力、偿债能力等因素进行了实证分析.     

企业成长性的因素分析：来自上市公司的证据

本文采用计量研究方法，对企业成长性的影响因素进行了较广泛深入地分析。作者调查了2003年以前在上海交易所上市的763家上市公司，以2003年的横截面数据为样本，从行业属性、企业规模、资产结构、财务杠杆以及公司治理结构等方面实证考察了各个主要因素对公司成长性的影响。本文的研究结果表明，上市公司所处的行业大多对公司成长性具有显著的影响，企业成长性表现出显著的行业效应。另外，企业规模、固定资产投资、财务杠杆和股权结构对企业成长性也具有显著的影响。     

我国中小上市公司行业成长性研究

研究不同行业中小上市公司成长性差异状况和各种影响要素的作用机理,对制定行业发展政策,提升不同行业中小上市公司成长性水平具有重要意义。本文依据2007—2009年我国中小板、创业板以及沪深主板433家中小上市公司数据,对不同行业中小上市公司的绝对成长性和相对成长性进行了评价比较,提出了我国不同行业中小上市公司成长性提升对策建议。其中我国不同行业中小上市公司的生存状态与成长潜力存在显著差异,运营能力普遍较低,如何从行业环境和企业本身两个方面制定有机发展策略,值得相关政策和企业管理部门的重视。     

我国创业板企业资本结构及其影响因素分析

文章以2009年我国创业板企业的财务数据为样本,对创业板企业的资本结构特点及其影响因素进行了实证分析。实证结果表明,我国创业板企业总体资产负债率较低。进一步验证还表明,创业板企业资产负债率与其企业规模、营运效率及企业成长性呈正相关关系,与其盈利能力负相关。文章研究的目的在于为我国创业板企业融资提供理论和数据支持。     

创业板上市公司的成长性评价及研究

目前,我国的创业板市场正处于全面规划和逐步推开阶段,创业板对我国资本市场的完善和投资扩展有着积极的深远的影响,上市公司的成长性是创业板市场发展的核心问题。因此,在对创业板上市公司的成长性各方面的数据和指标进行分析的基础上,探索建立起一套适当的评价模型,通过分析来客观地鉴定创业板市场上市公司的成长性状况和发展潜力,并提出一些相关的建议,为促进创业板上市公司的发展和资本市场运行的持续与稳定奠定基础。     

上市公司的成长性判定方法与实证研究

以第二产业的11个行业中的411家上市公司为有效样本,以净利润增长率、收入增长率、现金实力、资产增长率、偿债能力等五项指标综合反映上市公司的成长性,通过对主成分分析来计算得到企业的成长性得分,运用距离判别法,根据各公司的成长性得分有效地将上市公司划分为成长性和非成长性两类.     

制度环境、政治关联与企业成长性——基于创业板上市公司

企业政治关联在世界上很多国家都普遍存在,中国也不例外。目前中国正处于经济转轨的过渡时期,制度等方面的特征决定了企业与政府建立关系的重要性。政治关联对企业的生产经营、财务活动、经营业绩乃至资本市场均产生了重要影响,是当前许多学者研究的热点。现有研究多关注政治关联对企业短期财务绩效的影响,而不是企业持续成长能力。本研究认为,政治关联对企业的影响往往体现在企业的长期发展过程中,是一个趋势和动态的过程,是个循序渐进的过程,并不一定直接体现在企业的短期经济绩效上,作为企业绩效的衡量方式之一——企业成长性,不仅关注企业短期的经营业绩,更关注企业的发展潜力,是个动态的概念,能更全面地衡量政治关联的作用。创业板与主板、中小板相比,其中最大的不同就是高成长性。为此,以创业板上市公司为样本,从企业成长性的角度检验政治关联对企业绩效的影响。     

Cost-effectiveness of asenapine in the treatment of schizophrenia in Canada

Objective:

Asenapine is the first tetracyclic antipsychotic approved in Canada for the treatment of schizophrenia (SCZ). Asenapine has shown a comparable efficacy profile to other atypical antipsychotics and it is associated with a favourable metabolic profile and less weight gain. This study aimed to assess the economic impact of asenapine compared to other atypical antipsychotics in the treatment of SCZ in Canada.

Methods:

A decision tree combined with a Markov model was constructed to assess the cost-utility of asenapine compared with other atypical antipsychotics. The decision tree takes into account the occurrence of extrapyramidal symptoms, the probability of switching to a different antipsychotic, and the probability of gaining weight. The Markov model takes into account long-term metabolic complications including diabetes, hypertension, coronary heart diseases, and stroke. In the base-case analysis, asenapine was compared to olanzapine. Asenapine was also compared with other atypical antipsychotics commonly used in Canada in alternative scenarios. Analyses were conducted from both Canadian Ministry of Health (MoH) and societal perspectives over a 5-year time horizon.

Results:

In the treatment of SCZ, asenapine is a dominant strategy over olanzapine from both MoH and societal perspectives. Compared to quetiapine, asenapine is also a dominant strategy. Furthermore, asenapine has a favorable economic impact compared to ziprasidone and aripiprazole, as these antipsychotics are not cost-effective compared to asenapine from both MoH and societal perspectives.

Conclusion:

Despite the short time horizon, the lack of compliance data and the assumptions made, this economic evaluation demonstrates that asenapine is a cost-effective strategy compared to olanzapine and to most of the atypical antipsychotics frequently used in Canada.     

增强高校引进人才长效潜能的薪酬设计初探

高层次人才队伍建设中,必不可少的一环是引进人才。但是如何加强引进人才的管理,使其发挥长期效能,是管理中的一个难题。国内外学者的研究表明,薪酬是对知识型员工进行有效激励的重要因素之一。高校现行的薪酬制度还存在“平均化”,注重短期激励而缺乏长效激励等不足之处。因而,高校应创建以职位薪酬为基础,兼顾能力薪酬,突出业绩的激励型薪酬模式,以增强薪酬对引进人才的长效激励作用。     

药物经济学在我国药品定价中应用的定位分析

目的为药物经济学在我国药品定价中的正确应用提供政策建议。方法通过介绍我国药品价格管制措施的局限性,探讨药物经济学在药品定价中应用的可行性及必要性,进一步分析药物经济学在药品定价中应用所需的明确定位。结果与结论在药品定价中药物经济学所评价的药物范围应为新药和专利期内的垄断药品。作为应用主体的定价部门应站在全社会角度通过制定权威的药物经济学评价指南,委托第三方专家组对制药企业提交的药物经济学评价报告进行评估,将评估结果作为药品定价部门与制药企业谈判协商价格时的科学依据,在达到对新药和专利期内垄断药品控费的同时,鼓励药品创新和研发,最终保证患者对药品持续的可及性。     

细节护理在神经外科护理中的应用效果

目的探讨细节护理在神经外科护理中的应用效果。方法选取神经外科收治的107例患者,随机将其分为两组。对照组患者提供集中化护理,试验组患者在此基础上给予细节护理。比较两组患者的护理满意度,记录并比较两组患者的并发症及不良反应。结果试验组患者满意度明显高于对照组,差异有统计学意义(P<0.05);对照组患者并发症发生率及发生时间均多于试验组,差异有统计学意义(P<0.05)。结论在神经外科护理实施细节护理非常必要,可促进患者早日康复。     

职业教育对我国宏观经济健康发展的必要性

我国经济是二元经济结构,从总量上讲我国农民剩余劳动力大量存在,并且随着我国产业结构调整,在城市也存在大量剩余劳动力,对于总需求的增长,我国剩余劳动力应该是无限供给的。但我国总需求增长过快,也会引发通货膨胀,其重要原因是失业人口所掌握的技术同社会需求不配套,结构性失业严重。积极发展持续性职业教育和失业人口就业培训,对提高我国劳动力素质,适应我国新型工业化道路发展和需要,缓解我国结构性失业有重要意义。     

论多中心理论视角下我国农村公共物品供给体制

农村公共物品的有效供给对促进农村经济社会发展、建设社会主义新农村具有重要意义。西方国家公共物品供给的多中心理论为研究我国农村公共物品的供给体制提供了新思路。解决农村公共物品供给困境的合理选择是构建农村公共物品供给的多中心体制。     

Cost-effectiveness of olanzapine in the first-line treatment of schizophrenia in China

Objectives: This study aimed to analyze (1) the cost-effectiveness of olanzapine orally disintegrating tablet (ODT) compared to olanzapine standard oral tablet (SOT) and (2) the cost-effectiveness of olanzapine-SOT compared to aripiprazole-SOT for patients with schizophrenia in China.

Methods: A microsimulation model was adapted from a healthcare payers’ perspective. The model ran over a 1-year time horizon, using quarterly cycles. The costs of adverse events were acquired through a clinical expert panel. The average bidding prices in China of olanzapine-ODT, olanzapine-SOT, aripiprazole-SOT, and other switch alternatives were used. Inpatient and outpatient medical costs were sourced from the Urban Employee Basic Medical Insurance database in Tianjin. Additionally, adherence, efficacy, safety, and utility data were taken from the literature. Uncertainty of parameters were assessed through one-way and probabilistic sensitivity analyses.

Results: The total annual costs per patient in aripiprazole-SOT arm, olanzapine-SOT arm, and olanzapine-ODT arm are USD 2,296.05, USD 1,940.05, and USD 2,292.81, respectively. The average number of relapses per patient in 1 year in the aripiprazole-SOT arm, olanzapine-SOT arm, and olanzapine-ODT arm, are 0.734, 0.325, and 0.198, respectively. The quality-adjusted life years (QALYs) gained per patient in 1 year in the aripiprazole-SOT arm, olanzapine-SOT arm, and olanzapine-ODT arm are 0.714, 0.737, and 0.758, respectively. Consequently, (1) the incremental cost-effectiveness ratios (ICERs) of administrating olanzapine-ODT over olanzapine-SOT are USD 2,791.96 per relapse avoided and USD 16,798.39 per QALY gained; and (2) the ICERs of using olanzapine-SOT over aripiprazole-SOT are USD –870.39 per relapse avoided and USD –15,477.93 per QALY gained. All ICERs are under the willingness-to-pay threshold in China of USD 25,772.67. The sensitivity analyses confirmed the robustness of the results.

Conclusion: As the first-line treatment for schizophrenia in China, olanzapine-ODT is cost-effective compared to olanzapine-SOT and olanzapine-SOT is cost-effective compared to aripiprazole-SOT.     

高技术集群企业合作创新博弈分析

分析了高技术产业集群内企业的创新行为。企业可以选择自主创新、模仿创新和合作创新模式,通过对不同方式下企业成本与收益的比较分析,利用博弈论原理证明了产业集群内企业在创新活动中趋于结成战略联盟开展合作创新。     

我国国有企业经营者选择方式的变革

文章在分析我国国有企业经营者选择的决策主体、经营者变更的原因、经营者选择方式的基础上,提出改革我国国有企业的经营者选择方式应该从股权结构改革、企业内部监督机制和外部市场的完善等方面入手。     

中国金融市场结构变迁的路径选择 --基于功能和效率框架的综合分析

经济转型国家金融市场发展的一般规律是：规模扩张先于结构优化，规模扩张到一定程度后，结构优化就成为市场能否持续稳定发展的关键。本文认为：中国金融市场结构变迁中存在显著非均衡性，主要表现在融资结构的“三主导”、市场种类的“七重七轻”、交易品种的“三小三少”以及交易主体的“四多四少”的格局。笔者基于一种功能与效率的分析框架对这种非均衡性结构进行了合理性评估。最后指出：现阶段中国金融市场发展必须加快金融创新，以结构优化为重点稳步推进金融市场的可持续发展。