董事高管责任保险与上市公司关联交易——基于我国上市公司经验数据的检验

董事高管责任保险(D&O保险)是一个市场化的外部治理机制。基于沪深证券交易所2003—2017年上市公司数据,本文实证检验了D&O保险对上市公司关联交易的影响。研究发现,D&O保险显著提升了关联交易总水平、关联销售金额和关联购买金额;根据控股产权性质分组研究发现,D&O保险对非国有控股公司关联交易的正向影响,比对国有控股公司更加显著;D&O保险、关联交易均与公司价值显著正相关,且关联交易发挥中介效应。研究表明,D&O保险通过监督效应提升关联交易,并促使其对公司价值发挥支持效应。研究加深了对D&O保险治理职能的理解,更新了对关联交易经济后果的惯性认知,对促进公司治理治理机制建设和完善现代企业制度具有重要的理论和现实意义。     

高管连锁、同业监督与公司违规

本文选取2011—2018年度A股上市公司为研究样本,以具有竞争关系的同业公司间的高管连锁作为同业监督的渠道,检验了同业监督对目标公司违规的影响。研究发现:(1)同业监督能有效抑制目标公司违规倾向,且这一影响当且仅当连锁公司是同业公司时存在;(2)同业竞争是同业监督的基础,在行业集中度低和行业增长率低的行业中,同业监督对目标公司违规的抑制作用更强;(3)目标公司的政治关联会瓦解同业监督对公司违规的抑制作用;(4)区分违规行为类型后发现,同业监督对经营违规的抑制作用最强,对信息披露违规次之,对领导人违规几乎没有效果。本研究丰富了公司违规监督机制的内容,也提供了辩证看待高管同业兼任的新视角。     

华为的硬风格与软实力

华为的高管基本上都是理工科背景,只讲哲学道理肯定不管用,任正非先生是如何让他们从骨子里由“硬”变“软”的呢?很长一段时间以来,在我眼里,华为都是一家看不懂的企业。     

恶风不尽恶,此失而彼得:恐怖袭击与企业高管薪酬

高管薪酬的制定对于激励管理层,降低委托代理问题等方面有着重要意义。如何寻找和理解影响高管薪酬的因素,仍然是当前研究的热点。本文对恐怖袭击事件作为外部环境变化的重要因素如何影响高管薪酬及其薪酬合同的结构,进行了考察与分析。     

公司高管减持同伴效应与股价崩盘风险研究

高管大批量集中减持现象一直倍受市场关注,但现有研究主要关注内部人信息优势和公司治理等内生因素对其减持行为的影响,较少考察外部因素的作用。本文基于同伴效应视角,研究同伴公司高管减持对公司高管减持行为的外生影响及其经济后果。研究发现,公司高管减持过程中存在明显的同伴效应现象。同时,高管减持同伴效应受环境不确定性、行业或市场地位和高管职位层级的显著影响,特别是在高科技行业中表现尤为明显。而且,该同伴效应对公司、行业及地区三个层面的股价崩盘风险均存在显著正向影响。进一步研究发现,高管清仓式减持会引发更严重的同伴效应现象,并加剧了崩盘风险的上升。本研究对内部人交易监管和资本市场风险防范等实践具有重要启示。     

结构性权力和知识基础理论整合视角下管理创新实施对创新绩效的影响

基于结构性权力理论和知识基础理论的视角,整合高管支持的调节效应和知识整合的中介效应,构建了一个有中介的调节效应模型,考察了管理创新实施对创新绩效的作用机制,并运用458份企业调查问卷的数据进行实证检验。得出以下结论:从实施层面考察管理创新对创新绩效的影响,能进一步增强两者间存在正向关系的解释力;高管支持能够显著增强管理创新实施对创新绩效的作用效果,且这种正向调节作用是通过知识整合的完全中介作用过程实现的。     

高管海外经历是否降低了企业汇率风险?

本文以2008～2016年A股上市公司为研究对象,研究了高管海外经历在企业汇率风险管理上发挥的作用及其机理。经验证据显示,具有海外经历的高管能显著降低企业的汇率风险,其原因主要在于具有海外经历的高管能有效运用经营对冲和金融对冲,通过平滑企业盈余和改善公司治理水平来缓解汇率变化形成的冲击。进一步地,在改变高管海外经历的定义和汇率风险的测量方式、考虑多种内生性问题的影响之后,高管的海外经历与企业汇率风险之间的负相关关系依然显著。本文的研究对企业管理汇率风险、加强高管团队建设有一定的参考价值。     

高管党员身份影响企业履行精准扶贫吗?

汇聚社会合力进行精准扶贫,打赢脱贫攻坚战是党中央现阶段一项重要政治任务。证监会积极响应国家脱贫攻坚战略部署,鼓励上市公司履行精准扶贫社会责任。现有理论认为,拥有政治信仰的高管会更加积极地响应政府的号召。那么,拥有党员身份的高管是否促进了公司履行精准扶贫是一个值得探究的命题。文章以2016年中国沪深A股上市公司为样本,实证考察了高管党员身份对公司履行精准扶贫情况的影响。研究发现,高管拥有党员身份的公司更加积极参与精准扶贫并且投入金额更高。进一步地考虑了各地区市场化进程,我们发现相比市场化进程低的地区,在市场化进程高的地区,高管党员身份更加显著地促进公司履行精准扶贫。文章的研究表明,在我国特殊制度背景下,推动公司培育"红色基因",有利于其践行社会责任,对实现全面建成小康社会具有重要作用。     

“专一”还是“多变”:高管职业路径如何影响企业创新?

文章以2007—2020年A股上市公司为样本,将高管职业路径划分为“专一”和“多变”类型,研究不同高管职业路径对企业创新的影响。结果表明：(1)高管多变型职业路径对企业创新投入存在正向或正U型影响,而专一传统型职业路径对企业创新投入的负向影响不显著;(2)高管“多变”和“专一”职业路径都能够提升企业的原创性创新产出,且多变多元型和多变平稳型职业路径对创新产出存在非线性影响;(3)企业创新投入在“多变”职业路径与创新产出关系中发挥着中介作用;(4)进一步研究发现,国有产权性质会减弱高管“多变”职业路径对企业创新投入的积极影响,增强“多变”型职业路径对企业原创性创新产出的促进作用,但会削弱“专一”型职业路径对企业创新产出的积极作用。上述研究结果既丰富了高管职业路径对企业创新影响的文献内容,又为企业培养企业家高管、提升创新力提供了微观经验证据。