信用违约互换

信用违约互换（creditdefaultswap,CDS）是国外债券市场中最常见的信用衍生品。在信用违约互换交易中,其中希望规避信用风险的一方称为信用保护购买方,而愿意承担信用风险,向风险规避方提供信用保护的一方称为信用保护出售方,违约互换购买者将定期向违约互换出售者支付一定费用（称为信用违约互换点差）,而一旦出现信用类事件（主要指债券主体无法偿付）,违约互换购买者将有权利将债券以面值递送给违约互换出售者,从而有效规避信用风险。     

信用违约互换与债券市场发展

作为发展最为迅速的信用衍生品,信用违约互换为信用风险管理带来了革命性的变化。信用违约互换可以转移信用风险,从而降低信用债券发行难度,增加债市投资者的可选择空间和投资收益。在大力发展直接融资、银行担保退出的背景下,应当推出信用违约互换以促进我国信用债券市场发展。商业银行、证券公司、保险公司等都将是重要的市场参与主体。     

结构金融产品系列讲座(摘登)

第三部分 信用衍生品的特征及其投资特性 信用衍生品是为转移潜在资产或两个交易对手间资产的信用暴露而设计的一种金融工具。某项资产的管理者既可以因信用衍生品遭遇信用风险暴露，也可以因信用衍生品减少信用风险暴露。信用衍生品包括信用违约互换、资产互换、总收益互换、信用价差期权和信用价     

流动性因素对信用违约互换价格的影响研究

本文从信用衍生品的定价模型入手,分析了影响信用违约互换价格的信用风险因素和流动性风险因素,利用美国信用违约互换市场上的数据,实证了流动性因素对于信用违约互换价格有着不容忽视的影响。     

发展我国信用衍生品市场有待解决的几个问题

《银行间市场信用风险缓释工具试点业务指引》的发布，标志着中国版的信用违约互换——信用风险缓释工具试点业务的正式启动，彰显我国坚持金融创新和继续发展资本市场的决心。下一步，需通过创造良好的监管环境、引导市场参与者正确认识信用衍生品、建立和完善社会信用机制、促进市场参与者多样化等途径，推进我国信用衍生品市场的健康有序发展。     

国际信用违约互换市场动荡对商业银行稳健经营的启示

本文在综述信用违约互换（CDS）及其市场发展的基础之上,分析了近期美国金融市场危机对信用违约互换市场造成的负面影响,并指出信用违约互换市场在防范信用风险有效性及金融工具设计、监管方面存在的问题。进而探讨近期CDS市场危机对我国商业银行控制信贷资产风险,稳健经营方面的启示。     

信用违约互换的契约方程分析及其在中国的应用研究蒋静，

信用违约互换是信用衍生工具中运用最广泛的工具之一，其产生旨在对付信用风险，参与双方之间签订一项金融性合同，允许信用风险从其他风险中剥离出来，并可以从一方转移到另一方。本文通过对信用违约互换的分解分析和避险机制的研究，论证其在积极信贷资产组合管理、信用风险管理和提高资本市场运行效率方面的显著优势，认为其在我国将有极大的发展前景。     

金融信用评级与信用违约互换的风险定价研究

信用违约互换作为一种信用衍生产品通过转移信用风险为信用风险管理带来了深刻变化,其定价问题值得深入研究。通过对违约强度的建模给出两种违约模型——结构性模型、简约模型,结合信用评级制度发现了一个公司的违约强度与其所处的评级之间的关系,使用马尔科夫链建模该公司的信用等级转移状况证明其违约强度为马氏调节过程。该模型增加了模型参数,得出了具有较强操作性的信用违约互换定价公式,并对金融危机下信用违约互换的前景进行了展望。     

我国互联网金融信用风险测量与防范

结合我国互联网金融的发展现状分析信用风险,对预期违约概率模型、信用计量模型和信用组合理论模型等经典的信用风险测量模型进行比较、发展和完善,提出应将法律制度与行业自律管理相结合、打造现代化的新型监管模式,从司法信用、商业信用、银行信用、设备和网络系统信用以及社会信用五个方面强化互联网金融信用风险防范。     

金融双语

信用违约互换信用违约互换可被视为对标的资产违约购买的一项保险,或是标的资产的卖出期权。如图所示,在一个典型的信用违约互换合约中,出售信用风险一方(即“信用保护的购买方”)定期向“信用保护的出售     

CDS会计计量方法探讨

随着国际金融市场的发展，以信用违约互换（CDS）为代表的信用违约产品交易取得了长足的发展。但从会计角度上看，新企业会计准则在远期、掉期、期权等金融衍生工具的会计计量上已实现与国际准测的接轨，但是对信用违约互换等信用衍生产品并无明确规范。本文探讨了信用违约互换的基本概念，并通过比较04版和06版国际财务报告准则对财务担保合同的不同规定，简单介绍违约互换的会计计量方法发展进程。最后，结合国内金融机构信用违约互换会计计量现状，提出三点建议。     

信用违约互换

信用违约互换(credit default swap,CDS)是指信用违约互换的购买者(以下简称买方)向信用违约互换的出售者(以下简称卖方)转移第三方信用违约风险的信用衍生产品.在信用违约互换交易中,买方定期向卖方支付一定费用,而一旦出现第三方信用违约(主要指债券主体无法偿付),买方有权利将债券以面值出售给卖方,从而有效规避信用风险.由于信用违约互换产品定义简单、容易实现标准化,交易简洁,自1990年代以来得到了迅速发展.目前国外信用违约互换市场规模相当庞大,而且流动性强.     

违约损失率计量方法研究进展述评

20世纪90年代以来资产证券化和信用衍生品市场的发展、《新巴塞尔资本协议》的实施和银行对动态化风险管理的追求推动了现代信用风险量化技术的兴起和发展。鉴于违约损失率在现代信用风险量化中的重要作用,本文综述了近20年来国际及国内对违约损失率计量方法的研究进展,以期为我国银行业违约损失率模型开发与优化提供有益借鉴。     

金融双语

信用违约互换 信用违约互换可被视为对标的资产违约购买的一项保险，或是标的资产的卖出期权。如图所示．在一个典型的信用违约互换合约中，出售信用风险一方（即“信用保护的购买方”）定期向“信用保护的出售方”付款，支付金额等于协商好的基点数乘以标的债券或贷款的面值。如果标的债券或贷款的发行人没有违约，购买信用风险的一方（即“信用保护的出售方”）就没有支付义务。     

信用违约互换监管机制:分析、比较与构建

信用违约互换(CDS)在国内已经推出,但是与之配套的监管机制尚未建立。作为一种复杂的衍生品,CDS具有权益性、收益性、风险性和流通性等"证券"特征;CDS坚持合同自由原则,却打破合同相对性原理;具有保险的功能,却不受"保险利益"原则的约束。为防止CDS偏离风险缓释的轨道,应加快制定《场外衍生品法》,确立CDS监管的法律依据;限制参照主体和参照资产的范围,防止政策套利;严控后续转让与交易,削弱流动性;稳步放开市场,防止风险集中;实施中央清算,加强资信评级机构监管;完善信息披露报告制度,提高CDS透明度,加强投资者保护,引导CDS回归缓释信用风险的初衷。     

浅谈中国版信用违约互换的发展之路——基于信用违约事件频发背景下的分析

近几年来,信用违约频发,且从民营企业不断蔓延到地方国企和央企。14年,"11超日债"因未能如期偿付利息成为我国首例违约的债券。2015年4月,中科云网违约,未能支付"ST湘鄂债"利息及回售款项。2016年以来,违约事件更是加速发生。据统计,今年上半年已有29只债券发生实质性违约,其中有12起公募债违约事件。随着违约事件的不断增多,刚性兑付被打破,越来越多的投资者变得更加谨慎,市场对于信用风险的有效管控显得更为迫切,这些都为信用违约互换(CDS)等信用衍生品在中国的发展提供了重要的契机。     

信用违约互换市场风险及其监管：由AIG事件谈起

作为专门针对信用风险的避险工具,信用违约互换交易已成为现代金融市场的重要组成部分,但交易投机化和监管空白化却又孕育出新的全面市场风险,并在美国国际集团（AIG）濒临破产事件中得以凸显,为缓解银行系统长期积累的信贷风险,我国应尽快开展信用违约互换交易,但应对交易主体资格,交易信息披露,履约争议解决,市场稳定性影响等事项构建严格的持续监管机制。     

信用衍生产品创新

影响信用风险大小的主要因素包括违约概率、信用暴露值以及违约损失率。传统信用风险管理大多着重干这三大因素的事前管理（如资信评级．信贷额度控制）与事后管理（如计提准备、催收）。但随着金融工程的快速发展，金融机构开始借助信用衍生产品来管理信用风险。     

信用违约互换(CDS)在中国的实践及业务模式探讨

近年来喏全球金融市场信用违约事件多发喏利用各类信用风险管理工具管理、组合、规避风险成为重要课题喏信用违约互换工具在各国普遍应用.本文对中国CDS工具业务模式、运营机构情况进行了全面调查喏对进一步完善信用风险缓释工具提出了针对性建议.     

信用衍生工具及其在我国的应用探析

信用衍生品是20世纪90年代末发展起来的一种新型金融衍生工具．它将信用风险从市场风险中分离出来,并使信用风险变得可以交易和管理,从根本上改变了传统的信用风险管理模式。尽管信用信息缺乏、金融法规不健全、债务交易二级市场滞后等问题限制了我国信用衍生工具的发展,但随着我国金融业对外开放程度的迅速提高和金融体制改革深化,发展信用衍生工具将成为我国未来金融市场发展的必然选择。