韩国城市化对能源消费的影响分析

不论中国还是韩国,城市化水平与能源消费量之间存在着显著的影响关系。运用计量经济法,实证分析了韩国城市化水平与能源消费量的关系。研究表明,高城市化时期城市化水平与能源消费量之间仍存在着一定因果关系及长期均衡和短期纠正关系,并间接地对能源消费政策的演进起着一定的影响。     

货币政策与房地产信贷风险的实证研究

本文从实证的角度选取年度和月度两种类型的数据,运用回归、协整和脉冲响应分析方法考察货币政策对房地产价格长期均衡和短期波动的影响,以此进一步来研究货币政策与房地产信贷风险的关系。研究结果表明,货币政策对房地产市场长期均衡的影响并不显著,而对房地产市场的短期波动影响显著。货币政策影响房地产短期波动,从而给商业银行房地产信贷带来风险。     

货币政策与房地产信贷风险的实证研究

本文从实证的角度选取年度和月度两种类型的数据,运用回归、协整和脉冲响应分析方法考察货币政策对房地产价格长期均衡和短期波动的影响,以此进一步来研究货币政策与房地产信贷风险的关系。研究结果表明,货币政策对房地产市场长期均衡的影响并不显著,而对房地产市场的短期波动影响显著。货币政策影响房地产短期波动,从而给商业银行房地产信贷带来风险。     

沪锌价格分析及最优套保率估计——基于协整理论、ECM与GARCH模型的分析

价格发现和套期保值是期货市场的两大重要功能.本文首先利用协整分析、格兰杰因果检验并建立误差修正模型(ECM)实证研究了沪锌期货和现货价格之间的长期均衡关系以及对均衡偏离的短期调整:然后建立GARCH模型对沪锌价格的波动进行了分析;最后利用OLS回归估计了沪锌市场的最优套保率.实证研究发现,沪锌期货价格与现货价格之间存在这长期稳定的均衡关系,期货价格变动是现货价格变动的格兰杰原因,当短期价格偏离长期均衡后,期货价格和现货价格会以0.647的速度向长期均衡调整;CARCH(1,1)模型可以较好的拟合沪锌期货价格序列的波动,沪锌价格存在明显的"波动性集聚"现象,条件方差所受的冲击是持久的;沪锌市场的最优套保率为0.695.     

河北省房地产价格与银行信贷风险关系的实证分析

在房地产价格飙升、银行信贷猛增的重要背景下,本文运用单位根检验、协整、格兰杰因果检验等时间序列分析方法,对河北省房地产价格与银行信贷之间的关系进行实证研究.研究结果表明,河北省银行信贷和房地产销售价格之间存在长期的均衡关系,即它们之间具有长期的协整性,同时存在从房地产销售价格到银行信贷的单向因果关系.     

沪锌价格分析及最优套保率估计——基于协整理论、ECM与GARCH模型的分析

价格发现和套期保值是期货市场的两大重要功能。本文首先利用协整分析、格兰杰因果检验并建立误差修正模型(ECM)实证研究了沪锌期货和现货价格之间的长期均衡关系以及对均衡偏离的短期调整;然后建立GARCH模型对沪锌价格的波动进行了分析;最后利用OLS回归估计了沪锌市场的最优套保率。实证研究发现,沪锌期货价格与现货价格之间存在这长期稳定的均衡关系,期货价格变动是现货价格变动的格兰杰原因,当短期价格偏离长期均衡后,期货价格和现货价格会以0.647的速度向长期均衡调整;CARCH(1,1)模型可以较好的拟合沪锌期货价格序列的波动,沪锌价格存在明显的"波动性集聚"现象,条件方差所受的冲击是持久的;沪锌市场的最优套保率为0.695。     

沪锌价格分析及最优套保率估计——基于协整理论、ECM与GARCH模型的分析

价格发现和套期保值是期货市场的两大重要功能。本文首先利用协整分析、格兰杰因果检验并建立误差修正模型(ECM)实证研究了沪锌期货和现货价格之间的长期均衡关系以及对均衡偏离的短期调整;然后建立GARCH模型对沪锌价格的波动进行了分析;最后利用OLS回归估计了沪锌市场的最优套保率。实证研究发现,沪锌期货价格与现货价格之间存在这长期稳定的均衡关系,期货价格变动是现货价格变动的格兰杰原因,当短期价格偏离长期均衡后,期货价格和现货价格会以0.647的速度向长期均衡调整;CARCH(1,1)模型可以较好的拟合沪锌期货价格序列的波动,沪锌价格存在明显的"波动性集聚"现象,条件方差所受的冲击是持久的;沪锌市场的最优套保率为0.695。     

关于我国黄金期货价格发现功能的实证探究

随着中国黄金期货市场的发展,期货发现价格功能成为一个衡量市场有效性的重要标准.本文通过建立长模型分析了我国黄金期货的发现价格功能.实证结果显示,不论在短期还是长期,我国黄金期货与现货之间都存在一个均衡关系.     

热钱对房地产价格的影响——基于京、沪、穗、深圳数据的实证研究

2005年7月汇改以来人民币的升值预期吸引了大量热钱流入到中国,而同期中国房地产价格也在大幅上涨.运用VAR模型对北京、上海、广州和深圳四个城市房地产价格和热钱流入量的月度数据进行了实证检验得出,房地产价格和热钱之间存在长期均衡关系,热钱是房地产价格上涨的格兰杰原因并对房地产价格形成持续的正向冲击.因此,在当年形势下,要限制热钱流入中国,压缩热钱套利空间,建立严格的外资房地产准入机制.     

房地产价格波动与银行信贷增长的实证研究

本文从理论上探讨了房地产价格波动影响银行信贷增长的作用机制.在此基础上,本文利用2000年1月至2006年8月的月度数据,运用多变量协整分析技术对我国房地产价格影响银行信贷的效应进行实证检验.研究结果表明,房地产价格和银行信贷之间在长期内存在互为因果关系,房地产价格波动在短期对银行信贷发放的直接影响十分有限,主要是在长期内对银行信贷增长产生影响.而银行信贷也通过协整关系成为房地产价格短期波动的Granger原因.最后,本文认为,货币政策当局应当密切关注房地产价格、银行信贷以及二者的相互影响.     

中国房地产价格的泡沫检验和空间联动分析

本文利用Pesaran提出的面板数据处理方法分析中国1996-2006年房地产价格,发现房地产价格和居民收入之间存在协整关系,但房价上涨速度快于居民收入增长速度,房地产市场具有"理性泡沫"特征。进一步的分析表明,城市化进程和空间扩散是短期内导致房价波动的两个重要因素,而利率的影响不显著。     

对个人住房开征物业税的几个判断及效应预测

对个人住房开征物业税是关乎国计民生的大事。本文认为,开征物业税之前需要进一步理顺中央与地方的财政关系;开征后的物业税收入要用于满足地方公共财政支出的需要;物业税开征后的征管质量取决于对个人住房信息的掌握和政府各部门间的横向合作。物业税开征与地区房地产价格弱相关,与全国房地产价格无关;与股市题材炒作相关,与资本市场发育无关;与当地居民收入和福利相关,与辖区外居民效用无关。     

多元城镇化、门槛效应与房地产库存：理论解释与实证检验

基于我国房地产和城镇化省际面板数据,构建面板模型和门槛效应模型,考量多元城镇化、门槛效应对房地产库存的影响.结果表明:人口城镇化、空间城镇化和产业城镇化对房地产库存具有显著抑制作用,资本城镇化对房地产库存具有显著促进作用,技术城镇化对房地产库存的影响存在门槛效应.随着技术城镇化跨越人均可支配收入相应门槛值,其对房地产库存的影响由显著到不显著再到非常显著,由促进作用转变为抑制作用,影响系数的绝对值也转变为较大.     

人民币汇率变动与房地产价格关系的实证研究

本文利用我国1998年第3季度至2007年第2季度的人民币实际有效汇率和房地产价格的季度数据建立协整模型,使用格兰杰因果检验方法对我国的房地产价格和人民币实际有效汇率的关系进行实证检验。得出结论:人民币有效汇率和房地产价格之间存在正的相关关系,保持人民币汇率小幅升值有利于维持房地产价格的稳定。     

中国房地产价格波动与货币政策：一个实证研究

本文采用家庭还款额的支付性指数HAI来测算中国房地产价格的合理性，发现中国房地产市场自1998年以来就存在严重的泡沫；通过对央行货币政策操作目标与房地产价格波动做回归分析，得出央行货币政策对房地产价格波动作出显著响应；建立结构向量自回归模型研究房地产价格波动在给定货币政策准则下对产出缺口和价格稳定的）中击，得出近年来房地产价格波动对价格稳定冲击比较大，对产出冲击比较小的结论；最后提出货币当局应针对房地产价格波动制定最优货币政策准则。     

中国房地产市场价格泡沫与空间传染效应

本文使用对数周期性幂律(Log Period Power Law, LPPL)模型对房地产市场价格泡沫进行测度,运用空间计量模型对我国房地产市场价格泡沫和空间传染效应进行研究。LPPL模型认为由价格泡沫产生并最终破裂的金融市场与地震系统具有很多相似之处,即金融资产的价格呈周期性变化规律,价格持续上涨到临界状态直至反转。本文采用2010年6月至2017年11月间我国100个城市的房地产市场数据对各城市房地产价格泡沫进行测度和物理/经济空间传染效应研究。研究发现,LPPL模型能够对我国100个城市房地产价格泡沫进行甄别且主要存在两种泡沫状态:正向泡沫(房价持续上升)和反转泡沫(房价整体下降却存在反转点)。各个城市(地区)房地产价格具有较强的空间传染性;存在正向泡沫区域的空间传染性相较反转泡沫区域更为明显,在考虑经济空间测度而不是物理空间测度的情况下,各城市间的空间传染性更强。与现有文献不同,我们发现反转泡沫区域的新房价格指数特别是二手房价格指数的上升对周边城市的房地产价格指数存在强烈的正向推高影响。最后,本文发现城市的房地产调控政策在一定程度上抑制了房价传统影响(比如信贷、新房、二手房价等)因素的推高影响,但各城市房地产价格之间的联动变化特征应该引起监管部门的注意。     

人民币汇率与我国股价、房价的联动关系研究

近年来,我国人民币汇率形成机制、股票市场和房地产市场发生了巨大变化,人民币汇率和股价、房价之间的信息传导和波动关联备受瞩目。本文采用VAR-MGARCH-BEKK模型,分析了我国人民币汇率、股价和房价之间的联动关系。研究结果表明,从波动的溢出效应来看,人民币汇率的波动率、股票价格的增长率和房地产价格的增长率之间存在非常明显的波动溢出效应;从资产价格的水平影响来看,人民币汇率与股票价格、房地产价格等国内资产价格的水平相关性较弱,而股票价格对房地产价格的影响较明显,并就该结论提出了相关的理论解释和政策建议。     

中国房地产业发展趋势和商业银行的长期策略

目前房地产已成为中国经济的支柱产业,同时资金流量分析表明房地产又不应成为主导产业。长期来看,城市化、人口增长和存量需求释放等刚性和扩张需求,将推动中国房地产行业持续发展,短期内价格暴涨和长时间涨速过快是不合理的。中国房地产市场短期内出现严重衰退的可能性不大,银行面对的风险仍然可控,但仍需注意政策调整的风险。商业银行仍应将房地产市场作为重要业务领域,有重点、有区别拓展;适度控制房地产贷款增速、总量及占比;建立对房地产贷款的全过程监管制度;探索房地产贷款以外的金融创新形式。     

The Relationships between Real Estate Price and Expected Financial Asset Risk and Return: Theory and Empirical Evidence

In pricing real estate with indifference pricing approach, market incompleteness is shown to significantly alter the conventional pricing relationships between real estate and financial asset. Specifically, we focus on the pricing implication of market comovement because comovement tends to be stronger in financial crisis when investors are especially sensitive to price declines. We find that real estate price increases with expected financial asset return but only in weak market comovement (i.e., a normal market environment) when investors enjoy diversification benefit. When market comovement is strong, real estate price strictly declines with expected financial asset return. More importantly, contrary to the conventional positive relationship from real option studies, real estate price generally declines with expected financial asset risk. With realistic market parameters, we show that there is a nonlinear relationship between real estate price and financial risk. When the market comovement is strong, real estate price only increases with financial asset risk when the risk is low but eventually declines with the risk when it becomes high. Our cross-country empirical results also show that the relationship between financial market risk and real estate price is non-monotonic, conditional on the degree of market comovement.     

基于均衡分析的我国房地产泡沫度分析

基于均衡分析得到一个检测房地产价格合理性的理论参照,通过将计算出的房地产泡沫度在时间上做纵向对比以及在不同地区间做横向对比,考察现阶段我国房地产泡沫的严重程度。结果表明,现阶段我国大陆总体上的房地产泡沫度与房地产过热阶段的1993年相差不大,与楼市高峰时的香港有不小的差距;我国内地省市的房地产泡沫度一般较低,部分沿海地区接近或超过了楼市高峰时的香港。